試論資產評估偏差對企業并購重組的影響

陳東林

【摘? 要】并購重組是現代化企業盤活資產、擴大規模的重要途徑。但是當前的市場經濟波動頻繁，使得在企業并購重組的過程中出現風險，尤其是企業并購重組中必須經歷資產評估，但是各個企業的資產評估標準、范圍有所不同，導致資產評估出現不科學、不真實等問題，對企業并購重組的進程產生影響。論文針對資產評估偏差引發的問題，以及其對企業并購重組可能會產生的影響進行了分析，并提出和探討了具體策略。

【Abstract】Merger and reorganization is an important way for modern enterprises to revitalize their assets and expand their scale. However， the frequent fluctuations in the current market economy make risks appear in the process of merger and reorganization of enterprises， especially in the process of merger and reorganization of enterprises must go through assets evaluation， but the assets evaluation standards and scope of each enterprise are different， which leads to the emergence of unscientific， untrue and other problems in assets evaluation. This has an influence on the process of merger and reorganization of enterprises. This paper analyzes the problems caused by bias of assets valuation and its possible influence on merger and reorganization of enterprises， and puts forward and discusses the specific strategies.

【關鍵詞】資產評估偏差;企業并購重組;影響

【Keywords】bias of assets valuation; merger and reorganization of enterprises; influence

【中圖分類號】F271;F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2020）10-0070-02

1 資產評估現狀分析

眾所周知，資產評估包括三個基本方法：市場法、收益法、成本法。其中，市場法和收益法的應用條件不夠成熟會導致評估結果隨機性較強，而成本法的評估結果較為可靠，但同樣也存在著一定的缺陷。在我國，因為社會主義市場經濟的發展，資本市場逐漸成熟，成本法很難適應具體的評估要求[1]。從這三個基本方法的運用中可以得出，即使針對同一個評估對象，在取得的評估條件數據相同的情況下，采用不同的評估方式所得結果也會出現不同，達不到相互驗證的目的。因此，評估人員因為各種動機，人為地調節評估結論的情況也時有發生。雖然有一系列國有資產評估管理辦法和評估實施細則，但是國家監管方面仍有漏洞，國有資產流失的現象也未消失。

2 資產評估對企業并購重組的影響

2.1 企業并購重組

并購重組指的是企業通過C2C間的合作、收購，使得交易雙方各種要素拆分進行重組，變成新的企業。并購程序可簡單概括為以下幾個步驟：通過產權交易市場或者直接進行洽談，初步確定并購意向;國有企業需要先報經有關部門進行審批;對被并購企業的現有資產評估;確定交易價格;雙方所有者簽署相關協議;辦理最后的產權轉讓清算及相關法律手續。其中，選擇合適的目標公司，對企業進行有效的資產評估能幫助投資者最大限度地回避投資風險。

在對企業進行資產評估時應注意兩個風險性問題：一是評估技術風險問題;二是信息風險問題。其中，評估技術風險指的是在對企業進行資產評估時選擇了不恰當的評估模型，或者采用的數字是失真、扭曲的，這會導致高估目標企業的價值;信息風險問題指的是并購雙方所掌握的信息是不對稱的，在評估企業時會出現商業欺詐，存在道德風險，例如，夸大企業實力、隱瞞不良資產和風險較大的隱形負債等。這兩個風險性問題都會造成出資方的財產損失，并購雙方對峙于法庭的情況也屢見不鮮[2]。

2.2 資產評估偏差對企業并購重組的影響

2.2.1 選擇不恰當的評估方法導致評估偏差

實際情況中，一些企業在選擇評估方法時沒有依據企業自身的經營狀況，對被并購企業的經營特征缺乏了解，沒有經過充分的思考衡量就盲目選擇了不適當的評估方法，使得評估結果與現實情況差距較大，存在資產評估偏差。一方面，對評估方法不恰當、不合理的選擇會導致評估機構無法全面反映評估對象的資金流向情況，進而在對固定資產進行核算時缺乏準確的賬面價值信息作為支持;另一方面，很多企業在進行資產評估時普遍存在的問題是評價不夠全面，沒有運用多種評估方式對資產進行綜合性評價，對并購重組交易中的公平性產生影響。

2.2.2 資產評估價值與資產實際價值有偏差

企業的并購重組活動對企業來說是一項重大的戰略計劃，必須基于企業當前的經營目標且與企業的未來發展方向保持一致。但在我國企業的并購重組活動中，政府的干預力量較大，這種現象尤其存在于某些國有控股企業，一些地方政府人員可能會因為提升個人業績而忽略資產評估的實際價值，利用所掌握的行政權力干預評估機構人員的工作，使得資產評估的科學性和合理性缺乏保障，資產的評估價值與實際價值存在偏差，影響企業的并購重組活動，造成經濟損失。

