期貨期權交易的財務管理研究

梁 靜

（廣州期貨股份有限公司，廣東 廣州 510665）

期貨期權就是以期貨合約買賣為基礎，開展各項交易活動，并代表期貨合約的期權。期貨期權有兩種，也就是商品期貨期權、金融期貨期權。我國的期貨期權經過了長時間的發展，經過了20世紀70年代、80年代、90年代的磨煉，取得了顯著的進步。隨著市場形勢的不斷變化，期貨期權逐漸在金融創新中占據了有利地位，屬于重要的衍生工具。本文對期貨期權的經濟功能、期貨期權的經濟意義、期貨交易的財務管理進行探究，對于發揮期權市場功能來說十分重要。

一、期貨期權的經濟功能

1.價格發現功能

對期貨期權的經濟功能進行分析，價格發現功能十分重要。期貨交易存在買家和買家，在自由競價的同時，價格實現平衡。能使得雙方對未來某天的價格進行預期，還能實現資源的科學化分配，以此創造更高的利潤。

2.交易功能

期貨市場與現貨市場不同，能持續減少交易成本支出，并提升整體資金收益。核心原因就是結算公司獲取資金之后，通過結算公司，期貨期權進行對手風險處理，確保投資人員的基本權益，還能顯著降低金融信貸風險的發生概率，并為投資人員提供相應的保障。

3.保值功能

期貨期權與其他的金融衍生工具有一定的不同之處，投資人員在買入看漲期權的時候，就表示預期期貨可能上漲。但是若進行該項資產的買入，就可能需要承擔預測失敗，期貨下降的風險問題。但是期貨期權為核心，相關投資人員可以進行預測，并執行自身的期權權利，對市場價格走勢進行預測，以此低價購入，獲得更高的利潤。如果價格下跌可以放棄期權，損失一部分權利金，杜絕后續的經濟損失，凸顯實際的保值功能。

4.投機功能

期貨的保值功能以及投機功能屬于相輔相成的，都能激發投資人員的主觀能動性，并且為投資人員創造資金收益。在協調期貨買賣雙方利益的同時，發現價格的平衡點，確保一方能為另一方承擔一部分經濟損失。

二、期貨期權的經濟意義

1.為金融市場提供避險工具

期貨期權屬于金融衍生工具，主要就是以金融資產價及商品價格為依托，逐漸得到了廣泛的利用。對于保險金制度來說，期貨市場能產生高度杠桿效應，買賣雙方都需要承擔風險。一旦出現判斷失誤，雙方可能都需要追加保證金。

2.健全期貨市場體系

就當前的期貨交易市場進行分析，現貨、期權、期貨之間有著緊密的聯系。三者不僅能相互作用，還能在一定程度上完善期貨市場。對當前交易市場的核心內容進行分析，主要就是期權交易以及期貨交易。采用這種財務管理的形式，能規避部分風險問題，發揮市場的保值功能。期權市場具有成本較低，操作簡易、風險可控的特點，得到了許多投資人員的認可。

三、期貨交易的財務管理

1.期貨交易及其特點

期貨交易主要就是指通過交易所拍賣的交易方式，開展各項交易活動，還需要在每天做好相應的結算工作。若實現了盈利的基礎目標，就可以提出錢款。如果出現虧損的情況需要進行錢款補充。期貨交易合同的匯率，主要就是指在規定的時間范圍內，做好標準化管理，從外國貨幣交易單位、交割日期等方面入手。在進行期貨交易的階段，需要在會員的基礎上開展。如果不是會員，需要尋求會員的幫助，否則不予參加。對于期貨交易過程進行分析，如果匯率風險受損，企業就可以抓住機會，彌補上一階段的經濟損失，逐步創造更高的經濟價值。

2.期貨交易的財務管理方法

企業在購買期貨之前，就可以借助多頭套期保值的形式。在受險時間開始之前，就需要進行期貨合同買進，以此確保受限部分以及交易單位金額的一致性。買進價格比賣出價格更低，就可以賺取中間的差價。在企業要賣出期貨的階段，利用空頭套期保值的方式，在受險時間開始以后，進行相關貨幣期貨合同的出售，確保受限部分的金額以及外國貨幣交易單位交割日期的一致性。利用這種財務管理方法，使得賣出價格高于買進價格，企業可以獲得更高的利益。除了這種方式之外，我國期貨公司要想真正規避風險問題，就應當建立完善的財務管控制度。結合我國期貨公司運營發展階段出現的保證金外逃、非法集資現象，制定期貨公司的法律法規體系。不管是對于資產規模較大，還是資產規模較小的期貨公司來說，都需要建立相對完善的財務管控體系。期貨公司需要建立財務風險預警系統，及時進行風險預警，以此確保期貨公司資產的安全性與穩定性。采用法律法規的形式，規定期貨公司的風險管控標準，規定經營范圍，以此實現期貨公司資產保值增值的目標。在建立監督檢查機構的同時，定期或不定期檢查期貨公司以及客戶資金的合法性與安全性。

