數字期權與數字債務：打造數字平臺的持續競爭力

焦豪 孫潔 孟濤

數字經濟時代，數字平臺逐漸成為新經濟的主流發展模式。2021年10月，習近平總書記在中共中央政治局第三十四次集體學習時強調，當下數字技術、數字經濟是世界科技革命和產業變革的先機，是新一輪國際競爭重點領域，我們要抓住先機、搶占未來發展制高點。2021年3月，習近平總書記在中央財經委員會第九次會議上也指出，當前我國平臺經濟發展正處在關鍵時期，要著眼長遠、兼顧當前，補齊短板、強化弱項，營造創新環境，解決突出矛盾和問題，推動平臺經濟規范健康持續發展。

在一定意義上，數字平臺的健康發展對數字經濟至關重要。數字技術作用于企業管理形成了一種組織變革的共性趨勢，在其引導下創立、成長、跨界演化形成的數字平臺正在成為日益重要的組織形態。截至2020年12月1日，世界市值最大的前10名公司中有8家是平臺企業，占前十名市值進一步擴大到89.47%。根據IDC的研究報告，全球TOP2000企業中有2/3的CEO將數字化轉型作為企業戰略的核心。然而，數字化轉型失敗率依然高居不下。《2020年全球應用程序現代化業務晴雨表報告》顯示，74%啟的動了原有系統現代化改造項目的企業未能完成項目。企業在不明數字平臺競爭機制的前提下就貿然作出投資決策，不僅可能會對企業發展造成不良后果，甚至可能會給社會帶來負面影響，造成數字經濟的低質量發展。

數字期權與數字債務之間交互產生的競爭策略的選擇對于企業數字平臺在動蕩環境中獲取持續競爭優勢至關重要。打造數字平臺成為企業重塑其商業模式和市場地位的有力手段。一方面，選擇合理的數字平臺競爭策略是企業成功的基礎保障。企業有必要關注供需方組織如何建立、更新和創新數字平臺生態系統，以創造更高的數字期權價值。傳統企業也紛紛通過數字化轉型構建自有數字平臺為內外部商業生態系統的產品、服務與技術創新提供組織基礎。另一方面，不合理的數字平臺競爭策略會加速企業的衰敗。黑莓（RIM）和諾基亞（Symbian）數字平臺架構瓶頸降低了它們與蘋果iOS和谷歌Android等新進入者的競爭能力，惠普的TouchPad平板電腦由于WebOS存在架構缺陷，在僅僅7周后就退出了市場。

數字期權（Digital Options）是一組以數字化業務流程和知識系統形式存在的數字化能力。這種數字化能力由數字技術投資所產生，可以通過兩種方式為企業帶來潛在的戰略價值：一種是數字技術投資通過提升企業數字化能力可以更好地完善用于自動化、信息化和集成活動的企業內外部數字化業務流程。另一種是數字技術投資通過提升企業數字化能力，從而更好地完善用于產生專業化知識和進行知識共享的企業內外部數字化知識系統。數字平臺間的相互依賴性或復合性通常具備相當可觀的戰略協同價值，一方面，數字平臺中的某項數字技術的完成，可能會大大節省其他數字技術投資成本，從而具備成本消減效應，由此而產生的價值可以稱之為成本消減型數字期權價值；另一方面，數字平臺中的某項數字技術的完成，也可能會大大擴充其他數字技術的市場競爭力，從而產生市場份額擴充效應，由此而產生的價值可以稱之為市場擴充型數字期權價值；此外，數字平臺中某項數字技術的完成，還可能會大大提升其他數字技術的性能，從而產生應用效率提升效應，由此而產生的價值可以稱之為效率提升型數字期權價值。

數字債務（Digital Debt）是數字平臺和數字基礎設施投入使用后的維護責任以及相關數字技術需要不斷完善的義務。數字債務的概念延伸于電子和信息科技領域中的技術債務（Technical Debt）概念，技術債務也是金融領域中“債務”的一種隱喻，主要指軟件開發在成果發布時間壓力下，選擇走“捷徑”（如沒有進行必要的測試、忽略重要的技術缺陷等），所導致的長期維護代價，以及逐漸增加的負面經濟后果。在一定程度上，數字債務理論發展是技術債務理論在數字技術投資領域的應用。

