爆款時代好基眾多琳瑯滿目基民“一網打盡”可選股基FOF

王曉明

爆款權益時代，聚光燈下的公募基金琳瑯滿目，新基民為標的選擇或傷透腦筋，甚至在基金募集成立后為錯失機會后悔。爆款時代跟風認購還是有一定風險，選擇配置權益類FOF可以最大限度避免新產品投資偏離以及組合結構失衡等問題。

爆款時代跟風認購并不可取

Wind顯示，下半年以來，內地共有36只權益基金在認購當天即售罄，華安聚優精選、鵬華匠心精選和匯添富中盤價值的成立規模超過200億元。今年以來的結構性牛市，點燃了投資者久違的熱情。對于沒有太多精力研究個股的投資者來說，權益類公募因為投資門檻低、公開透明，成為投資者試圖分享本輪股市紅利的首選。

近5年的公募基金業績排行榜幾乎由消費主題產品占據，近3年的情況是除個別的消費與科技主題基金外，業績排行榜為清一色的醫藥醫療主題投資基金。

業績突出的基金經理也吸引了更多投資者參與，但是在這一階段投資者大概率很難從首發基金上賺錢：一方面，目前多數新成立的爆款基金，其基金經理擅長的領域，板塊估值處在相對高位;另一方面，過去優良的業績也讓明星基金經理有機會管理與此前投資策略不同的產品，投資策略的調整效果尚需時間考驗。

例如胡昕煒過去主要投資于茅臺、格力等大盤藍籌股，他的新基金匯添富中盤價值約定主要投資中盤股。最后，動輒上百億的管理規模也給基金運作帶來較大難度，周應波就因為管理規模的增大逐漸從此前的行業周期輪動策略轉換成目前持有核心股票為主。

利用權益FOF一網打盡優質基金

今年爆款頻出，除公募賺錢效應外，還有銷售機構之間的競爭，但是這反倒一定程度幫助投資者解決了選擇難題。除一些業績好、投資者廣泛認可的大佬，其他長期業績參考性不足的新人或長期業績一般老將的新品很難成為爆款。這一邏輯與FOF投資思路有相似之處，即精選優質基金和投資邏輯清晰的管理人;不同在于FOF選擇基金時更多站在長期的角度，以組合業績穩健增長為目標配置基金。

首批公募FOF已經成立近3年，6只成立以來的年化收益均超過6%，首發6只基金中僅有的主要投資于股票型、偏股型基金的海富通聚優精選業績最優，成立以來上漲近50%。基金的投資策略非常清晰，它從獲得過金牛獎的基金經理中，優中選優構建基金池，再根據當期的市場風格配置合適產品構成組合。上半年基金在維持均衡配置的基調下，主要布局方向是以新能源車、半導體、數據中心為首的科技產業鏈，所以重倉產品也相對增配了中歐行業成長、嘉實新興產業等對于成長板塊有獨特見解的產品。

另外，從今年漲幅較大的產品來看，最能體現明星基金投資能力圈和投資優勢的核心產品是FOF的首選。富國智誠精選今年以來漲幅達到40.01%，對于醫藥主題基金就選取了中歐醫療健康，成長股則選擇了易方達新經濟、銀華盛世精選等，這三只基金的基金經理今年均相繼成立了爆款。對今年權益FOF排名第二的平安盈豐積極配置收益影響較大的是科技、消費、醫藥等類型的基金。值得注意的是，平安盈豐較少投資于多行業均衡投資的基金經理，行業主題基金占據大部分倉位，消費行業集中持有了匯添富消費行業、易方達消費行業兩只投資風格鮮明的產品。

不過，越來越多的FOF成立，投資中也暴露出一定問題。例如凈值率先到達1.30元的前海開源裕源就存在投資比例混亂、主投內部基金等諸多問題。

這實際也體現了FOF基金經理不同的投資特點，例如楊德龍和曾經管理博時FOF產品的魏鳳春都是各自基金公司的經濟學家、宏觀分析師，他們對于產品的選擇更多地會去客觀分析產品的特點屬性，是否符合組合的配置需求，更多會選擇公司旗下的產品，結合產品的屬性和投資目標來進行針對性的配置。一些在評價機構曾供職的基金經理，其產品選擇可能會更加多樣化，如平安基金代宏坤、民生加銀于善輝等。

今年以來部分FOF業績表現（非養老）

數據來源：Wind 資訊，截至2020-10-22