杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用

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摘要：本文主要研究了杜邦分析法在企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用，以統(tǒng)一企業(yè)為研究案例，選取2017-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以凈資產(chǎn)收益率為主，對統(tǒng)一企業(yè)2018年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的主要因素，并結(jié)合實(shí)際情況，為統(tǒng)一企業(yè)的財(cái)務(wù)優(yōu)化提出了相應(yīng)的對策和建議。

關(guān)鍵詞：杜邦分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)；凈資產(chǎn)收益率

杜邦分析法（Du Pont Analysis）是1919年由杜邦公司提出的對公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的方法，該方法是以公司的凈資產(chǎn)收益率為主要指標(biāo)，對公司的營業(yè)凈利潤、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及權(quán)益乘數(shù)等進(jìn)行深入的分析，從而得出公司財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的原因。采用杜邦分析法對公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行分析和診斷，不僅能快速發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營中存在的問題，還能正確和全面的評估公司的盈利水平。

一、杜邦分析法中財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體分析

杜邦財(cái)務(wù)分析方法的本質(zhì)基本上是一種層次分析方法，即在收到公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，將公司凈資產(chǎn)收益率分成三部分進(jìn)行分析。凈周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本倍數(shù)。銷售的凈盈利能力可以反映公司的盈利能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映公司的資產(chǎn)狀況，資本乘數(shù)可以反映公司的償債能力。杜邦的分析幫助企業(yè)找出影響股本回報(bào)率的因素，以及凈銷售額與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本乘數(shù)之間的關(guān)系，具體從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：

（一）凈資產(chǎn)收益率分解分析

凈資產(chǎn)收益率（Return on net assets）是用毛利潤除以平均股票數(shù)量來估計(jì)公司盈利能力的一種方法。股本回報(bào)率與公司的投資回報(bào)率密切相關(guān)，且呈正相關(guān)。換句話說，這個(gè)指標(biāo)可以衡量公司超額資本的毛利潤。

（二）銷售凈利率分解分析

凈利潤是指一個(gè)公司銷售一種產(chǎn)品所賺取的凈利潤，用來表示該公司的銷售水平。從凈利潤指標(biāo)來看，銷售凈收入與銷售呈正相關(guān)關(guān)系，銷售凈收入與銷售凈收入、銷售凈收入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的整體效率，不僅反映了上市公司股利的直接分配，還反映了公司對資產(chǎn)的使用和經(jīng)營效率，這也影響了公司盈利能力的下降和周轉(zhuǎn)率日數(shù)增加。

（四）權(quán)益乘數(shù)分解分析

隨著資本乘數(shù)的增加，總資產(chǎn)所占比例下降，公司的債務(wù)增加。權(quán)益乘數(shù)不僅會(huì)給公司帶來更多的利潤，還會(huì)增加財(cái)務(wù)杠桿的比重，增加同一公司所承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、杜邦分析法在統(tǒng)一企業(yè)財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用

（一）公司基本資料

統(tǒng)一企業(yè)成立于1967年7月1日，總部地址位于中國臺(tái)灣地區(qū)臺(tái)南市永康區(qū)，注冊資本3200萬，統(tǒng)一企業(yè)的經(jīng)營范圍主要有方便面、飲料、乳品、糕餅、醬油等產(chǎn)品。經(jīng)過不斷的發(fā)展，目前統(tǒng)一企業(yè)在全國十幾個(gè)省直轄市都設(shè)立了分公司，并開始計(jì)劃在每個(gè)省都設(shè)立分公司。隨著統(tǒng)一企業(yè)的不斷發(fā)展和壯大，統(tǒng)一企業(yè)所涉及的領(lǐng)域也越來越多，包括有金融、食品、商業(yè)、外貿(mào)、廣告、娛樂、電子等行業(yè)，覆蓋了制造和服務(wù)兩大產(chǎn)業(yè)，統(tǒng)一企業(yè)是中國臺(tái)灣最大的食品飲料企業(yè)，在亞洲的市場上的占有率極高。

（二）公司財(cái)務(wù)分析

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)，從表1中統(tǒng)一企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率來看，2018年相比2017年凈資產(chǎn)收益率上升1.55%，說明統(tǒng)一企業(yè)的盈利能力較上年有所增強(qiáng)，公司股東的獲利能力得到明顯的提升。有分析可知，造成統(tǒng)一企業(yè)凈資產(chǎn)收益率上升的主要原因是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)收益率的大幅上升，統(tǒng)一企業(yè)的總資產(chǎn)收益率從2017年的0.47%上升到了2018年的1.05%，且權(quán)益乘數(shù)略有上升。權(quán)益乘數(shù)的上升，意味著2018年統(tǒng)一企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn)生的負(fù)債率有一定的上升，由負(fù)債所帶來的杠桿效益比2017的也要大。

