海外電力綠地項目投資前期工作思路探討

楊李玫

一、引言

近幾年來，借助國家“一帶一路”倡議的東風，電力企業(yè)積極“走出去”，海外投資項目模式呈多樣化發(fā)展，投資額度日益增加，企業(yè)海外版圖不斷擴大。然而挑戰(zhàn)與機遇并存，復(fù)雜的國際政治、經(jīng)濟及環(huán)境形勢使得海外電力綠地項目投資的前期工作變得愈加復(fù)雜與困難。電力行業(yè)作為國民經(jīng)濟命脈行業(yè)，主要由各國政府主導(dǎo)其政策制定，各國對外國投資商通常都會有不同程度的限制。此外，電力項目投資周期長、造價高，且根據(jù)投資性質(zhì)、開發(fā)方式及項目階段分為不同的類型，前期工作的思路與程序也不盡相同，因此，如何高效有序地開展前期工作對投資成功與否起著決定性作用。

二、海外綠地項目前期工作總體思路

開展前期工作的總體思路是：找準戰(zhàn)略定位，夯實基礎(chǔ)研究，落實商務(wù)、技術(shù)條件，做好風險管控。找準戰(zhàn)略定位是遵循國家戰(zhàn)略確定企業(yè)發(fā)展目標和方向，對投資方向給予指引。夯實基礎(chǔ)研究是通過全方位調(diào)查研究，對目標國家概況、電力市場、開發(fā)程序、合作伙伴及競爭對手等情況有個宏觀認識，便于企業(yè)識別自身優(yōu)勢，挖掘優(yōu)質(zhì)項目。落實商務(wù)、技術(shù)條件及做好風險管控是在開發(fā)具體項目過程中，通過落實項目建設(shè)條件、商務(wù)條件及防控風險增強項目的經(jīng)濟性，從而實現(xiàn)可持續(xù)及高質(zhì)量的發(fā)展。

（一）找準戰(zhàn)略定位

1.符合國家戰(zhàn)略，承擔央企責任。近年來，電力企業(yè)積極踐行“一帶一路”倡議，務(wù)實推動電力產(chǎn)能、裝備、技術(shù)（“硬實力”）及品牌、服務(wù)、標準（“軟實力”）等全產(chǎn)業(yè)鏈“走出去”，大力推進電力國際產(chǎn)能合作，進一步增強中國電力行業(yè)全球競爭能力。這是電力行業(yè)貫徹落實電力體制改革的重要舉措，是化解產(chǎn)能過剩、打破經(jīng)濟增長困局的必然選擇；是電力行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，由電力大國邁向電力強國的需要；更是增強綜合國力，提升國家在全球經(jīng)濟治理中話語權(quán)的需要。

與此同時，“一帶一路”沿線國家大多面臨電力短缺的問題，未來20～30年內(nèi)電力需求預(yù)計將保持年均4%以上的增速，這給電力企業(yè)“走出去”提供了前所未有的機遇。根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織的預(yù)測，到2050年，“一帶一路”國家能源互聯(lián)網(wǎng)總投資將達27萬億美元。

2.建設(shè)國際一流能源企業(yè)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。堅定不移推動國際化業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展是貫徹落實黨中央決策部署的根本任務(wù)。全面深化改革，推動更高水平的開放，加快培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)，是黨中央著眼于我國現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)全局對國資國企改革做出的重要戰(zhàn)略指引，是黨中央賦予中央企業(yè)的重要政治任務(wù)。堅定不移推動國際化業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，是適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的必然要求。

3.深耕重點市場，偏重清潔能源。環(huán)顧全球，東南亞國家具備經(jīng)濟快速發(fā)展、電力需求不斷提高、地理位置毗鄰、外交關(guān)系密切等優(yōu)勢，因此深耕東南亞，輻射全球應(yīng)成為開展海外業(yè)務(wù)的基本方向。此外，能源格局應(yīng)該向清潔能源轉(zhuǎn)變。近年來，世界清潔能源發(fā)展步伐加快，各國能源排放標準逐步趨嚴，針對清潔能源的政策支持與優(yōu)惠逐步增加。預(yù)計到2050年前，全球陸上風電、光伏發(fā)電的競爭力將全面超過化石能源；清潔能源占一次能源消費比重將超過70%；清潔能源發(fā)電裝機比重將超過80%，達220億千瓦；全球用電量達60萬億千瓦時，人均年用電量約6200千瓦時。

