養(yǎng)老服務(wù)金融助推我國養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展問題研究

劉 妍

(1.吉林省普惠金融研究中心，吉林 長春 130028； 2.長春金融高等專科學(xué)校 金融學(xué)院，吉林 長春 130028)

一、問題的提出

自1999年我國宣布進(jìn)入老齡化社會以來，人口老齡化加速發(fā)展。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，我國65周歲及以上人口已達(dá)到17 603萬人，占總?cè)丝诘?2.6%[1]，遠(yuǎn)超7%的國際老齡化標(biāo)準(zhǔn)。實現(xiàn)“老有所養(yǎng)”，成為了我國今后迫切需要解決的社會問題。 2019年4月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的意見》，為銀行、保險、基金和信托等不同類別養(yǎng)老產(chǎn)品發(fā)展提供了政策性支持； 2020年1月，銀保監(jiān)會、財政部、人社部等多部門對于構(gòu)建多層次養(yǎng)老保險體系，推動養(yǎng)老金第三支柱的健康發(fā)展做出部署。陸續(xù)出臺的這一系列金融支持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展的政策指導(dǎo)意見，為我國養(yǎng)老服務(wù)金融規(guī)范化發(fā)展帶來了新契機(jī)。

養(yǎng)老金融不是簡單的“養(yǎng)老+金融”，也不等同于西方流行理論中的“養(yǎng)老金金融”，而是一個“中國化”的概念。董克用等(2019)根據(jù)我國國情對養(yǎng)老金融做了新的界定，他們認(rèn)為養(yǎng)老金融是一個概念體系，具體是指為了應(yīng)對人口老齡化的挑戰(zhàn)，圍繞社會成員的各種養(yǎng)老需求所進(jìn)行的金融活動的總和，其內(nèi)容涵蓋養(yǎng)老金金融、養(yǎng)老服務(wù)金融和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)金融等三個部分， 分別從養(yǎng)老金制度化安排、非制度化的養(yǎng)老財富積累與消費、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投融資三個層面賦予了養(yǎng)老活動金融媒介的資金融通功能。[2]

周言(2020)通過對我國養(yǎng)老金融產(chǎn)品的深入分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前國內(nèi)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍處于萌芽階段，養(yǎng)老金融也尚處于起步探索階段。存在養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給不足、養(yǎng)老服務(wù)金融缺乏創(chuàng)新、養(yǎng)老金融資本驅(qū)動不足、養(yǎng)老金融意識落后等問題。只有改變我國養(yǎng)老金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)供給失衡的現(xiàn)狀，形成養(yǎng)老基金和金融市場良性互動的局面，才能解決國內(nèi)養(yǎng)老金融發(fā)展中存的各種問題。[3]

養(yǎng)老服務(wù)金融作為養(yǎng)老金融的重要組成部分，主要是指社會成員在國家養(yǎng)老金體系之外，自發(fā)地參與各項金融活動來實現(xiàn)養(yǎng)老財富的積累與消費，其主要實現(xiàn)途徑是通過金融機(jī)構(gòu)圍繞養(yǎng)老為全體社會成員提供相關(guān)的金融產(chǎn)品與服務(wù)，來滿足參與者多樣化的養(yǎng)老需求。具體而言，養(yǎng)老服務(wù)金融主要分為工作期養(yǎng)老財富積累和退休期養(yǎng)老財富消費兩個方面。對于養(yǎng)老金融概念體系的界定和養(yǎng)老服務(wù)金融內(nèi)涵的梳理，有助于進(jìn)一步明確金融支持養(yǎng)老服務(wù)發(fā)展問題，并為積極探索養(yǎng)老服務(wù)金融的發(fā)展路徑指明方向。

