境內(nèi)外匯交易平臺發(fā)展與外幣對交易技巧

馬瑞陽

【摘要】從中世紀早期到第一次世界大戰(zhàn)，外匯市場都鮮為人知。但是，在第一次世界大戰(zhàn)之后，外國市場的動蕩開始迅速增長，投機活動提升了十倍。本文從外匯交易市場的國際現(xiàn)狀、境內(nèi)外匯交易平臺的作用、境內(nèi)外匯交易平臺現(xiàn)狀和發(fā)展以及境內(nèi)外匯交易平臺外幣對交易技巧等方面進行了分析。

【關(guān)鍵詞】境內(nèi)外匯? 交易平臺? 外幣交易

1944年簽署的《布雷頓森林協(xié)定》主要目標是防止跨國界洗錢，避免投機并確保世界貨幣的穩(wěn)定。自從《布雷頓森林協(xié)定》于1971年被廢除后，美元不再以固定比率被兌換成黃金。 至1973年，各主要工業(yè)國的貨幣匯率浮動更為自由，因此價格主要取決于市場的供求關(guān)系。隨著計算機和相關(guān)技術(shù)的出現(xiàn)以及跨境資本流動的加速，亞洲、歐洲和美洲市場相互聯(lián)系并形成一個整體，實現(xiàn)了市場自由化和貿(mào)易自由化。

一、外匯交易市場的國際現(xiàn)狀

外匯市場的交易主體較為廣泛，包括外匯銀行、中央銀行、外匯經(jīng)紀人、客戶。 根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)展示，自1980年代中期以來，在52個國家/地區(qū)的1300家銀行和其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)為700億美元。總交易額高達5.1萬億美元，交易量是全球GDP的四倍，是期貨市場的12倍，是股票市場的27倍和紐約證券交易所所交易量的53倍，與其他資產(chǎn)類別，比如股票、期貨等相比，外匯市場目前是世界上流動性最高的市場。這是一個龐大的市場，由全球170多種不同的貨幣組成，并且是唯一一個每天24小時開放的平臺。主要市場的交易時間（北京時間）：威靈頓04：00一13：00、悉尼06：00一15：00、東京08：00一15：30、香港10：00一17：00、法蘭克福14：30一23：00、倫敦15：30一00：30、紐約21：00一04：00。國際市場上最緊張的商業(yè)時間是同時在紐約和倫敦開放市場時間。當前外匯市場交易模式有聲訊交易和電子化交易。隨著科技的日新月異，除了Bloomberg、Reuters、EBS，市場上大多數(shù)外匯交易也在積極地推動其各自開發(fā)的電子交易平臺，為電子商務(wù)的發(fā)展做出了卓著貢獻。 2017年電子交易平臺交易量占全球交易量的64%。

二、境內(nèi)外匯交易平臺的作用

（1）即時外匯新聞與分析報告。它為國人提供每日數(shù)據(jù)分析，有關(guān)時事的實時關(guān)鍵金融數(shù)據(jù)，央行利率的分析和預(yù)測以及其他個人功能，例如研究新聞和貨幣研究報告。

（2）實時價格走勢圖表與技術(shù)分析。這些用戶定義的功能可以自動生成與技術(shù)分析指標相關(guān)的技術(shù)分析，例如鍵入交易對，技術(shù)分析指標如NACD/RSI等，也就是可自動生成相關(guān)技術(shù)分析以利交易決策，提供不同走勢圖對比，比如說交易USDJPY，系統(tǒng)可以自動帶出比較常用的USDJPY價格走勢與十年期美日國債利差對比圖，使交易者可以評估趨勢并促進交易決策，制定建倉，止損等。

（3）價格競爭力。各大銀行所各自提供的電子交易平臺，例如巴克萊BARX、Cifi Velocity、BNP Cortex、UBSNeo等。 BBG、路透社、EBSN等其他平臺是集成平臺，多家銀行同步提供報價，并由系統(tǒng)自動給出最優(yōu)報價，提供最具競爭力的價格。

（4）彈性的交易時間與多樣化的掛單交易。由于外幣對市場交易時間為24小時不間斷，因此，交易平臺需要能夠提供24小時的彈性交易時間，這是完善電子平臺交流的必備因素之一。此外，平臺還應(yīng)提供多樣性的掛單功能，包括IOC、GTC和其他有時效的掛單功能，F(xiàn)OK、AON等成交量的掛單功能以及S/L、T/P 、OCO、IfDone和其他標準的掛單功能。本質(zhì)上，掛單功能可以幫助交易者改善其交易策略。

（5）倉位管控及完整的績效分析。相關(guān)的客制化功能包括：電子交易平臺為交易員提供交易敞口與相關(guān)風(fēng)險敞口數(shù)據(jù)，讓其能夠一鍵查詢所有敞口，而無需進入銀行自身中央系統(tǒng)。期間可以生成相關(guān)的交易績效評估報告，并為交易者提供其交易歷史記錄的完整概述，讓交易者可以通過歷史記錄查看交易類型的貨幣對的條件。

（6）完善的交易后處理流程。平臺在交易后提供了更方便的直接服務(wù)（STP），并且交易系統(tǒng)本身可以通過下行鏈路接口訪問，這使交易者可以快速控制大量交易，并且不需要經(jīng)過人工入單，降低操作的風(fēng)險。

目前國內(nèi)外匯交易平臺可以支持外匯即遠掉、期權(quán)、IRS、CCS、貴金屬、大宗商品等交易，且支持生命周期內(nèi)各種特殊交易包括外匯的違約、展期、提前交割，期權(quán)的平倉、執(zhí)行、放棄等。

