眾籌融資推動小微企業發展研究
——以陜西為例

戈岐明 孫 帆

(陜西國際商貿學院 國際經濟學院，陜西 西安712021)

0 引言

“大眾創業，萬眾創新”背景下，我國小微企業近年來發展迅速，但大多數小微項目存活率并不是很高，融資難、融資貴等問題一直是其創新創業中的難題。這種情況在西部小微企業發展中更為突出，迫切需要建立新的融資模式，給小微企業提供資金支持。應用眾籌模式融資是當代互聯網大數據發展下，一種具有創新性和開拓性的融資模式，它的出現緩解了眾多小微資金需求者的融資困難。身處西部的陜西省，不但是科技大省，還是文化大省，為眾籌融資的應用推廣提供了良好的產業環境。

1 眾籌融資發展現狀

1.1 眾籌內涵與類型

眾籌(crowdfunding)概念基于互聯網金融興起而誕生，是指項目發起者利用互聯網和社交網絡傳播項目，發動眾人力量，為項目發展籌集資金[1]。眾籌是由項目發起人、項目投資者和平臺構成，能夠聚攏社會閑散資金和銀行沉默資金，使這些資金發揮最大的作用。眾籌融資不僅是金融服務模式，而且包括項目的創意推廣宣傳、融資、市場的調研、產品的營銷等一系列問題的一體化商業模式。眾籌融資模式有利于改變小企業融資無門以及民間資金需求者的被動地位，改變民間閑散資金的投資方式，使資金發揮最大的作用。

眾籌融資作為一種全新的融資方式，與傳統的融資方式有很大不同，多用于初創企業，作為項目的初始資金，提供零門檻的融資渠道，在很大程度上解決了初創企業資金短缺的燃眉之急。

眾籌模式相比于其他的融資工具具有其發展潛力和獨特的優勢。其一，眾籌融資零門檻、無條件限制，使它非常平民化，接受了很多大眾參與融資，市場實踐表明這種金融創新模式因受到了廣大投資者的青睞而潛力巨大[2]。眾籌項目的發起人沒有年齡、學歷、身份等具體的要求，只要有好的創意項目就可以發起眾籌。其二是多樣性，參與眾籌的項目沒有行業的限制，例如藝術、科技、文化、農業等各行各業都可以應用。依賴大眾，項目的支持者一般為普通群眾，而不是企業、投資公司或者風險投資人。眾籌融資額度低、類型多樣、以個體、小額投資者為主，融資效率高，對企業管理權無影響。眾籌模式的融資特點適用于初創企業資金需求額度小的特點。

眾籌融資模式在文化藝術領域比較常見。最初項目融資者可以通過視頻和投資者進行談判融資。隨著互聯網的不斷發展，項目的融資者和項目投資人并無直接的聯系，都是通過眾籌平臺來實現資金運轉，不需要見面也可完成融資。隨著眾籌模式的不斷發展和完善，以及眾籌項目融資的成功，漸漸地擴大了影響力度，促使眾籌模式從一開始的公益性和慈善性朝著更加商業化的領域發展。目前，眾籌融資主要有公益類、權益類、物權類和股權類4種類型，如表1所示。

表1 眾籌融資類型及主要平臺

1.2 眾籌融資發展狀況

眾籌模式在國外發展非常迅速，根據Massoiution報告顯示，近年來眾籌發展勢頭強勁，2015-2018年，全球眾籌行業總融資額從27億美元增長到300多億美元，年增長率高達131.27%。自2014年起亞洲地區超過歐洲成為第二大眾籌地區，而北美地區始終保持著高增長，處于巔峰地位。據世界銀行預測，眾籌融資在2020年將達到900億美元。

我國自2011年眾籌模式產生，2014年開始爆發性增長，其發展過程經歷了野蠻時期和淘汰時期，眾籌平臺逐步規范。為了使眾籌模式合法規范發展，更好地服務于金融市場，針對眾籌融資的相關問題，國家出臺了相關法規制度和監管措施。目前，我國眾籌融資的方式越來越多樣化，產品的創新性、融資功能的多樣性以及融資的選擇性越來越廣。各種各樣眾籌平臺的相繼出現，給金融市場的發展帶來了新契機。眾籌平臺的類型按照其回報模式可劃分為股權型、權益型、物權型、公益型和綜合性。根據2018年眾籌行業發展報告，物權型眾籌占比最大為33.78%，非公開股權融資占比最小為12.17%。國內有代表性的眾籌平臺發展情況如表2所示。

