高新技術企業財務戰略研究

聶江山

(北京同達永興企業管理咨詢有限公司，北京 100029)

一、引言

財務戰略是指企業為提高財務管理標準而制定的一項跨期財務管理戰略計劃。財務戰略是從屬于企業的發展戰略，需要在企業戰略的帶領下，根據企業經營的實際情況來制訂。經過強化財務戰略風險分析或財務控制，增加高新技術企業經營活動的效率，提高企業資產保值增值的效率，降低企業實現經營目標不確定性所具有的風險。財務戰略管理是提升企業一定期間規劃能力和管理水平的較好途徑，對于企業發展而言有著重要的促進作用。因此，聯系實際分析高新技術企業財務戰略是十分必要的。

二、財務戰略管理概述

財務戰略管理，主要是指企業在經營期間，從理財環境角度出發，以服從、服務于企業戰略為主要前提，采取有效方法、措施，對企業資源籌集與分配活動進行長遠規劃，可以說，這是戰略理論在企業財務管理領域中的進一步應用與延伸，與當下經濟社會發展相適應，能夠為企業提供更為長效、科學的管理辦法。在實際應用中，財務戰略管理主要具有以下特點。(1)全局性。該項管理工作往往需要面對較為復雜的理財環境，且要從企業戰略管理高度出發，涉及范圍十分廣泛，全局性、宏觀性特征十分明顯。(2)外向性。由于企業本身處于較大的經濟環境內，戰略管理不可能單純考慮內部環境，同時還要結合外部發展特點，進行綜合考慮，才能制定出符合企業發展的戰略。(3)動態性。需要依照市場以及大致環境變化進行對應調整，滿足企業發展需求。(4)長期性。財務戰略管理會根據企業整體戰略發展，以此為導向進行戰略決策規劃，從長遠目標、視角進行考慮，保證企業自身應變性。

三、高新技術企業財務戰略的重要性

高新技術企業的現金存款量小且不穩定，資金不足已經成為制約高新技術企業發展的瓶頸，是高新技術企業須解決的問題。高新技術企業發展的初期階段，融資規模、融資渠道和融資結構是其主要考慮的問題。適當的權益融資可提升企業的資信，增加企業的償債能力，因而有效控制財務風險，可以高效支持企業投資戰略目標的實現。高新技術企業發展過程中，在固定的盈利商業模式或投資項目上是缺乏的，盈利效率較低，資金供給與資金需求不匹配。高新技術企業要注重回報高、資本增值大的投資項目的合理配置，專注資產的合理配置，保證企業的順利開展。產品銷售階段，貨幣資金轉化為結算資金再由結算資金轉為貨幣資金的全封閉環節，在時間和金額上會有不確定性的風險控制，因而，提升企業資源使用效率，才能有助于達到企業價值最大化目標。高新技術企業的收入分配關系會影響到企業后期的生產經營活動。高新技術企業的資金需求量比較多，采取和企業發展期相一致的分配方案即不分配或是很少量的分配，以確保證資金供應滿足企業發展的需要。

四、高新技術企業財務戰略存在的問題

1.籌資風險

應用貸款是高新技術企業解決融資問題的主要方法之一。在取得資金占用權的時候，還擔任著有償使用、債務償還的責任，存在到期未能還本付息的風險，將很大程度地影響企業的經營狀況。吸收股權投資將會導致實際收益與預期收益發生偏差的風險存在，因此，股權投資資金的數額受到一定的限制，進而會制約企業的擴張和發展。

高新技術企業的籌資與傳統企業相比來說是有著較大差異的，高新技術企業的籌資風險也會比傳統企業要增加很多。由于高新技術研發的不穩定性，會使企業在沒到達成熟期之前，只有在籌集資金的過程中做出一些擔保與抵押的舉措，銀行才會借貸給高新技術企業。高新技術企業在發展成熟階段時期，其已經可以吸引充足投資，借款已經不是高新技術企業首要的籌資方式，此時權益籌資為其主要的籌資方式。負債和股權這兩種籌資方式是有差異的，這就需要高新技術企業的籌資思路向著多元化方面進行創新，才能確保取得充足的籌資資金，由此來進行企業的正常運營。

2.投資風險

投資風險是指影響企業盈利能力和償債能力的可能導致其投資項目不能完成預期收益的情況出現。外部擴展的投資規模、增大的資金需求、加重的債務負擔，都會給高新技術企業帶來新的利潤增長或者凈現金流量，但也可能會導致投資失敗，增加企業財務狀況的惡化，這主要體現在資金鏈斷裂的狀況上，甚至會致使企業出現破產風險和持續經營的風險。

