“明股實債”在企業(yè)財稅處理中的爭議

□文/張春平 阮茹峰 李 晗

（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學財政稅務學院 北京）

［提要］隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，各種創(chuàng)新型投融資模式層出不窮，其中“明股實債”便屬于企業(yè)投融資過程中實踐出的一種新型金融交易工具。由于其在投資方式、收益條件等內(nèi)容的設計較為復雜，加之在稅法中對“明股實債”問題尚未形成較全面的規(guī)范處理文件，因此其在財稅實踐中的處理方式依然存在爭議。本文通過分析現(xiàn)有財稅政策，分別站在投資企業(yè)與被投資企業(yè)角度分析其面對“明股實債”問題不同的處理方式，并分析其中的涉稅風險，意在助力相關法規(guī)不斷完善。

一、“明股實債”問題分析

“明股實債”作為兼具股權融資與債權融資的新型融資方式，在稅務處理方式上備受關注，目前存在的主要問題有：

（一）各部門對“明股實債”定義不同。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會規(guī)定，“明股實債”是指投資回報不與被投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績掛鉤，不是根據(jù)企業(yè)的投資收益或虧損進行分配，而是向投資者提供保本保收益承諾，根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益，并在滿足特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權或者償還本息的投資方式，常見形式包括回購、第三方收購、對賭、定期分紅等。而中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會規(guī)定，“明股實債”是指投資方在將資金以股權投資方式進行投資之前，與資金需求方簽署一個股權回購協(xié)議，雙方約定在規(guī)定期間內(nèi)，由資金的使用方承諾按照一定的溢價比例，全額將權益投資者持有的股權全部回購的結(jié)構性股權融資安排。與此同時，國家稅務總局發(fā)布公告規(guī)定：混合性投資（即明股實債）是指兼具權益和債權雙重特性的投資業(yè)務，并指出同時滿足規(guī)定中的5項條件時，投資方持有期間取得的利息收入，應當按照協(xié)議約定的應付利息時間確認收入的實現(xiàn)，計入當期應稅所得額并計算納稅。綜上不難發(fā)現(xiàn)，由于“明股實債”問題具有復雜性，不同部門側(cè)重點各有千秋，因此對其定義亦有所區(qū)別，這將導致實務處理中糾紛的產(chǎn)生。

（二）“明股實債”的稅務處理規(guī)范不清晰。目前，稅務機關對“明股實債”這一金融交易工具的處理依據(jù)主要來自于2013年41號公告中的政策內(nèi)容，然而該公告存在有待完善之處。一方面對比中基協(xié)與銀監(jiān)會，該公告對“明股實債”問題的定義較為模糊，這可能引發(fā)稅收爭議，增加納稅人納稅風險；另一方面該公告僅從企業(yè)所得稅處理方面進行了相關規(guī)定，并未提及其他稅種的處理方式，因此使得實務處理中存在納稅人處理方式不統(tǒng)一的問題，可能引起稅源流失。因此，“明股實債”問題，尤其是在稅務處理方面，亟須梳理清楚并完善相關政策。

二、“明股實債”稅會處理

（一）會計處理。企業(yè)應當根據(jù)投資協(xié)議的實質(zhì)，將相關資產(chǎn)確定為債權投資或權益投資，并按照新金融工具準則的相關規(guī)定進行處理。

（二）稅務處理。根據(jù)國家稅務總局公告2013年第41號的規(guī)定，企業(yè)進行混合性投資業(yè)務同時滿足文件列舉的5項條件時，投資企業(yè)應當于被投資企業(yè)應付利息的日期，確認收入的實現(xiàn)并計入當期應納稅所得額。而被投資方的相關利息支出，需要根據(jù)國家稅務總局公告2011年第34號第一條的規(guī)定，“按照金融企業(yè)同期同類貸款利率計算的數(shù)額部分”可以在稅前扣除；如果投資雙方屬于關聯(lián)企業(yè)，計算稅前扣除金額時還應當注意《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》及其實施條例以及財稅［2008］121號中關于關聯(lián)企業(yè)債資比例的相關規(guī)定。對于被投資企業(yè)贖回的投資額，投資雙方應于贖回時，將贖價與投資成本之間的差額確認為債務重組損益，分別計入當期應納稅所得額。

