基于區(qū)塊鏈技術(shù)的存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的研究

□ 楊志華

(廈門(mén)海洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院，福建 廈門(mén) 361000)

1 引言

為了滿足企業(yè)發(fā)展過(guò)程中遇到的資金問(wèn)題，改善金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)特別是中小企業(yè)的信貸支持，近幾年，金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始為企業(yè)提供存貨質(zhì)押融資服務(wù)，但現(xiàn)有的質(zhì)押存貨融資服務(wù)在實(shí)施時(shí)，實(shí)際交付的核實(shí)、所有權(quán)的復(fù)核、貨物價(jià)值的核定、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查等過(guò)程繁瑣且周期長(zhǎng)，容易產(chǎn)生物流金融風(fēng)險(xiǎn)包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。另外，在動(dòng)態(tài)質(zhì)押存貨融資業(yè)務(wù)中，易貨交易過(guò)程中極易發(fā)生換入滯銷品的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)需要將進(jìn)出倉(cāng)和存貨的電子數(shù)據(jù)上傳給金融機(jī)構(gòu)，操作復(fù)雜，數(shù)據(jù)信息量大，而基于區(qū)塊鏈技術(shù)弱中心化金融交易系統(tǒng)，可以解決現(xiàn)有存貨質(zhì)押融資模式存在的問(wèn)題。

2 物流金融與區(qū)塊鏈技術(shù)

根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)的定義，物流金融(Logistics Finance)是指在面向物流業(yè)的運(yùn)營(yíng)過(guò)程，通過(guò)應(yīng)用和開(kāi)發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，這些資金運(yùn)動(dòng)包括發(fā)生在物流過(guò)程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險(xiǎn)、有價(jià)證券發(fā)行與交易以及金融機(jī)構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等[1]。物流金融服務(wù)與現(xiàn)代第三方物流企業(yè)相伴而生，在國(guó)外，物流金融服務(wù)通常是由金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)，而在國(guó)內(nèi)，則主要由第三方物流公司來(lái)推動(dòng)，在提供物流金融服務(wù)的業(yè)務(wù)中，第三方物流企業(yè)除了要提供現(xiàn)代物流服務(wù)外，還要與金融機(jī)構(gòu)合作，提供一些金融服務(wù)，導(dǎo)致其業(yè)務(wù)變得更為復(fù)雜。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)物流金融的研究主要集中在物資銀行和融通倉(cāng)等方面，然而，這些研究主要是基于傳統(tǒng)的物流金融服務(wù)，沒(méi)有從供應(yīng)鏈和物流發(fā)展的角度來(lái)探討相應(yīng)的金融服務(wù)。

區(qū)塊鏈技術(shù)是基于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)傳輸、分布式存儲(chǔ)、加密算法等多種計(jì)算機(jī)技術(shù)的一種新型計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用模式，從本質(zhì)上來(lái)講，區(qū)塊鏈?zhǔn)且环N新型的去中心化數(shù)據(jù)庫(kù)[2]。目前，單獨(dú)說(shuō)區(qū)塊鏈，是指區(qū)塊鏈技術(shù)，它實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)開(kāi)放、透明、可追溯的產(chǎn)品架構(gòu)設(shè)計(jì)方法，即廣義區(qū)塊鏈。而在具體產(chǎn)品中的區(qū)塊鏈，可以參考類似比特幣的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)模式，可能是數(shù)據(jù)庫(kù)設(shè)計(jì)，或者是文件格式設(shè)計(jì)，這被認(rèn)為是狹義的區(qū)塊鏈。從廣義上講，區(qū)塊鏈技術(shù)必須包括四個(gè)方面：點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)、加密技術(shù)的應(yīng)用、分布式算法的實(shí)現(xiàn)、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)的使用。其他可能涉及分布式存儲(chǔ)、機(jī)器學(xué)習(xí)、虛擬現(xiàn)實(shí)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等，狹義上區(qū)塊鏈只涉及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)、數(shù)據(jù)庫(kù)或文件操作等。

