試論國有企業投資風險及措施

劉雪松

摘 要 隨著科技的不斷進步和市場競爭的日益激烈，企業發展的不確定性隨之增長，企業的平均生命周期也隨之縮短，企業不得不開始主動尋求新的發展思路。以國有企業為例，一些國有企業盲目進行多元化投資;片面追求高利潤，進入高風險行業;為了搶占市場，一味通過投資擴大產業規模，這些行為最終都導致了國有資產的流失。本文通過理論與案例兩方面的分析，提出國有企業投資風險的防范措施，希望以此促進國有企業的可持續發展。

關鍵詞 國有企業 國有資產 投資風險

一、投資風險的理論分析

國有企業投資的主要風險一方面來自于企業的外部環境和政策環境等因素，另一方面來自于企業內部的經營管理因素。具體來說，本文將國有企業的投資風險分為環境風險、政策風險、戰略風險、決策風險、融資風險、財務風險、法律風險、運營風險、內部管理風險等。

（一）投資的外部風險

1.環境風險。環境風險是指企業投資的外部環境發生變化而引起的風險，具體表現在政治環境、經濟環境、市場環境和技術環境等方面。

2.政策風險。政策風險是指企業投資因宏觀經濟、產業投資、管理體制和規劃、稅率利率和匯率、行業治理和對外貿易等各項政策變化而產生的風險。

（二）投資的內部風險

1.戰略風險。企業戰略是指企業為了尋求并保持長期的競爭優勢，基于未來而制定的總體規劃和戰略。長期以來，在全球經濟一體化、科學技術日新月異、新的商業模式不斷涌現的整體背景下，企業戰略的理論研究和實際應用也在不斷發展進步，企業戰略管理的重要性越來越明顯。如果企業的戰略定位不準確，就會導致企業的發展規劃和長遠目標不符合實際情況，企業的選擇出現偏差，從而產生戰略風險。

2.決策風險。決策風險是指企業的投資決策程序不嚴格，投資項目論證不足，投資對象價值評估和定價存在偏差，從而導致企業的投資決策出現失誤。決策風險可以分為主觀和客觀兩個方面，主觀方面的風險主要是由于評估人員的知識背景和能力有限，對于投資項目的詳細技術、財務狀況、收益預測等可行性研究不夠準確而產生的風險;客觀方面的風險則是由于投資雙方信息不對稱以及未來預期的不確定性而產生的風險。

3.融資風險。融資風險主要是指企業融資的結構性風險，即企業債務的長短期結構與投資期限不匹配產生的風險，以及企業融資的償債能力風險，即企業融資的成本高，而項目投資的效益低產生的風險等。

4.財務風險。財務風險是指企業因財務管理不善產生的風險，主要表現在投資收益、成本控制方面，尤其是投資現金流方面，如投資周期過長、前期投資過大、資金回籠緩慢等。

5.法律風險。法律風險是指由于企業外部法律環境的變化，以及企業作為法律主體未能按照法律或合同有效行使權利和履行義務而造成的風險。

6.運營風險。運營風險指的是對投資項目的運營管理不到位，導致投資難以達到預期收益甚至失敗引發的風險。例如，項目招標暗箱操作，使合格的中標人難以正常承接工程;項目造價信息不對稱，項目預算脫離實際，使項目成本失控;項目監理不到位，導致項目完成質量較差;項目資金不到位，導致項目進度延誤或中斷;項目驗收不規范，導致交付使用后存在重大隱患等。

7.內部管理風險。內部管理風險指的是企業由于管理流程不完善、管理制度執行不力、激勵機制不科學、監督制約機制不嚴而造成的管理風險。

二、投資風險的案例分析

（一）投資失敗案例分析

縱觀國內投資失敗的企業，投資失敗的主要原因之一就是企業一味照搬西方的投資理論，曲解了“雞蛋不能放在一個籃子里”的投資原則，從而盲目進行多元化擴張。企業看似投資了很多領域，卻不明確在哪個領域可以取得真正的收益，其中比較典型的案例是四川長虹的多元化投資。四川長虹作為20世紀的彩電龍頭企業，是20年的銷量冠軍，但隨后其開始盲目多元化擴張，業務范圍涵蓋彩電、白電、IT以及包裝印刷、房地產、商業貿易等領域，業務遍布海內外。四川長虹的管理層戰略定位不清晰，多元化的戰略布局導致企業主業非常不分明，再也沒有可以主打市場的拳頭產品，沒有產品聚焦或者差異化競爭。因此，四川長虹的多元化投資最終導致了企業資源的浪費和效率的降低。

