我國創新型中小企業的融資問題分析

唐 艷 敖 羽

（湖北經濟學院會計學院，湖北 武漢 430205）

一、創新型中小企業的特征和制度背景

1.創新型中小企業的特征

創新型中小企業一般以技術創新為核心，以研發為主要業務，擁有完善的創新機制和持續的創新能力，具有高收入、高風險、高回報的特點。創新型中小企業主要從技術、品牌、制度、管理、文化等方面全面創新，建立創新平臺，憑借該平臺進行研發，進一步研發出具有市場價值的產品，來推動企業的發展，并以此獲得超額利潤。

在中小企業中，創新型中小企業的創新成果遠遠超過其他類型的中小企業，但其數量占比卻非常少。我國創新型中小企業分布非常廣泛，屬于高新科技行業，涉及了很多科技含量高的行業，例如計算機、生物制藥、電力電器等，對于我國實現自主創新至關重要。

2.創新型中小企業的制度背景

2012年，黨的十八大提出要把科技創新擺在國家發展全局的核心位置，圍繞其實施創新驅動發展戰略。2015年，十八屆五中全會提出創新是引領發展的第一動力，必須把發展基點放在創新上。2016年，黨中央和國務院為了加快實施國家創新驅動發展戰略，制定了《國家創新驅動發展戰略綱要》，提出了三步走戰略。2018年11月，習近平總書記在民營企業座談會上發表重要講話，明確要求了要加強民營企業創新能力和核心競爭力，發展更多具有全球競爭力的世界一流企業。2019年4月，中央辦公廳、國務院辦公廳印發《關于促進中小企業健康發展的指導意見》，對提升中小企業創新發展能力做出重要部署。2021年，中央經濟工作會議、“十四五”規劃綱要、中央政治局會議都對發展專精特新企業做出了重要部署。2021年9月2日，國家主席習近平在中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上宣布，將設立北京證券交易所，打造服務創新型中小企業主陣地。

二、創新型中小企業的融資方式

創新型中小企業的融資渠道主要包括內源融資、銀行貸款融資、政府扶持等，雖然從不同的方式都能獲得融資資金，但是由于創新型中小企業的特點性質，每一種融資方式對其都有所限制。

1.內源融資

內源融資的主要來源是自有資金，通過內源融資，企業不斷將自己的各類儲蓄財產轉化為投資。如果進行內源融資，企業不需要支付本金和利息，財務風險很低。但是創新型中小企業要想將創新成果化，要投入較高的時間和財力，并且會出現研發時間過長使得資金回流過慢的情形。此外，創新型中小企業不一定一直有穩定的收益留存，在后續的多元化發展中對資金的使用需求也越來越高。所以內源融資不足以維持企業的發展。

2.銀行貸款融資

創新型中小企業一般以技術創新為核心，需要依賴長時間的研發來獲得創新成果，進而獲得有價值的研發商品。但是需要投入大量的資金來進行創新研發，資金需求量大，耗費時間長，存在很大的風險。銀行貸款融資是我國90%以上中小企業的融資方式，但對于傳統銀行而言，資金安全是最重要的，他們會嚴格控制著每一筆貸款的風險。并且對于創新型中小企業，銀行的資質要求較高，貸款手續非常復雜，對急需資金的企業來說非常困難。目前創新型中小企業從各大銀行和金融機構獲得的貸款只能達到總需求的44%，所以銀行貸款融資并不能滿足大多數創新型中小企業的資金需求。

3.政府基金扶持

近年來，國家陸續出臺一些規章制度，對創新型中小企業進行扶持，例如稅收優惠、貸款補貼、房租補貼等，各地方政府也制定了相應的扶持政策，都一定程度了緩解了融資難題。但從執行效果來看，存在著一定的差距。主要原因有審批程序復雜、流程過多，扶持力度不夠大等，并且還有企業非法套取了國家資金，造成了混亂，使很多融資難的創新型中小企業并沒有得到相應的資金。

4.知識產權質押貸款融資

知識產權質押融資，是指企業以合法擁有的專利權、商標權、著作權中的財產權經評估作為質押物從銀行獲得貸款的一種融資方式，旨在幫助創新型中小企業解決因缺少不動產擔保而帶來的資金緊張難題。對于創新型中小企業，一般以創新能力、專利權等作為企業的核心資產，通過知識產權質押融資，可以緩解企業的融資壓力。但目前知識產權質押融資在我國仍處于起步階段，涉及到銀行、企業、政府、中介機構等主體，存在一些問題。例如貸款門檻高、貸款對象具有一定的局限性、專利權等財產權難以評估等。

5.資本市場融資

趨于成熟并且符合條件的創新型中小企業可以申請上市，通過上市進行融資，沒有利息支出，且所籌資金具有永久性，沒有還款壓力，還可以提高企業的知名度。這樣不僅增加了企業的資產規模，還可以減輕企業的融資壓力。但是有資格和能力上市的公司少之又少，大多數創新性中小企業并不能依靠這種方式來獲取資金。

