關于構建數字化供應鏈金融共享平臺的思考

宋效軍 張曉晴

中小企業融資難、金融服務滿意度低，一直是困擾社會經濟的大問題。近年來，國內商業銀行下沉服務、做大普惠金融，雖然解決了小部分企業的資金需求，但是受制于傳統慣性思維，“惠”而不“普”;非銀行金融機構利用大數據和工商、稅務等豐富的云服務，精準滴灌，以金融科技解決信用問題，但也存在費率高、數據真實性存疑等問題，潛藏了風險;一些地方政府通過政策性中小企業擔保機構為企業增信，但其基金規模有限，或者擔保條件比銀行授信還嚴苛，對海量中小企業無異于是杯水車薪;也有核心企業延伸供應鏈，把上下游企業納入金融服務，卻因核心企業“店大欺客”，利用自身優勢擠壓中小企業利益;銀保監會等部門政策發力，一再下文，但是寄望于商業銀行“降成本”“提高普惠占比”以解決中小企業融資問題，也是“落花有意，流水無情”。本文運用互聯網思維，結合數字化經濟和區塊鏈技術的特征，提出構建“數字化信用體系+供應鏈金融服務共享平臺”模式，為解決中小企業金融服務問題提供新的思路。

求解中小企業金融服務滿意度低之謎

有研究認為，目前中小企業從銀行體系獲得貸款的比例尚不足兩成。融資難、融資貴的問題喊了幾十年，普惠金融也提出了四五年，緣何成效不顯著？本文從參與主體和技術環境方面分析，認為原因主要是以下四方面。

銀行方面。首先，商業銀行普遍存在規模崇拜、國企崇拜，傾向做風險低、利潤高的集團業務和國企信貸。其次，現有銀行風險偏好、信貸指引等制度適用范圍有限，沒有中小微企業的分類審貸標準，操作成本高。相比于消費貸款等零售化業務，中小企業貸

款資本占用高、利率收費低，面對貸款額度約束，客戶經理顯然愿意做更“劃算”的，同時銀行信貸自上而下的流程也不適合普惠遠端。

企業方面。中小企業融資難、融資貴的自身原因在于：首先，企業經營管理者素質參差不齊，部分企業為家族式管理，缺乏現代企業治理和激勵約束。其次，抵押擔保不足，經營場地以租為主，愿意提供擔保的機構往往實力不足，難以獲得銀行貸款，只好尋找更貴的資金。再次，企業支付賬期比收款賬期短，錯配導致需求旺，“短、小、急、頻”導致融資貴，而且企業應收款已經包含應付貸款的應急高息貸款，因而提高了融資的價格敏感程度。最后，多數中小企業不直接跟核心大企業做生意，或者與核心企業聯系緊密卻又恐于不平等待遇，結果就是供應鏈金融熱，小企業體感差，中小企業成為供應鏈金融的沙漠、銀行信貸的“雞肋”。

技術方面。以前的技術條件制約了業務統計、信息披露的真實性，導致信息不對稱。部分中小企業為了獲取銀行貸款，不惜動用造假賬、虛構押品、重復抵押甚至內外勾結、行賄等手段。貿易融資要驗證貿易背景真實性，大部分機構只能憑借合同、發票、送貨單、收貨證明等文件進行審核，但是這些文件造假難度不大且成本很低。因為造假，保理公司和銀行受騙導致損失屢見不鮮。出于自利的考慮，這些機構自然會對中小企業信貸心有戚戚。

信用環境方面。傳統信貸建立在押品基礎上，中小企業押品不足只有依賴增信。一般做法是依托供應鏈金融里的核心企業增信和依托企業法人代表個人信用擔保，這些都是小額信用貸。銀行也嘗試過聯保貸、行業協會增信等手段，發現其會因一家企業風險導致資金斷鏈、行業塌陷。部分地方政府設立中小企業擔保基金，則因為額度和產業政策等限制存在天花板。引入最多的就是第三方“他證”，銀行先審核他證機構給予授信、擔保準入等資格，但合作機構過度追求規模效益，盲目擴張超出自身實力范疇，讓銀行成為最終買單者。同時，他證者的信用穿透能力有限，很難覆蓋到長尾客戶。