二、養(yǎng)老服務(wù)金融對我國養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展的作用

(一)我國三支柱養(yǎng)老金體系的現(xiàn)狀

1.三支柱養(yǎng)老金體系發(fā)展失衡

現(xiàn)階段，我國三支柱養(yǎng)老金體系面臨的最大問題是三支柱結(jié)構(gòu)失衡：第一支柱(基本養(yǎng)老金)處于絕對主導(dǎo)地位，第二支柱(職業(yè)養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金)和第三支柱(個人養(yǎng)老金)的發(fā)展則嚴(yán)重不足。截至2019年底，第一支柱基本養(yǎng)老金規(guī)模達(dá)5.82萬億元[4]，占比76.48%，第二支柱企業(yè)年金規(guī)模為1.79萬億元[5]，第三支柱稅延養(yǎng)老金僅為2億元。第一支柱雖然獨大，但由于其廣覆蓋、保基本的特點，僅能保障退休后基本養(yǎng)老生活，加上我國社會養(yǎng)老保險采取現(xiàn)收現(xiàn)付制(即當(dāng)期繳納的養(yǎng)老金即刻派發(fā)給已退休人員)的籌資模式，養(yǎng)老金累計余額逐年遞減。尤其是在老齡化加速、生育率下降的大背景下，第一支柱的“基本養(yǎng)老保險”的可持續(xù)性受到了很大的挑戰(zhàn)。在2019年的政府工作報告中，李克強(qiáng)總理再次強(qiáng)調(diào)要完善社會保障制度和政策，推進(jìn)多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，要把加快發(fā)展二三支柱提上了重要日程。但由于第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金中的職業(yè)年金僅限于機(jī)關(guān)事業(yè)單位人員的補(bǔ)充養(yǎng)老，而企業(yè)年金由經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)自愿參保，截至2019年底，企業(yè)年金參保企業(yè)95 963個，參保職工2547.94萬人[5]，這使得第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金覆蓋面比較低，我國大部分人群無法獲得第二支柱的保障；而我國第三支柱剛剛起步，個人儲蓄養(yǎng)老計劃發(fā)展滯后，真正用于養(yǎng)老的儲備資金較少。[6]

2.養(yǎng)老金第三支柱迎來發(fā)展新契機(jī)

2018年4月，五部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》(財稅〔2018〕22號,以下簡稱“22號文”)，決定在部分地區(qū)(上海市、福建省和蘇州工業(yè)園區(qū))實施個人稅收遞延型商業(yè)保險試點工作，標(biāo)志著我國第三支柱個人養(yǎng)老金制度開始落地，也表明我國第三支柱個人養(yǎng)老金由理論研究走向政策實踐。 2020年1月13日，銀保監(jiān)會副主席黃洪在國新辦新聞發(fā)布會上再次強(qiáng)調(diào)，應(yīng)從國家重點發(fā)展戰(zhàn)略的高度謀劃第三支柱養(yǎng)老金的發(fā)展，把這項工作納入國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展“十四五”規(guī)劃當(dāng)中。在第一支柱負(fù)擔(dān)過重、第二支柱擴(kuò)面受阻的背景下，大力發(fā)展以個人為主導(dǎo)的第三支柱養(yǎng)老金對于進(jìn)一步完善我國養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)、緩解第一支柱壓力、應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)等方面意義重大。

(二)養(yǎng)老服務(wù)金融助力我國養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展

雖然第三支柱養(yǎng)老金是一項國家養(yǎng)老金制度而非某種養(yǎng)老金產(chǎn)品[7]， 是在財稅政策支持下建立的面向個人的養(yǎng)老金制度,包括制度設(shè)計、市場化運作、風(fēng)險管理等多個環(huán)節(jié)，但其發(fā)展離不開金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的支撐，而這個產(chǎn)品和服務(wù)的支撐就是養(yǎng)老服務(wù)金融。2019年6月，人力資源和社會保障部與財政部發(fā)文提出我國養(yǎng)老金第三支柱擬采用賬戶制，建立統(tǒng)一的信息管理平臺，符合規(guī)定的銀行理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、基金等金融產(chǎn)品都可成為第三支柱產(chǎn)品，實現(xiàn)個人養(yǎng)老金的保值增值[8]；“22號文”除公布我國實施個人稅收遞延型商業(yè)保險試點工作外，也表明未來會將公募基金等產(chǎn)品納入投資范圍。2020年1月，在銀保監(jiān)會等13部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)社會服務(wù)領(lǐng)域商業(yè)保險發(fā)展的意見》中強(qiáng)調(diào)積極發(fā)展多樣化商業(yè)養(yǎng)老年金保險和個人賬戶式商業(yè)養(yǎng)老保險，為養(yǎng)老服務(wù)金融推動養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展在保險行業(yè)實踐落地提供了政策指引。

