中國當前的利率市場化現狀及問題研究

在金融抑制與利率管制下，我國中央政府對國內的利率水平實行嚴格的管控，不利于金融體系和經濟的自由健康發展。而從2015年10月1日開始，我國銀行存款市場利率管制上限被取消，這不僅意味著當前我國的存款利率市場管制已經基本放開，也直接標志著當前我國的利率市場化改革已經進入關鍵性的階段。本文將對中國當前利率市場化的現狀以及存在的一些問題進行探討和研究。

1 利率市場化簡介

1.1 利率市場化的含義

利率市場化的定義是，由市場供求來決定金融機構進行市場融資的利率。實際上，它就是削弱中央對市場利率的決定作用，反之讓金融機構掌控決策權，自主形成以資金市場的供求關系為根源、以央行基準利率為基礎、以具體的資金成本和運行成本為參考的市場利率體系。

1.2 利率市場化的背景

改革開放以后，我國建立起社會主義市場經濟體制，私人資本在市場中嶄露頭角，私有制企業快速崛起，此時金融抑制和利率管制的政策就難以為繼了。隨著金融市場的不斷發展，各種民間金融產品紛紛涌現，人們可選擇的理財方式大大增加，此時銀行強行維持的低利率就很難吸引資金，并且會造成存款流失甚至是資金“黑市”的不良后果。所以，在政府以及市場主體對這一現象自發的認識下，利率市場化的改革已經迫在眉睫。

1.3 利率市場化的實施條件

1）穩定而良好的市場經濟運行基礎；

2）完善而有效的金融市場監管措施；

3）合理且合法的市場資本流動機制；

4）積極而穩妥的市場利率改革方案。

2 中國利率市場化的現狀

2.1 存貸款利率已完全放開

從1996年開始，我國的利率市場化改革循序漸進、有條不紊地向全國推行。經過近二十年的不斷努力，我國已在2013年實現貸款利率的完全放開，在2015年實現存款利率的基本全面放開。

在存貸款利率放開的前提下，我國的利率“雙軌制”依舊存在。一方面，存款和貸款利率由市場力量所決定；另一方面，央行依舊要設立存貸款基本利率，并對我國市場利率的浮動在必要時實行監控和管制。

2.2 市場利率定價自律機制的成立

201 3年9 月24日，我國的市場利率定價自律機制宣告正式成立，這可以說是中國利率市場化改革大背景下的我國應采取的必要舉措之一。

在當前的利率市場化改革下，我國貨幣市場、信貸市場等金融市場的監督和管理將面臨更加嚴峻的形勢。而市場利率定價自律機制，既有利于我國金融機構的利率制定符合國家相關的利率管理措施的規定，又能夠促進和增強金融市場利率的自律管理水平，在監督市場上各類金融產品定價情況的同時，維護市場經濟的正當有序競爭。

2.3 央行對利率的宏觀調控體系逐步完善

中央人民銀行在2018年5月11日的發布的《2018年一季度中國貨幣政策執行報告》中指出，下一階段央行的任務是，進一步強化自身的利率調控能力，同時要提高市場對金融利率的決定性作用，深化我國的利率市場化改革。

3 中國利率市場化的意義和存在問題

3.1 中國利率市場化的作用和意義

1）降低實體企業的融資成本，促進我國實體經濟發展

隨著利率市場化進程的有效推進，市場這只“看不見的手”在利率決定過程中逐漸起主導作用，進一步促進了資金市場的自由穩定發展。通過利率上下限的放開以及利率傳導效率的提高，增強的市場競爭會促使金融機構的風險定價更加準確有效，從而降低實體企業的實際貸款利率，減少融資成本，促進我國實體經濟的快速發展。

2）優化我國市場資源配置，推動金融機構轉型發展

在利率市場化的條件下，市場的決定作用使得金融市場的閑置資本能夠流向發展前景更好的行業與企業。這既能促進我國市場資源配置效率的提高，也能推動我國金融領域的可持續發展。目前我國正處于經濟轉型的關鍵時期，利率管制的放開有利于推動金融機構經營理念和模式的轉變，提高金融機構的服務和定價能力，促進整個金融行業的進一步轉型發展。

3.2 中國利率市場化現存的問題

1)存款利率保持一定剛性

盡管我國的金融行業已經取得了巨大發展，各種金融產品的種類大幅提高，金融風險也不斷降低，但我國居民依然把存款作為最主要的理財方式。這是源于我國居民長期以來的儲蓄習慣，并且在短時間內還是很難改變。因此，我國的存款利率始終居高不下，保持著一定的剛性，這也對我國利率市場化的進一步推進造成了困難。

2)金融機構自主定價能力有待提高

除了存款利率存在的問題以外，貸款利率也暫時很難達到科學的定價水平。理論上看，各金融機構應該以市場化定價為基礎，再結合自身的資金成本和運行成本，形成科學合理的定價。但在現實中，由于各種人為因素的影響，如銀行人員業務能力有限、銀行風險預估不合理、銀行之間的惡性競爭等，都可能導致不夠科學合理的定價。因此，金融機構的自主定價能力還有待進一步的提高。

3)實質上市場競爭仍不足

從理論和形式上看我國的利率已經實現市場化了，因為央行對存貸款利率的上下限已經完全放開。但是實質上，利率政策對我國市場利率的影響較為有限，市場競爭依然不足。

4 結語

如今我國的利率市場化改革還在穩步而有序的發展當中，未來的形勢也十分樂觀。央行或在2020年取消貸款基準利率，這也意味著2020年將會成為中國利率市場化進一步改革的關鍵一年。在利率改革的同時，我國的其他經濟部門也應該盡快實行改革，這樣才能在根本上建立一個促進利率市場化的經濟大環境。