（二）投資成功案例分析

國內投資成功的企業中，比較有代表性的是娃哈哈。娃哈哈有著精準的市場定位，即純凈水，但純凈水并不足以形成市場壟斷。只要生產的純凈水干凈衛生、能解渴，其他企業、其他品牌的純凈水也能占據市場份額，因此在浙江地區，娃哈哈的市場份額并不足以形成壟斷。但在浙江地區以外，為了戰勝其他競爭對手，娃哈哈采取了降價并在銷售地生產的方式。娃哈哈通過主動投資，在全國不同的地區建立了分公司，在銷售地進行生產，有效降低了產品成本。在這些投資地區，由于娃哈哈具有規模經濟優勢，其他企業和其他品牌的純凈水難以與娃哈哈競爭。因此，娃哈哈的區域投資充分利用了企業的現有資源，是十分成功的投資案例。

三、投資風險的管理措施

改革開放40多年以來，企業投資成功與失敗的案例越來越多，引起了國內對企業投資管理和投資安全的廣泛關注，風險管理與控制已成為現代企業研究的重點內容。而對于國有資產和國有企業而言，風險管理也是國有資產保值增值的重要保障。因此，在國有資產的投資過程中，要把風險管理作為一個重要方面，把風險意識放在投資決策的突出位置，充分采取各項措施對投資風險進行管理，本文具體提出以下兩項措施。

（一）建立投資的研究機制

對于國有企業來說，如果對投資項目缺乏科學系統的可行性研究，那么無論國家還是企業都會面臨很大的風險。從宏觀經濟來看，很容易造成部分行業投資過熱、重復建設、產能過剩、庫存積壓，而另一部分行業投資不足、技術升級慢、國際競爭力低下等產業結構性問題。從個體經濟來看，如果企業投資的項目回收期長、規模大、技術復雜，則會導致企業自身經營陷入困境。因此，國有企業應當充分建立投資研究機制，在投資決策時，既要著眼于國家的宏觀經濟政策，對所處行業及其外部環境進行系統分析和可行性研究，又要著眼于企業自身投資的長期穩定回報，立足于長遠戰略。

（二）建立投資風險的管理機制

投資風險管理有人員管理與資本管理兩個重要方面。其中資本管理指的是投資的成本與收益管理，主要側重于實現短期的投資目標，人員管理指的是投資的流程與制度設置，主要側重于實現長期的投資目標。只有同時考慮人員管理與資本管理兩個方面，才能取得良好的投資風險控制效果。國有企業作為一個獨立的法人，在公司制度下進行內部治理，既承擔著國有資產保值增值的目標任務，又承擔著投資失敗帶來的風險，更應該對投資風險進行重點管理。

1.組織管理機制。一方面，國有企業要有完善的風險管理組織框架。企業應當設立獨立的風險控制部門，或者將風險控制職能納入現有職能部門，如審計部、法務部等;同時企業應當建立審計委員會、審計部、法務部、財務部和各子公司相關部門構成的投資風險管理組織體系，制定企業風險控制制度，建立健全風險防范和監控體系。另一方面，國有企業應當建立明確的風險管理職責體系。企業應當建立投資決策者的風險約束機制，明確投資過程中的決策職責與部門職責。

2.評估管理機制。首先，在投資決策形成之前，國有企業必須進行充分的投資調查論證，充分評估投資風險及收益。對于重大投資行為，必須建立具有風險識別、風險評估和風險應對的風險評估機制。其次，在投資決策的執行過程中，要進行進度監控和績效評估，監督激勵員工執行，并根據企業內外部環境的變化，對企業面臨的風險進行實時監控。最后，投資完成以后，企業應當建立投資項目的后評價制度，持續進行項目的后期投資管理，自始至終將投資項目與前期投資決策人員、中期投資執行人員關聯起來。

3.預警管理機制。對于國有企業來說，保證資本安全以及生產安全，確保投資資金及人員的安全也十分重要。因此，為了確保企業遇到突發事件時能夠及時反應并作出妥善處置，企業要明確風險預警標準，確定預警線，建立科學的風險預警體系，制定應急預案，規范可能發生的重大風險或突發事件的處置程序。

四、結語

國有企業作為中國特色社會主義經濟體制的主要力量，在中國經濟的快速發展中發揮著重要作用。而基于國家所有制性質的特點，國有企業天然存在所有人與經營者之間的分離，因此對于國有企業投資風險的控制顯得尤為重要。本文通過理論與案例兩方面的分析，提出國有企業管理投資風險的兩項措施，希望以此促進國有企業的可持續發展。

（作者單位為山東省國有資產投資控股有限公司）

參考文獻

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[2] 王冬玲.淺談國有資產經營中的財務投資風險控制[J].納稅，2019，13（19）：148.