三、我國養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題

(一)我國養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展現(xiàn)狀

1.相關(guān)政策頻出，行業(yè)指導(dǎo)趨于細(xì)化

近年來，我國政府相關(guān)部門已出臺了多項綜合性金融支持養(yǎng)老服務(wù)政策，同時還針對不同行業(yè)出臺了專門意見和細(xì)則,為我國養(yǎng)老服務(wù)金融發(fā)展提供了政策支持(見表1)。

表1 我國養(yǎng)老服務(wù)金融相關(guān)政策梳理

2.各類金融行業(yè)在養(yǎng)老服務(wù)金融領(lǐng)域積極進(jìn)行實踐探索

保險行業(yè)利用其自身風(fēng)險防范的優(yōu)勢，為個人在養(yǎng)老方面提供產(chǎn)品和服務(wù)。主要分為商業(yè)養(yǎng)老保險和個人養(yǎng)老保障兩類產(chǎn)品：前者側(cè)重于養(yǎng)老風(fēng)險保障及養(yǎng)老金管理，興起于20世紀(jì)80年代，為壽險公司主營業(yè)務(wù)；后者側(cè)重于養(yǎng)老財富的投資增值，屬于養(yǎng)老理財產(chǎn)品范疇，于 2013年由平安養(yǎng)老保險公司首發(fā)，為養(yǎng)老險公司主要產(chǎn)品。[9]與保險行業(yè)相比，銀行業(yè)養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)務(wù)起步較晚，上海銀行最早涉足養(yǎng)老理財，于2008年6月首次面向養(yǎng)老金客戶推出了專屬養(yǎng)老無憂理財產(chǎn)品。隨后，各家銀行依托客戶群體優(yōu)勢，相繼設(shè)計并發(fā)行了一系列老年人專享或以養(yǎng)老為主題的理財產(chǎn)品，并針對老年人需求陸續(xù)推出了綜合性養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)，為老年客戶提供個性化的增值服務(wù)。天弘基金于2012年首推養(yǎng)老主題基金，帶動了多家基金公司對于養(yǎng)老領(lǐng)域的積極探索。2018年3月，證監(jiān)會頒布了《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》，為基金行業(yè)服務(wù)個人養(yǎng)老指明了方向。養(yǎng)老目標(biāo)基金作為養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品的主體，主要包括養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金和養(yǎng)老目標(biāo)日期基金兩類，主要采用FOF運作模式。截止到2020年一季度，市場上共存續(xù)92只養(yǎng)老目標(biāo)基金，總計份額達(dá)416億份，且多數(shù)基金取得了4%以上的年化收益，個別基金收益高達(dá)10%。隨著第三支柱稅收遞延政策的逐步落地，未來養(yǎng)老目標(biāo)基金稅延優(yōu)勢也將會逐漸凸顯，發(fā)展空間巨大。

(二)我國養(yǎng)老服務(wù)金融存在的問題

1.政策指引和監(jiān)管碎片化，養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)態(tài)尚未形成

首先，近年來盡管相關(guān)部門相繼出臺了一系列養(yǎng)老服務(wù)金融政策，但大多零散分布在各個部門出臺的各自支持養(yǎng)老服務(wù)的政策之中，以綜合性和保險業(yè)居多。同時，保險業(yè)和證券業(yè)也僅針對部分產(chǎn)品出臺相關(guān)政策，而銀行業(yè)尚未有相關(guān)金融政策出臺，這使得金融機(jī)構(gòu)只能在有限的領(lǐng)域進(jìn)行探索，無法形成養(yǎng)老服務(wù)金融業(yè)態(tài)。其次，監(jiān)管部門在養(yǎng)老服務(wù)金融的從業(yè)資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等方面也缺乏統(tǒng)一的制度規(guī)范，使得不少非法機(jī)構(gòu)以養(yǎng)老名義實施非法集資，養(yǎng)老理財投資騙局頻發(fā)。