三、“明股實債”案例分析

在“明股實債”問題中，爭議主要存在于增值稅與企業(yè)所得稅的相關處理中，本文將分別站在投資企業(yè)與被投資企業(yè)的角度，對可能涉及的財稅處理與爭議問題進行討論分析。

［案例］2×19年1月1日甲、乙公司（均為非金融企業(yè)）為進行戰(zhàn)略合作投資設立丙公司，投資協(xié)議約定：甲、乙公司各投資2，000萬元，持股比例各50%，乙公司每年收到固定收益不低于6%，當丙公司利潤超過1，000萬元時，超額部分可分得其中的35%，不派駐董事，不參與公司管理，對丙公司凈資產(chǎn)不享有所有權。

根據(jù)合同協(xié)議，當年末丙公司向乙公司（一般納稅人）支付利息150萬元（按照銀行同期金融機構貸款利率計算為120萬元，同時債資比未超過2∶1）。投資滿五年后，丙公司以1，200萬元進行回購。對于上述情形，乙、丙公司在會計和稅務上應當如何處理？根據(jù)案例相關描述，筆者作如下分析：

（一）乙公司（投資企業(yè)）的財稅處理。對于乙公司，由于協(xié)議約定“不派駐董事、不參與公司管理、對丙公司凈資產(chǎn)不享有所有權”，因此會計上將投資款項作為債權投資，按照新金融工具準則的規(guī)定進行核算；但稅務上對于投資所得性質(zhì)的界定可能存在爭議，爭議焦點主要在于應當將其界定為利息收入所得還是股息紅利所得，不同的定性結(jié)果將會影響增值稅和企業(yè)所得稅的計算和繳納。

1、增值稅。在持有期間，乙公司收到的按照固定利率計算的收入部分，名義上為投資產(chǎn)生的收益，但實質(zhì)上構成借款利息收入。如果將其作為利息收入，根據(jù)財稅［2016］36號、財稅［2016］140號的規(guī)定，應當按照貸款服務對其全額繳納增值稅；如果將其視為股息紅利收入，那么根據(jù)財稅［2016］140號的規(guī)定，金融商品持有期間（含到期）取得的非保本的上述收益，不屬于利息或利息性質(zhì)的收入，不征收增值稅。

在回購時，乙公司收到的高于投資成本的部分應當作為貸款利息收入還是投資收益進行處理，增值稅相關規(guī)定對此并未作出明確規(guī)定，因此，如果按照形式要件將其確認為利息收入，應當按規(guī)定繳納增值稅；如果按照實質(zhì)要件將其確認為投資收益，則不屬于增值稅應稅范圍。

2、企業(yè)所得稅。國家稅務總局公告2013年第41號對“混合型投資”進行了范圍界定，并對企業(yè)所得稅的處理方式做出了明確規(guī)定：“混合性投資”同時滿足規(guī)定中的5項條件時，投資方乙公司持有期間取得的利息收入，應當按照協(xié)議約定的應付利息時間確認收入的實現(xiàn)，計入當期應稅所得額并計算納稅；被投資方丙公司進行贖回時，收到的贖回價款與投資成本之間的差額應當確認為債務重組損益，計入當期應稅所得額或者按規(guī)定進行稅前扣除，符合一定條件的可以適用特殊性稅務處理遞延納稅。然而，實務中對于不屬于41號文規(guī)定的“混合型投資”條件的行為在實務中對其的判斷依然存在爭議。對于存在爭議的投資形式，筆者認為在進行稅務判斷時可依據(jù)《企業(yè)所得稅法實施條例》第一百一十九條對債權性投資的解釋加以判斷。由于目前融資形式具有多樣性、收益具有多變性的特點，因此本文認為如果企業(yè)在協(xié)議中約定了未來期間一方給予另一方一定數(shù)額的“補償”，且該“補償”具有在預期的時間收到固定的收益的特點，則無論該“補償”形式如何，應將該筆投資界定為債權性投資，并將該筆收入計入應納稅所得額繳納企業(yè)所得稅。