四、期權交易的財務管理

1.期權交易及特點

期權交易，主要代表期權買方，對于未來一個階段的情況進行分析，明確是否根據協定的價格，進行外國貨幣的賣出或是買進。由于場所不同，期權交易利用的方式也不盡相同。如果交易所屬于交易的場所，需要以多種幣別進行交易。如果銀行屬于交易的場所，買方就可以提出自身的需求，并得到買方的同意。雙方達成交易之后，賣方才能享受遠期選擇權的待遇。通過對到期日前某日的即期匯率以及合同到期日的即期匯率進行對比，若得出協定價格較為有利，就需要在合同到期之前履行相關條款。若與之相反，協定價格沒有發揮較大的用處，甚至產生了一定的危害，就應當在合同到期日或是到期之前的末日，不履行合同條款。等到合同到期前某日，進行合理的轉賣，或是到期日之前自動作廢。在期權交易的過程中，成交人需要將買賣協定價格載入期權合同當中，如果齊全的話，就不能隨外國貨幣進行即期匯率的調整，進一步確定未來不同幣別貨幣兌換的匯率。通過開展期權交易活動，買方可以獲得更多的選擇機會，并不需要承擔相應的職責。外國貨幣當期匯率產生變化，就可以采用有利或是不利的協定方式，決定是否需要繼續履行合同，或是轉而根據當期的匯率進行交易。基于此，企業采取期權交易方式，使得自己得到充分的利益保障。

2.期權交易的財務管理

在實際的管理過程中，進行期權交易的分類，了解看跌期權交易活動以及看漲期權交易活動。其中，看漲期權的基本含義就是，買方預估期貨可能上漲，并創造更高利潤的時候，就可以引進更多期貨。而對于看跌期權的含義進行分析，就是買方預估自己的期貨可能出現下跌的情況，并且需要進行拋售，以此降低損失。還有一種期權交易分類就是將期貨分為現貨期權交易以及期貨期權交易。現貨期權交易，主要就是代表在實際的交易階段，期貨必須是現場的。期貨期權交易，就是外國貨幣的期權，作為期權買方賣出或是買進，買方則需要履行合同，進一步構成外國貨幣期權交易。在進行期權管理的過程中，做好成本分類工作具有一定的現實意義，具體體現在以下幾個方面：①對于無法支付的期權費、傭金以及自身交易繳納的保證金，需要在受險范圍當中，明確短期投資損失而產生的利息。②向買方進行期權費用的支付。③對于外匯期權進行分析，若屬于買進看漲期權的范疇，協定價格就需要高于買進時期權的即期匯率，出現所買外國貨幣的升水；若屬于買進看跌期權的范疇，則協定的價格就需要低于買進看跌期權的即期匯率，出現所賣外國貨幣的貼水。④若以期權經紀商作為重要的媒介，需進行相關傭金的支付。在各項活動發展階段，成本都需要立足于實際情況進行計算。由于受到場所變化的影響，使得成本計算內容也隨之發生改變。自然，在實際的運營發展階段可能會獲利，只不過是利潤高低的問題。在此過程中，企業要想獲得更高的效益，就需要借助場所變更帶來的變化，了解成本構成以及特點，做好財務管理工作。

五、結語

綜上所述，對于市場經濟的持續發展，期貨期權能發揮重要的影響作用。相關人員需要做好財務活動分析，加強對公司期貨期權交易的管控力度，并進行種類的分析，直觀地了解期貨期權實際發展現狀，及時發現期貨期權管理中存在的問題，并提出相應的解決策略。從上述分析不難了解到，企業在做好期貨期權交易財務管理活動的階段，需要更加注重成本支出情況，還有內部管理體系的建設，實現全過程的監督與把控，結合實際情況作出合理的判斷，選擇有利于公司的交易場所，以此創造更高的價值。