顯然，融資難、融資貴問題的根本還是在于中小企業的信用，而建立起橫跨核心企業、遠端長尾中小企業、跨行業跨地域的金融服務共享平臺將對中小企業信用問題的解決大有裨益。

供應鏈金融及國際經驗

隨著互聯網技術的普及，金融機構針對中小企業特點推出了供應鏈金融，取得較好的社會經濟效益。

供應鏈金融再次興起的必然性

中小企業數量龐雜，全球不計其數，中國超過6000萬家，沒有供應鏈，銀行只能東一個西一個地找客戶，很難成批開發上下游眾多企業，成本高、效率低、風險大。但是，中小企業一般都離不開供應鏈，與核心企業都有商業往來，一家核心企業上下游的這些企業少則十幾家，多則幾千家幾萬家，不僅有一級供應商、一級分銷商，可能還有二級、三級，而且這些機構遍布全國甚至全球。互聯網出現后，供應鏈金融應運而生，核心企業在利益驅動下，參與甚至主導這一模式，為上下游中小企業提供了很大便利。第三方供應鏈金融科技公司的崛起，使得方便快捷的融資成為可能。

美國供應鏈金融現狀與經驗

美國國際供應鏈金融業務年信貸總額超過40萬億美元，信用不良率低至1%以下，其場景在企業增信方面發揮了巨大作用。美國供應鏈金融特點可以概括為以下三個。

第一，供應鏈金融以對整個供應鏈信用的評估替代對單一授信企業（主要指中小企業）的評估，提高了信用評估的準確性。對授信企業的信用評估不再強調企業所處的行業、企業規模、固定資產價值、財務指標和擔保方式等要素，轉而強調企業的單筆貿易真實背景和供應鏈主導企業的實力和信用水平。

第二，由于供應鏈金融業務的開展實際上是建立在對供應鏈的物流、資金流和信息流充分掌握的基礎上，因此以此方法評估出的中小企業的信用水平一般會比用傳統方式評估出的要高。

第三，封閉性、自償性和連續性的業務特征，使得供應鏈金融的風險更可控。封閉性是指銀行通過設置封閉性貸款操作流程來保證專款專用，借款人無法將資金挪作他用;自償性是指還款來源就是貿易事件自身產生的現金流;連續性是指同類貿易行為在上下游企業之間會持續發生。因此，以之為基礎的授信業務也可以反復進行，即呈現單筆小額、周期較短、持續滾動的特征，因而在風控上更具可控性。

美國供應鏈金融的這些優勢使中小企業能夠快速、大量獲得融資便利，并因此形成了高度產業化、流程化的供應鏈金融體系。

國內供應鏈金融模式現狀

深圳發展銀行在2005年提出建設最專業的供應鏈金融服務商，此后，眾多銀行、機構紛紛跟進。在供應鏈金融生態中，起到組織主導作用的機構包括銀行、核心企業、科技公司、第三方金融機構，也包括政府機構，其中以核心企業主導的占比相對最高。根據主導機構不同，供應鏈金融分為核心企業主導模式、產業集群模式、第三方科技公司模式、銀行主導模式等。

根據中國人民銀行統計數據，截至2020年6月底，我國普惠小微貸款余額約13萬億元，仍然有80%的中小微企業無法獲得信貸支持。相比于傳統融資業務中評估融資企業的主體信用，通過完善的財務報表、合格的不動產抵押物、優質評級投放信貸，沒有財務報表又沒有合格不動產抵押物、經營風險較高的中小微企業很難獲得信貸投放。供應鏈金融與傳統業務最大的區別就是風險管理方式，通過引入核心企業、第三方物流監管貨物等方式， 把核心企業自身信用轉移給供應商、分銷商，通過幫助金融機構處置分銷商的存貨資產等形式覆蓋風險。

區塊鏈技術應用與服務平臺設計思路

供應鏈金融比較好地解決了中小企業增信、營銷受限、資金供給等問題。但是，由于貿易真實性差、企業管控能力低，數量巨大的鏈外企業融資依然困難。供應鏈金融環節多也導致操作風險增加，道德欺詐亂象頻現，青島港、鋼貿融資等案件都是通過虛假貿易、重復融資、偷梁換柱等形式騙取了大量銀行貸款，這類案例會使銀行對供應鏈金融失去信心。

此外，供應鏈金融的核心企業與追隨企業存在利益矛盾， 核心企業利用自身優勢，占用上下游企業資金資源，抬高資金價格，延遲票據貼現資金結算等行為讓追隨企業失去對核心企業的信任，導致斷鏈風險。

