現代企業投融資管理特點分析

伊曉明

（中國水利水電第七工程局有限公司，四川 成都 610213）

作為社會經濟活動中的主體，現代國有企業在市場經濟的運行過程中發揮出基石與中流砥柱作用，國有企業的管理政策、投資行為、發展規劃等都是引起行業重點關注的內容。在推進市場化改革的重要時機，國有企業內部很多模塊的管理工作都需要深化、優化以及不斷改進，其中投融資管理就是一項重要內容。現代國有企業在生產經營活動過程中，需要大批量的資金來作為一切活動的基礎，還應處理與股份、債權、債券相關的業務活動，這就需要做好投融資管理工作，確保國有企業各項資金的穩定供給與有序流通。新時代國有企業投融資管理工作也出現了新的特點，面臨著新的挑戰，這就需要捋順各種關系，重視投融資管理，為國有企業的發展壯大、規模化發展保駕護航。

一、投融資管理對現代國有企業可持續發展的貢獻

現代國有企業的根本目標的就是在激烈的市場競爭中脫穎而出，不斷擴大生產規模，實現可持續發展，更好地履行為社會服務、為人民造福的社會職責。現代國有企業的可持續發展需要多重因素的支撐，其中強化投融資管理就是一項極其重要的環節。

1.投融資管理的內涵

何謂投融資管理，顧名思義，企業投融資活動通常涵蓋兩層含義，分別由投資與融資活動構成。投資活動通常指企業運用自身流動資產對外進行投資，從而獲得更多資金，而且主動承擔投資和生產風險。另外的融資活動則是企業通過運用內部資源或者外部投資所進行的籌資活動，籌集本企業生產發展所需要的各類資金，從而滿足本企業未來運營的需要。投融資通常被視作為金融服務，因此已經作為一個完整的金融專業名詞，出現在各大教材當中。在當下的資本市場發展中，社會整體的投入活動主要可以劃分為這幾個類別，分別是企業資本金的重組、企業投融資顧問、企業對外股權投資等。投融資活動總體上可以劃分為三個部分：第一部分主要是由規模較大的投資機構、大型產業基金及金融公司所形成，上述組織通常具有將自有資金對項目進行投資的相關資質；第二部分則是投資服務或者是金融咨詢機構、資本管理公司的，出于自身資質的限制，多數缺乏自主有效的資金直接進入市場進行投資，因此需要同相關的金融企業進行對接，雙方簽訂相應的合作合約，通過各自的優勢來尋找有效的資源，完成整個投融資活動；第三部分則是社會微小企業的投融資服務，零售業能夠主動的運用自身獨有的資源，企業運營者可以借鑒平常合作的往來對象完成投融資活動。

現代國有企業投融資活動則具有深層次的發展動向。國有企業主要是由國家對其資本擁有所有權或者控制權，政府的意志與政策將會決定國有企業的行為；而且國有企業在我國經濟體制當中占據著不可替代的地位，是國民經濟未來發展的主要力量。隨著我國社會主義市場經濟體系的完善、資本市場的建設，國有企業開始進行投融資活動來增強自身發展水平。

2.投融資管理對現代國有企業可持續發展的重要性

第一，強化投融資管理有助于不斷優化國有企業的資本結構。作為行業發展重點、重點行業市場化改革的中堅力量，現代國有企業在自個的行業發展中都發揮著排頭兵與風向標的作用，國有企業的一舉一動都會激發出新的亮點，給市場經濟的活躍與繁榮激發出新的增長點。當前國有企業市場化改革進程中的“雙百行動”已經進入了攻堅階段，國有企業改革就需要推進一系列的收購、兼并、重組、股權分配、債權債務管理、投資、與融資等活動，相應就會催生一批以國有資產為主體的資本投資公司，從而更好地為國有企業投融資管理活動服務，優化國有企業的資金結構，提升國有企業的資金使用效率，提升決策制定的科學性，避免在投融資活動中出現不必要的失誤，確保國有資產實現保值增值。

第二，有助于推進現代國有企業的市場化改革進程。當前正處于國有企業推進市場化改革進程的關鍵時期，不同于其他經濟體，國有企業關系到跟國計民生相關的各領域的發展情況，關系到市場經濟的繁榮與穩定，故此，國有企業改革只能穩步推進，不能出現一絲差錯。國有企業的市場化改革必須與國家整體發展情況相一致，以在市場競爭中不斷壯大為目的，不斷發展壯大，實現國有資金的有效利用，從而實現保值增值，這就需要強化投融資管理，不斷提升國有資本的利用效率。投融資管理需要科學的決策來作為指導，重視市場力量，充分利用市場這種無形的資源配置與優化之手，靈活運動各項投融資工具，實現國有資源的優化配置，優化資產結構，從而實現國有企業的高質量發展，為國有實現整體宏觀調控提供基石性保證。