2.2.3? 被并購企業的相關資料缺乏真實性

通常，被并購的企業在市場交易中是競爭力和實力較弱的一方，經濟狀況長期處于虧損狀態，其財務管理也較為混亂。而企業并購重組活動中需要對目標企業進行全面細致的盤查，盤查方式有核對財務賬單、清查債務以及從第三方獲取清查資料等，借此了解被并購企業的實際情況。對于資產評估機構來說，企業的財務管理混亂不僅會導致在財務審計方面花費大量的時間和精力，還可能會因為被并購方隱瞞財務問題、提供的相關資料缺乏真實性導致其在資產評估過程中存在數據不真實的問題，直接導致企業的資產評估出現偏差，進而影響企業的并購重組活動。

2.2.4 有關企業資產評估的法律法規不健全

我國在2016年針對資產評估問題出臺了《中華人民共和國資產評估法》，于2016年12月1日起正式施行。該政策對資產評估結構及評估程序進行了詳細的規定，為企業的并購重組活動提供了相應的法律保障。但是隨著我國社會經濟的高速發展，企業在進行資產評估時會遇到法律沒有覆蓋到的問題，現有的資產評估方面的法律法規體系也存在著一定的滯后性，無法滿足現在的評估要求，甚至資產評估行業的從業人員在資產評估中存在有法難依的情況，不僅使評估結果不科學、存在偏差，甚至導致評估機構出現違法亂紀行為，嚴重影響了資產評估行業和市場交易的秩序。

3 減少資產評估偏差的有效策略

3.1 選擇科學的、恰當的評估方法

我國大部分企業在進行資產評估時，最常用的評估方法是重置成本法，少部分企業選擇采用現行市價法和收益現值法。經濟市場的日趨成熟，國內市場正逐漸與國際市場接軌，在這種經濟背景下，企業的發展正趨于穩定，因此，采用收益現值法的企業也將逐漸增多。選擇科學合理的評估方法不僅要考慮方法是否能全面準確反映資產的實際價值，還需要考慮到企業的實際經營情況，以及重組后企業該如何進行整合，謹慎地選擇評估方法，可以避免因受主觀情緒影響的評估偏差而造成的經濟損失。

3.2 降低政府干預力度

政府的宏觀調控手段固然可以規范市場秩序，但是對市場的過度干預也會導致企業的發展方向偏離預先制定的戰略目標。因此，政府應對調控的力度把握得當，在促進經濟發展的基礎上，給予企業適當的自由發展空間，讓企業根據自身實際的經營狀況進行并購重組。在資產評估環節，政府工作人員不應利用自身職權干預，最大限度保證資產評估過程的高效透明，促進并購重組的順利開展。

3.3 提高并購雙方的責任感

對于被并購方存在的財務管理混亂、相關材料失真等問題，部分是由于市場整體缺乏職業道德觀念。因此，不僅需要政府部門利用相關法律改善相應市場環境，還需要交易雙方互相坦誠，保證資產評估過程的公開透明，不做有違職業道德觀念的事情，提高交易談判的效率。

3.4 加強對評估機構的監督

資產評估機構是評估環節最重要的一環，是并購雙方進行交易的重要保障。因此，應加強對評估機構的監督管理。政府相關部門需要制定相應的規章制度來約束資產評估機構中的工作人員。此外，需要對評估機構內部出現的違法犯罪現象進行嚴肅懲處，并建立相應的工作責任制，完善對專業評估人員的培訓工作，使資產評估人員既具備高超的專業技能，也具備高尚的職業道德，從而促進我國資產評估行業朝著系統化、秩序化的方向發展。

3.5 健全與資產評估相關的法律法規

在目前的市場環境下，實際操作中的企業并購重組已有漏洞產生，針對這些依靠“法律漏洞”牟利以及其他擾亂市場規則和秩序的行為，相關部門應完善法律法規，對違法亂紀人員進行相應處罰，恢復資產評估行業的正常秩序，使企業有法可依。同時，政府也應對資產評估從業人員進行法律約束，盡可能降低企業并購重組的風險。

4 結語

資產評估偏差可直接影響企業并購重組中對目標企業的選擇，對資產評估方法運用的不合理、相關法律法規的不健全、目標企業資料的失真都會導致資產評估偏差的出現，而相應地，資產評估偏差越小，企業對目標企業的選擇精度越高，并購重組的成功率越高。

【參考文獻】

【1】付凱.企業并購重組中資產評估與具體方法研究[J].財會學習，2019（24）：189+191.

【2】王文正.我國企業并購重組的納稅籌劃探討[J].營銷界，2019（29）：67-68.