國企改革背景下的國有企業投資并購對策

李星辰

我國社會主義市場經濟的不斷發展與改革的不斷深入，推動著民營企業的快速發展，促使國有企業的競爭環境更加的激烈。為確保國有企業具備持續競爭能力，國有企業需要強化其體制改革與創新發展，積極地建設現代化企業制度，促使國有企業的各項資源更加科學合理的整合利用。國有企業改革背景下，越來越重視國有企業的重組并購、投資并購，國有企業也需要尋求投資并購的新思路，要能夠有效地解決投資并購中出現的問題，確保投資并購能為國有企業發展帶來更大的效益。因此，探究和分析國有企業改革背景下投資并購的問題與有效性策略十分有必要。

一、國企改革背景下的國有企業投資并購相關理論概述

國企企業投資并購工作的實施，主要是指國有企業在發展的過程當中，收購方和被收購方的企業法在一定的利益前提下，通過一定的資金補償、雙方簽訂收購合同協議等方式，達到投資收購的目的。

國有企業投資并購工作的開展，有助于國有企業創新經營模式，更好地適應市場、融入市場，建立現代化企業制度，進而提高企業競爭能力。有助于推動產業結構升級，強化各項資源的整合利用。有助于盤活國有資產存量，為國有企業的發展注入新的活力，實現新資源的涌入，解決發展過程中的資源和資金短缺問題，推動國有企業的健康發展。例如，橫向并購有助于國有企業擴大生產規模，市場份額;縱向并購有助于加強產業鏈和價值鏈之間的整合;混合并購有助于改變企業的產業結構，降低企業經營風險和財務風險。

二、國企改革背景下的國有企業投資并購存在的問題及成因

1.國有企業投資并購中主要存在的問題。①國有資產流失。國有企業的投資并購工作的開展存在一定的資產流失的可能，需要重視加強這方面的分析和管控。a.在實際的投資并購工作開展中，部分國有企業在國有資產交易的過程當中經驗不夠，相關的制度不夠完善，行為不夠規范，在對資產進行評估、分析的時候不準確，以低于市場普遍交易額進行交易，從而造成國有資產的交易流失。b.在實際工作開展中，存在貪污腐敗、違法違規操作、私自交易、占為己有等現象，也會造成國有資產的大量流失。c.在國有企業的發展過程當中，國有企業的體制不夠完善，管理工作實施和執行不到位，決策不夠科學，從而導致國有企業的資產配置和使用不夠科學合理，資源的浪費，導致國有企業資產的流失。d.針對資產的流失，在責任追究方面工作不到位。

②風險問題較突出。國有企業的投資并購在提高企業的競爭能力，推動國有企業發展的同時，也存在著較大的經營風險和財務風險。a.并購前缺乏對被并購企業的全面、準確地了解與認知，影響了并購決策的科學性與合理性，從而導致決策風險。b.在投資談判的過程當中，雙方企業存在認知上的偏差，導致雙方談判困難，從而造成企業并購操作過程中的運作風險。c.被收購方信息披露不完善，故意隱藏法律訴訟等，從而對收購企業造成財務風險、法律風險。d.并購后的資源整合完善困難，多元化的經營比較復雜，人力資源管理不到位等對國有企業的發展造成經濟風險。e.資產評估的差異、資產報表不實等造成國有企業資產風險和投資風險。f.內幕交易、虛假陳述、政府過度干預、與市場實際情況不符等都會造成投資并購實施過程中的風險問題。

2.國有企業投資并購中問題的成因。①相關制度體系不完善。企業并購投資的有效實施與規范化執行，需要良好的市場環境、完善的法律法規與制度體系的保障。盡管，我國在推動國有企業改革與發展過程中，在不斷地完善市場，不斷地完善法律法規和規章制度，但仍然存在著一些缺陷和不足。例如：a.制度存在一定的滯后性，沒有根據實際發展的需要和市場實際情況及時的進行更新和調整，導致制度體系不完善、可操作性不強，進而對并購過程中的一些不規范行為的約束與管控的力度不夠;b.相關的法律體系不夠完善，法律法規不統一，各項規章制度之間不能相互作用的問題，從而導致認知上的偏差。這些都會影響到投資并購工作的開展。②資產評估不規范。企業投資并購工作的規范化、有效化進行，需要確保評估方法的科學性與合理性，評估結果的準確性。但是，在國有企業實際投資并購工作開展的過程當中，資產評估方面仍然存在著不足和缺陷。例如：a.資產評估機構不規范，各資產評估機構良莠不齊，進行資產評的時候不夠科學嚴謹，從而導致評估的結果與實際的情況不符的問題。b.資產評估方法不科學，缺乏對國有企業實際情況的綜合考慮，所采用的方法不夠靈活、不夠合理，造成評估值與實際值之間存在較大的差距。c.受到個人主觀因素的影響，導致評估結果與實際較小或偏大。