第三，有助于促進國有企業的管理創新。我國國有企業的可持續發展、在激烈的市場競爭中戰勝對手脫穎而出，關鍵在于不墨守成規、不拘一格，關鍵在于創新。新時代國有企業的管理創新不能隨心所欲，而是應圍繞著市場化發展需要來展開，尤其是國有資金的投融資運行領域中，這一業務板塊的改革工作正有序推進，逐步從母公司中脫離出去，實現獨立化、市場化運行，這就需要加大創新、探索力度，開展有效的投資、兼并、重組與收購活動，從而不斷提升投融資運行水平，提升國有資本的使用與運行效率，優化投融資決策，推動國有企業市場化轉型的順利實現。

二、現代國有企業投融資管理的具體特征

投融資管理是市場經濟中每種類型、每種行業的企業都會面對的業務，也是每家企業發展壯大過程中必不可少的發展決策。相之于其他企業，由于獨特的社會屬性，加之承擔著公益責任，我國現代國有企業投融資管理工作具有跟其他類型企業不同的特征。

1.明確的法人主體資格特征

不同于其他類型的企業，我國國有企業有著明確的保值增值任務，每一項業務的開展、每一項決策的制定，都需要慎之又慎。嚴格篩選戰略合作伙伴，必須明確戰略合作方的具備獨立的法人主體資格，因為現代國有企業經營業務的開展，必須跟多個法人主體企業打交道，尤其是投融資活動的開展。由于涉及大批量資金，每一項業務的開展就必須取得預期的經濟收益，這些經濟收益的獲取的首要前提就是確保跟國有企業進行戰略合作的企業主體必須具有合法、有效的民事法律主體資格，從而確保參與投融資活動的股東都具有法律主體資格；每一項投融資業務的開展都必須經過董事會討論后最終形成統一決議，讓國有企業同具有合法手續的企業打交道，也讓這些投融資活動的活動范圍、合作方式都得到法律的保護，維護國有企業的合法權益。一旦跟國有企業進行合作的企業主體法人資格不完備，跟跟法律相違背，或者是發現了不太規范的合作行為，這些投融資活動，或者是即將開始的活動，就應立即終止，因為國有企業開展的投融資活動必須取得預期的收益，讓國有資本通過各項規范的投融資活動實現保值與增值，這才是終極目的所在。

2.債權債務管理特征

現代國有企業投融資活動的開展，要想獲取預期收益目標，不可避免產生債權債務關系，如何加強債權債務管理、防范債權債務風險也是國有企業管理階層應重點關注的環節之一。債權管理環節中，一定要確保債權的合法性、真實性以及可回收性，債權應能做到預期收回，同時明確回收成本，確保能實現預期收益。至于債務環節的管理，管理階層需要科學審核本企業的債務壓力狀況，合理的負債區間有助于產生經營動力；但是債務負擔過重的話，就失去了投融資活動的初衷，影響了投融資活動的繼續、深入開展，也為國有企業的未來發展趨勢帶來不利影響。

3.優化股權結構特征

現代國有企業參與、開展投融資活動中，最好的投資、控股、擴股、增資的途徑就是股權轉讓與控股行為。現代國有企業一旦決定通過股權轉讓的方式來擴股，就應預先做好各種準備工作，并對可能出現的后果進行仔細衡量，擴股的股權結構一定要科學、合理、平衡，避免過輕或過重、過于分散與過于集中等，絕對不能影響到國有企業發展決策的正常制定。國有企業開展控股業務時，一定要對對方的經營情況、利潤水平以及信用等級進行綜合測評，確保國有資本投資到具有發展潛力的行業；外來資金注入到國有企業后，國有企業還應考慮外來資本的股份占比情況，始終確保國有資金的比重超過50%，讓國有資本牢牢把握對國有企業的控制權。

4.重視員工變動管理

人事管理是國有企業一項重要工作，人事變動不可避免地影響到投融資工作的順利開展，因為一些項目的負責人，或者是中高層管理人員，往往會因為工作需要出現職務變動行為。一旦這一項目的特定負責人突然離開這個崗位的話，直接影響了這一投融資項目的繼續開展，也給合作方帶來不利影響。這就需要現代國有企業做好員工變動管理工作，提前做好規劃、未雨綢繆，物色出相應的替代人員，避免人員變動給投融資活動順利開展帶來不利影響。

5.重視過渡期管理

現代國有企業開展的投融資活動，一般都需要相當長的周期，涉及多個中間環節，這就需要重視過渡期管理，避免任何一個環節出現問題。例如，現代國有企業開展的股權投資業務，當投資交易開始之時，國有企業就應盡快到工商部門做好資產權登記工作，并立即派出工作人員進入到合作企業，避免合作企業利用工商登記的過渡期來實施一些內部操作手段，或者是低價出售資產、放棄股權以及違規開展對外擔保業務等行為的發生。

6.重視可行性研究管理

我國現代國有企業投融資業務的開展，必須是集體決策的產物，通過董事會或者是員工大會的同意后，才能開展相關投融資活動，必須避免管理階層盲目決策行為的發生。對于國有企業而言，國有企業的資產不僅僅是國有的，而是全體員工的，每項投融資活動的開展，必須開展可行性研究調查、法律規范性調查，對國家負責，對全體職工負責，防范和化解潛在的或現實的投融資風險。

