如何對利潤質量進行分析

關鍵字：利潤結構；利潤質量

利潤是股東利益的源泉，是企業償還債務尤其是長期債務的基本保障，亦是衡量企業管理者業績的核心指標。所以，企業的經理人員、債權人、股東（投資人）都非常關心企業的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。利潤質量分析是指分析利潤形成的真實性與合理性，并研究其對現金流轉的影響。如果一個企業的利潤質量較好，則其一般會呈現如下特征：有一定的盈利能力，利潤結構基本合理，且企業利潤具有較強的獲取現金的能力。我們可以從以下幾個方面來分析企業的利潤質量。

第一，利潤實現過程中的質量分析。核心利潤反映企業主要經濟活動的經營結果，對利潤表進行分析，核心就是對形成核心利潤的收入的質量、成本費用的質量進行分析。對營業收入的質量分析，要重點進行產品品種構成分析（即賣什么）、地區構成分析（即賣到哪里）、關聯方交易占收入的比重（即賣給誰）、行政手段對企業業務收入的貢獻等，即重點關注收入的持久性。對成本費用的質量分析，重點要分析營業成本的變動趨勢，且判斷其增長的合理性；分析稅金及附加計算的準確性和交納的及時性；分析銷售費用變動的合理性和有效性；分析管理費用變動的合理性和有效性，并判斷企業的綜合經營管理水平；分析以利息支出為主體的財務費用的增減變動合理性和有效性，分析還本付息的保障程度和財務風險程度，以確定合理的籌資方案；分析應納稅所得額的確定是否合法，時間性差異的跨期攤配是否準確、及時，即對所得稅費用進行合理判斷。

第二，對利潤結構的質量分析。從利潤自身結構的協調性來看，可以從兩個角度來分析：首先，核心利潤與核心利潤率的行業競爭性。在以產品經營為主的企業， 核心利潤應該成為企業一定時期財務業績的主體，而核心利潤率(核心利潤與營業收入的比率)是企業經營活動基本盈利能力的綜合體現，可以更恰當地分析與評價企業基本盈利能力的發展態勢以及在行業中所處的競爭地位和相對競爭實力，由此預測企業業績的未來走勢。其次，各項費用開支的合理性。對銷售費用和管理費用這兩項期間費用而言，在企業的產品結構、銷售規模、營銷策略、組織結構、管理風格以及管理手段等方面變化不大的情況下，其發生規模應基本保持穩定。若這兩項費用在年度間出現巨額變化，則很可能是會計調整的結果。因此可以通過銷售費用率(銷售費用與營業收入的比率)和管理費用率(管理費用與營業收入的比率)來初步判斷這兩項費用開支的合理性和有效性。對于財務費用而言，一般來說，其規模變化與企業的產品結構、銷售規模、營銷策略等不存在正相關的關系，而是更多地受到貸款規模、貸款利率和貸款環境等外部因素的影響，企業財務費用規模的變化能反映出企業的理財狀況。從利潤結構與資產結構的匹配性角度來看，企業的資產結構決定了企業的利潤結構。企業總資產可分為投資資產(主要指對外投資)和經營資產(除對外投資外的其他資產)，相對應的利潤則由投資收益和營業利潤所構成，因此，企業利潤結構與資產結構的匹配性，就是通過將投資資產與投資收益、經營資產與營業利潤加以比較，來分析判斷不同類型資產的相對盈利能力。從利潤結構與對應的現金流量結構趨同性角度來看，在穩定發展的條件下，同口徑核心利潤應該與經營活動現金凈流量數據大體相當，如果存在著巨額差異，則可能是由于回款不足、付款方式不合理、不恰當的資金運作、報表錯誤、存在關聯方往來等原因造成的。從企業利潤結構的波動性角度來看，主要可以通過考察“公允價值變動損益”項目的規模大小來進行初步分析與判斷。由于公允價值變動損益屬于未實現的資產持有損益，并不會為企業帶來相應的現金流入或流出，因此盡管交易性金融資產等項目在采用公允價值計量后會大大提高會計信息的相關性，但同時也會導致企業當期業績在很大程度上受到市價波動的影響，增加其未來發展的不確定性。如果此項變動引起的損益在凈利潤當中所占的比重過大，則能夠在一定程度上說明企業主體經營活動的盈利能力較差，未來利潤結構的波動性將會很大。從企業利潤結構的持續性角度來看，可以直接通過比較營業利潤與營業外收支凈額的相對規模來初步加以分析與評價。新準則下的“營業利潤”項目可視為企業從事正常經營活動和投資活動所帶來的財務成果，一般應具有較強的持續性，而營業外收支凈額則多數是由諸如非流動資產報廢損益以及補貼收入等一些偶爾發生的非正常損益項目所引起的，通常情況下難以持久。因此，可通過考察營業外收支凈額在利潤總額中所占比重，來初步判斷企業利潤結構的持續性。

第三，對利潤結果的質量分析。對利潤結果進行質量分析，通常應結合資產負債表，主要關注利潤對應的資產的質量，包括貨幣資金的質量、債權的質量、存貨的質量、固定資產的質量、長期投資的質量等。

如果一個企業的利潤質量出現惡化，其財務上通常會有以下表現：第一，經營方面的短期行為或者決策失誤導致未來收入呈現下降趨勢；第二，成本控制上的短期行為導致的效率上的損傷；第三，純粹的利潤操縱行為導致的賬面利潤虛增；第四，過度負債導致的與高利潤相伴的高財務風險；第五，企業利潤過度依賴于非主營業務；第六，資產（尤其是存貨與應收賬款）周轉效率偏低；第七，非正常的會計政策變更；第八，審計報告出現異常，比如會計師事務所出具了保留意見、否定意見、無法表示意見的審計報告。此外，由于利潤表的編制依據權責會計制，因此會計利潤并不一定會產生現金流量。一個企業在其他因素不變的情況下，如果應收賬款過多，即使盈利也可能沒有現金流，相反，如果應付賬款增加過多，虧損的企業也不一定沒有現金流。