長期股權投資視角下企業盈余管理

左瀲格 夏潘捷 萬昱霞 馮和晴

摘要：目前，隨著上市公司和證券市場的發展，盈余管理的問題成為了人們關注的焦點。為了維護上市公司良好的形象，不顧不良的經營業績惡意盈余操縱的現象時有發生，沒有了會計準則和法律法規約束的盈余管理就變成了一種會計利潤的操縱。本文通過對Y公司案例的分析，探討長期股權投資對于公司報表的影響以及如何規范長期股權投資的核算;并且以此案例探討如何使長期股權投資會計準則更加改善完善，防止此類企業利用長期股權投資的漏洞虛增利潤欺騙市場行為再次發生。

關鍵詞：盈余管理;長期股權投資

中圖分類號：F233?文獻識別碼：A?文章編號：2096-3157（2020）22-0097-03

一、盈余管理理論研究

1.理論概述

盈余管理是企業管理層在會計準則和法律法規約束的范圍內對盈余的操縱行為。由于信息不對稱，企業的內部和管理層相對于其他的利益相關者，尤其是企業股東而言，掌握著更多企業未來發展的經濟信息資源。管理層通過盈余管理的方式將這種企業未來盈利能力的價值信號傳遞給股東，讓股東對于企業價值有新的調整認識。

2.相關研究

國內對盈余管理所持有的主要觀點和國外研究學者相似。國內主要認為企業管理層進行盈余管理的原因有以下兩類：一是企業內部的需要;二是企業外部的誘因。契約動因和上市動因是企業管理者進行盈余管理中最主要的兩個內部動因。曹勇（2016）從契約動因上來研究盈余管理，他得出的結論是，“委托-代理”的發展導致企業所有權和管理權是分離的，企業管理層作為公司掌握經營權的實際人員，會為了自身利益的最大化進行非效益的盈余管理，使得企業中信息不對稱，從而使企業的利益受到損害。寧亞平（2005）認為盈余管理的動機是將賬面盈余調整到管理層所期望達水平。

通過上述對盈余管理定義的研究可以看出，盈余管理作為經濟人和對企業信息最為了解的內部人，管理層為了使企業的業績更加漂亮。會綜合權衡內外部條件，作出自己的選擇。當然，這種選擇不一定是舞弊，也有可能是盈余管理。盈余管理是指為了達成某種財務報告的結果而刻意選擇會計政策或者業務調整手段。企業的財務報告都是根據會計準則編制的，而會計準則并沒有規定所有企業在任何時候都只能用一種會計政策，也就是說，管理層有會計政策的選擇權。這種選擇權體現了管理層的意志，他們必定會選擇使其效用最大化或使企業的市場價值最大化。

二、案例分析

1.Y公司股權投資基本情況分析

Y股份有限公司（Youngor Group Co.，Ltd）成立于1998年，經中國證監會批準向社會發行A股5500萬股上市交易。Y公司擁有服裝、地產、投資、紡織、貿易五大業務板塊，其主營業務包括品牌服裝、地產開發和投資業務。1993年之后公司積極介入金融投資領域，讓金融投資產業成為集團發展的重要組成部分。

（1）金融資產分布

2007年，Y公司金融資產總額達到近5年來的最高值，約165億元，同比增長277.6%。主要原因是公司持有的中信證券市值增加，以及海明證券和金馬股份的公開認購。2008年，Y公司可供出售金融資產余額低于年初近118億元，下降71.68%。主要原因有兩個：一是減少中信證券及其持有的海通證券公司教學券的巨額虧損，使海通證券股價損失高達4.69億元;二是可供出售金融資產公允價值大幅下降。2009年，資本市場開始復蘇，經濟開始復蘇，中國股市成交量穩步增長，市場投資信心逐步恢復。這一年，Y公司還聘請了一家專業的投資管理公司來管理投資業務，并將參與私募股權和私人投資作為投資策略的重點。

2018年4月10日，Y公司發布的《關于變更對中國中信股份有限公司會計核算方法的公告》、《關于修改會計核算方法的決定》和《股權損益法》確認了這一折扣。公司持有的中信股份對應的可辨認凈資產公允價值與賬面價值的差額計入2018年第一季度營業外收入，增加當期凈收入93.02億元。扣除上述非經常性損益后，公司業績預計下降6216448400元。通過購買1000多股，Y公司的業績預計將增長約8.6646億元，從49.27%增至687.95%。在上一份年度業績報告中，較年輕的公司被中信金沙收購。

Y公司能夠如此驚人的實現扭虧為盈，主要歸功于會計政策的作用。將原來的可出售金融資產公允價值變動計入的其他綜合收益轉化為長期股權投資權益法的從而影響當期利潤，操縱經營業績。即，其他綜合收益本身不會反映經營業績，Y公司通過會計政策變更，通過對增加所持港股中信的股份將其轉化為長期股權投資權益法計量，成功避免了原有可供出售金融資產資產減值損失對當期利潤的影響。Y公司最開始將對中信的投資確認為可供出售金融資產，股票價格的漲跌所產生的其他綜合收益反映在資產負債表中，以避免因市場波動而導致業績的過大起伏。

