中國央行數字貨幣的潛在影響與問題研究

薛澤宇 趙志寶

前 言

為降低貨幣發行的成本以及應對天秤幣（Libra）、比特幣等各類數字貨幣對我國金融系統可能的沖擊，自2014年我國央行就開始研究適合于我國發展的法定數字貨幣。今年10月份，深圳市政府聯合央行進行數字人民幣紅包試點，央行數字貨幣首次較大規模地面向個人消費市場。本文基于央行對數字貨幣的設計構想及演變，分析央行數字貨幣的特征、對我國經濟社會的潛在影響和可能產生的問題。

一、我國央行數字貨幣的設計構想

自央行決定發展我國的法定數字貨幣以來，廣大學者和社會各界提出了多種設計思路。從2016年—2019年央行數字貨幣研究所申請的80項專利可以看出，經過數年的發展和驗證，最終形成了適合我國發展的以中心化底層架構、雙層投放體系和基于支付終端的電子錢包為主要特征的數字貨幣。

（一）中心化架構。在央行數字貨幣底層架構上，有基于區塊鏈的分布式架構和中心化架構。當前關注度較高的數字貨幣，如比特幣、以太坊等均是基于公有鏈上的加密貨幣，通過分布式數據庫進行交易確認和記賬。而Libra則采用聯盟鏈架構，以一籃子貨幣作為抵押物，主打跨境支付和匯款。然而這些形式的數字貨幣，從理論上無法被監管，這既不適合央行的貨幣創造，也與以央行為核心的金融監督體系的內在要求相悖。

有別于比特幣、以太坊等去中心化的加密貨幣和Libra以“Facebook”為中心的數字貨幣，我國央行數字貨幣以中國人民銀行為中心，其背后是國家信用，在形式上是人民幣紙幣的數字化。同時，依托國家信用和央行自身非營利的特點，央行數字貨幣的安全性更高、隱私保障更徹底，能更好地滿足消費者數據隱私保護的需求。

（二）雙層投放體系。雙層投放體系可以概括為由央行數字貨幣發行庫根據計劃投入各商業銀行，再經商業銀行進入流通領域的貨幣投放體系。這種雙層貨幣投放體系，保留了商業銀行在貨幣政策實施中的中間作用，降低了因為數字貨幣發行而對商業銀行業務產生的影響，既充分利用了商業銀行龐大的資源鏈，又緩解了央行發放承擔的壓力和風險。公眾可以在不同商業銀行開通數字貨幣錢包，通過央行數字貨幣錢包入口進入不同的錢包進行數字貨幣的兌換操作，既可以直接實現銀行活期存款到數字貨幣的兌換，也能通過數字貨幣終端充值的方式獲得數字貨幣。

（三）基于支付終端的電子錢包。目前，我國央行數字貨幣是基于支付終端設備的錢包，直接將錢包設立于手機等移動終端上，能充分發揮智能手機的優勢，不需要額外增加相關部件就可以實現便捷支付。盡管央行數字貨幣在使用體驗上類似于第三方支付，但是在架構體系、匿名性、賬戶體系依存度等方面與第三方支付存在著本質的差別。

基于支付終端設立錢包的創新之處在于雙離線支付，即在雙方數字錢包均未連接網絡的情況下，仍可以通過手機相互靠近的方式完成數字貨幣的支付結算。雙離線的實現依托于數字貨幣錢包的“真實錢包”屬性而非僅僅作為賬戶登錄入口，這是數字貨幣錢包與傳統銀行卡、移動支付錢包的最本質區別。

二、央行數字貨幣的潛在影響

（一）對金融監管的影響。當前的金融監管體系存在著一些漏洞，大量不法交易、地下交易以及處在灰色地帶的行為不能得到有效地監管，造成了資源的浪費流失，危害著國家安全。而數字貨幣可以利用其先進的大數據、區塊鏈等技術，在有效保護個人隱私的前提下對每一筆資金進行實時監控。監管部門可以通過對一些如突發性大規模資金流動等異常行為進行監控，追溯其資金的來源去向，進而做出相應的措施，及時有效地控制不法行為的發生。

