爆款時(shí)代好基眾多琳瑯滿目基民“一網(wǎng)打盡”可選股基FOF

王曉明

爆款權(quán)益時(shí)代，聚光燈下的公募基金琳瑯滿目，新基民為標(biāo)的選擇或傷透腦筋，甚至在基金募集成立后為錯(cuò)失機(jī)會(huì)后悔。爆款時(shí)代跟風(fēng)認(rèn)購(gòu)還是有一定風(fēng)險(xiǎn)，選擇配置權(quán)益類FOF可以最大限度避免新產(chǎn)品投資偏離以及組合結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題。

爆款時(shí)代跟風(fēng)認(rèn)購(gòu)并不可取

Wind顯示，下半年以來(lái)，內(nèi)地共有36只權(quán)益基金在認(rèn)購(gòu)當(dāng)天即售罄，華安聚優(yōu)精選、鵬華匠心精選和匯添富中盤價(jià)值的成立規(guī)模超過(guò)200億元。今年以來(lái)的結(jié)構(gòu)性牛市，點(diǎn)燃了投資者久違的熱情。對(duì)于沒(méi)有太多精力研究個(gè)股的投資者來(lái)說(shuō)，權(quán)益類公募因?yàn)橥顿Y門檻低、公開透明，成為投資者試圖分享本輪股市紅利的首選。

近5年的公募基金業(yè)績(jī)排行榜幾乎由消費(fèi)主題產(chǎn)品占據(jù)，近3年的情況是除個(gè)別的消費(fèi)與科技主題基金外，業(yè)績(jī)排行榜為清一色的醫(yī)藥醫(yī)療主題投資基金。

業(yè)績(jī)突出的基金經(jīng)理也吸引了更多投資者參與，但是在這一階段投資者大概率很難從首發(fā)基金上賺錢：一方面，目前多數(shù)新成立的爆款基金，其基金經(jīng)理擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，板塊估值處在相對(duì)高位;另一方面，過(guò)去優(yōu)良的業(yè)績(jī)也讓明星基金經(jīng)理有機(jī)會(huì)管理與此前投資策略不同的產(chǎn)品，投資策略的調(diào)整效果尚需時(shí)間考驗(yàn)。

例如胡昕煒過(guò)去主要投資于茅臺(tái)、格力等大盤藍(lán)籌股，他的新基金匯添富中盤價(jià)值約定主要投資中盤股。最后，動(dòng)輒上百億的管理規(guī)模也給基金運(yùn)作帶來(lái)較大難度，周應(yīng)波就因?yàn)楣芾硪?guī)模的增大逐漸從此前的行業(yè)周期輪動(dòng)策略轉(zhuǎn)換成目前持有核心股票為主。

利用權(quán)益FOF一網(wǎng)打盡優(yōu)質(zhì)基金

今年爆款頻出，除公募賺錢效應(yīng)外，還有銷售機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)，但是這反倒一定程度幫助投資者解決了選擇難題。除一些業(yè)績(jī)好、投資者廣泛認(rèn)可的大佬，其他長(zhǎng)期業(yè)績(jī)參考性不足的新人或長(zhǎng)期業(yè)績(jī)一般老將的新品很難成為爆款。這一邏輯與FOF投資思路有相似之處，即精選優(yōu)質(zhì)基金和投資邏輯清晰的管理人;不同在于FOF選擇基金時(shí)更多站在長(zhǎng)期的角度，以組合業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)為目標(biāo)配置基金。

首批公募FOF已經(jīng)成立近3年，6只成立以來(lái)的年化收益均超過(guò)6%，首發(fā)6只基金中僅有的主要投資于股票型、偏股型基金的海富通聚優(yōu)精選業(yè)績(jī)最優(yōu)，成立以來(lái)上漲近50%。基金的投資策略非常清晰，它從獲得過(guò)金牛獎(jiǎng)的基金經(jīng)理中，優(yōu)中選優(yōu)構(gòu)建基金池，再根據(jù)當(dāng)期的市場(chǎng)風(fēng)格配置合適產(chǎn)品構(gòu)成組合。上半年基金在維持均衡配置的基調(diào)下，主要布局方向是以新能源車、半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)中心為首的科技產(chǎn)業(yè)鏈，所以重倉(cāng)產(chǎn)品也相對(duì)增配了中歐行業(yè)成長(zhǎng)、嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)等對(duì)于成長(zhǎng)板塊有獨(dú)特見解的產(chǎn)品。

另外，從今年漲幅較大的產(chǎn)品來(lái)看，最能體現(xiàn)明星基金投資能力圈和投資優(yōu)勢(shì)的核心產(chǎn)品是FOF的首選。富國(guó)智誠(chéng)精選今年以來(lái)漲幅達(dá)到40.01%，對(duì)于醫(yī)藥主題基金就選取了中歐醫(yī)療健康，成長(zhǎng)股則選擇了易方達(dá)新經(jīng)濟(jì)、銀華盛世精選等，這三只基金的基金經(jīng)理今年均相繼成立了爆款。對(duì)今年權(quán)益FOF排名第二的平安盈豐積極配置收益影響較大的是科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等類型的基金。值得注意的是，平安盈豐較少投資于多行業(yè)均衡投資的基金經(jīng)理，行業(yè)主題基金占據(jù)大部分倉(cāng)位，消費(fèi)行業(yè)集中持有了匯添富消費(fèi)行業(yè)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)兩只投資風(fēng)格鮮明的產(chǎn)品。

不過(guò)，越來(lái)越多的FOF成立，投資中也暴露出一定問(wèn)題。例如凈值率先到達(dá)1.30元的前海開源裕源就存在投資比例混亂、主投內(nèi)部基金等諸多問(wèn)題。

這實(shí)際也體現(xiàn)了FOF基金經(jīng)理不同的投資特點(diǎn)，例如楊德龍和曾經(jīng)管理博時(shí)FOF產(chǎn)品的魏鳳春都是各自基金公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀分析師，他們對(duì)于產(chǎn)品的選擇更多地會(huì)去客觀分析產(chǎn)品的特點(diǎn)屬性，是否符合組合的配置需求，更多會(huì)選擇公司旗下的產(chǎn)品，結(jié)合產(chǎn)品的屬性和投資目標(biāo)來(lái)進(jìn)行針對(duì)性的配置。一些在評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)曾供職的基金經(jīng)理，其產(chǎn)品選擇可能會(huì)更加多樣化，如平安基金代宏坤、民生加銀于善輝等。

今年以來(lái)部分FOF業(yè)績(jī)表現(xiàn)（非養(yǎng)老）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 資訊，截至2020-10-22