表2 主要眾籌融資平臺發展狀況

2 眾籌融資發展環境與作用

2.1 陜西眾籌融資發展

陜西省是我國的科技大省，近年來陜西省大力支持創新創業和經濟體制改革，陜西綜合科技水平指數在全國排第九，專利授權排第一，企業投入年均增速為18%。陜西省是互聯網大省，深入貫徹實施“互聯網+”，為陜西經濟創造出新的供給、帶來新的需求，大力提高供給側的質量和效益。陜西的科技水平在全國名列前茅，每年都會舉行科技創新大賽。陜西還是文化大省，文化產業成為陜西重點發展的主導產業。為發展文化產業，創建了西安市曲江新區的“文化創意產業園”“時尚文化創意園”等多個文化產業園區。

陜西省采取了一系列的政策鼓勵和支持創新創業，包括“陜西青年創業投資資金”“西安環大六禾創業投資基金”“龍騰計劃”，倡導實施完善多元化投融資服務體系。西安市政府制定并實施了“創業西安”行動計劃，全鏈條保姆式扶持鼓勵大學生創業。

從2014年首次提出“大眾創業，萬眾創新”，創新創業已經成為拉動我國經濟增長的動力源泉。國家經濟發展進入“新常態”，創新創業市場環境對雙創項目的支持力度還是不夠、不足。融資難這個問題一直是制約陜西小微企業發展的攔路虎，由于雙創項目具有高風險、高成本的特點，融資難問題更加突出。為了使小微企業健康發展，必須要找到新的融資渠道。

互聯網經濟是大的經濟發展環境，在這樣的經濟背景下，陜西文化產業迎來了新的發展機遇和挑戰，要充分利用互聯網經濟帶來的各種優勢，也要與時俱進改變傳統的融資觀念以及融資方式。任何一種新事物或者新觀念的出現都伴隨著困難，很多學者和專家對眾籌融資的發展前景給予很高的評價，認為眾籌模式作為一種創新型的金融融資工具，它的商業運作模式并不亞于過去的公司制。事實表明，文化產業利用VC或者PE募集初始資金難度較大，這就為眾籌模式的發展提供了契機。為了解決小微文化企業發展困境，利用互聯網融資成為一種新的方向。眾籌作為雙創項目融資的新平臺，以低成本、高效率的優勢有著遠大的發展前景，被稱為全國四大互聯網巨頭的阿里巴巴、京東、騰訊、百度都提供了眾籌融資平臺。眾籌融資的不斷深度拓展，將為陜西創新創業的發展提供直接的資金來源，促進陜西文化產業邁進新的臺階。

2.2 眾籌融資的積極效應

陜西省作為“一帶一路”倡議和西部大開發戰略的重要省份，有著優越的地理位置，發達的交通樞紐，濃厚的人文教育，完備的工業體系，豐富的能源資源。陜西應把握好國家經濟政策戰略帶來的優勢，形成全方位開放的新格局，使陜西成為西部乃至全國的重要經濟增長區。“一帶一路”為陜西省金融市場帶來發展，多元金融格局初步形成，吸引了海外金融機構的目光，但是小微創新創業項目融資依然是歷史性問題。雖然各大銀行響應國家政策，研發推出較為適合雙創項目的創新性的融資產品，但利率、期限、成本、抵押物以及供需矛盾使小微企業融資仍然受限。針對雙創項目發展現狀以及遇到的問題，完全可以利用眾籌融資門檻低、選擇多樣、融資風險較低、交互性強等優勢，促進陜西創新創業的飛速發展。眾籌平臺同時也是一個廣告平臺，為雙創項目解決了融資無門的問題，促進金融市場的創新性發展，也為金融市場注入了新鮮的血液。

陜西省“十三五”規劃中要求金融創新、技術創新、管理創新、企業轉型升級，優化供給側，調結構、鼓勵大眾創業。小微雙創項目在自我風險可控的情況下，利用互聯網眾籌融資方式，以低成本、零門檻提供資金支持。目前，眾籌融資模式已成為陜西省雙創項目發展的重要資金支持，眾籌的發展一定會促進雙創項目的健康、快速、持續發展。

