國有企業(yè)職工社會保險基金的投資運營研究

李 瑩

由于我國老齡化趨勢嚴峻，國有企業(yè)職工社保基金缺口不斷擴大的態(tài)勢使得社保支付壓力不斷增強，因此在社保基金當前實現(xiàn)了大規(guī)模結(jié)余的基礎上，如何更加科學有效地投資運營基金實現(xiàn)保值增值是當前社會經(jīng)濟形勢下重要的研究課題。積極構(gòu)建一套完善的基金運營績效機制，對運營過程進行全面監(jiān)督，不但可以提高社保基金的配置效率與收益，還能對風險進行及時把控，切實實現(xiàn)國有企業(yè)職工社保基金的保值增值。

一、國有企業(yè)職工社保基金投資運營基本原則

（一）保障收益的前提下實現(xiàn)利益最大化

一般來說，普通基金運營的最終目的是為了獲得豐厚的商業(yè)利潤，而國有企業(yè)職工社會保險基金作為具有一定特殊性的基金類型，是為了保障職工退休待遇而設定的，同樣也需要以實現(xiàn)基金自身的保值增值為核心目標。因此，在對該類基金投資運營體系構(gòu)建的過程中需要能反映出社保基金的投入與回報兩者之間的關(guān)系，在實現(xiàn)基金基本收益的前提下，力爭投入最小化、收益最大化。

（二）保障社保基金安全

國有企業(yè)職工社會保險基金關(guān)系到相關(guān)勞動者的切身利益，也是我國養(yǎng)老保障機制中的重要組成部分，這種特殊屬性就要求社保基金在投資運營過程中必須將風險控制在最小。同時，社保基金入市后也需要構(gòu)建一套可以及時預警風險的指標體系，對基金的運營開展有效的評價與反饋，切實實現(xiàn)基金運營風險的可控與最小化。

（三）遵循穩(wěn)定性原則

盡管社會保險基金需要通過一定的投資運營來獲取收益，但這筆收益的最終用途是為退休的企業(yè)職工提供養(yǎng)老保障。因此在進行投資運營時要充分考慮社會消費水平、通貨膨脹以及養(yǎng)老金替代率等經(jīng)濟因素，通過一系列穩(wěn)健的投資行為，實現(xiàn)國有企業(yè)職工退休待遇的全面覆蓋與有效支付，讓參保職工不但可以滿足基本的生活需要，還能享受到國家社會經(jīng)濟發(fā)展帶來的利益。

（四）基金投資運營的動態(tài)性

社會保險基金的穩(wěn)定、可持續(xù)運營不僅取決于投資主體自身的運營能力與市場環(huán)境，還需要基金在委托、受托環(huán)節(jié)中得到高質(zhì)高效的銜接。另外，國有企業(yè)職工社會保險基金的投資配置環(huán)節(jié)也是一個動態(tài)、長期的過程，需要以國家相關(guān)政策為指導，并在市場環(huán)境下開展科學、合理的配置。這一要求就使得基金運營的績效評價機制要依據(jù)基金不同時期的投資環(huán)境進行適時的優(yōu)化調(diào)整，達到指標體系的綜合平衡，確保社保基金投資運營最終實現(xiàn)目標。

二、當前社會保險基金投資運營中的缺陷

（一）信息披露不充分

社會保障是我國國有企業(yè)職工享有的基本福利，社會保險基金的投資運營狀況還密切關(guān)系著我國的民生問題，因此相關(guān)的基金管理公司有義務、有責任及時向公眾披露社會保險基金投資的成本與收益。盡管我國目前已經(jīng)建立了全國社會保障監(jiān)督委員會，并頒布、實施了一系列規(guī)范制度，以此來充分體現(xiàn)與行使對該類基金的監(jiān)督與管控職能，但從實際運行效果來看多處工作還未落到實處，尤其是在信息披露上，還存在著不充分、不及時的弊端，造成社保基金的投資運作得不到全面、有效的監(jiān)管，需要進一步完善與優(yōu)化。

（二）投資渠道急需拓展

我國社會保險基金投資管理規(guī)模龐大且關(guān)系到社會的穩(wěn)定與廣大國有企業(yè)退休職工的切身利益，因此，目前國家對于基金投資運營的相關(guān)法律規(guī)范限制較為嚴格，也導致了基金投資渠道過窄，難以構(gòu)建成為高效、高收益的投資組合。尤其是在居民消費價格指數(shù)與銀行存款利率倒掛的情況下，社保基金結(jié)余及其貶值風險呈現(xiàn)出正比關(guān)系，加之近年來我國人口趨于老齡化，高通脹率使得社會保險的支付壓力不斷加劇。因此，為了緩解以上種種矛盾，國家應對國有企業(yè)職工社會保險基金投資的限制作出及時調(diào)整，適當?shù)財U大投資范圍與比例，開拓多元化、多樣性的社保基金投資渠道。