2.產(chǎn)品與服務(wù)高同質(zhì)化和低滲透率，限制養(yǎng)老服務(wù)金融有效供給

目前，雖然銀行、保險、基金等行業(yè)都開始針對養(yǎng)老問題探索相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，但產(chǎn)品的同質(zhì)化嚴(yán)重，例如銀行針對“養(yǎng)老”發(fā)售的理財產(chǎn)品，從投資門檻、運作周期和產(chǎn)品收益方面與其他理財產(chǎn)品并沒有太大差別，且產(chǎn)品設(shè)計并不以養(yǎng)老為目標(biāo)，投資者在理財產(chǎn)品到期后，資金可以隨意用作其他用途，使得銀行理財產(chǎn)品沒有真正實現(xiàn)養(yǎng)老功能。而保險行業(yè)的商業(yè)養(yǎng)老保險雖然可以用以養(yǎng)老，但其密度和深度處于較低水平，滲透率較低。商業(yè)養(yǎng)老保險的密度和深度是衡量其發(fā)展水平和滲透能力的重要指標(biāo)：保險密度是一個國家的人均保費收入，反映國民參加保險的程度；保險深度是指當(dāng)年保費收入占GDP的比重，反映保險在整個國民經(jīng)濟(jì)中的地位。根據(jù)國家統(tǒng)計局2019年公布的數(shù)據(jù)[10]，我國保費收入為42 644.75億元， 總?cè)丝跒?40 005萬人，保險密度為3045.94元/人。其中壽險保費收入為29 628.42億元，即人壽保險密度為2116.24元/人；按照商業(yè)養(yǎng)老保險占壽險20%的比例測算[11]，2019年商業(yè)養(yǎng)老保險收入大約為5925.68億元，商業(yè)養(yǎng)老保險密度僅為423.25元/人。2019年我國GDP規(guī)模為990 865億元，由此可推算出2019年我國保險深度為4.30%，人壽保險深度為2.99%，商業(yè)養(yǎng)老保險深度僅為0.60%。人均年繳商業(yè)養(yǎng)老險保費不足450元，顯然無法滿足居民的養(yǎng)老需求。

3.居民金融素養(yǎng)有待提高，養(yǎng)老投資意愿不強(qiáng)

金融素養(yǎng)是指理解與金融相關(guān)術(shù)語和問題的能力。金融素養(yǎng)的高低將影響人們的經(jīng)濟(jì)決策、儲蓄和投資，以及退休后的財富水平。根據(jù)2018年清華大學(xué)與騰訊聯(lián)合發(fā)布的《國人養(yǎng)老準(zhǔn)備報告》，部分被調(diào)查者對于復(fù)利、通貨膨脹和風(fēng)險分散三個國際上衡量金融素養(yǎng)的標(biāo)準(zhǔn)問題理解不夠準(zhǔn)確，且存在年齡和地域差異，這也直接影響了養(yǎng)老財務(wù)準(zhǔn)備和對養(yǎng)老產(chǎn)品的接受程度。比如退休養(yǎng)老規(guī)劃是為保證自己將來擁有一個自立、尊嚴(yán)、高品質(zhì)的退休生活，從現(xiàn)在開始實施的代表養(yǎng)老財務(wù)準(zhǔn)備的理財方案。但根據(jù)調(diào)查結(jié)果，69%的受訪者表示想過退休規(guī)劃但沒有具體實施，更有22%的受訪者表示根本就沒想過要做退休規(guī)劃。同時對于已退休者，接近一半的受訪者對自己的退休生活并不滿意，主要原因是個人對養(yǎng)老準(zhǔn)備不足，僅依靠社保，而沒有個人的養(yǎng)老儲蓄和投資，導(dǎo)致退休后的實際情況與其退休前的預(yù)期出現(xiàn)較大偏差；而在金融產(chǎn)品的選擇方面，高達(dá)70%的未退休者的養(yǎng)老準(zhǔn)備方式主要為社會養(yǎng)老保險，養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資比例分別為25%、13%和5%。由此可以看出，國民養(yǎng)老投資意愿不強(qiáng)。

四、養(yǎng)老服務(wù)金融推動我國第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展的策略選擇

(一)強(qiáng)化養(yǎng)老服務(wù)金融監(jiān)管，營造良好的第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展環(huán)境