數字平臺（Digital Platform）是企業進行數字技術投資，為雙邊或多邊用戶提供行為互動條件，協調整合各種數字資源組合，從而創造價值的在線空間。數字平臺主要包括面向社會生活的商業平臺、面向生產的工業互聯網平臺以及面向公共服務的電子政務平臺，其中商業平臺與工業互聯網平臺是本文研究的主要對象。根據具體應用場景，數字平臺還可以分為電商交易平臺、社交媒體平臺、知識共享平臺、生活服務平臺、內容娛樂平臺等類型。數字平臺及生態系統正在成為許多企業創新活動的重要中心，由于生態系統中數字技術嵌入具有開放性、靈活性與多邊性，數字創新主體的價值創造路徑與傳統創新不完全相同，企業數字平臺管理的策略也不完全相同。本研究對數字平臺的理解超越傳統企業系統平臺（如ERP、CRM、SCM）的內涵，將數字平臺持續競爭力的重點放在理解數字基礎設施與數字平臺及生態系統之間的互動如何促進企業的發展上。因此，數字平臺獲取持續競爭力的關鍵在于通過數字期權與數字債務之間的交互作用選擇相應最優策略，在動態演化的內外部環境中突破原有均衡，通過不斷地創新獲取持續競爭優勢。

總之，數字期權與數字債務理論的有機融合可以幫助管理者更加理性地審視其市場競爭地位，并根據動態的市場競爭環境做出優化策略和投資選擇（見表1）。數字平臺投資價值的評估框架應從傳統的“投資價值=凈現值+實物期權（經營靈活性價值）”拓展為“投資價值=凈現值+實物期權（經營靈活性價值）+ 數字期權（數字化能力價值）- 數字債務”，該框架為數字平臺價值優化路徑提供了指導。

借鑒金融實踐中期權與債務的關系，我們用數字期權和數字債務來形容數字時代企業投資數字技術作用于數字平臺帶來的戰略機遇與潛在危機。數字期權和數字債務是數字平臺管理的雙刃劍，一個反映企業數字平臺投資所蘊含的正向價值，另一個則反映數字平臺投資所蘊含的負向價值。值得指出的是，我們需要超越簡單的認知，即期權本身是好的，債務本身是壞的。數字期權與數字債務之間的影響是動態交互的，企業數字期權的實現可能減少或增加其數字平臺的數字債務，改善數字債務可能會促進或阻礙其數字期權的實現。數字平臺作為一種由動態能力實現和部署的資源和能力的集合或特定體系結構的集合，兼具穩定性、可進化性、高度可通用的數字平臺并不是在所有組織和技術環境中直接生成的，而是通過數字期權與數字債務的交互作用演化而成。數字平臺架構強化了涉及數字期權和數字債務的動態作用，數字期權和數字債務之間持續的相互作用對于構建數字平臺持續競爭力至關重要（見圖1）。

數字期權的“識別-開發-實現”與數字債務的“生成-評估-解決”活動交織在一起，不斷將企業的信息需求（連接需求、降低不確定性需求和降低模糊性需求）反饋給開發者對數字平臺做出改進，進而對企業財務績效產生直接與間接影響。根據期權生命周期概念，管理者可以通過識別、開發和實現數字期權來管理數字平臺。

（1）開發數字期權以解決舊的數字債務

通過構建情景評估進行業務流程分析對企業信息需求進行識別，進而促進平臺開發新的數字期權，同時解決舊的數字債務。首先，通過分析企業背景和目標，確定要投資的數字化業務流程。其次，企業投資數字平臺的戰略價值就在于優化特定的業務流程，在無法確定投資什么數字技術最有效時，可以反過來通過檢查特定的業務流程特征來判斷。再次，可以通過數字化知識系統對企業信息需求的滿足情況和企業尚未滿足的信息需求特征，直接識別需要投資的數字技術。同時，可以通過不同的業務流程特征所形成的信息需求特征來判斷投資什么數字技術。便利蜂作為新零售模式的代表，其數字平臺有一種信息需求是“優化流程，實現無人運作”。那么，在投資射頻識別（Radio Frequency Identification）技術后，便利蜂的電子標簽不僅可以節省員工頻繁修改紙質價簽的工作量，還可以對鮮食進行動態的實時促銷。射頻識別技術的運用不僅提升了數字平臺流程效率，也解決了傳統零售商店因紙質化帶來的頻繁更新數字平臺中價格信息的數字債務。

