當前中國消費金融面臨的系統性風險及應對策略

張晶晶 王文榮

[摘要]拉動中國經濟增長的“三駕馬車”是投資、消費、凈出口，出口和投資在我國的GDP中占據了很大比重，而消費一直是我國經濟發展中的短板。經濟總量上去了，居民經濟狀況改善了，而產能過剩、消費不足的問題越來越明顯。我國是一個崇尚勤儉節約的國家，消費觀念相對來說比較保守，居民更偏好儲蓄，儲蓄率在全球來說都是靠前的，有能力消費但消費意愿不強，同時因為社會征信體系相比發達國家較為落后，又受到社會保障制度的不健全等因素的影響，制約著國民消費的增長。在中國的金融研究領域，大多數的學者將更多的精力集中在貨幣政策、金融風險、金融機構的監管和金融市場體制改革等方面。對于直接與個人需求、實體經濟利益聯系密切的消費金融進行系統性的研究卻很少。通過了解我國消費金融的特征，借鑒國內外消費金融的發展路徑，分析我國消費金融的發展現狀、通過探討消費金融的作用和存在的風險，為促進金融支持消費提出一些建設性的意見。

[關鍵詞]系統性風險;消費金融

[中圖分類號] F832.2

[文獻標識碼]A

在日韓等國家消費金融最開始是由實體需求從而推動了消費金融的發展，經歷了由小到大、由低級到高級的發展路徑。無論從整個消費金融的覆蓋范圍、還是監管政策的支持、甚至是與實體經濟的聯系都形成了較為完善的體系。我國的消費金融發展從一開始就是基于金融機構的業務擴展，直接進入消費金融發展的高級階段，那么也就有一些問題存在，比如金融與實體經濟、消費者需求有很大程度上的脫鉤、比如因個人征信體制的不健全、監管的問題，不良率和共債風險較為突出。雖然隨著監管的加強、征信制度的完善、互聯網金融的興起、大數據的流行這些問題正在被解決。在我國，根據數據顯示居民消費信貸占全國信貸的1/5，而其中住房貸款占比超過七成，意味著其他方面的消費信貸占比很小。如果扣除掉房產行業的消費信貸，整個消費金融行業的發展與發達國家還是有較為明顯的差距，目前來說仍是一個巨大的藍海市場。加之疫情的影響，對經濟產生了嚴重的負面效應，消費金融行業如何抗擊系統性風險、發揮其作用支持消費、穩定經濟這是接下來本文要進行分析的。

1 我國的消費金融現狀分析

1.1 關于消費金融的界定

關于消費金融不同國家的內涵也是存在差異的，不同國家或部門在研究和統計上都有所不同，有一些國家把用于購房支出視為投資，不納入消費金融的范疇。目前、我國關于消費金融的研究還未形成完整獨立的體系，對其概念的界定和涉及范圍也沒有統一的規范。通過文獻收集大都分別從功能性和服務對象的角度給出了相應描述，廖理（2010）認為，消費金融實質上是由金融機構向基于業務拓展客戶提供的一種金融服務和金融產品，而不是深層次經營;馮金輝（ 2010）認為，消費金融是從供給出發，滿足居民為了實現消費者效用最大化的根本需求，通過金融的支持實現跨期消費的一種金融服務。總體而言消費金融也可分為兩部分，一部分是消費信貸，另一部分是支付服務。在我國，消費信貸主要集中于有商業銀行開展的住房、汽車、大型耐用消費品的貸款，以及分期付款和信用卡方式下的消費信貸。支付服務主要是伴隨著互聯網技術的發展指由非金融機構牽頭滿足更多居民消費需求的一些第三方支付交易的服務平臺。

1.2消費金融的運行模式

在我國消費金融的運行模式主要有以下幾種：第一種是基于商業銀行支持的的傳統信貸模式，主要集中于信用卡的推行使用、汽車消費貸款、住房按揭貸款以及個人的綜合消費貸。第二種是具有持牌優勢，專注在此行業深層次經營的消費金融公司，消費金融公司產生的大背景是2007-2008年金融危機，而近年來受經濟下行壓力的影響也進一步加快了消費金融公司設立的進程。考慮到我國之前尚未有類似的機構，因此參照國外經驗最初也只是采取部分城市試點的方式。大的方向上來看，我國消費金融公司的產生、發展是政策推動下的被動產物。這類公司需滿足嚴格的要求才能持牌經營。具有不依靠公眾存款、小額、分散經營的特點。近年來網絡貸、校園貸給消費金融行業蒙上了一層陰影，隨著監管的加強，持牌消費金融公司將是未來消費金融領域規范化、合法化經營的方向。具體公司見表1。第三種是互聯網消費金融，依托互聯網技術、大數據處理進行經營。由一些大型電商平臺提供服務，如京東白條、螞蟻花唄，這兩者有個共同特征就是基于大數據分析和個人賬戶的信用額度來提供借貸金額，盡可能的達到了風險可控。

