新能源光伏發電企業融資風險及應對策略

劉 焱

（中核匯能有限公司西北分公司，甘肅 蘭州 730000）

2020年，中國政府提出碳排放新目標，力爭二氧化碳排放2030年前達到峰值，2060年前實現碳中和。目前中國的能源體系是以化石能源，其中主要是以煤炭消費作為重要支撐，而大力減少煤炭消費實現電力低碳轉型是實現碳中和的重要手段。新能源發電作為低碳電力的代表，已迎來快速發展的重大機遇。

一、概述

1.新能源發展現狀

截至2019年底，我國新能源（風電和太陽能發電）發電裝機容量約4.1億千瓦，同比增長8.6%。其中國家電網有限公司經營區新能源裝機3.5億千瓦，同比增長16%，同比增長13.7%；分布式光伏發電新增裝機1072萬千瓦，占全部太陽能發電新增裝機的44%，同比提高1.9個百分點，（全國能源信息平臺）新能源的清潔能源替代作用日益突顯。

2019年，新能源消納水平創新高，發電量及其占比持續“雙升”，新能源發電量5435億千瓦時，同比增長28.2%，；新能源發電量占全國發電量的8.6%（資料來源：國家能源局）。

2.新能源光伏發電現狀

截至2019年，全國新增光伏發電裝機0.30億千瓦，到2019年底，光伏發電累計裝機達到2.04億千瓦。2019年全國光伏發電量達2243億千瓦時，首次突破2000億千瓦時，同比增長26.3%，光伏利用小時數1169小時，同比增加54小時。

近年來，中國光伏發電技術持續進步，無論是光電轉換、設備制造還是具體應用，其技術水平都有了較大的提高。隨著技術的進步，光伏發電項目EPC價格從2014年的9元降低至2020年的3.5元，新能源光伏發電企業投資成本大幅降低。

二、新能源光伏發電企業融資現狀

光伏發電項目具有建設期短、付款時間集中、付款金額大的特點，尤其是光伏競價項目和“領跑者”項目。從國家能源管理部門組織方案確定、招標、確認投資方，到開工建設、滿足電價要求時間并網，整個周期約8個月。光伏電站建設主要包括光伏區支架及組件、交直流電纜敷設、匯集線路連接、逆變及升壓設備建設、送出線路建設、開關站電氣設備安裝等。中國西北地區由于項目建設條件好，土地多為戈壁灘、荒漠化草地，送出線路架設便利，非技術成本較低，項目從開工建設到并網發電約為5個月時間。結合新能源光伏發電項目建設周期和付款強度，企業融資現狀具有以下特點。

1.融資金額大、周期長

新能源光伏發電企業融資金額大，通常情況下，項目外部融資占到項目總投資的80%。目前西北地區投資建設裝機規模10萬千瓦的光伏電站，總投資約為3.5億元，需要外部融資2.8億元。在光伏發電項目建設過程中，最主要的發電設備光伏組件投資占比較大，由于光伏發電項目通常涉及保電價因素，如不能按期并網將導致電價降低。因此，光伏組件在項目并網前成為緊俏資源，組件生產廠家收到貨款后才會安排發貨，大額貨款的按期支付直接影響整個工程建設進度。

融資時間長，目前中國新能源光伏發電企業項目融資周期一般為8到10年，其中含1年還本（金）寬限期，項目運營后通過自身積累逐年歸還貸款本金。

2.融資方式較少

目前，中國新能源光伏發電企業融資多采用銀行貸款或融資租賃方式，風險投資、私募股權等融資方式在新能源行業領域應用較少。銀行貸款的優點為還本付息均衡，還款壓力小，缺點是審批流程嚴格，獲取融資難度高；融資租賃的優點為審批速度快，缺點是還款期內，前期支付本息金額較大，對企業現金流狀況要求較高。

近年來，各銀行的信貸政策以安全、穩健性為側重點，對于較小規模、投資人實力較弱的光伏發電企業，在項目融資審批過程中采取謹慎態度，使得多數新能源光伏發電項目雖已取得備案文件等合規性前期手續，但是，最終只能采用融資租賃方式進行融資，對項目運營期的現金流造成較大壓力。