在對統(tǒng)一企業(yè)的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析時(shí)，采用連環(huán)替代法進(jìn)行分析，來減小總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響程度。通過將2018年統(tǒng)一企業(yè)的總資產(chǎn)收益代入連環(huán)替代法進(jìn)行計(jì)算，可以得出2017年公司的凈資產(chǎn)為2.83%，則統(tǒng)一企業(yè)總資產(chǎn)收益率上升帶來凈資產(chǎn)收益率上升1.11%，也就是說統(tǒng)一企業(yè)2018年凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)93.3%來自總資產(chǎn)收益率的影響。由表1可知，統(tǒng)一企業(yè)2018年與2017年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相等，而營業(yè)凈利潤率2018年與2017年分別是0.98%與0.43%，也就是說統(tǒng)一企業(yè)2018年總資產(chǎn)收益率上升的0.55%全部來自營業(yè)凈利潤率的變動(dòng)。

通過采用杜邦分析法對統(tǒng)一企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)一企業(yè)在財(cái)務(wù)方面存在的問題主要有如下幾點(diǎn)：其一，投資成本過高；其二，資本結(jié)構(gòu)不合理；其三，經(jīng)營管理水平低。

三、統(tǒng)一企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化建議對策

（一）制定多元化戰(zhàn)略

為了讓企業(yè)獲得更多的利潤，必須提高企業(yè)的收入，獲得最大市場占有率。在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)行業(yè)整體低迷的背景下，實(shí)現(xiàn)增收，統(tǒng)一企業(yè)要加強(qiáng)擴(kuò)大銷售渠道，提高企業(yè)產(chǎn)品核心競爭力，統(tǒng)一企業(yè)長期以來專注于食品飲料的生產(chǎn)與銷售，可以利用贊助節(jié)目，形成宣傳效果。面對激烈的市場競爭，統(tǒng)一應(yīng)該為企業(yè)制定多元化的發(fā)展戰(zhàn)略，在保證主要產(chǎn)品業(yè)務(wù)的同時(shí)，進(jìn)行多元化的投資發(fā)展。

（二）優(yōu)化流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

在整理分析了統(tǒng)一企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，目前統(tǒng)一企業(yè)在經(jīng)營的過程中存在一個(gè)問題，公司存貨處理不合理，存貨積壓造成了統(tǒng)一企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)上不夠靈活。統(tǒng)一企業(yè)在存貨上的把控不夠穩(wěn)定，統(tǒng)一企業(yè)在對存貨進(jìn)行處理的過程中沒有充分考慮市場的需求和行情，在原材料及土地的采購上應(yīng)及時(shí)與公司管理層交流溝通，根據(jù)實(shí)際情況制定出相應(yīng)的計(jì)劃和目標(biāo)，避免存貨積壓進(jìn)而影響企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。統(tǒng)一企業(yè)應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況建立一套科學(xué)完善的存貨管理制度，只有這樣才能有效應(yīng)對市場變化帶來的影響。

（三）加強(qiáng)成本費(fèi)用控制

對企業(yè)成本費(fèi)用的控制是良好財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)，因此企業(yè)成本費(fèi)用的控制，對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，統(tǒng)一企業(yè)在進(jìn)行成本控制時(shí)，首先，要改變原有的銷售理念，在經(jīng)營中要盡量減少銷售成本在企業(yè)總成本中的占比。其次，統(tǒng)一企業(yè)要根據(jù)市場的發(fā)展情況，不斷的對企業(yè)管理體制進(jìn)行完善和規(guī)范，對公司的支出進(jìn)行規(guī)范化、科學(xué)化的管理，對每次的支出費(fèi)用進(jìn)行合理的審批，定期對公司的支出費(fèi)用進(jìn)行探討，將一些沒有必要的支出進(jìn)行縮減，以在最大程度上減小公司的成本支出。

四、總結(jié)

杜邦分析系統(tǒng)是一種綜合的財(cái)務(wù)分析方法，它能對公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行有效的分析和預(yù)測。本文提供了一個(gè)綜合分析統(tǒng)一企業(yè)目前的盈利能力，揭示了統(tǒng)一企業(yè)盈利能力和當(dāng)前問題的管理，并提高了統(tǒng)一企業(yè)的盈利能力提供建議，對企業(yè)的盈利能力和行業(yè)整體價(jià)值有一定的標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)

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