金融交易是區(qū)塊鏈技術(shù)的最佳應(yīng)用場(chǎng)景，它可以在弱中心化系統(tǒng)中產(chǎn)生計(jì)算信用，減少對(duì)中心機(jī)構(gòu)信用背書(shū)的依賴，體現(xiàn)“金融脫媒”的屬性，這將徹底改變第三方支付、基金托管、證券發(fā)行和結(jié)算業(yè)務(wù)。在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，區(qū)塊鏈適用于股權(quán)眾籌和P2P網(wǎng)絡(luò)借款互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等商業(yè)模式，通過(guò)業(yè)務(wù)鏈的信用自證的方式，在不安全的環(huán)境下建立一個(gè)有信用的交易鏈。在證券、銀行業(yè)務(wù)中，由于傳統(tǒng)的人工操作成本和機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)成本較高，采用智能合約機(jī)制和可編程機(jī)制可以大大降低成本，提高效率，減少繁瑣的中心化清算交割流程。

3 存貨質(zhì)押融資方式

現(xiàn)代物流金融運(yùn)作模式可以概括為：客戶結(jié)算服務(wù)模式、質(zhì)押融資模式、信用擔(dān)保模式和綜合運(yùn)營(yíng)模式。其中，質(zhì)押融資有動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押兩種形式。動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押是指?jìng)鶆?wù)人或者第三人將動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人占有，并以該動(dòng)產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)的，債權(quán)人有權(quán)依照擔(dān)保法的規(guī)定將該動(dòng)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣該動(dòng)產(chǎn)的價(jià)款優(yōu)先受償。權(quán)利質(zhì)押是指以債務(wù)人或者第三人的財(cái)產(chǎn)權(quán)作為特定債權(quán)的擔(dān)保。《擔(dān)保法》明確規(guī)定，可以質(zhì)押的權(quán)利分為四類：①匯票、支票、本票、債券、存單、倉(cāng)單、提單；②依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票；③商標(biāo)專用權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)，依法可以轉(zhuǎn)讓的專利權(quán)、著作權(quán)；④依法可以質(zhì)押的其他權(quán)利。基于權(quán)利質(zhì)押的物流金融業(yè)務(wù)模式通常稱為倉(cāng)單質(zhì)押融資，指借款企業(yè)以物流企業(yè)(中介)出具的倉(cāng)單為質(zhì)押，向銀行申請(qǐng)貸款的信貸業(yè)務(wù)。

基于動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押的物流金融業(yè)務(wù)模式通常稱為存貨質(zhì)押融資，根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《物流術(shù)語(yǔ)》，存貨質(zhì)押融資是指需要融資的企業(yè)(即借方)，將其擁有的存貨作為質(zhì)物，向資金提供企業(yè)(即貸方)出質(zhì)，同時(shí)將質(zhì)物轉(zhuǎn)交給具有合法保管存貨資格的物流企業(yè)(中介方)進(jìn)行保管，以獲得貸方貸款的業(yè)務(wù)活動(dòng)，是物流企業(yè)參與下的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)。

根據(jù)現(xiàn)貨交易的現(xiàn)場(chǎng)情況，存貨質(zhì)押可以分為兩類。

①大宗商品，其特點(diǎn)是品種單一、金額大；

②供應(yīng)鏈下游庫(kù)存，以產(chǎn)成品為主，其特點(diǎn)是品種多，金額小。

存貨質(zhì)押的另一種分類方法是靜態(tài)質(zhì)押和動(dòng)態(tài)質(zhì)押。靜態(tài)質(zhì)押指的是具體存貨事先約定，出質(zhì)過(guò)程不允許更換質(zhì)押物，直到信用貸方支付足夠的保證金或還清貸款后，質(zhì)押物才能贖回。動(dòng)態(tài)質(zhì)押指的是核定存貨，出質(zhì)的存貨可以多樣化，即使在質(zhì)押過(guò)程的不同階段，存貨的類型也可以改變，如原材料和產(chǎn)成品，只要質(zhì)押動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值在設(shè)定的范圍內(nèi)，各種質(zhì)押物可以相互替代。

圖1 存貨質(zhì)押融資的分類

4 存貨質(zhì)押融資的業(yè)務(wù)痛點(diǎn)

在供應(yīng)鏈中，存貨質(zhì)押融資模式對(duì)質(zhì)押物沒(méi)有嚴(yán)格的限制，質(zhì)押物可以是產(chǎn)成品、原材料甚至半成品，但必須是基于供應(yīng)鏈的真實(shí)貿(mào)易背景。為了實(shí)現(xiàn)覆蓋風(fēng)險(xiǎn)敞口的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，出質(zhì)人通常需要核心企業(yè)、出質(zhì)人或具有擔(dān)保能力的第三方簽訂回購(gòu)承諾，對(duì)流動(dòng)性較差的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行質(zhì)押。