③監督管控不到位。國有企業投資并購工作的開展和操作比較復雜，影響投資并購的因素比較多，國有企業投資并購工作開展操作不規范、風險管控不到位，都會對投資并購工作的開展造成影響。例如：a.缺乏完善的、科學合理的并購審批制度，審批的程序不完善、操作性不強。b.在實際實施中缺乏有效監督與管控，風險防范工作不到位。c.產權關系不清晰，造成投資評估過程中的矛盾問題，導致投資并購企業的融合困難。d.政府過度干預投資并購行為，市場競爭混亂等，造成資產評估松弛、交易價格虛高。e.決策與規劃不夠科學，經驗缺失，數據信息了解不準確等，導致并購中的風險。

三、國企改革背景下的國有企業投資并購的對策

1.強化規范化操作，預防資產流失。①健全和完善資產管理制度。a.完善國有企業監管制度體系，有效發揮政府在監督與管控國有企業的人力資源、運營模式、資金使用等方面的作用，促使政府積極主動地承擔相應的職責，需要注意的是要管理有度，不能過度干預。b.構建國有資產管理機構，設立專門管理部門做好資產的使用和監督工作。如，組建監事會，做好國有企業重大決策投資的指導工作，監督各項工作的規范化開展和實施。c.建立資產損失責任追究制度，減少因個人主觀因素造成的影響與損失，針對投資并購中的因個人行為造成資產流失問題，需要及時地追究責任。d.構建完善的風險預警和防范機制，強化資金風險、財務風險的管控。②強化國有資產評估管理。a.確保資產評估環節的科學性，盡量選擇信譽高的、能力強的資產評估機構進行評估和分析，確保評估過程中各項行為的規范性，嚴格依照相關的規章制度和法律法規進行，有效規避違法違規行為、貪污腐敗問題。b.做好固定資產、無形資產等的評估與分析工作，確保評估分析的完整性與準確性。c.科學合理地將計算機網絡技術運用到投資并購當中，確保投資并購過程的透明性，及時的、全面的收集和分析市場信息，確保投資并購決策的科學性與合理性。

2.加強并購風險控制與防范，降低風險影響與損失。①規范和完善并購流程和協議。a.在投資并購工作開展之前，需要對目標公司進行全面地、充分地考察和調研，要能夠及時地發現潛在風險問題，確保制定的投資并購方案計劃的合理性。b.針對投資并購過程中的利益受損的問題，需要及時地溝通、協議，尋求補償的方法和措施。c.確保簽署的協議的保密性、信息的真實性與完整性。在協議當中需要明確違約行為處罰方式、付款方式，設立專門的條款，針對虛報財務、隱瞞真實的經營狀況等問題進行管控，方便追究責任。②確保投資并購操作的規范性。a.在實際工作開展的過程當中，需要促使相關人員的職責更加明確，確保結構優化、崗位分明，進而促使企業的內部程序更加規范化，方便進行管理和監督。b.要確保并購活動的公平性，有效的規避惡意競爭的行為。c.充分發揮中介機構在并購中的作用，盡量的選擇資質和能力突出的中介機構。d.強化實施過程的監督與管控，科學合理地利用網絡技術、新聞媒體等對投資并購過程進行全程監督，強化政府的監督，嚴格懲治弄虛作假、擾亂市場規則的行為。e.建立相應的社會信用體系，加強對資本市場的監管，建構良好的資本市場秩序。構建更加完善的投資并購法律體系，營造良好的投資并購環境，確保投資并購工作的規范化進行。

綜上所述，國企改革背景下的國有企業投資并購有助于提高國有企業的競爭能力，增加國有企業的投資收益，推動國有企業的健康發展。在推進國有企業投資并購的過程當中，需要不斷完善資產管理制度、強化國有資產評估管理、規范和完善并購流程和協議、強化對投資并購過程當中的風險問題的防范。確保所采用的投資并購的方式更加地科學合理，確保投資并購規范、有效地實施。促使國有企業通過采用更加靈活的、更有針對性的投資并購計劃方案，促使國有企業更好地融入市場，促使經濟結構不斷地完善、不斷地優化，推動國有企業的創新發展和轉型發展。

（作者單位：江蘇東源投資有限公司）