基于哈佛分析框架的煤業公司財務管理體系構建分析

李 霞

（扎賚諾爾煤業有限責任公司，內蒙古 滿洲里 021410）

煤炭行業作為我國第一大能源產業在我國新經濟改革進程中亟須在發展過程中落實去產能方案，促進自身的轉型升級。我國煤炭企業目前在戰略目標的制定過程中往往關注與煤炭產量以及市場需求的提高，而忽視了內在的成本質量管理、預算管理、資產負債管理、現金流管理以及產業銷售模式的革新，從而使得我國煤業公司在新時代下無法迸發出強勁的發展動力。哈佛分析框架是企業現代化財務管理體系的重要分析基礎，并且哈佛分析框架不拘泥于企業的短期經營業績，而是更加關注企業的長期生命力。哈佛分析框架從利潤本質來源以及宏觀政策、行業背景出發，全面地分析了企業的財務會計指標，進而對企業的未來發展模式作出改進的建議。目前我國煤業企業的財務管理框架主觀性太強，亟須引入現代化的財務管理基礎——哈佛分析框架，指導煤業企業發展健康的財務管理模式。此外在國家供給側結構性改革背景下，質量成本控制以及預算執行管理是煤業企業必需的內部控制內容。并且科學的質量成本控制不僅能夠提高煤業企業的資源配置效率，還能夠有效控制煤業企業的潛在風險。因此本文深入分析了哈佛分析框架的內涵概念，針對煤業企業財務管理存在的主要問題提出建設性建議。

一、哈佛分析框架的基本概念

1.戰略分析

戰略分析是哈佛分析框架的核心內容之一，戰略分析能夠明確企業所處行業的宏觀背景、政策環境以及市場環境，從而使得企業能夠與宏觀環境相契合制定合理的微觀發展戰略。目前哈佛分析框架的戰略分析的主要模式是PEST模型，該模型基于政治、經濟、社會以及技術等外部環境要素來對企業發展過程中所處的宏觀環境進行系統性分析。此外在行業研究上，哈佛分析框架戰略分析的過程中采用波特五力分析模型，該“五力”指行業內現有企業的競爭能力、購買者的議價談判能力、供應商的議價談判能力、替代品的潛在威脅能力以及市場潛在進入者的威脅能力[1]。波特五力分析模型立足企業行業競爭環境，對行業的現有格局以及經營風險進行了全面分析，從而使得企業能夠找到符合企業自身經營模式的切入點進行重點發展。而對于企業競爭力的戰略評估上，哈佛分析框架采用SWOT分析模型對企業的內部競爭優勢、內部競爭劣勢、外部市場機會以及潛在市場威脅進行一體化分析，進而讓企業能夠明確掌握自身發展優勢和弱點并讓企業有針對性地對市場機會以及市場威脅作出反應。上述三種戰略分析模型的應用不僅僅局限于自身模型的分析，對于企業而言更重要的是將三個戰略分析模型結合自身經營特點進行有機融合，從而制定出最科學的企業戰略規劃。

2.會計分析

哈佛分析框架的會計分析模塊主要包含會計計量模式、會計信息披露質量以及會計政策。目前會計計量模式主要是由于會計核算方法不同而有所偏差，例如資產核算的歷史成本法和公允價值法、減值準備的已實現損失法和預期損失法。單一的會計核算方法無法滿足不同行業經營發展的需求，從而導致不同行業的會計核算質量參差不齊。因此，哈佛分析框架下的會計分析過程首先以會計政策為基礎，進行符合不同行業經營特征的會計核算分析。其次，哈佛分析框架下的會計分析要求企業提供全面的、真實的會計數據以保障會計分析結果的準確性。哈佛分析框架下的會計分析能夠深入企業的財務現金的源頭，挖掘企業核心的會計數據，從而對企業的會計稅務、會計核算及入賬、風險計提水平等進行準確性把握。并且哈佛分析框架下的會計分析對企業的會計信息披露質量提出了更高的要求，從而使得企業的投資人能夠獲取全面的企業經營信息以對企業進行適當的監督。總而言之，哈佛分析框架下的會計分析以真實性和合理性為基礎對企業的會計核算的全過程進行把控，進而保障企業的會計信息質量。