（三）統(tǒng)籌缺乏頂層設計

我國國有企業(yè)職工社會保險基金統(tǒng)籌層次設計不足是限制社保體系可持續(xù)健康發(fā)展的重要因素之一。由于我國各地之間經(jīng)濟發(fā)展差異較大，不同地區(qū)企業(yè)職工的收入及繳費水平不同，尤其在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，國有企業(yè)職工對統(tǒng)籌后的社保待遇的下降還存在一定憂慮。若不能對社會保險基金進行全面分析、籌劃，做好頂層設計工作，那么必然會對全國范圍內(nèi)的社保基金規(guī)模效率造成嚴重的影響與制約。還需要注意的是，統(tǒng)籌的層次設定過高，則難以實現(xiàn)有效的監(jiān)督管理；而層次過低則會提升國有企業(yè)的潛在風險。

三、社會保險基金投資運營優(yōu)化途徑

（一）穩(wěn)健提高社會養(yǎng)老保險基金收益

我國社會保險基金的特殊性要求我們要對基金投資的安全性提出更高的要求，適當控制基金，不要過多地投入風險較高的領(lǐng)域中。基金投資運營應以政府債券或經(jīng)營情況良好的優(yōu)質(zhì)公司債券等為主，這樣不但可以為社保基金的安全性提供較高的保障，還能獲取穩(wěn)定收益。而針對風險較高的投資領(lǐng)域，也不能全面拒絕，而是要逐步放開并作為輔助投資，與穩(wěn)健型的社保基金投資方式相結(jié)合，避免盲目追求收益而忽視風險，逐漸優(yōu)化社保基金的投資機構(gòu)。

（二）完善基金投資結(jié)構(gòu)，拓展基金投資渠道

為了盡快消除我國社會老齡化趨勢下越來越大的社保支付壓力，挖掘與開發(fā)實業(yè)投資渠道，擴大對不動產(chǎn)建設與私募股權(quán)的投資比例就變得十分有必要。積極構(gòu)建股權(quán)投資基金，并將社保基金投向大型基建項目中，不但可以拉動我國內(nèi)需，還可以有效實現(xiàn)社保基金保值增值的目標。另外，實現(xiàn)國有企業(yè)職工社保基金多元化投資，將基金合理、科學地分配到不同的資產(chǎn)項目中，可以實現(xiàn)增加收益、分散風險的目標。鑒于當前我國資本市場成熟度有所欠缺，可以將社保基金投資債券的范圍逐步擴大，還可以將社保基金投放于營運能力與核心競爭力較強的央企以及民營行業(yè)龍頭企業(yè)中。

（三）積極調(diào)動社會監(jiān)督力量強化監(jiān)管

為了保障社保基金運行的安全性，還必須調(diào)動社會力量對國有企業(yè)職工社會保險基金的投資運營情況進行監(jiān)督，促使其政務公開、透明，促進基金運行能力的提升，實現(xiàn)對社保基金使用情況的全面披露。另外，各地區(qū)也可以通過各類信息查詢系統(tǒng)、官方網(wǎng)站的在線投訴舉報和相關(guān)監(jiān)管熱線等渠道開展對社保基金的監(jiān)督工作，讓社保基金運作在社會大眾的監(jiān)督之下并確保基金投資經(jīng)營的規(guī)范化與合法化。從政府監(jiān)督角度來說，要從源頭上控制風險的產(chǎn)生，對社會保險基金的受托單位進行嚴格的資格篩查、審核，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)操作行為必須依法嚴懲。

（四）提升統(tǒng)籌層次，開發(fā)社保基金收入新來源

國有企業(yè)社會保障基金運營管理要以實現(xiàn)全國聯(lián)網(wǎng)運營為最終目標，以此來強化社保基金跨地區(qū)調(diào)節(jié)的功能，切實解決國有企業(yè)參保職工在不同區(qū)域間流動的難題。在此統(tǒng)籌管理過程中還需要構(gòu)建中央與地方的風險及責任分擔以及相關(guān)的權(quán)利制約機制，調(diào)動市級與縣級政府的推動作用，逐步減少中央財政撥付，控制、降低社保基金管理風險。另外，國有企業(yè)還要以股權(quán)劃撥的方式來擴展社會保險基金收入來源，國有資產(chǎn)劃撥后流入社保基金內(nèi)有助于調(diào)節(jié)社保費率，在緩解老齡化時代下的養(yǎng)老金空賬問題的同時，還能減輕國有企業(yè)負擔，助力國有企業(yè)深化改革與產(chǎn)權(quán)多元化發(fā)展。總而言之，我國國有企業(yè)社保基金總額還需要通過不斷拓展社保基金收入與保費征繳力度來提供有力保障。

四、結(jié)語

國有企業(yè)職工社會保障基金關(guān)乎民生大計，科學、有效地進行投資運營可以促進基金收益的提高，落實退休職工的保險待遇，為社保基金提供完整性、安全性保障，對于穩(wěn)定及推動我國社會經(jīng)濟發(fā)展具有重大意義。因此，為了進一步實現(xiàn)國有企業(yè)職工社保基金保值增值的核心目標，就必須在保障基金來源的基礎上不斷創(chuàng)新金融工具，在積極拓展基金投資渠道的同時，完善投資運營管理過程中的監(jiān)管機制。還需要不斷優(yōu)化基金的管理運營措施，提高頂層設計水平，以實現(xiàn)社保基金的投資運營預期為基本目標，助力社會保險事業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。