三、新能源光伏發電企業融資風險分析

在新能源光伏發電企業融資過程中，受宏觀政策、資金成本、融資渠道較少等外部因素的影響，通常存在以下融資風險。

1.宏觀政策風險

近年來，政府部門陸續出臺了一系列新能源產業政策，以完善項目規劃建設、加速新能源補貼退坡、推進新能源平價上網、建立新能源消納保障機制為重點，推動新能源健康、高質量發展。截至2021年，中國將實現新能源項目平價上網，所謂平價上網，即項目上網電價執行當地脫硫燃煤標桿上網電價，無項目度電補貼。以西北某省為例，2019年新建的Ⅰ類資源區地面光伏電站項目實行公開競價，競價上限為每千瓦時0.40元（含稅），電價中包括當地脫硫燃煤標桿上網電價0.3078元（含稅）和補貼電價0.0922元（含稅）。到2021年實行平價上網后，該省新建地面光伏電站項目均執行當地脫硫燃煤標桿上網電價0.3078元（含稅），電價降幅達23.05%。去補貼化造成項目電價降低，項目投資收益隨之下降，進而在項目融資過程中影響金融機構對項目的整體評估。

2.償債風險

新能源光伏發電企業一旦確定項目融資方式，就決定了項目運營期間的償債方式，因此融資方式的選擇顯得尤為重要。以融資租賃為例，簽約放款時需要按照融資額的比例一次性支付手續費，還款期歸還本金的方式多為等額本金、按季支付，還款前期支付的利息較高，從而對企業的現金流會造成較大壓力，易出現還款逾期風險。

3.放款風險

在簽訂融資協議時，出于穩健性考慮，金融機構一般會提出放款前置條件，對放款進行約束。例如，在光伏發電項目取得電網公司對該項目接入系統批復意見后才可放款。在實際操作過程中，新能源光伏發電企業與金融機構簽訂融資協議后，如企業未取得電網公司對項目的接入系統批復意見，金融機構不予放款，此類風險直接影響整個項目建設進度，會對項目整體收益造成很大影響。新能源光伏發電企業在實際融資過程中，已出現過因放款前置條件制約項目放款的情況。

4.成本風險

新能源光伏發電項目投入運行后，折舊費和財務費用是運營期間最大的成本費用支出，占到總成本費用的85%以上。在項目實施過程中，如項目發生超預算、未能按期并網、使用高成本融資的情況，均會導致企業后期運營盈利困難。

為確保新能源光伏發電企業取得好的經營業績，使投資人能夠獲取預期的投資回報，新能源光伏發電企業對上述融資風險需要高度關注。

四、新能源光伏發電企業融資風險的應對策略

為應對上述融資風險，本文認為可以采取以下應對策略：

1.加強宏觀政策研判

深入研究國家出臺的最新行業政策，確定企業發展投資方向，優先選擇脫硫燃煤標桿上網電價高或建設條件好的區域開發投資項目，通過爭取較高電價、合理壓減項目建設周期等有效措施降低項目總投資，爭取好的預期收益，為項目融資創造有利條件。

2.提升企業風險管理能力

加大融資風險培訓力度，樹立企業全員風險管理意識，加強制度建設，建立健全風險控制體系，加大資金管控力度，嚴格按照項目建設節點籌集、使用資金。建立償債預警機制，定期對企業營收情況開展分析，在項目償債出現問題前，及時發出預警，避免出現償債逾期現象。

3.提升項目管理能力，降低工程造價

結合光伏發電項目類型和實際情況，重點強調和突出設計優化工作，包括電纜選型優化、容配比優化、支架類型優化、新材料、新技術應用優化等方式，一般可降低可研造價的5%～8%。強化工程管理，嚴格控制工程質量和關鍵工期路徑管理，有效降低重復性工作、減少不必要失誤和差錯，在最佳設計工期內達成項目并網目標。

4.加強財務分析，開展經營測算

企業財務部門應建立融資測算模型，以項目總投資、融資金額及利率等實際情況設置測算邊界條件，對項目運營期的現金流狀況、還本付息能力和盈利能力進行整體預測，根據測算結果，為企業管理層提供決策依據，在項目融資過程中選擇最有利的融資方式。

5.建立融資備選方案

在開展項目融資過程中，與多家金融機構開展合作，除選擇條件最有利的金融機構進行融資外，同時再確定一家條件接近的金融機構作為備選方案。在項目融資過程中，一旦發生放款風險時，可及時選擇備選金融機構進行融資，確保項目建設資金需求。

6.加強與金融機構的溝通交流和談判能力

定期加強與金融機構的溝通交流，獲取融資市場最新動態。在融資談判、簽約過程中注意維護自身權益，按照自身還款能力，約定合理的還款計劃，認真審核融資協議，提前規避融資協議中的不利條款。融資協議簽訂后，企業與金融機構要認真履行各自的權利義務，切實履約，避免違約情況的發生。

五、結語

新能源符合國家發展需要，是未來大有可為的產業，新能源光伏發電企業一定要做好政策研究，積極拓寬新的融資渠道，提供強有力資金保障，加強自身風險防控能力，為企業高質量、快速發展夯實基礎。