戴姆勒全球失速股權爭奪戰再度升級

張延陶

2020上半年，北京奔馳再次迎來高光時刻。

根據保監會上險數據顯示，奔馳上半年在中國市場的增速遠超大盤，以35萬臺的累計銷量位居豪華品牌之首，再度成為中國豪華車市場銷量冠軍。

然而，作為北京奔馳的兩大股東，北汽與戴姆勒的表現卻不盡如人意。

戴姆勒方面，排放門持續發酵，不僅美國開出了22億美元的罰單，歐洲市場的合計索賠總額也超過了10億歐元。而梅賽德斯-奔馳今年上半年的全球銷量也大幅下滑19%至87萬臺。

北汽集團方面，一手促成北京奔馳與北京現代合資項目的徐和誼在今年7月離任。雖然北京奔馳依然保持著其利潤奶牛的重要角色，但是北京現代、北汽自主、北汽新能源都陷入了增長困境。

因此，北京奔馳對于兩家大股東的重要性在此時尤為凸顯。“股權之爭”的各路消息再次甚囂塵上。

戴姆勒全球減速

對于全球眾多車企而言，新冠疫情的爆發給公司經營帶來了嚴重的負面影響。

然而對于戴姆勒而言，危機在2019年就已經顯現。戴姆勒集團2019年的財報顯示：2019年戴姆勒營收為1727億歐元，同比增長3%;而息稅前利潤以及凈利潤分別為43億歐元、27億歐元，同比重挫61%、64%。回顧戴姆勒10年以來的財報，息稅前利潤與凈利潤紛紛刷新了10年以來的最低值，2010年這兩個數字分別為73億歐元以及47億歐元。

2019年末，戴姆勒的自由現金流為14億歐元，下滑51%。財報給出的解釋歸因于排放丑聞的賠款，以及高田氣囊召回事件。

疫情的來襲沒有給身陷囹圄的戴姆勒以喘息的機會。

數據顯示，今年上半年戴姆勒營收同比增長2%至823.5億歐元。而凈利潤同比下滑擴大至78%至9.07億歐元。而利潤下滑的原因有很大程度上源自于排放門、高田氣囊召回事件的發酵。

面對賺錢愈發困難，花錢好不痛快的格局。戴姆勒加快了其成本控制的步伐。

2019年11月，戴姆勒公布的重組方案顯示，計劃到2022年在全球范圍內裁撤1萬多個工作崗位，以節省14億歐元的人力成本。今年初，戴姆勒又提出1.5萬人的裁員計劃。

2020年7月8日，戴姆勒年度股東大會上，康林松表示，盡管有跡象顯示豪華車市場需求有所回升，但由于第二季度運營方面預期仍將出現虧損，公司決定進一步降低成本，為電氣化、數字化轉型做準備。

此后，有消息顯示，戴姆勒的成本削減方案進一步擴大，將在全球范圍內裁員3萬多人，以降低22%的固定成本支出，管理崗是該次裁員的重點。不僅如此，戴姆勒計劃將人工成本節省目標由14億歐元提高至20億歐元，為此需要在原有基礎上再裁撤約2萬個工作崗位。

由此可見，戴姆勒的全球減速令其不得不更加依賴中國市場。而華晨寶馬、江淮大眾的合資股比相繼放開想必也令戴姆勒對北京奔馳的增持欲望更勝以往。

股權爭奪戰

時間撥回到5年前，北京奔馳成立10周年。北汽集團董事長徐和誼當時表示：“北汽正在與戴姆勒股份公司談股份收購事宜，入股成功后，北汽集團將成為戴姆勒的大股東之一。”

然而，2018年，李書福執掌的吉利汽車（00175.HK）動用了約90億美元收購了戴姆勒9.69%的股份，從而成為戴姆勒的第一大股東。

股權爭奪的腳步，吉利走在了北汽的前面。或者說，在并購式進化的道路上，吉利始終走在一眾中國車企之前。

吉利對于品牌力的認知是超前的，其不斷利用資本手段演繹蛇吞象的劇情，從而提升自身的品牌力，盡管交易方式不同，但對戴姆勒的收購無疑是沃爾沃收購案的又一次復制。

畢竟汽車行業是一個品牌力的角斗場。

雖然持有沃爾沃的吉利與戴姆勒存在著競爭關系，二者的產融聯動也并未轟轟烈烈的展開。但是，經此一役，原本預期成為戴姆勒大股東的北汽感受到了危機。

2019年3月26日晚，北汽集團港股上市公司北京汽車（01958.HK）發布公告稱，北汽股份與戴姆勒及戴姆勒大中華訂立合資經營合同修訂協議。根據協議，北汽股份、戴姆勒及戴姆勒大中華同意，分別按在北京奔馳目前注冊資本所占比例合計增資8.928億美元（約合60億元人民幣）。此次操作無疑是北汽彰顯主權的表現。

在合資股比放開后，戴姆勒調整合資股比的意愿沒有理由不進一步高漲。隨著美國單邊主義的持續推進，戴姆勒深知中國市場的重要性。

然而值得注意的是，增資后雙方的股比依然維持依舊。這無疑觸碰了戴姆勒謀求更大利潤的神經。

3月27日，北汽集團發布2018年財報，其中顯示，2018年北京奔馳營業收入為1354.15億元，同比增長15.96%，而北汽股份2018年整體收入為1519.20億元，北京奔馳方面的收入占據公司總營業收入的89%。另外，公司在2018年的凈利潤也實現了同比增長96.6%至44.3億。

這一“傲人”的成績單足以令戴姆勒眼紅。因此，對于戴姆勒而言，為了在北京奔馳上謀取最大化的利益，利用與吉利的“曖昧”刺激北汽的求生欲未嘗不是一個劍走偏鋒的手段。

就在北汽“宣誓主權”2天后，戴姆勒和吉利宣布，雙方將成立合資公司，在全球范圍內聯合運營和推動smart品牌轉型，致力于將smart打造成為全球領先的高端電動智能汽車品牌。吉利和戴姆勒將在中國成立一個50：50的合資企業，共同生產smart合資公司總部設在中國。

密集的資本交鋒過后，三方都有收獲，隨后也各自偃旗息鼓。

直至2020年疫情爆發，戴姆勒全球業務進入深水區、北汽集團迎來領導人交接。而北京奔馳的亮眼業績再次觸動了雙方尋求利益最大化的神經。根據數據顯示，北汽股份今年上半年實現收入778.54億元，同比下滑11.6%，但北京奔馳的相關收入達到了749.2億元，占北汽整體收入的96.2%。去年這一數字為89%。

9月有消息稱，戴姆勒準備重新啟動與北汽關于增持北京奔馳股權的談判，戴姆勒計劃將其在北京奔馳的股比從49%提升至65%。

而北汽方面則傳出了計劃通過在二級市場購買股票的方式，增持奔馳母公司戴姆勒集團4.99%股份的消息。

2019年7月，北汽用200億拿下來戴姆勒5%的股權，如果此次增持成功，北汽在戴姆勒的持股比例將達到9.99%，從而有望超越吉利9.69%的股份占比，一舉成為戴姆勒第一大股東。作為利益關聯的雙方，戴姆勒與北汽早已你中有我、我中有你。在這場感情糾葛中，雙方的股權爭奪或許仍將在拉鋸中僵持。但雙方下行的業績又能否經得起這漫長的等待？