新冠疫情對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊效應(yīng)分析

符瑞武

摘要：2020年，面對(duì)突如其來的新冠肺炎疫情沖擊，我國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)受住嚴(yán)峻考驗(yàn)，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營情況穩(wěn)健，保費(fèi)收入穩(wěn)步增長，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況良好，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但保險(xiǎn)業(yè)在疫情影響下仍將長期面臨著保費(fèi)收入增長承壓、盈利水平下滑和保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)上升的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對(duì)此，應(yīng)加快保險(xiǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)保險(xiǎn)公司盈利模式轉(zhuǎn)型，優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管控體系，由此抵御疫情沖擊及經(jīng)濟(jì)下行帶來的壓力。

關(guān)鍵詞：新冠疫情 保險(xiǎn)業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng) 政策建議

2020年初，新冠肺炎疫情的發(fā)生對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場運(yùn)行產(chǎn)生了嚴(yán)重的沖擊，并且從供需兩端對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展形成了負(fù)面影響。在付出巨大的代價(jià)之后，我國抗疫工作取得了明顯成效，實(shí)體經(jīng)濟(jì)行業(yè)也在陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，保險(xiǎn)市場也在逐步復(fù)蘇，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增長及保險(xiǎn)業(yè)的沖擊已經(jīng)開始消減，但全球疫情擴(kuò)散及影響仍在不斷發(fā)酵，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行及保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍面臨許多疫情帶來的不確定性因素。因此，準(zhǔn)確研判新冠肺炎疫情對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)沖擊效應(yīng)，有助于提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理水平，確保保險(xiǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展。

一、新冠疫情影響下的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況

（一）保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況良好，保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長

2020年上半年，我國保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)受住經(jīng)濟(jì)下滑和疫情沖擊等多重因素的考驗(yàn)，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。1-6月，我國保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2.72萬億元，同比增長6.46%。其中，人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入2.1萬億元，同比增長6.79%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)費(fèi)收入0.62萬億元，同比增長5.34%。從人身險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)情況看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入達(dá)到1.56萬億元，同比增長3.94%;健康險(xiǎn)保費(fèi)收入4760億元，同比增長19.71%，意外險(xiǎn)保費(fèi)收入下滑6.37%至600億元;保戶投資款新增交費(fèi)4345億元，同比下滑25%。從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)情況看，車險(xiǎn)保費(fèi)收入4082億元，同比增長2.93%，較去年同期占比下滑2.58個(gè)百分點(diǎn)至56.56%。非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入0.2萬億元，同比增長11.8%;健康險(xiǎn)保費(fèi)收入0.08萬億元，同比增長17.19%;農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)收入0.05萬億元，同比增長21.7%;責(zé)任保險(xiǎn)0.05萬億元，同比增長14.4%;意外險(xiǎn)保費(fèi)收入0.01萬億元，同比增長1.47%。

（二）賠付支出規(guī)模穩(wěn)定，保險(xiǎn)公司綜合償付能力總體穩(wěn)健

2020年上半年，保險(xiǎn)公司的賠付支出規(guī)模有所擴(kuò)大，。1-6月。我國保險(xiǎn)公司賠付支出總計(jì)0.63萬億元，同比增長1.22%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付支出0.2萬億元，同比下降5.95%;健康險(xiǎn)賠付支出0.12萬億元，同比增長13.24%;意外險(xiǎn)賠付支出0.01萬億元，同比增長1.4%;財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付支出0.3萬億元，同比增長2.26%。2020年以來，多家保險(xiǎn)公司加快了資本補(bǔ)充步伐，共有18家公司通過增資募股和發(fā)行債券的方式補(bǔ)充資本金，使得償付能力得到更為可靠的保障。例如，光大保險(xiǎn)于2020年4月成功發(fā)行資本補(bǔ)充債30億元，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到2.7倍;新華保險(xiǎn)于2020年5月13日成功發(fā)行100億元境內(nèi)資本補(bǔ)充債券，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到3倍。盡管在新冠疫情影響下，保險(xiǎn)公司盈利能力受到?jīng)_擊，不少保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率出現(xiàn)不同程度的下降，但保險(xiǎn)業(yè)總體綜合償付能力較為穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。根據(jù)保險(xiǎn)公司披露的償付能力報(bào)告顯示，我國保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率達(dá)到120%以上的共有150家。