（2）實現數字期權導致數字債務的增加

通過實現數字期權，數字平臺可能無意間增加了新的數字債務。數字期權的實現是數字債務增加的主要來源之一，一種極端情況下，由于沒有充分進行情景評估，沒有考慮到當前的用戶需求與系統流程，企業匆忙實施了數字平臺的初始版，雖然實現了數字期權，卻在無意中背負著大量技術上的數字債務，使得數字期權與數字債務二者的依賴關系適得其反，這也是許多第一版數字平臺的失敗的主要原因。反過來說，制造數字債務時的猶豫不決也有可能阻礙數字期權的快速積累與實現。另一種情況下，企業數字平臺通過與其他平臺和數字基礎架構相結合，雖然通過影響更廣泛的用戶生態實現了數字期權，但同時也可能無意間增加了數字債務。淘寶通過與閑魚、支付寶、餓了么等平臺的接口連接，騰訊系的微信與京東、美團、拼多多等平臺連接，數字平臺可以輕松地與數字基礎設施中的其他平臺和組件進行網絡連接，雖通過更廣泛的連接實現了流程導向的數字期權，這種過于復雜的生態系統卻也產生了設計上、構建上甚至戰略上隱含的數字債務。

（3）解決數字債務間接促進數字期權的開發和實現

數字債務不一定完全是負面的，數字債務的解決可能間接促進數字期權的形成。數字時代的企業管理實踐中，我們應當摒棄將期權視為好、將債務視為壞的過于簡單的概念，而應充分考慮到數字期權與數字債務有相互依賴、相互構成的性質，積極改變平臺治理機制，支持需求導向的創新。作為數字時代的企業管理者，與其將注意力全部放在數字期權的開發上，不如將部分注意力轉移到數字債務的解決上，可能反而能夠發現數字期權開發的良機。許多App開發實踐也證實，為了解決上一版本App用戶反饋的不足之處，工程師開發新技術解決殘留數字債務問題的同時，也為下一版本App中數字期權的開發與實現創造了條件。

（4）改善數字債務可能間接阻礙數字期權的實現

數字債務的改善也有可能產生負面效應，可能間接阻礙了數字期權的進一步實現。數字期權與數字債務之間的互動涵蓋了數字期權的“識別-開發-實現”與數字債務的“生成-評估-解決”等不同階段，企業在開發和實現數字期權的過程中，隨時都有可能種植新的數字債務而加速數字期權的實現，從戰術上獲得更經濟實惠的升級后果。與此同時，數字債務的堆積也有可能阻礙數字平臺進一步開發和實現數字期權的能力，因此企業有必要對數字債務進行及時的評估清除。但是，盲目解決數字債務也有可能不利于數字平臺的整體發展。因此，企業在數字平臺開發過程中有必要充分利用數字期權與數字債務“雙刃劍”機制，一方面，在進行數字平臺的投資決策時有必要權衡數字債務解決與數字期權開發之間的先后順序，做到有序投資，另一方面，可以考慮聘請外部專家解決冗余的數字債務，從而做出最適合數字平臺發展的戰略投資決策。

在數字平臺的投資發展過程中，企業通常會面臨著數字期權價值和數字債務風險之間的權衡困境。不確定性環境下的數字平臺投資，可能產生大量的數字期權價值；而數字平臺投資完成的產品與服務質量上的缺陷，則有可能產生大量的數字債務風險。在高數字期權低數字負債的情況下，企業數字平臺的價值通常會增加，反之會減少。數字期權價值對數字平臺來說通常都會起到正向促進作用，而數字債務風險一般情況下則會起到反向的減損作用。這就迫使企業在進行數字平臺相關投資時，不得不面臨著數字期權價值和數字債務風險之間財務戰略決策的問題。例如，對于具有較大市場潛力的數字平臺來說，壓縮開發時間將是獲得增長數字期權的重要保障，但壓縮開發時間同樣也會帶來數字債務的上升。我們認為，數字期權價值和數字債務風險之間存在構建數字平臺持續競爭力的四種策略（見圖2）。

（1）期權約束型策略

這種情況下，數字平臺通常既不擁有太多的數字期權，也不擁有太多的數字債務。這表明該類型數字平臺未來的發展潛力較弱，且需要繼續完善的地方也不多。在該狀態下，企業受到現有的設計潛力限制，由于不受遺留的代碼限制或兼容性要求，具備較強的開發數字期權潛力。企業可以通過識別企業的信息需求，投資與數字平臺產品需求相關的數字技術來開發更多的數字期權。根據“雙刃劍”交互機制，企業在最初開發數字期權時將不可避免地產生數字債務問題，企業技術人員在對數字平臺進行開發的同時有必要充分考慮未來數字債務清償問題，以免產生不必要的數字債務。本文認為，該策略適用于數字平臺基礎薄弱的企業，特別是傳統企業數字化轉型初級階段。