區塊鏈技術為供應鏈金融提供了新的動力源。首先，其安全性和可溯源性保證了供應鏈基本信息和數據的固化，有利于信息和數據向線上低成本遷移，有效降低了信用成本。其次，區塊鏈的多方共享特性，有利于參與方無縫連接協作，促進供應鏈生態數字化轉型。而數字供應鏈則依靠多維立體信息充分反映企業現金流、物資流、實時債權債務和銷售回款等，提供了數字信用評估依據。數字供應鏈可以實現企業交易逐筆監督，將大額融資降低為小額信貸，降低了信用風險，更降低了惡意違約的道德風險。區塊鏈技術造就出“海量、高收益、低風險”融資“藍海”，有潛力提高社會金融服務滿足率和滿意度。

隨著區塊鏈技術的進步和數字經濟規模的擴大，“區塊鏈+ 供應鏈+金融+第三方監管”的共享模式成為可能。央行征信體系已經提供了覆蓋巨量企業和個人的信用數據庫，完全可作為數字化征信的基礎。通過改造中小企業，進一步提高中小企業信息化水平，發展電子商務和使用企業資源計劃，再接入銀行大數據平臺，在此基礎上完全使用區塊鏈技術，構建出“區塊鏈+供應鏈+金融+第三方監管”這一全新的、以數字征信體系為支撐的“銀政企”多邊開放共享平臺。以社會共信環境為基礎，以區塊鏈技術為工具，提升幾乎所有中小企業的“自證”信用，降低銀行管理成本，還能實時監控中小企業交易關聯性、真實性和準確度，降低風險。

構建數字化供應鏈金融共享平臺的幾點建議

探索新金融，推進“數據資產化、生產要素市場化、全面數字化、民生富裕化、全球一體化”，促進“十四五”新經濟新發展。“十四五”規劃構建我國新發展格局，是黨中央根據國內外發展大勢，對我國經濟發展的戰略謀劃，對我國未來經濟的戰略定位，是關系我國現代化建設全局的戰略部署，具有里程碑意義。在規劃第22條中提出：“建設現代中央銀行制度，完善貨幣供應調控機制，穩妥推進數字貨幣研發，健全市場化利率形成和傳導機制。構建金融有效支持實體經濟的體制機制，提升金融科技水平，增強金融普惠性。深化國有商業銀行改革，支持中小銀行和農村信用社持續健康發展，改革優化政策性金融。全面實行股票發行注冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。推進金融雙向開放。完善現代金融監管體系，提高金融監管透明度和法治化水平，完善存款保險制度，健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，對違法違規行為零容忍。”

筆者認為，規劃發展可以概括為“數據資產化（技術、數據等生產要素的市場化）、全面數字化（包括實體經濟、政府治理、金融、智庫等各領域）、民生富裕化（未來的核心目標是人民生活邁向富裕）、全球一體化（共同發展，構建人類命運共同體）”。最關鍵的一點，數字化、資產化、市場化為“以區塊鏈技術為工具、以社會共信環境構建數字征信體系、以數字供應鏈提供中小企業金融服務平臺”提供了強大理論指引和政策依據。

支持鼓勵科技創新，做好金融科技服務中小企業場景，應用區塊鏈等技術解決信用、效率、普惠和安全問題。首先，區塊鏈具有去中心化特點，能減少供應鏈對核心大企業的高度依賴，改變鏈式滲透模式和信用傳導低效模式，將游離在外的多數剛需用戶納入金融服務。建議改變以往單鏈解決方案，轉用鏈式平臺解決方案。單鏈風險大，鏈的集合更能反映企業經濟運營狀況的真實性和可靠性。其次，依靠區塊鏈技術可以同步變革供需，改造中小企業。目前，企業改革嚴重滯后，從鏈條走向鏈平臺，企業真實運營狀況呈現時空分布的穩定性，由鏈式交易歷史與大數據佐證信用，由實時交易鏈條的閉環監控保證零風險預警，從而保證融資依據真實，資金去向和第一還款來源可監控，貸后處置有保證，避免造假、重復質押、惡意違約。再次，政策應鼓勵核心企業參與供應鏈金融。核心企業對銀行等傳統金融機構的業務起了很大的促進作用，金融機構需變革傳統思維（即金融機構認為核心企業主導供應鏈金融、自己成立保理公司和融資租賃公司會損害金融機構利益），給予核心企業直接利益，核心企業才會認真、主動地參與。最后，第三方金融機構應能通過投貸聯動參與供應鏈金融，對業務影響大的第三方供應鏈金融公司，如獨立保理公司、獨立融資租賃公司、托盤貿易商等，可選擇與核心企業合作，合資成立供應鏈金融公司，第三方團隊負責運營，雙方合作達到互補作用。

