中小企業并購重組中的相關風險及應對措施

◆高心竹

一、引言

中小企業是我國市場經濟的重要組成部分，相對于大型企業，中小企業往往面臨著更多的經營風險，部分中小企業為擴大經營管理規模、提升綜合競爭力、優化企業資本構造，紛紛采取并購重組手段，實現對企業經營管理的優化。由此可見，并購重組是一項高效益的活動，但同時也是一件高風險的活動，相關人員應當加強對中小企業合并重組中的風險分析與風險控制，讓中小企業能夠在并購重組的過程中站穩腳跟。

二、中小企業并購重組概述

并購重組是我國市場經濟體制改革后形成的一種交易活動，該交易活動能夠保留原始企業法人資格，或重新建立多企業法人資格，在活動完成后，一方企業能夠充分把握另一方企業的經營情況。企業在展開并購重組活動時，通常會采用以下兩種方法：其一，資產交易，其二，股權交易[1]。企業開展并購重組活動的原因有多種，但主要目的集中于提升企業的經濟效益、擴大企業的經營規模、提升企業的市場競爭力，保障企業的持久穩定可持續發展。

三、中小企業實施并購重組過程中面臨的主要風險

（一）融資風險

融資風險是中小企業開展并購重組過程中較易面臨的風險，這些風險集中于企業并購重組財務風險范疇內。中小企業在開展并購重組活動時，首先應當準備大量的資金，保障并購重組活動的順利實施，但中小企業的資金往往有限，無法充分滿足并購重組活動的需要，因此在這一過程中，不少中小企業都會采取多種手段統籌資金，為并購重組活動的開展提供穩定可靠的資金來源。但不管是采用外借資金的手段，還是采用出售資產的手段，都會對企業資金框架帶來影響，進而為企業帶來融資風險。

（二）信息風險

一般情況下，中小企業在開展并購重組活動前，都會對被并購企業的具體情況展開詳細的調查，充分掌握被并購企業的真實的財務狀況與運營情況，為并購重組價格評估工作提供依據。但在實際開展這一活動的過程中，常出現被并購企業的主觀道德與客觀信息不相符的情況，為企業帶來信息風險。例如，被并購企業為謀求利益，更改或隱藏部分重要信息，這就會為企業帶來一定的損失。

（三）協議風險

目前我國市場經濟快速發展，中小企業在開展并購重組的過程中，應當嚴格遵循我國相關流程與法律進行，在法律的要求下簽署相關文件，并嚴格執行。在這個過程中，若企業未依據相關標準展開并購重組，或對并購重組協議的執行不力，就會造成兩家企業之間出現矛盾，甚至引發經濟訴訟。現實中不少并購重組案例都是由于并購重組協議不合理或參與企業出現違反相關法律標準的情況，導致并購重組失敗。例如，某企業為醫藥對外貿易企業，在對某小規模醫藥企業展開并購的過程中，因并購協議內容不夠規范，為企業帶來了較為嚴重的稅務壓力，進而導致了并購重組活動的失敗。

（四）資源風險

并購重組活動中的并購主體在對被并購企業執行并購方案后，被并購企業中的核心人員往往會出現流失的情況，導致并購主體不得不在接收被并購企業后，對企業人才開展重新培育，耗費大量的人力、物力、財力，為企業帶來本可避免的損失，這在我國中小企業并購重組活動中十分常見。相關調查顯示，并購重組活動中出現人力資源流失的根本原因集中于企業沒有全面貫徹被并購企業的運營理念、受到其他離職員工的影響以及并購之后員工薪資待遇減少等。人力資源的流失會為并購重組企業帶來極為不利的影響，尤其核心人員的流失很有可能導致企業重要資源的泄漏，為企業帶來難以挽回的經濟損失[2]。

四、對中小企業并購重組風險的控制措施

（一）做好融資風險把控工作

企業在執行并購重組方案時，應當對企業并購重組中需要的資金有充分把控，同時仔細分析企業內部的資金情況，實現對融資風險的全面把控。具體而言，企業可以采取以下手段：其一，拓寬企業的融資渠道。近年來我國市場經濟高速發展，國家不斷為中小企業提供豐富的融資渠道，例如放寬了對中小企業信貸的要求等。因此，并購企業應當充分借助國家頒布的相關政策，開拓融資渠道，控制融資風險，為企業平穩開展并購重組保駕護航；其二，均衡并購企業的融資框架，緩解企業并購重組過程中轉變企業資本框架，加劇財務風險。針對這一點，企業在設定并購融資方案的過程中，應當均衡管理企業內部的資金以及所有者權益關系，最大限度降低企業資金框架，改變對企業帶來的影響，減少融資風險的發生幾率。