海爾最初為一家傳統制造企業，為了以最快的速度滿足用戶需求，成立了開放式創新服務平臺HOPE（Haier Open Partnership Ecosystem，簡稱HOPE）和工業互聯網COSMOPlat 平臺。一方面，海爾推行“人單合一”的戰略，摒棄了傳統的科層制，變身為沒有層級限制的開放創業平臺，組織流程也由串聯變為并聯，極大地增強了流程廣度與流程深度上的數字期權。另一方面，海爾將智能產品作為連接件，通過“電器-網器-網站”的數字化轉型有效激發員工與用戶創造力，數字平臺成為多邊用戶實現創新創造的交流生態圈，創造了更多知識廣度與知識深度的數字期權。海爾作為傳統制造企業的典型代表，從一家傳統企業轉型為海爾智家，成功擺脫數字期權約束的困境，開發出大量可用的數字期權，并最終為其帶來豐厚的生態收入。

（2）債務約束型策略

這種情況下，數字平臺通常既擁有大量的數字期權，也含有大量的數字債務。這表明該數字平臺具有廣闊的未來發展潛力，但目前還不夠完善，從而含有大量的技術缺陷。此時，企業應該首先加大力度彌補數字技術的缺陷，同時盡快兌現數字平臺所擁有的數字期權。在數字債務約束狀態下，企業具有較高的數字期權戰略潛力，卻受到解除數字債務成本的限制，企業發布新產品或新功能以響應市場需求的能力受到限制，需要大量的投資用以清理代碼庫或解決現有模塊之間的不兼容性之后才能開始新的數字期權開發。根據“雙刃劍”交互機制，數字平臺改善數字債務的同時也有可能錯過數字期權的實現時機，該狀態下的企業雖然擁有較高的數字期權作為支撐，但也需謹慎權衡二者之間的輕重做出適合內外部競爭環境的戰略決策。本文認為，該策略適用于具有一定數字平臺基礎且市場潛力較高的數字企業。

Supercell是芬蘭的一家移動游戲公司，這個北歐擁有技術基因的企業一誕生就開發出《憤怒的小鳥》等多個爆款游戲，從業人員超過3000人。然而，公司平臺弊病很快開始浮現：傳統的管理結構是金字塔形的，由于開發人員繁多組織層級復雜，產品和服務創新無法緊跟市場需求，導致數字債務累積，一些重金開發的游戲可能在多年后被推倒重來。隨后，公司管理者進行了“中臺戰略”的改革，采用倒三角的模式組織團隊，將員工縮減到200多名，一個游戲的核心研發人員通常只有4-5個，且開發團隊對產品具有自主決策權，產品開發過程與用戶需求直接掛鉤，幾乎沒有管理層介入。通過實施中臺戰略，企業成功賦能數字化平臺對組織結構的全面升級，整合產品技術和數據能力，形成了“大中臺，小前臺”的組織體制。數字平臺共享服務架構的建設使得Supercell公司擺脫了以往“煙囪式”系統建設方式所帶來的種種發展桎梏，在解決以往殘留數字債務的同時創造了大量的流程導向與知識導向的數字期權。與此同時，數字平臺豐富的數據積累（知識導向的數字期權）有效降低了業務試錯成本（需求數字債務）。最終，通過評估與解決已有數字債務間接促進數字期權的開發與實現，企業通過一個協同中臺快速走出數字債務約束困境，在廣度和深度上不斷擴張數字期權。Supercell公司所創造的“中臺戰略”后來成為國內多家互聯網公司改革的靈感。

（3）債務清償型策略

這種情況下，數字平臺通常積累大量數字債務，但并不擁有較高的數字期權。這表明該數字平臺未來的發展潛力較弱，但需要繼續完善的地方卻很多，數字平臺處于低質量狀態。此時，企業應該加大力度彌補現有數字技術的缺陷，對其所隱含的數字債務進行清償。由于企業在低質量狀態下開發數字平臺的市場需求機會有限，且行使數字期權成本較高，企業管理者應當多關注數字債務評估與解決，通過解決數字債務間接促進數字期權的開發和實現。根據“雙刃劍”交互機制，企業既可以探索開發新的數字期權以解決舊的數字債務，亦可通過解決數字債務問題促進數字期權的生成。本文認為，當企業已經具有數字平臺基礎卻收效甚微時可以考慮采用債務清償型策略。

