輕資產運營模式下安踏財務戰略研究

□文/龍冠成 吳寶宏

（佳木斯大學經濟與管理學院 黑龍江·佳木斯）

［提要］輕資產運營模式是企業內部管理過程中一種全新的內部管理模式。在輕資產運營模式下，企業能夠提升資產的利用率，保證資產優化配置，提升企業經營效益。本文以安踏為例，對于目前企業在輕資產運營模式下的財務戰略進行研究與分析，希望幫助企業在激烈的市場競爭中獲得更好的發展。

輕資產是20世紀末提出的一種全新的企業管理理念，與傳統的企業管理理念不同，輕資產主要是針對資產的資金占用情況而言的。傳統經營模式下，企業的經營需要購置大量的資產、廠房，這些行為都會影響企業的資金運行，對于企業發展造成不利的影響。輕資產主要是指品牌、商譽、人力資源等項目，這些項目在企業中占有重要的地位，但是占用的資金量相對較小，對于企業經營發展具有非常重要的影響。輕資產具有靈活便捷的特征，雖然占用的資金有限，但是它能夠給企業帶來的經濟效益卻較高。

一、輕資產模式的內涵

（一）輕資產模式的內涵。輕資產模式是企業制定的一種以價值為中心的經營戰略，企業在經營過程中不斷地提升資產能夠給企業創造的價值，企業自身在經營過程中應不斷地減少資本投入，最終實現以最少的資金創造最大的價值的經營目標。輕資產模式主要側重于通過建立軟實力來提升企業的經營實力，保證企業更好的運行，讓企業的經濟效益能夠不斷地提升。

（二）財務戰略理論下輕資產模式的動因與不足。輕資產運營模式下的財務戰略能夠實現企業內部資源的優化配置，提升企業的經濟發展動力，有利于企業更加長期穩定的發展。這是企業在輕資產管理模式下制定財務戰略的動因。但是在輕資產運營模式下，企業的財務管理戰略中還存在一定的問題，影響了財務戰略的科學性，主要表現為：第一，生產方面的投入少，研發營銷的投入多，使得財務戰略失衡；第二，風險沒有實現轉移。在輕資產運營模式下，企業為了節省管理成本，一般都采用外包的形式實施產品的生產工作，企業在外包的過程中沒有把風險轉移，因此企業的風險增加了。

二、輕資產運營模式下安踏財務戰略現狀

（一）安踏投資戰略現狀。輕資產運營模式下，安踏在制定投資策略的過程中更加傾向于那些輕資產占比比較大的公司，安踏的管理者認為這樣的公司擁有更多的發展潛力，因此其投資價值比較大。針對于內部投資，安踏把大量的資金投入到了品牌建設，在日常的經營過程中不斷地提升服務質量，保證企業的品牌形象不斷地提升。安踏要求所有的員工都要進行微笑服務，以利于企業更好的發展。同時，企業開始加強對產品研發的重視，研發的鞋子的質量與舒適度不斷地上升，這對于提升客戶滿意度，提高企業產品的市場占有率起到了非常積極的效果。目前來看，安踏近幾年來的無形資產的價值呈現上升趨勢，這主要是由于安踏加強了對于輕資產的投入，加大了品牌建設，通過對無形資產的投入提升企業的市場競爭力，由2015年的4.78億元提高到2020年的15.79億元。但是從盈利能力上看，2020年安踏出現了較大程度的下降，從2016年的26.32%下降到23.41%。

（二）安踏籌資戰略現狀。自安踏采用輕資產運營管理模式以來，公司的財務戰略發展日趨完善，籌資金額不斷增加，籌資速度也在不斷地加快，側重于債券融資。但是，公司在實施輕資產商業模式后，籌資金額不是非常的穩定，其中2016～2020年新增借款金額分別為9.38億元、1.48億元、11.65億元、77.33億元、9.64億元；償還借款金額分別為13.30億元、9.75億元、1.57億元、12.98億元、43.07億元；2020年發行債券86.76億元，2020年贖回/償還債券2.00億元，這5年已付利息（融資）分別為2，215.10萬元、3，069.00萬元、1544.20萬元、1.10億元、1.52億元。可見，安踏這些年來融資金額較高，而且償還借款的支出也較多，這說明其主要以債務融資為主，但是也承擔了巨額的償債支出，進而財務風險較高。

（三）輕資產運營模式對安踏營運資金戰略的影響。為了能夠保證企業更好的發展，安踏一直保持著高現金流的運營資金管理戰略，通過采用這種相對保守的資金戰略，很好地保證了企業的平穩發展。但是，這種方式也有其局限性，不利于企業更快的發展，對于企業經濟管理效益的進一步提升造成了非常不利的影響。安踏在應用輕資產運營模式后，企業管理者轉變了資金管理戰略，2016～2020年存貨增加金額為2.86億元、7.25億元、7.29億元、15.47億元、12.53億元；應收賬款增加金額為4.70億元、10.46億元、8.99億元、16.92億元、3.04億元；安踏明顯提高了存貨和應收賬款的規模，輕資產營運模式下，安踏公司傾向于大幅提高產出和促銷政策，開始采用相對激進的運營資金管理戰略，但這不斷提升了資金運營風險。