三、創新型中小企業的融資困境

1.內部因素

（1）自身啟動資金不足

在創新型中小企業研發階段的初期，融資來源主要是企業內部的積累，而大部分的企業沒有足夠的資本，不足以維持企業的正常運轉，造成很大的壓力。特別是在企業的初期，還未形成創新成果，無法帶來有市場價值的商品，無法給企業帶來利潤，卻還要承擔研發支出和研發失敗的風險。另外這個階段企業也很難達到各大金融機構要求的放貸標準，導致企業初期就負債累累，后續也很難發展下去。

（2）經營風險過高，信用觀念淡漠

與創新型中小企業相比，大型企業規模大、資產多、信用好，而創新型中小企業規模小、財務制度不透明，違約風險大，所以銀行在相同的條件下更愿意服務于大型企業。商業銀行主要服務于國有企業，創新型中小企業從銀行得到貸款比較困難。此外存在著一些壞賬比例偏高的企業，使銀行對創新型中小企業造成了偏見，也影響了正常企業的融資需求。

（3）人才匱乏

大部分創新型中小企業的管理者都缺乏管理者的經驗和領導力，無法用較低的融資成本來獲得更多的資金，無法滿足企業的需求。對于創新型中小企業，人才與技術無法分割，研發團隊是其核心，好的福利待遇能夠吸引到人才，如何守住自家企業的高質量人才也是一個問題。對于大多數創新型中小企業來說，大多數人只是把其當作一個跳板，不利于企業的發展。

（4）內部管理不足，財務制度不健全

市場經濟紛繁復雜，而創新型中小企業的戰略規劃普遍具有很大的隨意性，與大公司相比，其捕捉信息的能力、決策能力都沒有很大的優勢，管理者也沒有管理企業的相關經驗，很容易走彎路。另外在進行融資時，根據企業的財務報表，金融機構需要去分析企業的財務數據和財務指標，以此來分析企業的償債能力，而大多數創新型中小企業都沒有健全的財務制度，甚至連專門的財務部門都沒有，自然得不到融資。

2.外部因素

（1）政府政策制度不完善

國家雖然對創新型中小企業出臺了一些政策，但這些政策并不完善，執行力度也不夠大，導致了有很多企業渾水摸魚，造成了混亂。目前針對中小企業的政策有《中小企業保護法》，但對于創新型中小企業的融資，我國并沒有相應的法律體系來推動，對其進行保護。此外有關部門對于金融市場的監管不夠規范，也缺乏具體的信用擔保體系，信用評級缺乏統一的標準和程序，會出現信息不透明的情況，不利于創新型中小企業的融資。

（2）融資渠道過少

目前，我國創新型中小企業融資的主要途徑是商業銀行。然而，對于創新型中小企業，我國缺乏專門針對其開設的融資渠道，另外能進行知識產權質押貸款融資的銀行也很少，所以缺乏面向創新型中小企業的金融服務系統。其次，創新型中小企業很難達到各大金融機構的貸款標準。因為就創新型中小企業而言，它們一般規模不大、財務狀況不透明、抵押擔保不充分、信用等級很低， 造成了這些企業的融資困境。另外，由于上市門檻過高，資質審查比較嚴格，大多數創新型中小企業無法達到上市要求，所以無法通過上市來進行融資。

（3）融資成本過高

由于創新型中小企業的財務制度不透明，銀行在發放貸款時也要求有固定資產和金融資產進行抵押，增加了融資成本，也有很多創新型中小企業并沒有資產進行抵押。并且在進行貸款時，對于創新型中小企業的審批流程也比較復雜，耗費了很多人力和物力，可能付出了很多也沒有任何結果。此外，也有很多創新型中小企業選擇非正規的網絡渠道進行融資，支付的利率非常高。

（4）缺乏擔保機構

因為創新型中小企業信用擔保還不完善，信息透明度不充分，所以很少有擔保機構愿意為其提供擔保，我國也缺乏專門服務于創新型中小企業的擔保機構。對于民營擔保機構，其一般規模比較小，資金實力有限，此外還要承擔擔保貸款的風險，所以民營擔保機構無法服務于眾多創新型中小企業。

四、創新型中小企業融資困境的解決途徑

1.外部因素

（1）政府出臺更多的扶持政策

政府應設立專門針對于創新型中小企業的基金，加大對其資金投入，或者應出臺相關的政策積極引導各大金融機構對創新型中小企業進行融資，并對各大金融機構提供一定的風險擔保，也可以設立單獨的部門專門服務于創新型中小企業的融資。另外，創新型中小企業的融資流程也要具體化規范化，以此來提高效率，減少融資成本。同時，政府可以減少創新型中小企業的貸款利率，為其提供一定的擔保，來緩解這些企業的壓力。