3.財務分析

財務分析的重點與會計分析關注的會計核算質量有所不同，財務分析關注的是企業財務績效水平。目前哈佛分析框架下的財務分析方法有杜邦分析法、趨勢分析法以及比率分析法。比率分析法由于計算和實踐操作較為簡便，因此目前大多數企業在財務分析過程中主要采用比率分析法。比率分析法涉及的財務比率有流動比率、負債與凈資產比率、股權回報率、資產回報率、凈資產回報率、內部收益率以及財務杠桿率等。比率分析法的目標在于通過客觀的財務比率反映企業的真實經營狀況以及企業績效水平，從而使得企業能夠有針對性地對內部財務管理模式進行優化升級。然而，比率分析法只能對企業的財務狀況進行粗略的估計分析，在外部市場與政策的波動變化中比率分析法并不能夠對企業的發展提供有效的指導。因此，哈佛分析框架下的財務分析更加注重不同財務分析方法的融合以保障財務分析結果的有效性。比率分析法與趨勢分析法能夠比較全面地反映企業的發展趨勢，但是無法反映出企業財務管理體系內部的勾稽關系；因此，哈佛分析框架便提出了杜邦分析法來彌補比率分析法和趨勢分析法的局限性。杜邦分析法基于層層分解的思想將企業的權益資本報酬率、凈資產收益率等財務指標進行多層次的深度分解，從而挖掘出影響財務指標的不同因素，并且將企業內部不同財務比率的勾稽關系清晰地展現出來。杜邦分析法與比率分析法和趨勢分析法相比更具系統性和完整性，進而使得企業能夠準確掌握企業的財務管理的情況。

4.前景分析

哈佛分析框架下的戰略分析、會計分析以及財務分析都是前景分析的前提基礎。哈佛分析框架下的前景分析的目的是基于現有的會計核算情況以及財務指標信息對企業的未來發展進行合理預測，從而使得企業能夠合理規避潛在的風險，擴大企業的經濟效益。目前前景分析的主要方法有現金流貼現法（DCF）、權益資本隱含成本模型（ICC）、股利貼現模型（DDM）以及相對估值法（RV）。前景分析的過程中主要關注企業的未來現金流的健康程度以及企業的市場估值，從而使得企業能夠及時地調整經營策略以及財務管理模式。前景分析的過程中需要整合企業戰略分析、會計分析以及財務分析的結果，從而對企業當下的投融資的可行性以及現金流的可持續性進行評估，最終規避財務危機的發生。前景分析也是企業優化發展戰略布局必不可少的一步，同時也是促進企業轉型升級的關鍵環節[2]。

二、煤業公司財務管理的主要內容

1.會計核算管理

會計核算管理是煤業公司財務管理的核心環節。煤業公司作為重生產的企業，存貨會計核算以及應收賬款分析是會計核算的主要關注內容[3]。煤業企業的存貨跨級核算包括原材料、庫存商品以及低值易耗品等，而存貨核算的方式有永續盤存制以及實地盤存制。目前我國多數煤炭企業存貨核算實行的是永續盤存制，即在會計賬目中對對存貨的增減進行逐日逐筆不間斷登記，從而能夠實時獲取存貨的結存信息。此外煤業公司存貨成本的計量包括原材料費用、職工工資、水電費用以及安全成本支出等。目前煤業公司的存貨成本尚未包含煤炭生產的外部效應導致的環境保護支出，而是將其列入其他費用類科目[4]。該項支出是煤業公司優化存貨會計核算過程中需要關注的問題。煤業公司由于處于煤炭行業供應鏈的上游，因此煤業公司具有較多的應收賬款。這就使得煤業企業在會計核算中要對應收賬款科目進行全過程的管控以規避由于應收賬款積壓產生的財務風險。在應收賬款的會計分析中，煤業企業重點關注的是應收賬款的周轉率以及計提的壞賬準備。只有應收賬款的周轉率以及周轉天數處于比較健康的數值，煤業企業才能夠進行可持續的生產經營。并且煤業企業要對應收賬款的違約風險以及涉險金額進行客觀的評估，從而及時計提壞賬準備金以降低煤業企業的財務風險。

2.財務績效分析

煤業公司的財務績效分析主要涉及的是盈利質量分析、資產質量分析以及現金流量分析，這三個分析過程能夠較完整地展現煤業公司的財務健康水平。煤業公司的盈利質量分析的第一個分析指標便是煤業公司的營業收入。煤業公司目前面臨著需求疲軟、產能過剩以及國際煤價波動等問題，因此營業收入能夠反映煤業公司本年度大致的企業績效情況。第二個分析指標是煤業公司的凈利潤，凈利潤能夠綜合反映煤業公司的賬面營收與費用情況，并且凈利潤還能夠反映出煤業公司成本控制的能力。煤業公司的盈利質量分析還包括煤業公司的毛利率、銷售凈利率以及核心利潤率的變化。煤業公司比較常見的一個財務現象是煤業公司的毛利率較高而銷售凈利率和核心利潤率較低，這其實是由于煤業公司沒有依據煤炭市場的需求動態地進行產量調整，而是不斷擴大再生產，進而使得存貨積壓和毛利率虛高的現象發生[4]。