高新技術企業投資活動的目標是保證資金的合理配置，最大限度地利用資金，提高企業利潤。我國高新技術企業發展相對較晚，許多企業規模較小，研發活動需要更多的資金。因此，企業在經營發展中需要將一部分資金投入再生產環節，這就導致了企業投資的資金短缺。如果投資收益達不到預期，將對企業的正常生產經營產生不利影響。

3.資金回收風險

資金在投入產出回收的過程中，時間和金額上會存在不穩定性，比如，時間跨度過大、產能過剩產品占用資金過多，資金周轉率低、資金利用效率低，這些都會造成流動資金短缺，進而影響企業正常營運活動。假設應收賬款等資產不能及時變現，極大可能導致壞賬損失，從而影響企業的盈利能力，使得利益相關者的利益受到損失。企業的發展需要足夠的資金支持，企業應不斷拓寬融資渠道，正確處理企業負債。根據企業實際經營情況，完善目前與相關銀行等金融機構的合作模式，構建新型的合作關系，進一步幫助企業提高信譽。誠信的提高有助于企業在經營過程中建立完整的資金供應鏈，增強企業抵御財務風險的能力，實現企業價值最大化。同時，可以有效降低企業的財務風險和產品成本，拓寬企業現有的融資規模和渠道，優化企業資金管理，減少企業資金的閑置和浪費，提高資金的使用效率，幫助企業在使用上實現良性循環資金管理。提高企業管理水平，促進企業穩定可持續發展。

從財務戰略的角度看，企業財務管理的本質是想要促進生產經營順利進行，確保經營戰略的實施，增加經營管理的效果。在企業發展的不同時期，營運資金直接影響到企業的發展狀況。只有充分的營運資金，才會有效地支持企業的發展。在財務戰略角度上，企業經過各方面的共同努力，一同提升財務管理水平，保證營運資金充足。企業需要加強內部控制和人員培訓，保證企業各方面都在內部控制和監督范圍內，才能實現對現金流的高效管控，從而避免資金浪費，最大程度地提升資金的利用效率。

4.收益分配風險

收益分配風險將直接影響高新技術企業的再生產能力。具體來說，第一，收益確認風險。由于成本費用入賬較少，當期的收益高估，可能導致大量資金提前流出企業的財務風險或過度計算成本費用而少計算收益的財務風險，從而降低投資者的收益。第二，對投資者收益分配方式、時間和數額把握不當造成的風險，可能損害企業和利益相關者的利益，影響企業再生產的穩定性。原有的按勞分配的形式將不再是簡單的按勞動分配形式和勞動方式。收入分配的主要形式將是“按貢獻分享”，制定薪酬計劃將成為財務研究的重要內容。

五、高新技術企業完善財務戰略的措施

基于上述分析，不難發現高新技術企業在財務戰略管理中，仍然存在一些問題。這些問題的存在直接影響到其后續的戰略計劃制定，并產生諸多不利影響，若是想要加以有效規避，就必須采取有效的解決措施，保證財務戰略的科學合理性。

1.融資戰略完善措施

2019年我國資本市場的改革，為高新技術企業股權融資提供了前所未有的機遇。科創板注冊制的迅速啟動，為有高度自主創新能力的科創企業打開了國內股權融資的大門。緊隨其后的新三板分層管理辦法出臺，差異性的制度安排，體現新三板的包容性，容納更多不同發展階段的高新技術企業。投資門檻大幅降低，擴大了投資者數量；股票交易規則的改變，精選層可以公開募集資金，引入公募基金，創新層添加了交易頻次等政策，關注了市場的流動性和市場定價機制；轉板機制的確定，為企業發展成熟后提供了新的資本平臺。

高新技術企業要抓住我國這次資本市場改革的機會，明晰企業的融資戰略，加強自身的管理規范，提高法人的治理結構，確立健全企業財務管理制度和內部控制制度，從而使企業合法合規安全高效地發展。可以使用其核心競爭力，突出企業的主營業務，給出業績的支持；建立全面預算管理體系，全程監控預算的執行情況，把握企業的資金運動；充分利用國家、地方政府的政策和資金支持，降低融資成本，將我國資本市場股權融資作為企業重要的融資方式。

高新技術企業在初期創辦階段會投入較多資金，企業的對外籌資能力低而且自有資金數量匱乏，流動資金短缺。因此，利用廠商來進行設備的融資租賃既能滿足運營需要條件又可以節約資本支出的成本，不僅轉移了設備技術過時的風險，又減少了中間商環節的差價問題。應用增加資源的配置和利用，進而實現企業價值的最大化，增強企業的競爭優勢。