3 陜西小微企業應用眾籌融資的策略

3.1 鼓勵小微科技、文化企業眾籌融資

就全國目前來說，運用眾籌融資最多的就是科技產業和文化產業，行業選擇是影響眾籌融資成功與失敗的重要因素。部分項目失敗的原因在于選擇的行業太冷門，項目發起者出資少，目標金額過高；投資者投資選擇范圍小，且投資回報沒有吸引力。眾籌模式作為一種不同于傳統的融資模式，是互聯網背景下融資模式發展的產物，其為文化產業的商業模式提供了新的思路，讓文化產業與互聯網發展有機地結合在一起[3]。眾籌的起源就是文化產業，相對于其他行業來說文化產業的眾籌模式已經相對成熟。陜西省是文化和科技大省，科技和文化是支柱性產業，科技發達，文化資源豐富，在全國名列前茅。當前，已經建立了西安高新區、曲江新區、咸陽秦都區西部云谷等為代表的科技、文化產業園區。2018年8月陜西政府頒發打造“西安萬億級文化旅游產業”的項目。小微科技文化企業融資需求，單靠傳統金融和政府是無法滿足的。而民間資本閑散或者沉淀銀行，要使民間資本活躍起來，需改變單一的融資結構。

3.2 項目特色與眾籌平臺選擇

除了行業之外，投資人的專業程度、融資人的親社性、項目的創新性、投資人的支持人數、項目披露程度、設置的資金門檻、地理位置、前期準備工作等都會影響項目成功。項目特色很重要，陜西小微企業眾籌融資時，應突出自身的特色，以此吸引潛在投資者關注。例如嘗鮮眾籌項目，失敗的原因就是蜂蜜產品一年只收獲一次，且具有很強的季節性。由于成本過高，缺乏優勢特色，產品銷售受阻，導致眾籌失敗。這也啟示眾籌項目發起人，控制產品成本，設定合理的價格區間的重要性。“大圣歸來”眾籌之所以成功，在于中國電影市場發展良好，前期工作準備充分，制定了明確的商業計劃書，投資人投資熱情高漲，發起者具有話語權。當然，項目所在區域也是重要影響因素。例如印象湘江項目，失敗的原因就是地理位置不佳，流動人群較少，加上自身經營管理不善導致負債100多萬。而大家種眾籌項目之所以成功，是因為位于北京市郊區，地理位置好，客源較多，目標融資額較低，且呈階梯設置，投資人選擇范圍廣，增加投資了吸引力。

眾籌平臺之間定位也是不同的，有單一的垂直型眾籌平臺，也有綜合型的眾籌平臺。小微企業眾籌融資時，平臺選擇很重要，不同的項目要選擇的平臺也不同，項目發起人要選擇適合項目的平臺。

3.3 眾籌風險分析

任何一個新事物的產生和發展都伴隨著一定的風險，眾籌融資在發展的過程中也會面臨一些風險，如何解決這些風險讓它更好發展，是需要深入思考和探究的主題。眾籌融資面臨的首要風險是法律風險。眾籌融資的法律風險主要表現在眾籌融資和非法集資的邊界問題，非法集資是沒有政府許可的違法行為，眾籌是被法律所認可的，融資形式，融資過程、融資目的都是不同的。眾籌融資過程中還涉及知識產權被盜用的風險問題。除此之外，眾籌投資者還面臨項目初始資金融資成功后，項目在運營過程中決策失誤造成的投資風險，以及項目發起者在融資后沒有按照當初的約定履行承諾的失信問題。最后，股權眾籌作為互聯網金融的一部分具有互聯網金融風險的共性，比傳統金融的風險傳染性更強，引發互聯網系統性風險的可能性更大，因此對其風險予以防控非常重要[4]。

4 結語

隨著眾籌融資的監管制度逐漸完善，行業發展將更加規范化，要進一步開發創新眾籌產品，完善眾籌的融資功能，最大程度吸引社會閑散資金。通過建立交易保險機制，提高融資成功的概率，不斷豐富眾籌融資功能的多樣性供給；培養專業化的服務人才，建立融資糾紛處理機制，加強知識產權的保護，加快資本運轉速度，促進資金的良性循環。眾籌融資市場的逐步完善，將滿足陜西小微科技、文化企業的融資需求，緩解其融資難問題。