（三）保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況良好

截至2020年6月末，我國保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)到22萬億元，較年初增加1.4萬億，較年初增長6.9%。其中，財(cái)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)2.4萬億元，較年初增長5.3%;人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)18.6萬億元，較年初增長9.6%;再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)5133億元，較年初增長20.5%;保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)643億元，較年初增長0.5%。2020年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)到20.13億元，同比增長15.88%。其中，銀行存款余額2.82億元，同比增長6.9%，占比13.99%，較上年同期降低1.17個(gè)百分點(diǎn);債券余額6.97億元，同比增長16.49%，占比34.63%，較上年同期提高0.18個(gè)百分點(diǎn);股票和證券投資基金2.68億元，同比增長22.5%，占比13.33%，較上年同期提高0.72個(gè)百分點(diǎn);其他保險(xiǎn)資金投資余額7.67億元，同比增長16.71%，占比38.05%，較上年同期提高0.28個(gè)百分點(diǎn)。上半年，我國保險(xiǎn)行業(yè)投資收益情況良好，保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)盈利超4400億元，同比大漲35.07%。

二、新冠疫情對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)沖擊效應(yīng)

（一）保費(fèi)收入增速承受重壓，保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流壓力陡增

受抗疫管控措施影響，人身險(xiǎn)公司代理人展業(yè)與傳統(tǒng)線下營銷業(yè)務(wù)受限，壽險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)需求受到明顯抑制，同時(shí)疫情沖擊下交通、旅游、餐飲和制造業(yè)等行業(yè)的萎縮則使得財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營受阻，同時(shí)新冠疫情進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)增長下行壓力，并對(duì)私人部門收入與預(yù)期產(chǎn)生負(fù)面影響，并對(duì)保險(xiǎn)需求形成抑制效應(yīng)，導(dǎo)致保費(fèi)收入及保險(xiǎn)資金來源承壓較重。保險(xiǎn)賠付與退保支出是保險(xiǎn)資金運(yùn)用重要的組成部分，其變動(dòng)情況事關(guān)保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。在疫情影響下，作為保險(xiǎn)公司大單客戶重要來源的部分中小企業(yè)主因生產(chǎn)受阻而面臨現(xiàn)金流危機(jī)，可能會(huì)通過非正常退保等方式提升自身流動(dòng)性，從而影響保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。同時(shí)，一些理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品滿期收益低于客戶預(yù)期和前期中短存續(xù)期保險(xiǎn)產(chǎn)品陸續(xù)到期等因素，仍可能導(dǎo)致賠付支出和退保支出短期內(nèi)大幅增加，從而到加劇保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流壓力，并有可能造成集中退保與群體性事件。

（二）保險(xiǎn)公司盈利水平下滑，經(jīng)營管理承壓

新冠肺炎疫情主要通過降低保險(xiǎn)市場需求、保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格、保險(xiǎn)費(fèi)用水平和投資回報(bào)等方面，對(duì)保險(xiǎn)公司的盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。2020年上半年，我國保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2012億元，同比下降8.8%，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤378億元，同比下降5.80%，人身險(xiǎn)公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤1247億元，同比下滑幅度高達(dá)21%。A股上市保險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤1342.77億元，同比大幅下滑24%。其中，中國平安凈利潤686.83億元，同比下降29.7%;中國人壽凈利潤305.35億元，同比下滑18.79%;中國人保凈利潤為126.02億元，同比下降18.79%;新華保險(xiǎn)凈利潤為82.18億元，同比下滑22.07%;中國太保凈利潤為142.39億，同比減少12.01%。另外，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，新冠肺炎疫情的爆發(fā)進(jìn)一步催化了社會(huì)生產(chǎn)和私人消費(fèi)方式的轉(zhuǎn)變，并起到加速新型經(jīng)濟(jì)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)升級(jí)替換的作用，也對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出了新的要求，特別是對(duì)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營理念、發(fā)展模式和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力提出了新的挑戰(zhàn)，更是倒逼保險(xiǎn)公司需要通過全面提升產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)迭代和服務(wù)社會(huì)的綜合能力來應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)考驗(yàn)。

（三）國內(nèi)外投資環(huán)境更趨嚴(yán)峻，保險(xiǎn)資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)增大

