淺談現階段影子銀行系統所帶來的利弊

王雨卿

【摘要】影子銀行可以被理解為在金融系統中擔任了銀行或者類似銀行的功能但是卻可以避開監管的一種參與金融行為的機構。他可以在依靠銀行系統的條件下更細致的向居民或者企業提供一定的流動性期限配合和提高杠桿率等服務，從不同程度上替代商業銀行系統的流動性缺乏。但是這種看似增加邊際效益的系統在增加金融系統流動性的同時也增加了金融系統的風險。本文將就影子銀行系統的存在給金融系統帶來的的利弊來進行簡要的分析。

【關鍵詞】影子銀行? 金融系統穩定性? 金融系統邊際效益

美國前財長蒂姆·蓋特納（Tim Geithner）曾說過，“資金往往流向監管最薄弱的地方（The money tended to flow where the regulations were weakest）。”現實情況下，一般商業銀行傾向于向大型國有企業提供貸款（COLLIER，2018），因為這類借款人大多都集中在能源、基礎設施建設等需要大量資金的行業，信用等級較高，違約風險小。中小微企業由于抵押物不足或信用評級過低等各種問題很難從商業銀行獲得貸款，受制于大型商業銀行的授信審批體制和授信規范束縛，很難滿足中小微企業的發展需求，也會因為融資渠道受阻、融資成本過高等諸多問題失去發展的機會。此時，影子銀行因其更靈活的計量體系和授信方式而成為很多中小企業的無奈選擇。截至2011年底，中國銀行業擁有超過800億元人民幣的存款，其中大部分用于向國有企業和地方政府支持的投資單位提供貸款（Gao，2014），只有一小部分流入中小微民營企業。中小微企業因為缺少選擇而向影子銀行尋求資金以實現進一步的發展。由于我國特殊的政治環境和社會環境，這在一定程度上促進了中小企業的發展。相比于大型商業銀行，影子銀行可以更細化客戶的風險等級，依據更審慎的考察企業的違約風險。利用自己的優勢和商業銀行授信體制的局限性來擴大市場、增加邊際效益，間接促進了整個金融體系的更新、金融產品的創新，推動各種證券化的產品更廣泛的在市場上進行流通，由影子銀行體系所創造的“廣義流動性”在實際市場交易過程中拓寬了傳統意義上流動性的概念。

在全球金融危機期間，中國政府向市場注入了4萬億美元，商業銀行系統很難消化這些巨額資本，影子銀行幫助了金融體系中的資本流動（COLLIER，2018）。影子銀行比商業銀行有能力做更多的業務，這種多樣性使得可以實施多種金融方法和渠道（Luo，n.d.）。信貸來源可從一系列另類融資機構獲得，如信托公司、租賃公司、信用擔保機構和貨幣市場基金。從2010年-2012年中國經濟下行的三年，影子銀行體系的體量增加了三倍以上，但是由于整改體系給貨幣政策的傳導帶來的不確定性，一系列的信貸收緊措施和法規不斷出臺開始限制影子銀行的增長。2008年金融危機之后通過大規模的信貸投放和經濟刺激計劃給市場帶來的巨大流動性。引發資金從實體經濟的流出，大量聚集在房市、股市。這樣的結果就是造成房價的畸形攀升和市場泡沫的不斷加劇。相比于商業銀行，影子銀行的準備金率不足，資產結構不穩定，一旦出現流動性緊縮很有可能造成擠兌從而引發雪崩效應。這些高風險的授信將會間接轉嫁在商業銀行的報表上。針對影子銀行在流動性轉換、有缺陷的信用風險轉移及杠桿化等風險，各國對其發展也開始加以限制。在2017年，原銀監會出臺了“三違反”“三套利”“四不當”“十個方面”等專項治理措施，整治了銀行業務中的同業業務、理財業務等。中國銀保監會召開2020年年中工作座談會，明確提出堅決防止影子銀行死灰復燃、房地產貸款亂象回潮和盲目擴張、粗放經營卷土重來。。可以看出為了維護市場的穩定性、保護投資者的利益，央行對影子銀行的檢察會越來越嚴格。

綜上所述，影子銀行可以更好的針對不同評級的融資需求者給予一定的授信，從而推動經濟發展，促進金融市場的流動性，但是同時也給整改金融系統帶來了很高的風險。我國對影子銀行系統的治理已經有了一定的成效，不斷壓縮交叉金融類高風險資產約，讓各類金融機構更好的完善投資者保護機制，在維持高效的資本流動性和投資者的進程中做到金融系統的良性循環。

參考文獻：

[1]COLLIER， A. （2018）.？SHADOW BANKING AND THE RISE OF CAPITALISM IN CHINA. [S.l.]： PALGRAVE MACMILLAN.

[2]Gao， S. （2014）. Seeing gray in a black-and-white legal world： financial repression， adaptive efficiency and shadow banking in China.？Texas International Law Journal， [online] Vol.50（1），（Fall， 2014，）， pp.p.95-142.

[3]Luo， D. （n.d.）. The development of the Chinese financial system and reform of Chinese commercial banks.

[4]裘翔，周強龍.影子銀行與貨幣政策傳導[J].經濟研究，2014，49（05）：91-105.

[5]肖崎，阮健濃.我國銀行同業業務發展對貨幣政策和金融穩定的影響[J].國際金融研究，2014（03）：65-73.

[6]胡錦娟.民間金融亂象：產生誘因與治理對策[J].時代金融，2019（35）：88-90.

[7]李波，伍戈.影子銀行的信用創造功能及其對貨幣政策的挑戰[J].金融研究，2011（12）：77-84.

[8]劉小嘉.我國影子銀行風險及監管對策研究[J].商訊，2020（19）：63-65.

[9]袁增霆.中外影子銀行體系的本質與監管[J].中國金融，2011（01）：81-82.

[10]龔明華，張曉樸，文竹.影子銀行的風險與監管[J].中國金融，2011（03）：41-44.