淺議企業(yè)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)

陳吉林

摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，資本市場(chǎng)及上市公司的規(guī)模不斷的增加，企業(yè)收購(gòu)情況出現(xiàn)的概率也在不斷增加。但是通過分析可以發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)在收購(gòu)前并沒有做好相關(guān)的準(zhǔn)備，甚至在買方收購(gòu)后，很容易發(fā)現(xiàn)無法達(dá)到預(yù)期經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，甚至可能需要承擔(dān)一定債務(wù)，這也給原企業(yè)更好的發(fā)展造成了極大的影響。這便要求我們必須認(rèn)真的分析收購(gòu)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)。

關(guān)鍵詞：企業(yè);收購(gòu);風(fēng)險(xiǎn);應(yīng)對(duì)

一、企業(yè)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）運(yùn)營(yíng)方面存在的問題

在企業(yè)收購(gòu)后，若是運(yùn)營(yíng)狀態(tài)不好，預(yù)期目標(biāo)無法達(dá)到，甚至可能會(huì)將收購(gòu)方拖垮。在運(yùn)營(yíng)的時(shí)候，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)一般包含了兩種，第一種是收購(gòu)結(jié)束后，發(fā)現(xiàn)實(shí)際效果和預(yù)計(jì)效果相差較大。筆者曾在2012年參與一家礦山企業(yè)收購(gòu)，收購(gòu)談判時(shí)鐵礦粉約在1200元/噸，收購(gòu)?fù)瓿烧嬲懂a(chǎn)產(chǎn)出礦產(chǎn)品價(jià)格約在700元/噸，價(jià)格下降接近40%，最終由于收購(gòu)?fù)瓿珊蟮V山開采成本過高，企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)由于收購(gòu)?fù)度胭Y金過大，最終造成該項(xiàng)收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?yán)重影響該母公司的后續(xù)經(jīng)營(yíng)。第二種是收購(gòu)之后，企業(yè)沒有辦法妥善的經(jīng)營(yíng)并管理好規(guī)模非常大的公司，這也導(dǎo)致了各種經(jīng)濟(jì)問題的出現(xiàn)。

（二）財(cái)務(wù)方面存在的問題

企業(yè)收購(gòu)的時(shí)候，涉及到的財(cái)務(wù)活動(dòng)比較多，這也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或者是出現(xiàn)背負(fù)債務(wù)的情況。甚至可以說企業(yè)收購(gòu)本身便是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種，收購(gòu)能不能取得成功，都會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)情況造成極大的影響[1]。企業(yè)收購(gòu)的時(shí)候，往往需要較多的資金來作為支撐，在資金籌集的過程中也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)情況出現(xiàn)變化，這些變化的存在都可能導(dǎo)致企業(yè)收購(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。筆者前述礦山收購(gòu)，母公司注冊(cè)資本金1億元，該礦山企業(yè)收購(gòu)成本加后續(xù)經(jīng)營(yíng)支出約投入7億;由于投入資金全部從銀行以短期資金借入，且子公司投產(chǎn)后一直未實(shí)現(xiàn)盈利，最終給母公司造成了沉重的財(cái)務(wù)壓力。

（三）信息方面存在的問題

在企業(yè)收購(gòu)過程中信息是非常重要的節(jié)點(diǎn)。企業(yè)本身便是一個(gè)綜合性較強(qiáng)并且比較復(fù)雜的團(tuán)體，在收購(gòu)的時(shí)候，很難全面及時(shí)的掌握相關(guān)的信息，信息不對(duì)稱的情況經(jīng)常出現(xiàn)，收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較大。若是企業(yè)獲取到的相關(guān)信息不對(duì)稱并且和目標(biāo)公司的實(shí)際情況存在較大的差異，那么被收購(gòu)方為了獲得更多的利益，往往會(huì)虛構(gòu)一些對(duì)自己有利的信息，隱瞞那些對(duì)自身不利的情況，若是收購(gòu)方無法很好的了解企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及實(shí)際盈利情況，那么很容易增加收購(gòu)的難度和風(fēng)險(xiǎn)，即便是收購(gòu)成功，也可能影響企業(yè)發(fā)展，甚至導(dǎo)致企業(yè)陷入到困境中去。如前述的礦山收購(gòu)過程中，前期調(diào)研鐵礦石原礦品位在16%-18%，實(shí)際開采后原礦品位僅為10%左右，正是信息不對(duì)稱造成企業(yè)收購(gòu)成本增加，成為后續(xù)無法實(shí)現(xiàn)盈利原因之一。

