高凈值人群財富管理走向

文/北京銀行財富管理與私人銀行部 編輯/白琳

高凈值人群的金融及非金融性的需求正在發生巨大改變。這對高凈值人群財富管理提出了挑戰，也創造了歷史性的轉型機遇。

當下，高凈值人群的金融及非金融性的需求正在發生巨大改變，并影響著高凈值人群財富管理未來的發展方向。這對高凈值人群財富管理提出了挑戰，也創造了歷史性的轉型機遇。

疫情之下高凈值人群財富管理面臨的影響

資產配置難度加大

在新冠肺炎疫情的影響下，金融市場波動震蕩加大，高凈值人群對投資風險的擔憂與日俱增。財富管理的資產端與資金端同時遭遇沖擊，高凈值人群資產配置難度加大。胡潤研究院2020年4月6日發布的《疫情兩個月后全球企業家財富變化特別報告》顯示，過去2個月，胡潤全球百強企業家中，只有9%的人近兩月的財富有所增長，86%的人財富減少，5%的人財富保持不變。

疫情不僅使大量企業收入銳減，也使眾多小微企業面臨前所未有的困局。以企業主為代表的高凈值人群財富縮水，投資優秀資產也變得極為困難。疫情所導致的資本市場劇烈波動導致的連鎖反應，還使得財富管理機構進行大類資產配置的難度加大，高凈值客戶資產保值增值的壓力驟增。在這種市場環境下，更擅于挖掘優質資產、精通大類資產優化配置的財富管理機構才有望脫穎而出。

風險偏好降低

當前，在市場波動加大、風險事件頻發的背景下，高凈值人群風險偏好有所降低，更青睞一貫以穩健且體系化著稱的銀行財富管理機構，導致銀行渠道資金回流明顯。財富管理機構需要對高凈值客戶的需求和風險偏好進行全面梳理，這樣才能更好地滿足高凈值客戶財富保值、增值的需要。

金融消費行為趨于線上化

疫情降低了人群流動，取而代之的是線上服務的興起，在線會議、線上直播、在線學習、云端演唱會等新型辦公和社交形式紛紛崛起。高凈值客戶也因此更依賴于科技和數字化工具為財富管理“保駕護航”。科技將貫穿于資產管理和財富管理的整個價值鏈，手機銀行和網上銀行渠道的應用將更為普及。財富管理機構需要借此機會迅速提升數字化整體服務能力和水平，以適應高凈值人群金融消費行為線上化的趨勢。

顧問式服務需求日益強烈

面對劇烈波動的金融市場和日益復雜的金融產品，高凈值人群希望依托具有扎實理論基礎和豐富實踐經驗的投資顧問，及時、全面地了解所投資產品的運作情況，并得到相關的操作建議及答疑解惑，使其投資得到更多的安全保障。一些高凈值客戶已具備隔離企業和家庭財富風險的意識，希望有專業顧問協助通過遺囑、家族信托、保險規劃等合理手段，強化其私人財富的保障，做好財富傳承安排，為其經營企業解除后顧之憂。

高凈值人群財富管理發展方向

財富需求由追求財富快速增長轉向財富的保值和長期收益

此前的很長一段時間，高凈值客戶財富管理的側重點在于投資理財；而當下，受到諸多不確定性因素的影響，如何規避風險已經成為高凈值客戶最為關注的問題。這里所說的風險不僅在于投資風險，新冠肺炎疫情還使高凈值客戶認識到健康風險和流動性風險在財富管理中的重要性，因而也更加重視財富管理的長期規劃和風險管理。也就是說，財富的保值和生活品質的延續是當下高凈值人群首先要考慮的問題。就此而言，對高凈值人群的資產配置，應充分考慮其自身的風險接受程度，主基調是避險和防御。選擇適合的資產類型及投資種類、提高資產的抗風險能力以規避突發事件的侵擾，應是首要考慮的問題。保障類資產不但在發生重大風險事件時，可以彌補現金流不足、保證生活質量和投資計劃不受影響，而且可以更好地滿足中長期投資需要，其重要性不言而喻。