2.投資戰略完善措施

現如今，我國的資本市場中聚集了大量規模不同、行業不同、多種模式和發展階段不同的企業，這些企業信息披露及時，財務數據公開，為高新技術企業投資提供了豐富的平臺。資本市場可以成為高新技術企業了解學習成功經驗和失敗教訓的培訓機構，是高新技術企業進行現金管理，投資理財實現資金保值增值的工具，也是高新技術企業節省時間成本提高投資效率，尋求投資目標的最大市場。

投資戰略構建要點包括：明確投資的目標；確定投資的領域地域；找出合理的投資規模投資方式；對投資所需資金進行科學預計；分析投資資金來源和時間；合理分配現有資源，防止政策、市場等外部因素變化，制定應急預案，保留機動資金。

高新技術企業對于市場環境、行業狀況、競爭對手的了解相對來說都是比較淺顯的。在進行投資決策時，應當以科學的風險管理觀念來分析企業當前的實際狀況和其所能承受的運營風險，全方位地考慮投資項目的風險大小，保證投資規模與企業發展相匹配，投資方式風險和企業風險管控能力相匹配。在高新技術企業的營運過程中，企業的資本實力至關重要，在有所專注和可控的原則下，需要根據企業經濟技術、資金人員等資源狀況和管理水平，并且需要依據財務為指標進行決策，權衡探究盈利與財務風險的利弊，不僅增強企業投資收益，還需降低高新技術企業的損失風險，進而鞏固企業的發展進程。

3.資本回收戰略完善措施

我國在當前是支持銀行為各類民營企業發放經營融資貸款的，高新技術企業應通過規范公司的財務制度，增強企業財務信息合法合規性，提升銀行和擔保公司對企業財務信息的信任程度。通過提高企業市場占有率，關注團隊建設和組織架構構建，提升銀行對企業的發展預期，保證企業的法人代表和企業的征信情況良好，由此獲得相對來說融資成本較低的銀行貸款。短期貸款如可延續性申請續期，更可以減少企業流動資金的壓力。高新技術企業需要依據企業當前的內外部環境狀況，根據資金成本高低不同、期間長短不同進行合理調配，通過對資金回收的籌措方式的改變，確保企業可以承擔到期還本付息的償債能力，充分發揮財務杠桿作用，提高企業償債能力和盈利能力，增強企業的核心競爭能力。

高新技術企業發展過程中資金較缺乏，但資金需求量卻很大，因此在資金一定的情況下，提高資金的周轉效率才能夠最大程度地確保企業的發展預期。通過對應收賬款的專門管理，建立客戶信用管理制度，及時掌握應收賬款資金收回具體情況，知悉應收賬款賬齡，隨時動態監管未收款項，指定固定期間的催收專項人員，及時保證資金回收，以減少資金無效沉淀，確保資金高效有序地循環。關注供應商和支付方式的合同協議控制，多方面考察選取良好的上游企業，做好應付賬款的規劃，提高企業的議價能力和話語權，最大程度發揮資金收益。

4.股利分配戰略完善措施

高新技術企業應該重視股利分配戰略，使其和企業的財務戰略保持一致；建立溝通機制，廣泛聽取企業內外部投資者、債權人、管理層和員工的意見來制定分配戰略；平衡企業持續發展和投資者回報之間的關系，建立對投資者有吸引力的分配方案；充分考慮現金流情況，靈活把握現金股利和股票股利分配結構，盡量實現分配的連續性和穩定性。

企業利潤分配方案會影響到企業盈利在留存收益和支付股東股利的多少，企業內部融資是指將留存收益進行再投資。在高新技術企業中，股東大部分都將稅后利潤留存于企業內部用于開展擴大生產、研發新產品、開拓新市場、拓展新產業。從企業的長期發展分析來看，高新技術企業的零股利支付或低股利支付不僅支持了高新技術企業長期發展也同時降低了財務風險，而且還會最大情況下保證利益相關者的最大權益。

六、結語

財務戰略管理由企業的戰略管理與財務管理結合而形成的，在企業的運營發展中起到了至關重要的地位，為了提升財務戰略管理，企業應當在戰略目標指引下，明晰財務管理管理的目標，建立有效健全的財務管理體系，與時俱進地提升財務戰略管理能力。經過加強財務戰略管理，可以增強企業的資源優化配置水平、資金利用價值和風險防范能力等，這對保證高新技術企業的可持續性發展具有著至關重要的積極作用。