（二）夯實基礎(chǔ)研究

1.國家概況與電力市場研究。項目開發(fā)的第一步是做好東道國國家概況與電力市場研究，研究的主要內(nèi)容包括：第一，東道國基本情況，包括地理位置、國土面積、人口、資源稟賦、文化背景；第二，政治體制，包括政體、外交、國際組織、與中國關(guān)系；第三，經(jīng)濟狀況，包括支柱產(chǎn)業(yè)、GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）及增速、外匯儲備、基礎(chǔ)設(shè)施、國際貿(mào)易；第四，政策法律，包括貨幣政策、外匯政策、稅收政策、勞工政策、法律體系、風險評級；第五，文化背景，包括歷史沿革、文化淵源、語言文字、宗教信仰；第六，電力市場，包括電力體制、電力政策、電力裝機、電網(wǎng)狀況、電價機制、電力規(guī)劃、新能源政策、電力市場分析、境外企業(yè)狀況、中資企業(yè)情況、投資風險分析。

基于以上整體認知，企業(yè)可在項目開發(fā)初期選擇適宜的地域、能源類型、裝機規(guī)模，并避開不利因素。例如，要選擇供電不足、電網(wǎng)完善、交通便利的區(qū)域，選擇能充分利用當?shù)刭Y源優(yōu)勢、符合環(huán)保要求的項目，盡量避開地震帶、軍事沖突區(qū)、宗教激進的區(qū)域。同時要匹配所在國電力規(guī)劃，電站與電網(wǎng)要同步規(guī)劃。

2.東道國電力項目開發(fā)程序研究。國外前期程序因國別不同而不同，但大多是以政府許可為標志，以簽訂協(xié)議為節(jié)點，以履行協(xié)議為宗旨開展項目投資開發(fā)業(yè)務(wù)。例如，老撾的水電項目前期程序，首先是在完成項目預(yù)可研后與老撾政府簽署合作諒解備忘錄；完成項目可行性研究后，雙方簽署項目開發(fā)協(xié)議；項目環(huán)評通過湄委會PNPCA程序后，項目公司與購電方進行電價談判并簽署購電協(xié)議；最后與老撾政府簽署特許權(quán)協(xié)議。柬埔寨的水電項目，首先需要完成項目預(yù)可研，與柬政府簽署合作諒解備忘錄；項目可研完成通過后，項目公司與購電方談判并簽署購電協(xié)議；項目環(huán)評通過后與政府簽署土地協(xié)議；最后與政府簽署執(zhí)行協(xié)議。印尼的電力項目通常采取國際招標的形式，投資方在投標準備過程中完成項目可研并參加公開競標，中標后即與購電方談判并簽署購電協(xié)議，最后在規(guī)定期限內(nèi)實現(xiàn)融資關(guān)閉即進入開工階段。

熟知東道國的前期開發(fā)程序以及工作的重點、難點，才能有的放矢，有序推進各項工作。例如湄委會PNPCA程序，主要評估項目對湄公河流域國家的生態(tài)環(huán)境及經(jīng)濟社會的潛在影響，周期需至少6個月；印尼項目融資關(guān)閉前需取得環(huán)評許可，由于其土地私有化，征地難度較大，環(huán)評也需至少6個月，這些都是需重點跟蹤推進的事項。

3.朋友圈建設(shè)。一是與東道國政府能源電力部門及主要大型電力公司建立聯(lián)系，實時了解行業(yè)政策及項目信息；二是拜訪中國駐當?shù)卮笫桂^經(jīng)商參處，了解東道國對中資企業(yè)的態(tài)度，并借助經(jīng)商參處協(xié)調(diào)當?shù)仃P(guān)系；三是加入當?shù)刂袊髽I(yè)商會，挖掘有價值的投資渠道及潛在合作伙伴，了解競爭對手及其當?shù)仨椖浚l(fā)掘自身優(yōu)勢及核心競爭力；四是與國內(nèi)投資、建設(shè)、設(shè)備出口、電網(wǎng)等公司建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，利用各方優(yōu)勢共同“走出去”，實現(xiàn)互利共贏。

（三）落實商務(wù)、技術(shù)條件

1.商務(wù)條件。決定項目成敗最重要的商務(wù)因素是融資。中國企業(yè)傳統(tǒng)上習(xí)慣利用集團公司的資信進行貸款，由項目公司作為借款人對銀行償債，集團公司對債務(wù)進行擔保。這種貸款方式銀行承擔的風險相對較低，因此融資成本較低。然而，海外投資往往是中國企業(yè)與東道國企業(yè)共同出資，銀行對東道國股東方也會提出擔保要求，而國際上普遍采用項目融資，許多外國投資企業(yè)沒能力或不允許采取此種擔保融資的方式，中資企業(yè)如果要采取項目融資，則不得不尋求外國銀行或利率更高的銀行融資，這樣就大大減弱了項目的經(jīng)濟性以及中資企業(yè)在最初競標過程中的價格優(yōu)勢。因此，創(chuàng)新融資方式，降低融資成本成為海外投資的重要課題。