養(yǎng)老服務(wù)金融為投資者提供一站式的養(yǎng)老咨詢、服務(wù)與產(chǎn)品供給，具有典型的混業(yè)經(jīng)營特征，而我國金融監(jiān)管卻是分業(yè)監(jiān)管框架，針對于養(yǎng)老金融的監(jiān)管職能分散在多個監(jiān)管主體，不僅包括銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等金融監(jiān)管主體，還涉及人社部、民政部等多部委。因此，應(yīng)首先明確養(yǎng)老服務(wù)金融的監(jiān)管框架、明確監(jiān)管職能，有針對性地制定養(yǎng)老服務(wù)金融的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、服務(wù)流程和風(fēng)險監(jiān)控，對參與養(yǎng)老服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)向指定監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，并健全內(nèi)部風(fēng)控體系、完善外部信息披露制度，同時應(yīng)設(shè)立專門的養(yǎng)老服務(wù)金融消費者維權(quán)渠道，為老百姓的“養(yǎng)老錢”保駕護(hù)航。這樣才能樹立國民參與養(yǎng)老金融的信心，為第三支柱養(yǎng)老金營造良好的發(fā)展環(huán)境。

(二)鼓勵金融機(jī)構(gòu)養(yǎng)老產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，豐富第三支柱養(yǎng)老金產(chǎn)品供給

針對我國現(xiàn)有養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、滲透率偏低、針對性不強(qiáng)、創(chuàng)新性不足等特點，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)積極挖掘不同群體養(yǎng)老金融需求，根據(jù)生命周期理論，研究并開發(fā)適用于不同生命周期階段、不同風(fēng)險偏好的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，在豐富產(chǎn)品種類的同時強(qiáng)化產(chǎn)品的養(yǎng)老屬性。商業(yè)銀行作為養(yǎng)老金融體系的核心，可考慮針對老年客戶個性化養(yǎng)老需求，提供除傳統(tǒng)養(yǎng)老服務(wù)金融產(chǎn)品外的延伸金融服務(wù)，并充分利用自身資源，構(gòu)建養(yǎng)老生態(tài)平臺一站式服務(wù)，同時將養(yǎng)老服務(wù)金融與社區(qū)服務(wù)融合，提升老年人的金融服務(wù)體驗。[12]在養(yǎng)老金融服務(wù)方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)大力培養(yǎng)理財專業(yè)人才，以“退休養(yǎng)老規(guī)劃”目標(biāo)為客戶提供合理化建議和產(chǎn)品配置方案，科學(xué)地指導(dǎo)客戶選擇適合的養(yǎng)老財富積累工具，同時適時引入智能投顧，通過大數(shù)據(jù)分析、量化金融模型為投資者提供個性化、多元化的理財服務(wù)。[13]這樣不僅可以為未來我國第三支柱養(yǎng)老金賬戶模式提供多樣化產(chǎn)品選擇，同時也提前搭建了養(yǎng)老金融服務(wù)供需兩端的重要橋梁。

(三)提升國民養(yǎng)老金融素養(yǎng)，積累第三支柱養(yǎng)老金參與主體

第三支柱養(yǎng)老金作為多層次社會保障體系的重要組成部分，由個人自愿參加，靈活度較高，其發(fā)展的關(guān)鍵取決于居民的參與程度，因此，提高居民參與的積極性是第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展的根本保障。這就需要政府部門和各金融機(jī)構(gòu)從提升國民金融素養(yǎng)做起，加強(qiáng)投資者教育，幫助居民加強(qiáng)對養(yǎng)老規(guī)劃的正確理解。通過宣傳和日常業(yè)務(wù)營銷，讓老百姓了解養(yǎng)老不能僅僅依靠基本的社會保障，更需要自己前期的財富積累才能獲得預(yù)期的老年生活；尤其要強(qiáng)化青年人的養(yǎng)老意識，使其意識到養(yǎng)老不是老年人的專屬，其貫穿于個人生命周期的全過程，需要在家庭與事業(yè)的成長期就提前做好規(guī)劃。同時，政府部門也要適時幫助居民加深對于第三支柱政策的理解，鼓勵更多的居民參與第三支柱養(yǎng)老金，為第三支柱積累參與主體。