（二）提升貨幣政策有效性。現階段，我國貨幣政策傳導的中間變量正逐步由數量型向價格型轉變，尤其近幾年更加關注資金的精準投放，相對低成本的資金是否在關鍵的時間點流向了對應的部門。從數據來看，近幾年定向降準政策的實施對于中小企業或是一些剛起步的朝陽企業的發展的確起到了推動作用，但這些企業“融資難”的問題依舊顯現。而數字貨幣同樣可以利用其大數據、區塊鏈等技術，讓中央銀行在實施貨幣政策過程中能更加精準地控制方向和力度，清晰地了解資金最終的流向，使貨幣政策傳導機制更加透明化，提高貨幣政策的傳導效率。

（三）對第三方支付的影響。當今中國的第三方支付平臺主要便是支付寶和微信，隨著二維碼的普及，大部分國人習慣了無現金支付。但是相比目前的第三方支付，此次央行推出的數字貨幣在幾個方面更具優勢：首先便是雙離線支付，即使在沒有網絡的情況下也能夠完成交易;其次數字貨幣是國家背書，相比第三方支付平臺會更受人們信任;最后，數字貨幣更具匿名性，能夠有效地保護人們的隱私，防止信息泄露。因而，本文認為數字貨幣的推出會對目前第三方支付造成一定沖擊。

（四）對人民幣國際化的影響。推動人民幣國際化一直是我國努力發展的方向，數字貨幣的推出對人民幣國際化進程起到了推動作用。首先數字貨幣能夠提高人民幣跨境結算的安全性和效率，提高其他國家在國際貿易中運用人民幣來支付結算的占比。其次，數字貨幣能夠有效地穩定人民幣的匯率，助力人民幣在國際貨幣體系中占比的上升。最后，我國央行推出的數字貨幣本質上屬于M0而不是另一個幣種，這樣的率先突破能夠提升中國在國際貨幣體系中的話語權。

三、現階段我國央行數字貨幣存在的問題

（一）雙離線支付可能存在真實性風險。雙離線支付在交易雙方均斷網的情況下仍能完成交易，相對第三方掃碼支付而言便捷性得到了提升。然而，難點也正來源于斷網情況下的真實性校驗。具體來說，由于數字貨幣歸屬權在央行數字貨幣登記系統，聯網狀態下貨幣交易數據實時更新，但離線狀態下數字貨幣交易記錄只暫存于終端，恢復網絡連接后數據才能同步至系統。目前央行數字貨幣在深圳的試點中，絕大多數交易場景為實時聯網下進行的，因此在大量用戶為斷網狀態時，系統能否快速、無誤處理大量交易數據，還有待檢驗。

（二）跨國使用可行性存疑。央行數字貨幣的設計目的之一是要能與比特幣、Libra和其他國家的數字貨幣等進行競爭，提高人民幣的國際地位。然而，目前數字錢包僅在深圳進行了試點，根據央行數字貨幣的設計構想，我國公民可以在多家商業銀行開設央行數字貨幣錢包，但對于外國人如何使用尚未做出明確規定。其次，央行數字貨幣雖然在國內獲得了廣泛認可，但是否會像比特幣、Libra等數字貨幣一樣被部分國家抵制，還不得而知。另外，對于跨國貿易而言，跨國公司之間是否會在已經更加成熟的支付工具中選擇數字貨幣進行結算，同樣值得思考。

（三）國內普及道阻且長。本文認為，對央行數字貨幣影響最大的是第三方支付的普及。經過近幾年快速的發展，第三方支付已經滲透到人們生活的方方面面，如螞蟻集團個人用戶超10億，機構用戶超8000萬家，支付交易規模達118萬億元;理財通客戶數量突破1.5億，管理資金保有量達9000億元等，這足以說明目前互聯網金融公司涉及的人群之廣、影響之大。其次，第三方支付平臺通常為使用者的余額提供高于銀行活期存款的收益，而央行數字貨幣不計付利息，缺乏吸引力。

參考文獻

[1] 朱太輝，張皓星.中國央行數字貨幣的設計機制及潛在影響研究——基于央行數字貨幣專利申請的分析[J].金融發展研究，2020，（05）：3-9.

[2] 章美芳.關于我國央行數字貨幣的特點及發展的研究[J].河北企業，2020，（07）：81-82.

作者簡介：薛澤宇（1996-），男，漢族，河北張家口，福建師范大學經濟學院碩士研究生。

趙志寶（1997 -），男，漢族，山東濟南，福建師范大學經濟學院碩士研究生。