資產配置由單一配置轉向多元化組合配置

通過多元化的資產配置可以分散投資風險，有效降低財務損失。在制定資產配置方案時，需多考慮跨類別配置，在現金管理類、固收類、權益類、貴金屬等大類資產中選擇，避免過于集中配置于單一產品種類。在同一種類產品中，也要區分不同時間期限的產品，同時要從全球視角進行資產配置，減少區域性風險事件帶來的收益波動。

個人財富管理向家庭財富管理轉變

家庭財富管理正成為高凈值人群關注的新熱點。經歷過疫情洗禮后的高凈值客戶開始深刻地意識到，家庭中某一成員發生風險事件會對整個家庭造成重大影響，因此在家庭資產配置中增加現金、保險等保障類資產十分必要。隨著家族財富管理的長期規劃提上日程，高凈值人群對于財務、稅務、法律等咨詢服務的需求日益高漲。自2013年招商銀行、北京銀行等國內第一批商業銀行嘗試開展家族信托業務以來，家族信托業務已成為高凈值客戶風險隔離、家業傳承的重要工具。2020年十三屆全國人大三次會議審議通過的《中華人民共和國民法典》，標志著我國正式進入民法典時代。該法典的繼承篇就遺產的管理與繼承制定了一系列系統性準則，為家庭財富的管理與傳承奠定了更為堅實的法律基礎。以家族信托業務為代表的家族財富管理將迎來新的發展機遇。

以財富管理助力解決民營企業融資問題

財富管理機構對高凈值客戶的資產狀況、財富來源、企業經營的能力及潛在風險都有較為全面的把握，有助于其作為中介與內外部金融機構對接，減少企業與金融機構之間的信息不對稱問題，幫助高凈值客戶解決企業發展中的融資難題，增強民營企業升級轉型的信心。此外，回饋社會也是高凈值人群財富管理的重要訴求。財富管理可以引導資金向善，推動高凈值人士建立慈善規劃。

后疫情時代高凈值人群資產配置趨勢

多元化的資產配置已成為發展趨勢

因疫情影響，國際貨幣基金組織（IMF）已將2020年全球GDP增速預測從1月份的3.3%下調6.3個百分點至-3%，為20世紀30年代“大蕭條”以來最嚴重的經濟衰退。疫情導致的經濟衰退，使全球政治、經濟格局結構性失衡問題更加嚴峻。為挽救此輪經濟衰退，全球主要經濟體均采取了非常規的高度寬松的貨幣政策和財政政策，以緩解疫情帶來的沖擊。但長期來看，貨幣貶值、通貨膨脹的風險在后疫情時代可能會顯現得尤為明顯，再疊加中國經濟周期性轉換的背景，任何單一的資產配置都會使不確定性風險暴露無疑。鑒此，多元化的資產配置方式將會越來越受到高凈值客戶的歡迎。短期而言，資產配置可以更注重對風險的防范，推薦基本面穩健、價值型和現金流穩定的資產，以適應對避險資產、對沖型資產需求的提升，重點要放在資產保值上；而在疫情結束和經濟狀況企穩后，應增配進攻型組合產品。

戰略新興產業和避險產品將成為資產配置的重點

疫情也給一些新興產業帶來了難得的發展機遇，科技和新興產業的結合帶來的投資機會將成為未來資產配置的重心。比如醫療健康、遠程辦公、在線教育、生鮮電商等行業就值得關注，“新基建”也應是關注的重點。后疫情時代，資本市場的波動行情，是長期投資難得的介入機會。在配置策略上，伴隨著股市結構性行情的出現，可增加對A股的戰略性配置，并適度配置利率債及避險國債券作為防御配置；可以適當增加低波動資產的供給，將保險資產作為資產配置中的底層資產和長期穩定的資產，一定程度上規避中長期和突發事件導致的流動性危機；此外，還可適當配置黃金，防御通貨膨脹和資本市場潛在的突發波動。