另一方面，融資方考察的因素也很多，通常涉及項目投資架構(gòu)、稅務(wù)規(guī)劃、股東實力、資本金比例、擔保結(jié)構(gòu)、保險配置、項目合同條款等。這就要求中國企業(yè)在早期選擇有實力的合作方，并聘請熟悉當?shù)卣摺⒎伞⒍悇?wù)的顧問，在投資架構(gòu)、財務(wù)模型、稅務(wù)結(jié)構(gòu)、保險配置、法律合規(guī)、股東擔保等方面做好頂層設(shè)計。同時，項目公司必須重視各項商務(wù)合同談判，包括股東協(xié)議、購電協(xié)議、執(zhí)行協(xié)議、特許權(quán)協(xié)議、EPC（工程總承包）合同、運維合同、土地協(xié)議以及供水供煤等協(xié)議。在以上商務(wù)條件均得到落實的條件下，項目就具備了所需的“情商”。

2.技術(shù)條件。目前中國企業(yè)在境外普遍投資的主要有煤電、風電、光伏、水電項目，需要落實的建設(shè)條件均可以總結(jié)為“十二字方針”。對于火電項目，是“煤、電、路、線、水、土、環(huán)、節(jié)、風、投、穩(wěn)、盈”。“煤”指煤源，“電”指電力市場、電力規(guī)劃、裝機容量、購電協(xié)議等，“路”指水、陸、空交通條件，“線”指送出線路及變電站情況，“水”指水源，“土”指土地、征地問題，“環(huán)”指環(huán)評及地方政府許可，“節(jié)”指涉及節(jié)能的煤耗、熱耗等技術(shù)指標，“風”指風險，“投”指投資概算，“穩(wěn)”指社會及生產(chǎn)穩(wěn)定，“盈”指盈利，即項目經(jīng)濟性。其他三類項目“十二字方針”與煤電項目基本相同，對于風電項目是“風、電、路、線、水、土、環(huán)、節(jié)、風、投、穩(wěn)、盈”；對于光伏發(fā)電項目是“光、電、路、線、水、土、環(huán)、節(jié)、風、投、穩(wěn)、盈”；對于水電項目是“水、電、路、線、移、土、環(huán)、通、風、投、穩(wěn)、盈”。四種項目除了各自能源類型不同外，水電還需考慮移民與通航的因素。

除落實以上“十二字方針”外，項目前期通常還需要取得“八大許可”，分別是：供煤協(xié)議、發(fā)電許可、運輸許可、并網(wǎng)許可、用水許可、土地許可、環(huán)評許可、建設(shè)許可。以上許可往往決定著項目能否按期開工、投產(chǎn)，因此要特別關(guān)注每個項目必須獲得的許可清單及時間節(jié)點。

落實了以上建設(shè)條件，項目即具備了“智商”。商務(wù)條件與建設(shè)條件共同保證了項目收益率，換句話說，“智商”+“情商”=“財商”。

（四）做好風險管控

1.風險評估。近幾年，國際形勢風起云涌，能源市場改革不斷，境外電力投資的難度也日益增加，風險評估成為投資決策過程的重要一環(huán)，旨在識別項目全生命周期涉及的各類風險因素，從發(fā)生的概率、影響程度等維度進行分析，結(jié)合風險承受能力、風險管理總體策略、投資目標等提出風險應(yīng)對措施，最終實現(xiàn)“即投產(chǎn)、即穩(wěn)定、即盈利、即達設(shè)計值”的項目目標。

風險評估有幾種途徑，一種是信息收集，針對的是普遍的政治、經(jīng)濟、宗教、匯率、勞工等風險，可以參考商務(wù)部《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》以及中國出口信用保險公司每年定期出版的《全球投資風險分析報告》；一種是實地調(diào)研勘察，包括水文、地質(zhì)、風光資源等風險；一種是聘請專業(yè)顧問，如財務(wù)、法律、稅務(wù)、技術(shù)顧問，對相應(yīng)領(lǐng)域的風險提供專業(yè)評估報告。

2.風險防控。針對已經(jīng)識別的風險，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身管控能力、投資目標做好應(yīng)急預(yù)案。如針對政治、恐怖襲擊、海運、完工風險等購買相應(yīng)的保險，在商務(wù)協(xié)議談判時重點關(guān)注不可抗力、違約賠償、終止等條款的談判，在投資概算中預(yù)留充足的金額應(yīng)對匯率變化、燃料設(shè)備漲價、延期等造成的超概風險，針對人員安全做好安防措施，與國際SOS組織建立緊急救援合作等。

三、結(jié)語

借助“一帶一路”倡議的歷史機遇，中國電力企業(yè)應(yīng)充分利用各種政策與資金便利，探索適宜的項目投資前期工作思路，提高效率、降低成本、保障質(zhì)量，以建成國際一流能源企業(yè)，以擴大國際影響力為最終目標。