一是金融市場巨幅震蕩，權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。目前，我國保險(xiǎn)資金主要投資存款、國債和股權(quán)等基礎(chǔ)金融產(chǎn)品，這些資產(chǎn)的價(jià)值直接受到金融市場價(jià)格波動(dòng)的影響，因此市場風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)資金投資面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)（徐碩等，2014）。疫情對(duì)投資者信心和市場預(yù)期產(chǎn)生的猛烈沖擊效應(yīng)，在導(dǎo)致金融市場大幅震蕩的同時(shí)，也使得保險(xiǎn)資金投資也面臨著巨大的市場風(fēng)險(xiǎn)隱患。二是企業(yè)信用違約風(fēng)險(xiǎn)暴露程度上升，固定收益產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)上升信用債投資是保險(xiǎn)資金的重要投資品種，企業(yè)信用關(guān)乎保險(xiǎn)資金投資的安全性，突如其來的疫情及其嚴(yán)格的防控措施使得一些行業(yè)無法正常復(fù)工，企業(yè)停工停產(chǎn)帶來的現(xiàn)金流緊張壓力會(huì)演變?yōu)橘Y金鏈中斷和資金周轉(zhuǎn)不靈的風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)清算和債務(wù)違約的極端情況，信用違約風(fēng)險(xiǎn)的上升也使得保險(xiǎn)資金運(yùn)用所面臨的信用環(huán)境更加復(fù)雜嚴(yán)峻，保險(xiǎn)資金投資的而固定收益品種的違約和減值風(fēng)險(xiǎn)有所上升。三是新冠疫情致使國際金融市場經(jīng)歷了巨幅震蕩，全球經(jīng)濟(jì)陷入長期衰退已成為既定事實(shí)。在此背景下，保險(xiǎn)公司的境外投資將面臨一個(gè)極度不確定的政經(jīng)環(huán)境，在境外投資組合中的金融投資產(chǎn)品和不動(dòng)產(chǎn)投資產(chǎn)品等無疑將面臨境外當(dāng)?shù)卣物L(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等多重考驗(yàn)。

三、政策建議

（一）加快保險(xiǎn)業(yè)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展

面對(duì)新冠肺炎疫情的沖擊，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)需求的變化，通過供給側(cè)創(chuàng)新盡可能地將新型風(fēng)險(xiǎn)帶來的不確定性轉(zhuǎn)變?yōu)榇_定性（楊霞、王百川，2020）。一是要把握新形勢下的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展新特征，以市場需求為導(dǎo)向，加快保險(xiǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷運(yùn)用新理念、新思維和新技術(shù)，積極探索保險(xiǎn)新產(chǎn)品、新渠道、新業(yè)態(tài)，改變粗放式、外延式的傳統(tǒng)發(fā)展模式，依靠創(chuàng)新促進(jìn)全行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí);二是在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，保險(xiǎn)公司應(yīng)向健康、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸發(fā)展，并協(xié)同醫(yī)療、健康和養(yǎng)老等服務(wù)形成完整有效的經(jīng)營管理閉環(huán)和服務(wù)閉環(huán)，最終構(gòu)建完善的服務(wù)客戶全生命周期的健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈;三是在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，要實(shí)施保險(xiǎn)產(chǎn)品的差異化發(fā)展策略，進(jìn)一步開發(fā)細(xì)分人群的保險(xiǎn)產(chǎn)品，挖掘個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)保障需求，提供高附加服務(wù)含量和質(zhì)量的保險(xiǎn)產(chǎn)品，從而提升保險(xiǎn)公司產(chǎn)品創(chuàng)新能力（許閑等，2020）;四是提升保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的智能性，保險(xiǎn)公司應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)金融科技融合發(fā)展的趨勢，提高線上保險(xiǎn)服務(wù)的效率、推動(dòng)科技手段在保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、核保定價(jià)和理賠查勘等方面的應(yīng)用，通過先進(jìn)的技術(shù)重構(gòu)保險(xiǎn)發(fā)展的新業(yè)態(tài)（王俊壽，2020）。