二、企業(yè)規(guī)避收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的措施分析

（一）確定收購(gòu)重組企業(yè)發(fā)展的方向

企業(yè)收購(gòu)看上去只是企業(yè)和企業(yè)之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為，但是經(jīng)濟(jì)和政治往往存在直接關(guān)系。這便要求收購(gòu)企業(yè)在收購(gòu)過程中必須全面的了解當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況[2]。比如政府的政策和對(duì)收購(gòu)的態(tài)度。和企業(yè)收購(gòu)相比，政府更加重視的收購(gòu)之后人員的安置問題、稅收情況，能不能推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)更好的發(fā)展。在企業(yè)收購(gòu)的時(shí)候，必須全面的考慮到項(xiàng)目環(huán)境，挑選那些國(guó)家支持鼓勵(lì)發(fā)展前景比較好的產(chǎn)業(yè)，這樣不但能夠降低收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，還能夠獲得政策和政府的支持，給企業(yè)收購(gòu)之后的運(yùn)營(yíng)奠定良好的基礎(chǔ)。

（二）對(duì)收購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行全面的了解

企業(yè)在收購(gòu)的時(shí)候，必須全面的了解被收購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，了解目標(biāo)公司是不是存在資產(chǎn)質(zhì)量較差的情況，是否存在歷史不良債務(wù)，這些都需要通過科學(xué)的手段來精細(xì)的分析被收購(gòu)項(xiàng)目，并做好綜合的評(píng)估，從根本上出發(fā)來了解收購(gòu)項(xiàng)目可行性。進(jìn)行財(cái)務(wù)信息調(diào)查的時(shí)候，可以將財(cái)務(wù)報(bào)表運(yùn)用進(jìn)來，最直接的分析收購(gòu)項(xiàng)目的價(jià)值。此外，收購(gòu)企業(yè)還應(yīng)該做好被收購(gòu)企業(yè)外部關(guān)系分析，了解其外部關(guān)系和內(nèi)部情況，給收購(gòu)活動(dòng)更好的進(jìn)行提供依據(jù)，切實(shí)降低收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）對(duì)收購(gòu)企業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估

企業(yè)本身便是一個(gè)盈利性的組織，進(jìn)行收購(gòu)的目的也是為了獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。但是對(duì)于企業(yè)而言，收購(gòu)并不是簡(jiǎn)單的兼容另一個(gè)企業(yè)，收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)比較大，若是獲得的信息不對(duì)等，那么收購(gòu)企業(yè)很難及時(shí)的了解存在的風(fēng)險(xiǎn)[3]。這便要求我們必須認(rèn)真的分析潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，比如，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、潛在法律訴訟、文化差異等等，這些都是潛在收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，也是收購(gòu)重組過程中必須重視的隱患。這便要求必須全方位的了解被收購(gòu)企業(yè)，盡量避免潛在風(fēng)險(xiǎn)和隱患，降低收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）企業(yè)收購(gòu)過程中必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)收購(gòu)本身便是一種資本可行性擴(kuò)張的方式，是買賣雙方企業(yè)針對(duì)企業(yè)控制權(quán)進(jìn)行的交易。決策是否科學(xué)會(huì)直接影響投資方向是不是正確，也會(huì)給企業(yè)將來的發(fā)展造成影響。當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常的復(fù)雜，若是企業(yè)投資的時(shí)候不夠理性，很容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的倒閉。企業(yè)收購(gòu)的時(shí)候，想要更好的收購(gòu)，便必須完善自我，革新經(jīng)營(yíng)管理的理念，重視戰(zhàn)略意識(shí)的強(qiáng)化，做好風(fēng)險(xiǎn)管控，避免超能力投資的出現(xiàn)。此外，企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略目標(biāo)確定的時(shí)候，應(yīng)該由企業(yè)高層一起決定，從而保證決策的科學(xué)性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，增加收購(gòu)的收益。

三、結(jié)束語

企業(yè)若是收購(gòu)順利能夠幫助企業(yè)更好的擴(kuò)張，提高市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益最大化。但是在這個(gè)過程中，我們也必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面的認(rèn)知，盡量的采取措施來降低收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率，在實(shí)現(xiàn)利益最大化的同時(shí)，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)更好的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]黃天翔.企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資中的相關(guān)問題及應(yīng)對(duì)措施[J].財(cái)富時(shí)代，2020（01）：90-91.

[3]閆艷艷，付金存.新形勢(shì)下企業(yè)并購(gòu)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施[J].北方經(jīng)貿(mào)，2019（11）：143-145.