近年來(lái)，供應(yīng)鏈下游的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資已成為企業(yè)解決流動(dòng)資金問(wèn)題的重要手段，為適應(yīng)供應(yīng)鏈對(duì)市場(chǎng)需求的快速反應(yīng)，動(dòng)態(tài)質(zhì)押模式正悄然興起，具有運(yùn)營(yíng)成本低、操作簡(jiǎn)便等優(yōu)點(diǎn)，受到中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的歡迎，與靜態(tài)質(zhì)押相比，動(dòng)態(tài)質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了更多的監(jiān)管要求和操作風(fēng)險(xiǎn)。在管理上，要從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)監(jiān)督。

4.1 所有權(quán)歸屬的審查

重點(diǎn)研究存貨來(lái)源的合法性和權(quán)屬的完整性。以出質(zhì)人合同為依據(jù)，對(duì)交易的真實(shí)性進(jìn)行審查，同時(shí)，應(yīng)核實(shí)納稅證明，抵押人購(gòu)買合同的條款，借款是否結(jié)清，是否開(kāi)具稅務(wù)發(fā)票，稅務(wù)發(fā)票金額是否與合同價(jià)款相符，對(duì)于分期付款的，要注意審查違約責(zé)任中的救濟(jì)措施是否影響質(zhì)押物權(quán)的行使。

4.2 審核實(shí)際交付

審查實(shí)際交付以及交付的合規(guī)性，只簽訂合同而不進(jìn)行實(shí)物交付是常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，另外，頻繁的出入庫(kù)也可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)(人為錯(cuò)誤)。

4.3 審查監(jiān)管機(jī)構(gòu)、以達(dá)符合特定標(biāo)準(zhǔn)

出貨時(shí)，出質(zhì)人與監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同簽署質(zhì)物清單，質(zhì)物清單自動(dòng)成為貸款合同項(xiàng)下的質(zhì)物和附件，而不必簽署補(bǔ)充協(xié)議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)每天向金融機(jī)構(gòu)上傳進(jìn)出庫(kù)和存貨的電子數(shù)據(jù)，并將電子數(shù)據(jù)作為協(xié)議的組成部分，明確出入庫(kù)異常報(bào)告和處置方案，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)的違約責(zé)任。

4.4 審查是否建立規(guī)范的道德風(fēng)險(xiǎn)控制制度

道德風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)部人之間的串通，需要建立規(guī)范的道德風(fēng)險(xiǎn)控制制度，包括員工準(zhǔn)入制度、保薦人制度、交叉監(jiān)督制度、強(qiáng)制休假報(bào)告制度、遠(yuǎn)程監(jiān)督制度、輪崗制度、薪酬分析控制制度和風(fēng)險(xiǎn)基金制度等,利用這些制度確保存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中相關(guān)信息的質(zhì)量和真實(shí)性。

5 區(qū)塊鏈技術(shù)在存貨質(zhì)押融資中的應(yīng)用

在存貨質(zhì)押融資實(shí)踐中，除了人工審核業(yè)務(wù)和單據(jù)外，主要依靠供應(yīng)鏈系統(tǒng)以及系統(tǒng)外的數(shù)據(jù)交互和對(duì)賬，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的合理性和風(fēng)險(xiǎn)控制。但是隨著供應(yīng)鏈服務(wù)的復(fù)雜化、物流運(yùn)營(yíng)商、供應(yīng)鏈管理者、OEM制造商、軟件服務(wù)提供商的參與以及訂單拉動(dòng)生產(chǎn)、電子商務(wù)等運(yùn)作模式的發(fā)展，供應(yīng)鏈中原本簡(jiǎn)單的“供需”關(guān)系已經(jīng)演變?yōu)槎喾胶献髂Ｊ剑瑓^(qū)塊鏈技術(shù)在處理多方業(yè)務(wù)合作中能夠產(chǎn)生良好的應(yīng)用效果。

在供應(yīng)鏈中物流企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和貨主的相互合作，但對(duì)于這三方來(lái)說(shuō)，在供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的選擇上，常常存在著很大的爭(zhēng)議，因此，要么建立一個(gè)新的中心管理機(jī)構(gòu)來(lái)構(gòu)建系統(tǒng)，三方與系統(tǒng)進(jìn)行通信，要么在企業(yè)之間進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸(沒(méi)有建立中心化系統(tǒng))。由于業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和中心系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)和維護(hù)成本高，在這種情況下中心化系統(tǒng)也存在一些問(wèn)題，如需要開(kāi)發(fā)大量接口以及在不同系統(tǒng)之間加密和傳輸數(shù)據(jù)時(shí)復(fù)雜的實(shí)現(xiàn)過(guò)程。因此，利用區(qū)塊鏈技術(shù)，逐步記錄區(qū)塊鏈臺(tái)賬，完成各系統(tǒng)的協(xié)同工作，效果良好。