煤業公司的資產質量分析首先關注的是資產總額，資產總額反映的是煤業公司一個會計年度的經濟成果和所擁有的資源。資產質量分析中的分析指標包括總資產周轉率、流動資產周轉率無形資產占比以及存貨周轉率等，這些指標能夠直接反映出煤業企業資產創造的經濟效益水平以及煤業企業的營運能力。此外，資產負債分析還包括資產負債率、流動比例、速動比例等衡量煤業企業短期償債能力的指標。只有煤業企業的資產和負債的杠桿配比適當，煤業企業的財務風險水平才能夠得到有效降低。

三、基于哈佛分析框架的煤業公司財務管理體系構建的策略

1.明確煤業公司的戰略定位

合理的戰略定位是保障煤業企業可持續發展的堅實基礎。戰略定位的不科學將直接導致煤業企業無法享受煤炭行業的政策福利，并且讓煤業企業無法適應市場的競爭強度，因此煤業企業首先應該結合所處的宏觀環境明確企業的戰略定位。煤業企業應首先該利用哈佛分析框架下的PEST模型，對政治、經濟、社會以及技術等外部環境進行綜合評估，進而以有益于煤業企業發展的方面為基礎制定戰略方針。其次，煤業企業應該結合波特五力分析模型對行業內的競爭程度、煤炭行業的議價方式以及替代能源產品的威脅性作綜合評估，從而深入了解煤炭行業的市場背景以對煤炭市場風險進行準確識別。最后，煤業企業應該利用SWOT分析模型對內部競爭優勢和劣勢、外部市場機會以及潛在市場威脅進行一體化分析，并且將微觀的煤業企業管理現狀與煤炭市場的發展情況有機結合，進而使得煤業企業能夠在煤炭市場獲得強勁的競爭力。

2.建立全面的財務會計分析指標體系

全面的財務會計分析指標體系是優化煤業公司財務績效水平的不可或缺的內容。全面的財務會計指標體系要求煤業公司對會計核算以及財務指標分析進行一體化管理，這不僅保障了煤業企業會計核算的準確性，還提高了煤業企業財務分析的質量。因此，煤業企業應該重視全面的財務會計分析指標體系的構建。煤業企業應該首先基于會計準則優化會計計量方式，例如以永續盤存制和實地盤存制相結合的方式代替單一的永續盤存制，從而保障存貨會計核算的準確性，提高存貨會計核算的效率。其次，煤業企業應該提高會計信息的披露質量，杜絕向投資者以及監管部門提交不實的會計報表。全面的財務分析是煤業企業優化資產配置、提高償債能力和營運能力、打造健康現金流的基礎。因此，煤業企業應該建立涉及盈利質量分析、資產質量分析以及現金流量分析這三個方面的動態財務指標體系，并且要對流動比率、核心利潤率、資產回報率等關鍵指標進行階段性的評估以保障煤業企業的可持續發展。

3.進行多維的前景分析

哈佛分析框架的一個突出貢獻便是在企業財務管理的體系中加入了前景分析。前景分析使得煤業企業能夠對未來的現金流的健康情況做合理估計，從而讓煤業企業依據估計結果進行營運模式的動態調整。煤業企業運用前景分析還能夠對自身的企業價值進行客觀評價，從而使得煤業企業能夠掌握自身在煤炭行業的綜合競爭能力。然而前景分析絕不僅僅局限于單一的分析模型，多維度的前景分析才能夠使得煤業企業合理預測未來發展狀況。因此，煤業企業應該將哈佛分析框架下的現金流貼現法、權益資本隱含成本模型以及相對估值法等模型有機結合，從而打造一套符合自身發展現狀的前景分析模型。煤業企業在前景分析的過程中要重點關注企業估值、財務績效水平、現金流健康程度、未來償債能力等多個維度的分析，以使得煤業企業能夠準確預測潛在風險，保障煤業企業的可持續發展。

四、結語

哈佛分析框架是一個系統性的分析邏輯，整個分析過程具有相對的彈性。在國際煤業競爭程度日趨激烈的背景下，煤業企業面臨產能過剩以及需求疲弱等問題，因此我國煤業企業亟須建立以哈佛分析框架為基礎的財務管理體系以優化產能結構、促進煤業企業可持續發展。煤業企業應該從戰略分析、會計分析、財務分析以及前景分析這四大方面入手對自身的財務管理體系進行優化升級，從而提高煤業企業的財務管理以及風險抵抗能力。首先，應該明確煤業企業自身的戰略定位，對煤炭行業的政策背景以及市場市場進行深入的剖析以明確煤業企業的發展途徑。其次，煤業企業應該建立全面的財務會計分析指標體系，保障會計核算以及財務分析的準確性。最后，煤業企業應該對目前的企業財務績效、資產負債管理以及現金流管理進行綜合的前景分析， 從而合理預測企業的未來發展情況以優化現有的財務管理模式。