三、現代國有企業投融資管理工作中應完善的環節

盡管我國國有企業投融資活動取得了一些成效，優化了國有企業的股本結構，擴大了資金供給渠道，但是瑕不掩瑜，當前國有企業投融資管理工作中依然存在一些需要完善的環節。

1.投融資業務的可行性分析力度不夠

現代國有企業投融資業務的開展，并不是隨意、盲目決策，需要進行科學指導，只有做好系統的可行性分析后才可以謹慎實施。然而，部分企業投融資業務的開展之前，并沒有進行可行性分析，也沒有對該項目的成本投入情況與預期收益率進行科學預算；或者是進行了簡單分析，沒有聘請專業人員采用專業的分析軟件來進行系統化分析、預期收益驗證：使得一些投融資項目的開展具有一定的隨意性。

2.缺乏必要的風險防范意識

由于涉及大批量資金往來，現代國有企業投融資活動開展過程中，隨時就會遭遇到相應的風險，這就需要提升風險防范意識，避免國有資產出現損失。從現實情況來看，一些企業缺乏對投融資活動進行有效監管，并沒有按照風險防范的準則和要求來開展流程管理。這就會給資金使用、股權管理、股份優化等活動帶來隱患，不利于資金的有效使用，或者是變相占用與限制國有資金，降低了國有資金的流通效率。還有一種情況，部分企業在編制年度資金使用預算時，也缺乏科學性，出現了過度向增量傾斜的預算情況，這就給后期的資金執行情況帶來困境，資金過度向增量傾斜，相應的撥付給投融資的資金數量就會下降，這也不利于投融資業務的順利開展。

3.投融資資金的資本結構需要優化

現代企業開展的投融資業務，不是簡單的拔出資金，或者是進入資金，而是要科學謀劃，統籌兼顧，對于用于投融資業務的資金構成，也需要按照一定的比例進行結構優化，只有這樣才能對投融資活動進行規范化管理，保證投融資資金的有效管理，提升各項資金的預期收益率。對于貸款資金的使用，相對而言，一些國有企業在獲取貸款時存在一定的優勢，故此存在喜歡使用貸款資金來開展投融資業務的傾向，但是貸款資金畢竟涉及到利息支出，一旦不能獲取相應的預期收益，就會增加國有企業的利息支出，所以這是一把雙刃劍，需要合理搭配。部分企業喜歡選擇股權投融資模式，忽視使用債券投資，這種資金結構表明上看起來對企業有利，股權意味著資金擴張，但也意味著會背上合作企業的債務負擔，這也暗含著風險；債券融資會獲取實實在在的資金供給，也許獲取的資金數量并不太多，但是這是實實在在的經濟收益，整體而言利大于弊。

四、現代國有企業投融資管理的優化策略

作為關系到企業生存與發展的一項重大業務活動，現代國有企業開展投融資活動，必須堅持科學指導、統籌規劃，進行可行性研究，重視流程監管，實施有效的管理措施，力爭獲取最理想的收益。

1.實施多樣化投融資決策

俗話說，雞蛋不能放在一個籃子里，根據風險分攤原理，現代國有企業可以實施多樣化投融資決策，同時滿足多樣化資本市場的運行要求。實施多元化投融資渠道，使用種投融資工具來加強對國有企業的這項業務進行有效管理，同時鼓勵國有企業參與國際市場的投融資活動，歡迎國外資本來適度控股國有企業，為構建國內國際雙循環發展戰略做出表率。

2.重視投融資行為管理

現代國有企業必須重視投融資行為管理，優化投融資資本結構，加強過程管理，加強對投融資過程中潛在的或者現實的風險防控與管理，篩選出風險因素，進行量化歸類，制定出分類、分級管理措施。從源頭上排除各類投融資風險，優化投融資資本結構，合理安排投融資資金的分配比例，科學制定投融資方案，重視過程管理與監控，確保投融資活動的安全性；在投融資資本構成中，逐步降低貸款資金的比重，逐步擺脫對銀行貸款資金的依賴，降低融資成本，減少利息支出，從而增加國有企業的投融資收益率。

3.優化投融資資金結構

現代國有企業投融資收益的提升，需要改革投融資資金結構，優化投融資模式，實施多樣化、多元化投融資模式。在堅持股權融資模式的基礎上，開始加大對債券投資、融資租賃等模式的嘗試力度，豐富投融資資金管理，擴大投融資的資金來源渠道，制定出嚴格的投融資管理機制。從項目的開始到結束，都應在制度許可的框架內進行，還應制訂出相應的退出機制，發現問題及時終止，維護國有資金的合法權益。

五、結語

故此，現代國有企業開展的投融資活動，關系到本企業的可持續發展狀況，也跟國有企業履行服務社會、服務民生的公共職能息息相關，故此，現代國有企業就應重視這項業務的開展，加強對投融資業務的過程及流程管理，進行科學謀劃、有效決策，力爭收益最大化，實現國有資產的保值增值。