2013年，GE采用工業互聯網平臺 Predix試圖稱霸整個工業互聯網行業，卻反而陷入了數字債務困境，追其原因是因為最初該平臺似乎只是內部軟件作坊，其信息需求與主要收入來自于集團內部各業務部門或付費的合作伙伴（而非外部用戶），GE Digital作為獨立的部門不但沒有創造出理想中的數字期權，反而增加了企業軟件業務部門的成本，因而無法為集團帶來預期的財務回報。Predix平臺并沒有期望中的表現，反而積累了大量的數字債務。在意識到數字債務高且數字期權不足的現狀后，GE為自己設計了三步走的數字化業務發展路徑：“GE For GE、GE For Customers、GE For World”，在積極解決數字債務問題的同時進行大刀闊斧的數字期權開發。

（4）期權執行型策略

這種情況下，數字平臺通常擁有較高的數字期權，同時擁有較少的數字債務。這表明該數字平臺的發展相對完善，且具有較高的市場發展潛力，數字平臺處于高質量狀態。此時，企業數字平臺已在市場上往往具有較強的創新意識和平臺領導地位，企業應加大數字技術投資，盡快兌現數字平臺所擁有的數字期權價值。由于高質量狀態下的企業隨時有可能改變狀態，企業管理者更應該靈活運用數字期權與數字債務的“雙刃劍”交互機制，持續解決數字債務間接促進數字期權的開發和實現，積極促進數字期權價值的實現，抓住市場機會進而影響更廣泛的數字生態系統，盡可能長時間保持在高質量狀態，最大程度實現其數字期權價值。根據“雙刃劍”交互機制，實現數字期權的同時也不可避免地會增加數字債務，數字平臺此時較低的數字債務狀態也為數字期權的實現創造了良機。本文認為，該策略適用于有一定數字平臺基礎與行業地位的企業，特別是尚未創造利潤的數字企業巨頭。

京東起初一直處于虧損狀態，即便未能盈利，平臺早期依然識別與開發了大量的數字期權，股價與市盈率屢創奇高，并依托于其先進的運營模式、良好的用戶體驗和較高的行業地位，屢次融資成功。京東在初期通過拼命燒錢開始快速成長做大規模，在增強數字期權的同時保持較低的數字債務。一方面，京東將資金投向了物流倉儲、智能機器人、京東金融等多個領域，最大化數字期權價值。另一方面，京東平臺不斷提高服務質量，通過對消費者做出大量讓利，京東平臺增強了用戶規模與用戶黏性，積極評估與解決需求數字債務。2018年，京東全年經營虧損26億元人民幣，而2019年，京東全年經營利潤實現了扭虧為盈，達到90億元人民幣。京東平臺直到2019年才開始扭虧為盈實現數字期權價值，成功實現從“值錢不賺錢”到“既值錢又賺錢”的飛躍，打了一次漂亮的翻身仗。

數字平臺是數字時代企業市場競爭的重要載體。企業需要結合數字平臺現狀合理設計競爭策略，充分利用數字期權與數字債務之間的交互機制進行有效的戰略性投資，選取最優的數字平臺競爭策略用以協調企業長期與短期戰略行為之間的關系，從而在動蕩環境中獲取持續競爭優勢。數字期權與數字債務的有機融合為企業數字平臺競爭戰略提供了新的視角。為了在數字時代保持競爭優勢，企業需要定期更新數字平臺及基礎設施、創新其業務流程和產品服務，通過數字期權的“識別-開發-實現”與數字債務的“生成-評估-解決”以及二者之間的交互機制，結合自身情況在期權約束型、債務約束型、債務清償型與期權執行型四種數字平臺策略中做出合理選擇，分析不同情形下的數字平臺價值優化路徑以及特定情形下的數字期權價值和數字債務風險之間的平衡策略，企業可以對數字平臺利用現有機會的能力進行判斷，從而更好地挖掘數字平臺潛在的數字期權價值，規避潛在的數字債務風險。

基金項目：北京市社會科學基金重點研究項目“北京產業數字化升級的微觀實現機制研究”（20GLA073）