船舶融資租賃的優勢分析及解決方案

許新明

（上海國電海運有限公司，上海 200080）

航運企業傳統的融資方式有銀行貸款、證券化融資、融資租賃、企業直投以及海外融資等，但大多數都具有融資成本高的缺點，容易影響企業資金鏈的穩定性，且存在高額舉債的風險。而融資租賃是近幾年在航運企業廣受歡迎的新興融資方式，具有籌資速度快、籌資成本低、降低資產負債率、租期靈活、市場適應力強、成本結構優化，成本控制水平提高、平衡現金流量等優點。本文將重點探討融資租賃的優勢作用，以及發展船舶融資租賃業務的解決策略，以期為航運企業尋找新的降低融資成本，擴充運力，提高經營效益的融資渠道。

一、船舶融資租賃概述

1.融資租賃概念

融資租賃指的是出租人應承租人特定要求，選擇符合要求的供貨商購買租賃設備等物件，并出租給承租人，承租人分期支付租金。其本質上是一種金融投融資決策的行為，通過租賃的方式將資產所有權相關的報酬與風險進行轉移。在租賃期間內，出租人持有租賃設備等資產的所有權，而承租人持有使用權。租賃合約到期后，承租人履行完租金付清和合約義務后，租賃設備等資產的所有權將歸為承租人所有。

2.船舶融資租賃特點

船舶融資租賃的雙方一般為航運企業和租賃企業/銀行，即由租賃企業/銀行作為出租人應承租人，也就是航運企業對租賃船舶和供應商的特定要求，購買相應的租賃設備等資產，然后出租給航運企業，航運企業分期支付租金。航運企業只持有船舶的使用權，而租賃企業/銀行持有船舶所有權。一般情況租賃期限與船舶使用壽命幾乎等長，租賃期滿后，承租人如果想要得到租賃船的所有權，則可以以低于市場價格進行購買，也可以選擇繼續租賃，且租金會優惠很多[1]。同時在租賃期間，需要航運企業（承租人）自行配置船舶運輸、保養、維修等所需的船員、物料以及燃料等材料。近年來隨著航運企業發展與競爭的需要，除了購置或新建船舶融資租賃方式，還衍生出一種可以加速資金流動、滿足企業投機獲利的新融資租賃方式，即售后回租。售后回租指的是航運企業將自建或者自購的船舶轉售給的租賃企業，然后再對售出的船舶進行回租，從賣方轉變為承租方，并分期進行租金支付。售后回租能夠幫助企業盤活存量資產，獲取大量流動資金。

3.船舶經營人選擇融資租賃的優勢分析

新建船舶和購置船舶是企業擴大發展規模的主要方式，但是不論哪種方式都會面臨造價高、投資回收周期長、風險高等特點，因此，對企業現金流和成本控制會造成不良影響。如果企業選擇銀行直接貸款融資，在前期持續資本投入以及高風險中，會面臨較大負債，甚至會擠占自有資金，成本支出壓力巨大。因此，選擇船舶融資租賃的方式，對于想要擴大船舶規模的企業而言，是比較理想的融資方式。

（1）融資成本低，降低資產負債率

租賃船舶不需要一次性支付租金，而是可以分期支付租金。對于企業而言，相當于得到了一筆長期低息的貸款，為企業減輕了不小的融資壓力。同時，融資租賃的方式也能夠加速企業流動資金的周轉速率，增加運力投資規模，提高市場經營效益。此外，融資租賃還能夠得到政府的優惠政策扶持，比如稅收優惠，租賃雙方都能夠減輕一定的稅負[2]。

（2）租期靈活，市場適應力強

租船比例的擴張與保持能夠顯著提高船舶經營企業的經營靈活性，同時，租期的靈活調整，能夠幫助企業審時度勢地選擇相適應的租期進行租賃。例如，在市場經濟形勢利好的情況下，可以加大租船比例，從而增加運力，搶占市場規模。也可以更換更大更優質的船舶，增強競爭優勢；而在市場經濟形勢低迷期間，可以通過減少融資比例，降低市場風險，穩健經營。

（3）成本結構優化，成本控制水平提高

船舶經營企業自有船舶一般都造價昂貴，經營成本、折舊成本都很高，因此，可以適度增加租賃船舶的比例，來改善成本結構，減少成本控制的壓力。例如，某企業可以將兩條能承載15萬噸級的自有船舶以每天11000美元的租金租出，再通過融資租賃的方式以每天8500美元的租金租入兩條能夠承載17萬噸級的船舶。融資成本支出不但沒增加，還減少了，為企業創造了較大效益。