（二）丙公司（被投資企業(yè)）的財稅處理。對于丙公司，會計上將利息支出150萬元計入財務費用，回購時按照新金融工具準則的規(guī)定進行核算；但稅務上對于這部分支出以及回購差額性質(zhì)的界定也可能存在爭議。

1、增值稅。如果丙公司將接受投資期間支付的款項作為利息支出處理，根據(jù)財稅［2016］36號相關規(guī)定，企業(yè)購進的貸款服務，以及與該筆貸款直接相關的投融資顧問費、手續(xù)費、咨詢費等費用，其進項稅額不得從銷項稅額中抵扣；投資期滿進行贖回時，根據(jù)金融商品轉(zhuǎn)讓的規(guī)定按照轉(zhuǎn)讓差額計算繳納增值稅，此時只能開具增值稅普通發(fā)票；但如果將贖回價款不高于本金的部分作為償還貸款、高于部分作為支付給投資方乙公司的“投資收益”，那么該筆收入不屬于增值稅征稅范圍，不需要繳納增值稅。

2、企業(yè)所得稅。丙公司接受投資期間支出的款項，如果將其作為“利息支出”處理，根據(jù)企業(yè)所得稅法及其實施條例的相關規(guī)定，丙公司可以按規(guī)定進行稅前扣除。需要強調(diào)的是可扣除比例需要同時考慮債資比以及銀行同期金融機構貸款利率，超過部分不得在稅前扣除。本題丙公司根據(jù)合同協(xié)議向乙公司支付利息150萬元，不超過按照金融公司同期同類貸款利率計算的數(shù)額的部分，也就是120萬元被準予稅前扣除，匯算清繳時應當調(diào)增應納稅所得額30萬元；如果將其作為“投資分紅”處理，則根據(jù)相關規(guī)定，丙公司不得進行稅前扣除，需要全額進行納稅調(diào)增。

如果按債權投資處理，匯算清繳時丙公司需在A105000《納稅調(diào)整項目明細表》第18行“（六）利息支出”：第1列“賬載金額”填報150萬元；第2列“稅收金額”填報120萬元；第3列“調(diào)增金額”填報30萬元。

如果按投資分紅處理，匯算清繳時乙公司需在A107011《符合條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權益性投資收益優(yōu)惠明細表》第7列“依決定歸屬于本公司的股息、紅利等權益性投資收益金額”填報150萬元。相應的，丙公司需在A105000《納稅調(diào)整項目明細表》第18行“（六）利息支出”：第1列“賬載金額”填報150萬元；第2列“稅收金額”填報0萬元；第3列“調(diào)增金額”填報150萬元。

投資期滿進行贖回時，根據(jù)41號公告的規(guī)定，丙公司應將贖回價款與投資成本之間的差額，在贖回當期確認為債務重組收益或重組損失，并在贖回當期計入應納稅所得額或者將損失在稅前扣除。

四、涉稅風險

從稅收原理角度考慮，乙公司與丙公司作為交易雙方，對于同一筆交易雙方的處理應該保持一致性，即如果乙公司將持有期間的收入作債權投資處理，丙公司需要將該筆支出作債權投資。但在實務中由于各個公司作為獨立個體存續(xù)、經(jīng)營，其賬務處理方式也相對獨立，因此可能存在一方按照債權投資處理，但另一方作權益投資處理。例如，上例中若乙公司將持有期間的收入做投資收益處理，在符合條件的情況下，可以適用免稅政策；同時作為支出方的丙公司如果做債權投資處理，則可以適用企業(yè)所得稅前扣除，這顯然是不合理的，但由于交易雙方的賬務處理方式相對獨立，使得這種不一致的處理結(jié)果存在一定的隱蔽性，如果不進行交叉稽核或者聯(lián)合申報，不易被稅務機關察覺，這就可能給國家?guī)矶愒戳魇У娘L險，也是“明股實債”處理中有待解決的問題。