在過去幾年中，中信銀行的凈利潤約為400億美元。如果可以維持，這意味著Y公司每年可以增加超過20億香港元的投資收入。交叉點5%是影響較大的關鍵判斷。簡單的買入或賣出最低報價單位，可以實現可供出售金融資產與長期股權投資的隨機交叉，操縱利潤的空間變大。

（2）OCE反映的經營業績

在2018年4月10日，Y公司發布了中國中信股份有限公司會計變更辦法，在2018年3月29日決定將公司持有的香港中信股份有限公司會計方法從可供出售金融資產改為長期股權投資，并采用衡平法認購折價損益。

Y公司最開始之所以將對中信的投資確認為可供出售金融資產，是因為股票價格的漲跌所產生的其他綜合收益反映在資產負債表中，以避免因市場波動而導致業績的過大起伏。資產出售時，予以轉回，計入當期損益。但是，可供出售金融資產減值準備將影響當期損益。

可供出售金融資產和長期股權投資權益法兩種會計處理方法的主要區別在于，可供出售金融資產一般擁有6～12個月，以最新公允價值（市場價格）入賬。公允價值變動計入其他綜合收益，并不會直接的影響當期損益，但資產存在明顯減值跡象時，需要計提減值損失。長期股權投資的權益法是按持股比例記錄被投資單位凈資產（權益）公允價值的份額，分享被投資單位的經營成果。二級市場股價并不會影響賬面價值，適用范圍為對被投資單位有重大影響的情形。

Y公司的可供出售金融資產已被鎖定。要將增持中信證券股份5%以上的部分轉為長期股權投資，將可能引發減值的可供出售金融資產調整為相對穩定的長期股權投資，基本完成“爆發性淘汰”。未來中信股價的漲跌不計入Y公司的資產和利潤，中信每年凈利潤的5%也可直接計入Y公司的利潤表。

2.利用股權投資進行盈余管理的具體操作方式

Y公司在2015年4次購入中信股份股票，其購買價約為每股14港元，此時已達到了中信股份總股本的4.99%。2017年，中信股份在其年報中已有33.08億元的資產減值，由于此時Y公司將中信股份劃分為可供出售金融資產，并不影響企業的凈利潤。

在2018年3月9日，Y公司購入價值為1.15萬港元1000股中信股份后，累計占股上升至5%之后，將中信股份可供出售金融資產變為長期股權投資，計價方式由公允價值計價變為權益法之后，每股10.98港元，變為賬面凈資產，每股為18.94港元，每股股票瞬間多了8港元，Y公司2018年一季度凈利潤也因此立馬升至93億元。

3.利用股權投資進行盈余管理的實質與內涵

（1）經濟角度：穩定利潤，緩解融資壓力

根據《企業會計準則第2號——長期股權投資》的規定，投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資，應采用權益法核算。在買進1000股后成為中信大股東后，公司對中信股份的持股比例從4.99%升到了5%，達到了重大影響的分界線，可以采用權益法核算長期股權投資。

公司所持中信股份對應的凈資產可辨認公允價值與賬面價值的差額 930210.84 萬元，將計入當期營業外收入，相應增加公司凈資產 930210.84 萬元，增加公司凈利潤 930210.84 萬元（以審計數據為準），對公司 2018 年第一季度經營業績產生積極影響。且公司在持有中信股份期間，將隨著中信股份所有者權益的變動相應調整增加或減少對中信股份投資的賬面價值，同時確認當期損益、其他綜合收益以及資本公積等。只花費了一萬元，第一季度就產生了99億元的利潤。

（2）計量角度：股權投資操作的靈活性易操作

公司副總經理兼財務負責人吳某于 2018 年 3 月 20 日獲委任為中信股份非執行董事;公司為中信股份第三大股東，且公司對中信股份的持股比例于 2018 年 3 月 29 日由 4.99%增加至 5.00%;根據《企業會計準則第 2 號——長期股權投資》的規定，投資企業對被 投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資，應采用權益法核算;公司董事會根據《企業會計準則》的相關規定，判定公司對中信股份的經營決策具有重大影響，應當將中信股份的會計核算方法由可供出售金融資產變更為長期股權投資，并以權益法確認損益，以更加合理、準確地反映公司對中信股份股權投資的會計核算情況。

而對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資最少只需要5%的股份。本案例中，Y公司只花費了1萬元買進了1000股股票便獲得了改變會計核算方法的權利。考慮到股權投資操作的靈活性，這實在過于方便操作。

4.利用股權投資進行盈余管理的影響

Y企業利用長期股權投資來進行盈余管理，粉飾報表，虛增該公司的利潤，不僅可能會受到證監會的處罰以及眾多利益相關者的不滿，而且會對該企業信用造成不良影響。一方面，受到影響的投資者可能不會再信賴該公司，銀行以及其他可以貸款的機構對公司貸款的審批程序會更加嚴格，公司的融資渠道會減少;另一方面，由于公司虛假提升自身的盈利能力和償債能力，證監會以及有關監管部門可能會加大對該公司的監管力度。