三、境內(nèi)外匯交易平臺現(xiàn)狀和發(fā)展

多銀行平臺及部分單銀行平臺都向境內(nèi)同業(yè)機構(gòu)開放。但境內(nèi)中小城商或農(nóng)商行較容易遭遇的問題是，與境外電子平臺或主要外資銀行的電子交易平臺簽訂平臺協(xié)議前，需要嚴格接受“了解你的客戶（KYC）”的流程審核，不易滿足于境外主要電子交易平臺開展相關(guān)外幣對即期業(yè)務(wù)的條件，更遑論開展外幣對衍生品業(yè)務(wù)。除了與ISDA的基本合同和交易對手之間的其他簽訂的不平等額外合同外，如何得到外匯同業(yè)額度也是難點之一。因此，客觀上需要一個綜合型的電子交易平臺供境內(nèi)中小型城商、農(nóng)商行來推進外幣對業(yè)務(wù)。CFETSFX2017作為多產(chǎn)品，多幣種，多交易模式的境內(nèi)綜合性交易平臺，可以提供貨幣對和黃金等多種交易服務(wù)。作為我國官方監(jiān)管的交易平臺，近年來CFETS外幣對交易規(guī)模和參與主體持續(xù)擴大，結(jié)合了主要國際貨幣市場的流動性，提供了涵蓋大多數(shù)國家和非銀行金融機構(gòu)的會員服務(wù)。并提供個性化的管理服務(wù)，例如交易信息和貨幣對的參考界面。平臺可以理想地滿足國家機構(gòu)。它還改善了NAFMII管理和工會主導(dǎo)的臨時協(xié)議中簽署方的貿(mào)易條件，并有助于為雙方的外匯交易提供更好的保護。CFETSFX2017系統(tǒng)目前涵蓋70%的主要國際貨幣以外幣計算。交易品種支持即期、遠期、掉期、貨幣掉期、利率互換。報價模式支持詢價、競價交易模式，以滿足各種機構(gòu)的需求。除雙邊全額清算以外，還能夠支持集中凈額清算，在很大程度上解決交易對手之前授信額度不足的問題，為外匯提供適合面向客戶和自主業(yè)務(wù)發(fā)展的功能。展望未來，隨著進一步覆蓋更多國際外匯交易幣種的（GER，BRL，其他BRIC貨幣等）交易中心平臺，以及更多的不同境內(nèi)外報價行的納入，價格的競爭力以及外幣對市場流動性會進一步得到提高，CFETS成員在貨幣對交易處理中也會變得越來越靈活。

四、境內(nèi)外匯交易平臺外幣對交易技巧

由于外匯市場匯率價格經(jīng)常產(chǎn)生波動，使得匯價走勢非常不確定。使得想要從中獲利不是一件容易的事。建立良好的交易習(xí)慣是穩(wěn)定運營的基礎(chǔ)。

（一）合理運作倉位

許多投資者都熱切地等待著機會，以期能夠一次滿倉進場完成收益指標，但往往都是事與愿違。投資者要想長期在外幣對交易中取得成功，最重要的還是要做好頭寸管理。根據(jù)概率分布，交易者可以設(shè)置市場標記，風(fēng)險管理，嚴格執(zhí)行止損交易的條件，并調(diào)整利潤模型以獲取更高的利潤。

（二）熟知宏觀經(jīng)濟

G7貨幣匯率是由市場形成的，它可以反映市場對這七國貨幣政策、政治軍事外交的基本面的主流性看法。宏觀分析結(jié)論通常是對以下市場情況的描述。如果后續(xù)發(fā)展與最初的預(yù)測相符，則可以進一步的增強持倉信心。同時，買預(yù)期賣現(xiàn)實的這種獲利方式也是有歷史跡象可尋的。如美國在2015年加息，而美元在2014年跳升，則美國指數(shù)將大幅上漲。從80增加到103.3，與當前的加息周期相比增加了近31%，加息了7倍，指數(shù)增加了13.7%。投資者應(yīng)結(jié)合對宏觀經(jīng)濟形勢的深入分析，以顯示經(jīng)濟和投資周期的變化，從而了解市場運作的方向。

（三）掌握技術(shù)分析

（G7）各個國家都擁有資金雙向跨境資本，中央銀行的干預(yù)通常不會影響市場。通過對K線模型，趨勢線，支撐的阻力位和其他技術(shù)評估的研究，它們已成為投資者的青睞的工具。技術(shù)評估方法是基于所有相關(guān)數(shù)據(jù)的，它是一種概率分析方法。其前提是某種統(tǒng)計分布出現(xiàn)反復(fù)出現(xiàn)的情況，才能夠展示出規(guī)律性現(xiàn)象。如果歷史數(shù)據(jù)反映了特定的統(tǒng)計分布并且趨勢推斷是合法的，則投資者可以使用此統(tǒng)計規(guī)則來估計未來趨勢匯率。但是，如果成功應(yīng)用了技術(shù)方法，則投資者需要注意的是，不能夠?qū)@種技術(shù)方法產(chǎn)生依賴。因為對這種方法好感度的提升會改變投資者對該技術(shù)方法績效的概率分布的認知，導(dǎo)致投資者高估其成功概率，低估其失敗概率。所以投資者需要辯證看待相關(guān)技術(shù)方法的運用。

五、結(jié)語

外匯交易已然成長為當今最大的金融投資市場之一，了解實時信息以及合理運用資源可以幫助獲取更多收益亦或抵御風(fēng)險。真理是相對的，認識是無止境的。只有投資者不斷拓寬其視野以改善思維并制定適合其特點的經(jīng)營策略，才能夠在外幣對交易中長久前行。中國外匯市場擁有巨大潛力，隨著國外匯收入持續(xù)增長、在市場行為的引導(dǎo)以及監(jiān)管策略的調(diào)整下，外匯交易平臺將會更多的融入日常生活，越發(fā)利好發(fā)展。

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