（二）加快盈利模式轉(zhuǎn)型，推動(dòng)盈利能力上升

保險(xiǎn)公司在轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，推動(dòng)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的同時(shí)，還應(yīng)著力從承保業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩方面驅(qū)動(dòng)盈利模式轉(zhuǎn)型。在承保業(yè)務(wù)方面，要進(jìn)一步細(xì)分保險(xiǎn)市場和明確客戶定位，不斷優(yōu)化保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和定價(jià)機(jī)制，加大保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新力度并提高保險(xiǎn)業(yè)的服務(wù)創(chuàng)新能力，創(chuàng)建與客戶共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和共享收益的新型業(yè)務(wù)增長模式，逐步推進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)的利率市場化改革，通過適當(dāng)下調(diào)部分保險(xiǎn)產(chǎn)品利率來控制負(fù)債端的成本。在資產(chǎn)端則要進(jìn)一步提升保險(xiǎn)資金運(yùn)用的專業(yè)性和投資收益水平，持續(xù)優(yōu)化投資業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大市場份額，在投資戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的中樞和上限間采取更加靈活穩(wěn)健的操作策略，做好控制短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與獲得長期投資收益之間的動(dòng)態(tài)平衡，由此進(jìn)一步增強(qiáng)保險(xiǎn)資金投資的盈利水平。另外，要對(duì)保險(xiǎn)資金來源與運(yùn)用采取逆周期的監(jiān)管措施。在保險(xiǎn)資金來源方面，應(yīng)設(shè)立逆周期的凈資本監(jiān)管機(jī)制和動(dòng)態(tài)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提制度，并對(duì)承保盈余進(jìn)行動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管理;在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面，要建立科學(xué)完善的壓力測試制度和審慎性的激勵(lì)相容機(jī)制，從而進(jìn)一步提高保險(xiǎn)資金的投資管理能力（李紅坤等，2016）。

（三）優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管控

首先，保險(xiǎn)公司應(yīng)進(jìn)一步完善保險(xiǎn)資金投資管理決策體系，加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、國內(nèi)外資本市場變動(dòng)和金融監(jiān)管規(guī)則的研究分析，從而為保險(xiǎn)資金運(yùn)用提供符合自身業(yè)務(wù)發(fā)展、適應(yīng)市場形勢變化和滿足金融監(jiān)管要求的投資策略支撐。例如，可以借助專業(yè)投資咨詢機(jī)構(gòu)做好對(duì)政治經(jīng)濟(jì)形勢變化進(jìn)行評(píng)估，特別是在境外投資的過程中要充分了解投資所在國的政策法規(guī)政策情況（蘭東娟、宋軍剛，2009）。其次，保險(xiǎn)資金投資應(yīng)發(fā)揮其長期投資的功能屬性，并且積極調(diào)整長期投資策略，采用更加多元化的投資機(jī)構(gòu)，提高優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金的配置比例，適度增加對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資比例，從而優(yōu)化保險(xiǎn)投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，通過分散投資風(fēng)險(xiǎn)來緩解保險(xiǎn)資金運(yùn)用壓力（李艷榮，2020）。第三，在保險(xiǎn)資金境外投資管理中，要善于把握滬港通、深港通、債券通等對(duì)外開放金融政策帶來的境內(nèi)外金融市場互聯(lián)互通機(jī)遇，審慎推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的全球化資產(chǎn)配置，例如政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定國家的高等級(jí)信用債資產(chǎn)和國際化程度較高的貨幣資產(chǎn)等，從而境外投資中實(shí)現(xiàn)安全穩(wěn)定的收益（張方波，2019）。第四，要轉(zhuǎn)變投資和風(fēng)險(xiǎn)管理理念，充分利用現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理方法或模型進(jìn)行精細(xì)化和定量化的管理，不斷完善保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制體系，加強(qiáng)投資過程中風(fēng)險(xiǎn)管控組織體系的協(xié)同配合，確保保險(xiǎn)資金投資的安全性、流動(dòng)性、收益性和匹配性。

參考文獻(xiàn)：

[1]楊霞，王百川.重大公共衛(wèi)生事件對(duì)中國保險(xiǎn)業(yè)的影響研究——基于非典和新冠肺炎疫情的思考[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2020（5）：28-39.

[2]徐碩，徐玉德，羅歡.我國保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題及對(duì)策建議[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2014（47）：57-62.

[3]許閑，劉炳磊，楊鋐毅.新冠肺炎疫情對(duì)中國保險(xiǎn)業(yè)的影響研究——基于非典的復(fù)盤與長短期影響分析[J].保險(xiǎn)研究，2020（3）：12-22.

[4]王俊壽.疫情下銀行保險(xiǎn)業(yè)供給側(cè)改革思考[J].中國金融，2020（5）：91-93.

[5]李紅坤，田立欣，陳利.我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用順周期性及逆周期監(jiān)管[J].經(jīng)濟(jì)與管理評(píng)論，2016（1）：110-118.

[6]蘭東娟，宋軍剛.我國保險(xiǎn)資金境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范探析[J].保險(xiǎn)研究，2009（1）：91-95.

[7]李艷榮.新型監(jiān)管政策下我國保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)配置研究——基于大類資產(chǎn)監(jiān)管和“償二代”的政策背景[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2020（3）：63-74.

[8]張方波.資管新規(guī)背景下保險(xiǎn)資管行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇與理性轉(zhuǎn)型[J].南方金融，2019（3）：56-63.

作者單位：中國人民銀行海口中心支行