目前，工信部表示，在創新與發展方面，將以提升中小企業創新能力水平為目標，將中小企業培育為創新的發源地。國家表示，將完善創新型中小企業的培養體系。在3年～5年內，培育出1萬多家國家級的“專精特新”小巨人企業。在政府報告中也對大型商業銀行明確提出了要求，要求其對小微企業增加30%以上的貸款，這是第三次在政府報告中對商業銀行提出此類要求。2021年9月2日，在中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上，國家主席習近平宣布，將繼續支持中小企業創新發展，深化新三板改革，設立北京證券交易所，致力于服務創新型中小企業，為創新型中小企業的融資難題帶來了一絲曙光。通過北京證券交易所，構建符合創新型中小企業特點的制度，上市公司必須來自于符合條件的創新層企業，在新三板掛牌滿12個月后，創新層公司可以進行上市。北京證券交易所聚焦創新型中小企業，通過構建新三板基礎層、創新層到北京證券交易所層層遞進的市場結構，強化各市場板塊之間的功能互補，不斷擴大資本市場覆蓋面，提高直接融資比重。

伴隨著北京證券交易所的設立，上海出臺《關于進一步加強本市知識產權金融工作的指導意見》，明確支持金融資本帶動知識產權價值實現，助力解決創新型中小企業融資難題。共出臺了16條指導意見，其中包括鼓勵商業銀行對企業的專利權、商標權和著作權等給予組合授信，擴大融資額度，支持保險公司深入開展知識產權保險工作，有序擴大知識產權侵權責任保險、執行險等常規保險的覆蓋面。在武漢召開的2021湖北高質量發展資本大會上，湖北省中小企業融資信用平臺“鄂融通”正式發布，該平臺旨在解決湖北中小企業和銀行信息不對稱、融資便利性低、融資難、融資貴等問題，為企業提供線上融資“一站式”服務。江陰市開展科技金融創新探索，在國內首推技術交易供應鏈金融項目，將根據登記備案的技術交易合同給技術輸出方企業授信貸款，切實解決中小企業創新融資難。阜陽市政府采用應收賬款線上融資業務，即“政采貸”，以政府信用幫助中小微型企業憑借中標的政府采購項目獲得融資，是緩解中小微型企業融資難問題的重要途徑，有助于培育中小企業發展，持續優化中小微企業的市場環境。

（2）建立擔保體系

創新型中小企業由于資產不足，通常沒有足夠的資產對所需的資金進行擔保，因此政府可以設立專項基金對創新型中小企業提供擔保。也可以建立專門的擔保體系，來推動擔保機構的發展，或者提供補償資金來降低擔保機構的風險，對其進行扶持。

（3）建立社會信用體系

目前我國創新型中小企業對于社會信用體系還不是非常完善。為了解決金融機構和創新型中小企業之間的信息不對稱問題，可以為創新型中小企業專門制定社會信用體系。同時也可以利用這個系統，加強雙方的認識和聯系，有利于創新型中小企業進行融資。另外創新型企業也應提交完整真實的財務信息、經營狀況和創新成果，來減少雙方的成本，以此來促進和加強金融機構對于創新型中小企業的融資。

2.內部因素

（1）健全內部制度

創新型中小企業要想加強融資水平，必須健全企業內部制度，加強內部管理，順應國家和市場的發展趨勢對自身的組織結構和戰略目標進行不斷改良，提高自身的經營管理能力。其次，需要完善企業的財務制度，提升自身的財務管理能力，并及時披露完整有效的財務信息，從而通過提高其在金融機構的競爭力來提高自身的融資能力。

（2）加強創新能力，注重人才培養

創新型企業需要加強自身實力，積極研發出具有市場價值的商品，提高公司的創新和盈利能力。隨著企業創新能力的提高，可以增加更多帶來市場價值的商品，也增強了其在市場中的競爭實力和信任度，這樣既有更多的資金來進行內源融資，又有更強的實力去爭取到外部融資。另外，對于創新型企業來說，人才培養也至關重要。所以企業需要提高良好的環境和自身的競爭力，來吸引和留住更多的優質人才。

（3）提高信用等級

創新型中小企業自身就存在規模小、風險高的特點，所以企業要想獲得更多的融資，必須提高自身的聲譽，遵守國家法律，杜絕一切違法行為，不拖欠債款，以此來打造良好的企業形象，提高信用水平。

（4）完善融資結構，降低融資成本

隨著創新型中小企業的持續發展，創新成果也會越來越多，應該根據創新型中小企業所處的不同時期，結合融資成本和風險，以及自身的融資需求，來改變融資結構、內源融資和各種外源融資的占比，以此來降低融資成本，進一步優化融資結構。

（5）打造多樣化投資組合

創新的風險很大，且其回報是不確定的，并且在研發中會有很大的失敗風險，大部分創新型中小企業的產品都凸顯出商業價值，所以對創新型中小企業投資的成果也是不確定的。企業可以打造不同的投資組合，根據風險系數的不同投入不同的資金成本，這樣研發成功的概率也會更大一些，后期也更有可能收回利潤，也會有更多資金用于內源融資。