發揮政府監管部門的引導作用，規范和引導供應鏈金融業務，鼓勵工商聯組織推進金融服務中小企業共享平臺。全國工商聯是中小企業的“娘家人”，了解企業家，聯系著千萬家中小微企業。建議商業銀行與全國工商聯戰略合作，推動建設數字政府智慧政務平臺服務中小企業，打通中小企業服務的最后一公里。發改委、工信部等要實施差異化施策，引導鼓勵社會資金支持扶持供應鏈金融發展。中國人民銀行和銀保監會等部門要分類指導，推動中小企業提升公司治理，維護社會共信環境，推進數字征信體系等金融基礎建設，加強對信用違規和失信行為的懲處。建議出臺文件支持鼓勵核心企業加入平臺開展供應鏈金融服務， 不只是簡單地配合金融機構，更不是像銀保監會對于商業保理和融資租賃對關聯企業風險集中度的規定那樣，對獨立的供應鏈金融和核心企業的供應鏈金融業務一視同仁，而是應該調動各方積極性，協調解決中小微企業融資難的問題。政策性機構和中小企業信用融資擔保基金要作為平臺的重要補充，提供“平臺+基金”雙保險機制，為中小企業保駕護航。

深化金融供給側改革，發揮銀行優勢以金融手段解決社會難點問題，把普惠推送到中國經濟遠端末梢。長期以來商業銀行致力于服務實體經濟，在中小企業服務方面也做了許多探索。現在應進一步加強金融供給側改革，調整金融資產結構，把更多資源用于發展新經濟。按照“房住不炒”的原則，做大住房租賃金融的同時要提高資金使用效率效益，調整房地產資產占比，把更多資金資源用于科技民生，支持新基建和普惠金融。商業銀行要主動承擔社會責任，運用金融科技，拿出解決社會痛點難點問題的方案。針對中小企業融資困難，應用區塊鏈技術，構建共享、開放的中小企業金融服務平臺。大型銀行要放下身段下沉服務，中小銀行要堅持特色定位創新服務，聚焦本地和主業，全社會協力共同把普惠金融送到基層，送到中國經濟活動的遠端末梢。

針對全球疫情、區域性信用危機和地方營商環境惡化等情況，監管部門要適當延長商業銀行中小微貸款償還期限，適當減免利息。當前我國社會正值經濟轉型升級期，難免會出現一些核心企業經營失敗，而銀行以往的通行做法是“聞風而動”，迅速抽貸。這樣做可能會減少個別銀行損失，但不能切斷供應鏈風險的傳染性，可能釀成區域性支付風險或行業塌陷。因此，商業銀行要學會經營風險，優化債務安排，幫助可持續經營的企業渡過危機，維護金融穩定。

部分國家的經驗表明，中心金融機構是中小企業金融服務的主力軍。但是我國超過3000家城商行、農商行卻盲目擴張，“規模崇拜”“牌照崇拜”，不服務本地中小企業，瞄準的都是“資金高來高走”“北上廣金融市場”“投行同業”等，大搞資金空轉、跨區經營，結果技不如人鎩羽而歸，一地雞毛。針對部分問題地方性金融機構，鼓勵市場化兼并重組，地方政府擔負起組織主導責任，推進做中小微企業特色金融服務商。

有效解決核心企業參與下的平等化問題，動態管控風險，避免系統性債務和信用危機。針對傳統供應鏈金融“高清冷”“量少微”，金融機構參與不積極等現象，既要關注核心企業的利益，讓更多的核心企業真正參與到供應鏈金融中來;更要把上下游企業的利益放在首位，防止擠占供應鏈末端企業利益和壓縮其生存空間。要優化共信營商環境，改革征信體系，用科技進步完善數字征信體系，為中小企業增信，提高中小企業獲得金融服務的便利性、獲得感。

商業銀行要適應互聯網時代、低利率時代，重視金融科技， 眼睛向內，提高管理效率，降低管理成本，進一步讓利于民。銀行端要進一步轉變思路，真正按照經營風險的思路去轉變，伴隨供應鏈金融而來的高風險高收益要求銀行建立符合供應鏈模式的評級和風控模型，允許一定程度之內的風險產生，這種對現有系統的顛覆，需要商業銀行探索建立風險補償機制，為客戶經理深耕海量市場、供應鏈金融爆發式增長提供保障。

此外，還應探索金融科技監管新手段，監管機構應主動提早介入，動態管控，擔負起監管主體責任，預設問題金融機構的處置方案，及時化解個別供應鏈參與方風險，避免出現系統性債務危機和信用危機。

（作者單位：中國建設銀行研究院，北京中醫藥大學）