同時，粉飾報表，虛增利潤的行為會對投資者的決策產生影響，有些投資者可能會因此造成巨大損失。另外投資者受到了不公平待遇，在心理上需要承受巨大的壓力，一方面，會喪失對公司的信賴;另一方面，可能由于心理承受能力較弱做出一些極端的事情，對整個家庭乃至社會造成了極大的威脅。

三、對策及建議

1.減少會計準則漏洞

企業的財務報告都是根據會計準則編制的，而會計準則并沒有規定所有企業在任何時候都只能用一種會計政策，這也導致大量企業利用這方面漏洞通過盈余管理虛構利潤從而欺騙投資者達到籌集資金的目的。因此，不僅僅是像盈余管理一樣當不良行動發生時亡羊補牢，更重要的是防范于未然，在未造成損失時察覺并修改漏洞。

2.完善會計信息披露政策

盈余管理短期會改變報告盈利，長期不可能增加或減少企業實際利潤，它改變的僅是企業盈利在不同會計期間的分布。在市場經濟條件下，它涉及經濟收益和會計數據的信號作用問題，能對投資者的決策產生影響。粉飾業績的管理者與投資者信息的不對等將會給投資者錯誤的信號，誤解企業的盈利狀況從而對其進行投資。完善信息披露政策刻不容緩，一方面組織廣大投資者受到欺騙，另一方面規范市場，防止類似舞弊現象再度發生。

3.完善企業內部監管機制

對于企業內部而言，企業內部監督要清晰職責、明確重點、完善制度、強化執行，既要各司其職，又要協同配合，實現整個監督工作體系協同有效運轉，做到全覆蓋，防止漏洞和空白。另外，內部監督體系要切實發揮作用，規范制度建設，強化制度流程管控的剛性約束，加強對監督工作的問責機制，增強制度執行力，不能流于形式，要確保監督及時、有效。對于一些可能粉飾利潤的動機，要能夠及時發現并嚴格控制，確保公開的信息真實有效。

4.加大對上市企業信息披露的監督和懲罰力度

財政部應當要對金融資產進一步完善并嚴格規范成本法及權益法之間轉換要求。監管機構應該按照企業的規模、經營范圍以及投資目標等對企業長期股權投資轉化進行可行性分析，并審查其的合法性和合理性。此外，監管會可以加大對上市公司信息披露違規的處罰力度，通過增加大股東或實際控制人的連帶責任等方式，進一步提高違法成本來減少類似事件的發生。同時，針對Y企業以公司年審會計師與管理層的溝通不當來作為對中信股份會計核算方法變更事項不當的理由，監管會也應該對審計的注冊會計師進行明確其的職責邊界，對注冊會計師違規行為進行一定的懲罰。

四、總結及展望

盈余管理作為一種企業管理層為滿足自身目的所采取的調整企業利潤的手段，其主要動機是為了避免公司利潤下降或者為了實現扭虧為盈。適當的盈余管理在一定程度上有利于企業的平穩發展，然而過度的盈余管理會降低會計信息的可靠程度，對其他利益相關者的合法利益造成損壞。目前大眾認可的長期股權投資后續計量主要有權益法和成本法兩種模式。在實際的操作中，企業則會通過改變長期股權投資的核算方式進行利潤操控。例如Y公司在趁著中信股票虧損后的低股價追加投資并借此公告調整核算方式，將可供出售金融資產變為長期股權投資，并將計價方式由公允價值計價變為權益法，從而在短時間內大量虛增企業的凈利潤。Y公司的這種進行盈余管理的行為能夠在一定程度上緩解融資壓力，穩定利潤，從而保持管理層經理的良好業績。而Y公司核算方式的變更歸根到底只是運用數字游戲來影響短期內公司的賬面損益，卻會造成信譽受損，同時會影響投資者和相應的會計信息使用者的決策判斷。對于以后有可能出現的類似操控利潤的現象，進一步完善會計信息準則和信息披露政策對規范公司信息的可靠性有著重大意義。而企業內部的自我監督和人員職業道德培養則需要結合企業自身的實際情況進行。大眾媒體和公眾的監督和加強信息披露和懲罰力度亦能起到一定的督促企業規范運行的作用，使得上市公司信息披露更加透明可靠。

參考文獻：

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[4]陳麗輝.論如何推進企業財務管理的業財融合[J].全國流通經濟，2018，（36）：141～142.

作者簡介：

1.左瀲格，江西財經大學學生;研究方向：長期股權投資。

2.夏潘捷，江西財經大學學生;研究方向：長期股權投資。

3.萬昱霞，江西財經大學學生;研究方向：長期股權投資。

4.馮和晴，江西財經大學學生;研究方向：盈余管理。