對(duì)于存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)流程如圖2所示

圖2 傳統(tǒng)存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程圖

上述傳統(tǒng)的存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程可以轉(zhuǎn)化為去中心化的區(qū)塊鏈應(yīng)用模式，如圖3所示。

圖3 區(qū)塊鏈構(gòu)架下的存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程圖

在圖3所示的區(qū)塊鏈架構(gòu)下，可以實(shí)現(xiàn)所有節(jié)點(diǎn)之間的直接交互，也可以將任意兩點(diǎn)之間的業(yè)務(wù)操作分開(kāi)安排，大大簡(jiǎn)化了應(yīng)用軟件的復(fù)雜性，簡(jiǎn)化了協(xié)同過(guò)程，避免了中心化應(yīng)用的集中模式，而且，所有節(jié)點(diǎn)都有完整的賬簿，安全性、方便性和客戶端的可擴(kuò)展性比中心化式應(yīng)用模式更有優(yōu)勢(shì)。

以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的應(yīng)用架構(gòu)采用非對(duì)稱加密技術(shù)，所有傳輸內(nèi)容都是加密的，內(nèi)容查看權(quán)限也需要授權(quán)簽名，可以滿足金融業(yè)務(wù)的安全新要求，區(qū)塊鏈的應(yīng)用框架使用共同監(jiān)督來(lái)證明當(dāng)前事實(shí)的真實(shí)性和合理性，機(jī)構(gòu)無(wú)需進(jìn)一步確認(rèn)即可無(wú)限期使用已確認(rèn)的記錄，從而大大降低了信貸成本。

6 “區(qū)塊鏈+物聯(lián)網(wǎng)”存貨質(zhì)押監(jiān)管模式

區(qū)塊鏈的核心價(jià)值在于通過(guò)算法建立一個(gè)開(kāi)放透明的規(guī)則，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建可信網(wǎng)絡(luò)，從而實(shí)現(xiàn)節(jié)點(diǎn)之間的互信，保證點(diǎn)對(duì)點(diǎn)之間的安全交易，這在傳統(tǒng)模式下是不可想象的。然而，在現(xiàn)實(shí)的存貨質(zhì)押業(yè)務(wù)中，在數(shù)據(jù)、信息在進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈之前，如果存在“錯(cuò)誤、不真實(shí)”，則區(qū)塊鏈完全不能對(duì)這些數(shù)據(jù)、信息進(jìn)行檢驗(yàn)、排除和監(jiān)管，為了避免這些道德風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的人為造假行為，將物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)接入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的質(zhì)押監(jiān)管系統(tǒng)是非常有效的，物聯(lián)網(wǎng)的基本結(jié)構(gòu)也是節(jié)點(diǎn)之間的連接，但節(jié)點(diǎn)是物，而不是人(具有智能)，物聯(lián)網(wǎng)節(jié)點(diǎn)生成的數(shù)據(jù)具有開(kāi)放性、透明性、不易偽造、實(shí)時(shí)性強(qiáng)等特點(diǎn)，可以解決質(zhì)物狀態(tài)的真實(shí)性問(wèn)題。

在物流倉(cāng)儲(chǔ)管理中，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能準(zhǔn)確感知貨物的重量、位置、輪廓、運(yùn)動(dòng)狀態(tài)、管理權(quán)限等準(zhǔn)確的實(shí)物信息，是保護(hù)動(dòng)產(chǎn)的有力手段，同時(shí)，能夠?qū)崟r(shí)生成與貨物相對(duì)應(yīng)的唯一動(dòng)態(tài)登記對(duì)象信息，能夠有效解決傳統(tǒng)監(jiān)管手段和服務(wù)難以避免的道德風(fēng)險(xiǎn)，在精細(xì)化程度、監(jiān)管力度、質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)控制等方面具有較大的比較優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)上推動(dòng)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)由現(xiàn)有的自發(fā)、獨(dú)立的描述模式向系統(tǒng)確認(rèn)模式轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管公示力向公信力延伸。