碧桂園控股有限公司的財務風險及其防范

西北大學現代學院 孫宇

碧桂園控股有限公司，于2007 年在香港聯交所主板上市，主要從事房地產業務，涉足建筑、裝修、物業管理、酒店開發及管理、教育等行業的綜合性企業集團，采用集中及標準化運營模式，是中國房地產十強企業，是中國最大的新型城鎮化住宅開發商。

一、碧桂園控股有限公司的財務風險分析

（一）籌資風險分析

碧桂園控股有限公司主要通過借債籌集的資金較多，風險相對較大，但有利于發揮財務杠桿作用。但在2014-2016 年的借款利息費用呈上漲趨勢，說明企業償債壓力較大，償還本金和利息的能力下降。

表1.1 2014-2016 年借款及利息表 單位：百萬元

（二）投資風險分析

碧桂園控股有限公司從2013-2016 年長期投資事成一個遞減的變化，從下表中長期投資的變化可以看出該公司在2013 年和2014 年發生了大規模的擴張或者并購，投資資金較大，雖然最后都是盈利狀態，但其投資風險涉及環節較多，投資過程中每一步都必須極其謹慎，靠著自身優秀的團隊設計發展方案，再由其投資部進行可行性分析，并且當時房地產市場環境相對較為穩定，不然可能會造成不可估量的損失，使其公司元氣大傷。雖然投資風險一直存在，但如果能運用科學的調查，優秀的團隊管理運行，風險也是可以客服的，同時賺取利潤的。

表1.2 2013-2016 年投資收益表 單位：百萬元

（三）資金回收風險分析

碧桂園控股有限公司2012-2016 年存貨金額呈現上升趨勢，但存貨周轉率變化不大，說明公司庫存積壓較嚴重，存貨收益速度較慢。同時如表1.4 所示，公司近幾年來應收賬款呈現遞增的趨勢，大大影響了其正常資金運轉。

表1.3 2012-2016 年存貨分析表

表1.4 2012-2016 年應收賬款及應收賬款周轉率

（四）收益分配風險分析

根據表1.5 所示，公司在2014 年可供分配利潤為115.17 億元，緊接著在2015 年因為房地產市場環境和經濟政策的影響有了明顯的下滑，在2016 年的可送分配利潤較之2015 年有了提高。總體趨勢還是在向上發展，有利于投資者投資的積極性。2014 年-2016 年付普通股股利在逐年減少，從74.91 億元減少到46.62 億元再到63.73億元，但到2016 年付普通股股利所占百分比已經到了62.30%，說明碧桂園控股有限公司發展勢頭穩定，營業利潤也在穩步增長，這樣的投資環境可以帶動投資者投資的積極性，提升股票價值。但是應該注意的一點是，企業利潤增速較慢，這樣會影響公司的收益，間接造成在收益分配上出現危險。

表1.5 2013-2016 年收益分配風險分析表

二、碧桂園控股有限公司的財務風險成因分析

（一）財務管理中存在的問題

縱觀上述公司財務風險分析，碧桂園控股有限公司在財務管理中存在的問題主要歸納為以下幾方面：資產負債率相對較高，償債能力減弱；長期投資金額較大，但投資收益不明顯；存貨周轉速度慢，應收賬款周轉率低；可供分配利潤提升緩慢。

（二）財務風險成因分析

1.籌資期限組合方式不合理，企業負債規模過大

造成企業籌資風險的原因總的來說有三大類。第一，企業在發展過程中的籌資方式不科學、不合理，不能用適當的籌資期限組合來籌集資金。第二，企業籌資方式的不恰當，導致企業收益受到很大的影響。企業負債規模過大，導致利息費用的支出加大，資金的使用效率低下。第三，企業自身自資本結構不合理，企業借入了大量的資本，這就會形成資本借入的比例越來越大，資產負債率會隨之越來越高，財務風險就越大，導致企業籌資風險的發生。

2.對未投資項目市場調查不完善

在公司發展過程中，未能時刻注意到市場匯率跟利率的波動變化，市場環境的不斷變化，導致利率跟匯率的不穩定性，公司的投資收益率就變得更加不確定，從而產生投資風險。

3.記賬方式不明確，收益分配時間把握不當

收益分配是企業財務循環的最后一個環節，導致收益分配風險存在的原因是：第一，會計記賬方式不明確，導致企業的收益分配風險的發生。第二，對收益分配的時間和金額把握不是很恰當也是導致企業投資收益風險發生的一個重大的原因。

4.應收賬款無法及時收回，企業資產流動性低，影響后續其他的投資。

三、應對財務風險的對策與建議

（一）適當減少公司的短期借款和長期負債

對于碧桂園控股有限公司現如今面對的籌資風險，公司首先應該運用科學的方法完善公司財務制度，提升公司財務人員的工作能力和心理素質，在面臨財務風險的時候要做到分工明確，合理配置團隊，面對并解決財務風險和財務問題。同時要適當減少公司的短期借款和長期負債，另一方面也要減少大幅度的籌資活動。在提升自身面對風險的能力的同時，有效規避籌資風險。

（二）提升對投資環節的把控，進一步做好投資項目可行性分析

投資活動是一個公司向更高處發展的至關重要的一個環節，投資環節眾多，投資環境各不相同，所以投資可行性分析就顯得至關重要，如果不能全方位，多角度考慮投資過程和方式及其結果，就會造成企業投資風險。

（三）加大應收賬款的回收力度，減少壞賬

為了減少壞賬，對資金回收進行有效地防范，公司應該為客戶的信譽，以及對客戶的財務能力進行調查，建立完備的檔案，方便自身選擇交易對象，減少資金回收風險，避免壞賬情況發生。

（四）科學記賬，統籌企業資金安排

第一，必須運用科學的記賬方法和會計手段；第二，準確編制投資預算，防范收益分配風險；第三，制定科學的收益分配規劃，做好公司各個群體的利益協調，從最大程度上規避風險，促使企業穩步健康的發展。