（4）平衡現金流量

由于租金是分階段進行支付的，而一般情況下現金流量的流入總歸是大于流出的，這樣就會平衡企業的現金流量，并且還能產生盈余。

二、發展船舶融資租賃業務的解決方案探析

1.加大對航運企業融資租賃項目的重點扶持

我國航運企業因為近幾年全球化金融危機和現階段的新冠疫情影響，目前普遍處于發展的低谷期，資金補給不足或者嚴重短缺，無以支持運力增加、船舶更新或滿足建造的資金需求。因此，就需要政府在政策方面加大優惠力度，提高造船補貼，從而優化融資租賃市場環境，為廣大航運企業減輕融資壓力。

2018年銀保監會接管融資租賃公司、典當行業經營、商業保理公司等監管職能，并且還推出了對船舶融資租賃的一次性補貼。如廣州市的優惠融資政策是，根據合同金額將給予0.05%以內的補貼，補貼上限為50億元。同時，對于租賃企業也給予租賃設備購入的補貼，補貼上限為500萬元，也就是不超過項目設備購置金額的0.5%。承租方可以獲得補貼總額的20%，而出租方則可以獲得補貼總額的80%。同時，政府還需要搭建融資租賃的交流平臺和公共服務市場環境，以市場需求為導向，加之政策的積極引導，增強融資租賃各利益方的合作與溝通；政府還可以推出稅收優惠政策，貫徹超出3%的租金利息應稅部分則享受即征即退的優惠政策，并且可以憑借銀行開具的利息回單進行增值稅抵扣，從而減輕租賃企業納稅負擔。2013年國務院還發布了加快船舶工業結構化轉型升級的相關政策文件，其中推出了補助老舊運輸船舶以及單殼油輪報廢的專項資金。2014年為了強化資金使用效益，加強專項資金監管，又出臺了相應規范條例，其中指出專項資金統一由中央財政通過該公共財政預算安排，符合補助條件的航運企業可以的一次性申請全部專項補助，也可以分兩次各申請50%的專項補助。但注意該項政策從2013年延期到2020年底。同時鼓勵加速折舊法的應用，減少航運企業的稅負；最后可以推出航運船舶融資租賃的專項基金，吸納社會資本、國際金融資本以及銀行債權等資本加大對航運行業的資金支持[3]。

2.規范租賃運作程序

（1）簽訂《租賃合同》

航運企業需要與租賃企業簽訂《租賃合同》，在合同條款中明確航運企業對租賃船舶規格、功能等要求，并且清晰羅列融資金額、融資租期、融資利率和租金支付方式等條件。

（2）簽訂《船舶購買合同》

租賃企業按照《租賃合同》的要求挑選適合的船廠，并與船廠簽訂《船舶購買合同》，明確船舶制造的技術條件、購買價格、設備制造廠家、交貨時間等。船舶實際使用方也就是航運企業需要在《船舶購買合同》中進行附簽，對船舶制造條件和合同條款進行確認。

（3）融資

租賃企業需要開始融資，融資渠道有多種，包括開發銀行、資本市場等。

（4）光船租賃

租賃企業將訂購的船舶提前預約出租出去，與航運企業簽訂預約出租的合同，業稱為“光船租賃”。一般情況下，租賃期限最好與租賃企業的貸款期限一致，租金總額最好與貸款本息總額一致或者更高，從而提高租賃企業的獲利空間。

（5）租金支付

船舶實際使用方也就是航運企業，需要預先支付船價10%左右的租金給租賃企業，租賃企業可以將這一筆資金預先轉付給造船廠，同時與造船廠簽訂船舶保險合同。

（6）船舶下水時

船舶下水時，需要租賃企業貸款支付相應的進度款給船廠，那么船舶保險合同的受益方也發生了轉移，變成了承貸銀行。

（7）船舶交付時

船舶正式交付時，租賃企業需要向船廠支付全部造船余款，船舶實際使用方即航運企業需要在正式交付后開始分期支付租金。

（8）船舶交付后

船舶交付后租賃企業需要立即登記船舶抵押登記，并和承貸銀行簽訂《船舶抵押權益轉讓協議》，并對本金償還期進行確認。

（9）等值還貸、抵押的確認

承貸銀行可以和船舶實際使用方共同確認貸款存續期內等值還貸以及抵押的問題。

（10）租賃期滿

船舶實際使用方可以與租賃企業確定是否繼續續租、留購或者退租。

（11）二手船市場開拓

航運企業不再續租，則租賃企業可以繼續找尋二手租賃市場，以此謀求發展壯大機會。

（12）售后回租

航運企業可以通過售后回租的方式緩解負債壓力，盤活存量資金，補充運力，擴張航運市場。

三、結語

航運企業開展融資租賃業務是利大于弊，而隨企業經營狀況波動性地支付租金則表現出其融資的穩健性，而這種穩健性恰恰可能是航運企業所需要的。但是，要注重融資租賃業務的規范處理程序，規避融資租賃下潛在的各項風險，保障航運企業的合法權益。同時，融資租賃還需要得到政府的大力支持，特別是稅收政策和產業政策方面的支持力度，壯大租賃融資市場。并且政府要健全監管機制，規范融資租賃市場環境，為廣大航運企業減輕融資壓力。