三、安踏輕資產運營模式下的財務戰略風險

（一）融資結構不科學。在輕資產運營模式下，安踏主要是依靠內部融資，內源融資完成后，企業的現金相對短缺，不利于企業的運營資金的管理，企業資金鏈不是非常的穩定。企業股東為了保持控股權利，不對外進行股權融資。為了降低償債風險，不對外借款。內源融資有效地保證了企業的財務安全以及股權資本結構的穩定性。但是對于企業的資金鏈有著非常大的影響。隨著安踏的品牌形象不斷地優化，公司內部需要不斷地進行產品研發，通過提升產品質量、降低產品價格來保證企業能夠在激烈的市場競爭中獲得更好的發展。但是這種發展戰略需要企業投入大量的資金，這種資金的投入是一個持續的過程，與企業投資廠房以及其他設備具有本質的區別，如果這種輕資產投資失敗，企業連最基本的成本都無法收回。這樣的環境下，安踏面臨的經營風險就會增加，這對于企業發展而言是非常不利的。另外，長期維持低價高質的產品策略，使得企業的經營效益不是很高，內部資金不足，企業的經營壓力大。一味地追求輕資產的增值，不關注企業的經濟利益，非常不利于企業長期穩定的發展。

（二）營運資金不足。在輕資產運營模式下，企業取消了自己的生產線，主要通過外包實現企業的生產經營活動。安踏主要負責產品的研發與運營，這是企業應用輕資產運營模式的一種表現。但是，安踏在采用了輕資產運營模式后，隨著產品銷售數量的增加，企業的產量不能有效地滿足需要，為了保證企業的銷量得到充分地滿足，企業開始不斷地尋找新的生產廠商，但是生產部門生產的產品質量與安踏的要求存在很大的差異，因此企業的品牌形象受到了影響。由于質量下降，產品銷量受到影響，反而造成產量過剩的現象。大量的資金不能及時地回流，使得企業的運營資金被占用，無法很好地進行日常的運行。

（三）缺乏對于市場進入者的防御。安踏在應用了輕資產運營模式后，產品質量取得了有效地提升。通過輕資產運營模式，安踏的生產成本不斷地降低。而其他服裝企業也開始效仿其成功經驗，應用輕資產運營模式搶占更多的市場。安踏所在的市場進一步的細化，原有的市場競爭優勢不斷地弱化，企業的發展面臨困難。再者，安踏生產的鞋類產品具有很強的舒適度，因此在市場中獲得了良好的評價。應用了輕資產運營模式后，企業的產品質量進一步提升，價格保持在原有的水平，安踏市場銷售數量不斷地提升。很多鞋類生產企業開始模仿安踏的產品，市場上的高仿產品增多。安踏不僅要面臨其他品牌企業的競爭，還要應對市場中的高仿企業，這對于企業發展非常的不利。而安踏并沒有像李寧公司那樣積極在產品文化上大做文章，即沒有推出國潮風系列等提升企業品牌價值的措施，導致近年來盈利能力下降。在輕資產運營模式下，企業的財務戰略應該加強對于市場進入者的防御，提升市場防御能力，通過這種方式來提升內部管理的水平，保證企業財務戰略更加的科學合理。

四、安踏如何應對輕資產商業模式下的財務戰略風險

（一）進一步優化融資結構。在輕資產運營模式下，企業進行融資的過程中應該加強對于融資結構的重視，有些情況下企業需要進行債權融資，但是在考慮債權融資的過程中，需要考慮融資債務風險，為了降低債權風險，企業應該采用多元化融資結構，緩解內部融資壓力，有效的優化融資結構，保證融資效率，提升融資規模。另外，為了保證企業資金的持續性，企業應該建立可持續的發展計劃，在提升企業產品研發效益的基礎上進行研發投入，保證企業的研發擁有更多的資金來支撐。通過持續的發展計劃能夠保證企業內部增長率的提升，通過內源融資能夠保證企業的股份不被稀釋，同時還能夠有效地保證企業更好的發展。

（二）提升對產品質量的監督管理，保證運營資金及時回籠。輕資產商業環境下，企業想要獲得更好的發展，需要加強對產品質量的監督與管理，提升資金管理效率。為了讓企業的資金能夠保持正常的運轉，安踏在外包生產線的過程中，應該加強對于產品質量的監督與管理，保證企業產品質量能夠達到統一的高標準。在輕資產商業模式下，通過提升質量能夠保證消費者的認可，從而提升安踏的品牌效應，增加產品銷售數量，這樣的情況下公司的資金就能夠得到及時地回籠，降低安踏財務戰略管理中的資金鏈斷裂的風險。綜上，通過對于產品質量的監督與管理，能夠加強員工對于質量問題的重視，提升企業的產品質量管理水平。

（三）集中優勢資金，建立產品差異化。輕資產行業模式下，企業的產品被越來越多的人關注，為了能夠在激烈的市場競爭環境下獲得更好的發展，安踏在實施財務戰略的過程中應該注重產品差異化的投入，建立與其他企業有著明顯差別的財務戰略目標，保證企業的產品差異化能夠不斷地提升。同時，企業在制定財務戰略的過程中，需要加大對于產品差異化的投入，把企業優勢資金集中于產品研發，研發出區別于市場產品的特色產品，保證企業的市場占有率能夠不斷地提升。對于服裝行業而言，產品的差異化不僅體現在外形上，還體現在鞋子的舒適度上，因此在研究開發新產品的過程中，不僅要注重外形方面的差異化，還要主張客戶體驗方面的差異，只有從這兩個方面與其他企業之間拉開差距，才能保證企業產品的市場競爭能力。通過申請專利能夠很好地保護安踏的品牌形象，如果權益受到傷害就能夠在第一時間獲得法律的保護，有效防止其他惡意競爭者給企業帶來的經濟損失。

五、結論

總之，企業應用輕資產商業模式對于企業長期穩定的發展具有非常重要的意義，因此企業需要加強對于輕資產的應用，保證企業能夠在日常的經營管理中獲得更好的發展。但是，在應用輕資產商業模式的環境下，企業需要重點關注企業財務戰略管理中存在的問題。輕資產商業模式是未來的發展趨勢，企業想要獲得更好的發展必須要加強對于輕資產模式的應用，保證輕資產模式下企業財務戰略管理水平的提升。