（二）加強對被并購企業相關信息的核查

在選擇被并購企業的過程中，應當遵循價值原則，加強對被并購企業相關信息的核查，明確了解被并購企業是否存在相關風險，防止被并購企業故意隱瞞相關經營、財務狀況，給企業的今后發展造成不利影響。企業應當加強對被并購企業的綜合核查，設計全面的核查范疇，盡可能完整分析被并購企業的運營狀況與財務信息，從財務并購的視角出發，分析并購之后企業的發展趨勢，保障企業的健康穩定發展，在完成對并購企業的核查與選擇之后，應當在保證并購企業現有資產的情況下設計并購方案，實現企業的健康發展。

（三）科學制定并購協議

企業在開展并購重組活動時，不應當隨意制定并購方案，應在結合企業各項具體情況的基礎上設計科學、合理的并購方案，并在方案執行環節中徹底滿足約束要求。這些約束要求主要集中在以下三個方面:其一，簽署對應的并購協議，長期債務協議會對企業的并購重組活動起到一定的約束效果，企業應結合自身在并購重組中的需求，向債務人明確告知實際情況，并簽署對應的并購協議書；其二，在整個方案的實施過程中，企業應當嚴格遵循國家相關法律規范；其三，企業資金的流動情況也會直接決定并購方案是否能夠依據原始規劃標準執行，在并購方案實施后，為保證企業流動資金能夠滿足企業自身的要求，企業應當對資金流動數額制定嚴格的標準。另外，在并購方案實現后，企業應當對被并購企業債務狀況進行制約，這一點也應當在并購方案設計中體現出來，企業應當綜合思考自身實際的財務情況，并在協議書中標注債務償還計劃。

（四）加強對并購環節中的資源管理

加強對并購環節中的資源管理也能夠促進企業運營水平的提升、增強企業的市場競爭力、擴大企業的運營規模，為企業帶來更多的經濟效益。在這一過程中提到的資源主要包括企業的高新技術以及相關的優惠政策，其中高新技術是企業穩定發展的原動力，對企業的市場競爭力具有直接的影響力。因此，在開展并購重組活動的過程中，企業應當將技術創新作為重點注意的部分。相關優惠政策是企業實現運營規模擴充的切入點，企業應當及時借助國家頒布的優惠政策，提升企業的自我價值。總之，在開展并購重組工作的過程中，企業應當將高新技術與優惠政策應用到位，提升并購結果的理想性[3]。

（五）強化企業運營管理整合

被并購企業在并購重組工作完成后，應當及時轉變運營戰略，此時多數企業主都會將短期效益當做核心標準，在市場競爭不斷加劇的今天，被并購企業應當科學調整運營標準，以企業的長期效益為導向，集中企業運營實力，大力發展自身的優勢，快速轉變財務經營情況，優化企業的各項財務指標，有效規避財務風險。同時，被并購企業還應當全面擴充、創新產品類型，不斷開發規劃新型產品，延長產業鏈，提升產品的品質，提升并購完畢后企業的整體效益。為充分落實“增加收益、減少虧損”的目標，企業應當對被并購企業的產品以及價格彈性進行充分的思考，并購企業在并購完畢后，應當及時調整產品價格，及時轉變生產工藝，對當前的工藝成本以及產品價值展開綜合評估，不斷優化工藝技術，在減少成本投入的同時提升企業的競爭力。另外，被并購企業應當及時強化自身的市場營銷實力，依據市場發展的需求，提升自身的市場營銷力度，創新營銷方式，提升產品在市場中的占有率，獲取理想的經濟效益。

五、結語

綜上所述，并購重組工作自身存在一定的繁瑣性，操作難度較大，尤其是針對中小企業并購重組活動而言，企業將面臨諸多的融資風險、信息風險、資源風險與協議風險。因此中小企業應當緊密結合自身的發展需求，對被并購企業展開合理的選擇與核查，科學設計并購重組方案，采取混合型并購方式，加強對并購過程中風險的評估與控制，保證企業的穩定運營發展。