1.3行業內部分化明顯

根據2019年的數據顯示消費金融行業排名靠前的公司占據了較大的市場份額、分割了大部分的利潤，行業內表現出較為明顯的馬太效應。其中由非銀行機構成立的捷信消費金融營業收入收達到百億。這既基于其本身的特色經營、也得益于依靠巨大的資金支持和科技支撐，形成了規模效益。這對于一些在消費金融行業處于不利地位的中小企業來說是一個壓力，如何讓自身能夠在競爭中脫穎而出、占據一席之地也是經營的難點。

1.4系統性風險影響下的消費金融行業

近年來為遏制金融杠桿快速上升的趨勢，以防止系統性風險發生影響經濟穩定而促成的監管收緊，我國的股市和樓市基本平穩，也很難導致系統性風險，但銀行和保險業卻要加強防范。加之受經濟下行影響而導致居民預期偏消極，從而使得居民消費意愿不足，還款能力減弱等問題的出現。從短期來看，以銀行主導的消費金融行業面臨著風險控制難度增加、催收難、運營難以突破已有模式等問題。從中長期來看，面對市場的下跌，新冠疫情的持續，就業形勢日益嚴峻，全球的產業鏈遭到重創、實體經濟受損、客戶資金鏈的斷裂，金融機構信貸政策的收緊將是必然，消費金融的共債風險也會進一步加大。疫情之下，互聯網消費金融有先天的優勢，但現存的法律風險、技術風險和一些信息技術方面的漏洞，也對消費金融的健康發展提出了新的挑戰。

2應對策略

2.1行業層面

我國的消費金融行業服務主要的提供主體集中在商業銀行。這就意味著在業務經營方面很難脫離商業銀行本身的限制專注于消費金融的服務。消費金融公司目前來說受到了政策層面的嚴格限制，還沒有完全發展起來，由于是類似于銀行牌照，因此其資產負債結構和銀行比較類似，也呈現也相似的資產負債率（商業銀行一般為93%—95%、消費金融公司則約為90%附近）。唯一不同得是，消費金融公司的資產端幾乎全部為消費貸款，負債端則幾乎全部為同業資金。因此不良率也是值得關注的地方。而互聯網消費金融因為存在很多法律、技術上的漏洞潛在風險會比較大，近年來暴露出的一些問題，也導致居民的信任度較低。目前來說，參考日韓的發展經驗，在現有的監管、征信體制下，從市場競爭中優勝劣汰，建立多元化的消費金融服務體系是必要的。同時為了克服消費金融服務與實體經濟的脫鉤問題，解決金融服務作用于實體經濟時存在的時效性問題。在一定條件下允許實體經濟、流通業擁有一定的程度上的“金融權”，是一個可以去嘗試的路徑。

2.2運營層面

比如此次疫情作為一個中長期都會存在的系統性風險，也給由商業銀行主導的集中于傳統消費金融領域、主攻線下服務的消費金融公司提出了新的要求。也進一步證明加大科技與金融的結合，完善線下服務和在線支持相融合的健全機制是必經之路。而明顯的“馬太效應”也給一些后起的消費金融企業提出了挑戰。但我國的消費金融行業目前的發展潛力巨大，中小企業包括無論是由中小商業銀行主導的消費金融服務、還是由興起的互聯網公司提供的更為便捷的小額信貸服務都應該找準自己定位、特色化經營、提供差異化的服務。才能在目前的藍海市場盡早開辟屬于自己的一份領土。

2.3應對系統性風險的策略

短期內居民可以依靠儲蓄渡過難關，但長期來講政策從提出、實行、再到全面落實是具有時滯性，也不能面面俱到。因此，金融支持變得尤為重要，幫助市場復蘇才是關鍵。目前生產逐漸恢復，但受國外疫情還沒得到控制的影響和未來中長期的經濟下行壓力、匯率波動，通脹壓力上升的影響，我國居民整體消費意愿還是不高。首先解決的應該是就業問題、目前各地政府也出臺了各項支持政策，但政策幫扶只是一部分，更重要的盤活市場形成良性循環。同時需要防范消費金融的共債問題、加強對不良率的監控，避免引發新的系統性風險;其次，在特殊時期放寬一些對持牌經營消費金融公司得限制條件，給予消費金融行業更多可以發揮的空間，以降低企業的資金成本和居民的消費成本，鼓勵消費、減少庫存，緩解企業的流動性問題。再者，加強金融科技的使用也是管控風險、滿足客戶潛在需求的有效途徑。最后，征信體制的完善，社會保障的健全，是消費金融能繁榮發展的基礎。

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