金巖石：新中產家庭的股票投資

中國的城市化基本完成了，都市生活中有了一個中產階層。政治學定義的中產階層是多數人群體，他們不嫉恨富人，又不被窮人嫉恨，因為態度中庸而成為社會發展的穩定器。經濟學定義的中產階層不是多數人群體，而是有“產”階層，約占總人口的20%-30%。

然而他們的生活卻是經濟發展的穩定器，無論做什么職業，他們在職業收入之外都有“產”。過去二三十年，城市化驅動房地產升值，買房早的家庭如今賣掉一兩套多余的房子就衣食無憂了。但在城市化基本結束的現階段，股票市場走進了中產階層，不知不覺中，老中產還在聊房子，新中產偏好聊股票，中產階層的財富偏好分裂了。知微見著，這就是社會經濟轉型的征兆。

中產階層的兩種財富偏好

房產和股票的背后是兩種財富偏好，其一是不動產偏好;其二是流動性偏好。

股票作為流動性金融資產的大類，要求參與者有較高的風險偏好和決策能力。新中產家庭如何參與股票投資呢？流行語中的股民和基民就是答案。股民和基民，是兩種行為群體。就像汽車業的流行語“開寶馬、坐奔馳”一樣，新中產對自己家產的態度也像開寶馬的人和坐奔馳的人一樣，各有所好。古人云，家財萬貫不如一技傍身，投資是一條致富之路，因為機會屬于主動承擔風險的人。

股票市場也是江湖，成功者有巴菲特的超長期集中投資，也有西蒙斯的超短線量化投資。主流觀點支持長期價值投資，踐行者卻寥寥無幾。姑且不論中國股市剛滿30年，沒有給誰提供長期投資的時間，美國股市百年風云，堅守長期投資也只有巴菲特一人，而他的老師格雷厄姆從創設基金到基金公司破產僅僅5年。華爾街職業投資人數以億計，絕大多數都是“長期交易者”，而非巴菲特式的長期持有者（買了就不賣）。

A股的周期是牛短熊長，再具體一點說：七八年一個輪回，“牛二熊五”。牛市熊市都有波段投資機會，牛短熊長的股市卻很少有長期投資機會。如業內所言：1年3倍過江之鯽，3年1倍寂寥晨星。因此，成熟股市適合長期價值投資，新興股市卻不能盲目仿效。

中產家庭應追求自由現金流

新中產家庭進入股票市場，首先，要區分一級市場股權投資和二級市場股票投資，兩級市場兩種價值，股權不等于股票，買股票不是買公司。

其次，要知道自己為什么進入股市，是長期資金10年后兌現？還是短期資金現金流導向？最適合中產家庭的投資策略，既不是超短線，更不是超長線，而是波段價值投資。

所謂中產家庭，最重要的特征是有兩類收入來源：其一是職業收入;其二是投資收入。股票投資要成為中產家庭的投資性現金流：不長不短做波段，不貪不懼求現金。和股權投資不同，股票市場的核心價值是交易性現金流，不能隨時變現的投資都不是中產家庭的投資模式。中產家庭股票投資的目的是追求自由現金流，最佳策略是把股票市場當作“提款機”，提前實現財務自由。永遠記住：不信股神，不聽故事，過好日子！

責任編輯：李靖