基于A公司會計信息披露業績真實性過程分析研究

宋偉斌 常娟

摘? 要：依據A公司多年公開披露財報業績信息，從保上市資格不退市而具有業績管理動因邏輯出發，依據其階段性財務會計信息披露變化，分析A公司通過一系列會計操縱手段進行業績造假，得出其進行盈余管理行為背后階段性具體原因，進而推測出企業后續經營結果，且被實際后續業績結果得以驗證。針對長期全過程業績管理操縱行為，提出會計政策、會計估計變更限制管理，合理分類縮短年報披露法定期限，將可持續盈利能力納入退市指標，建立重點對象過程監督常態化機制等上市公司非正常財務業績管理防范對策。

關鍵詞：會計操縱業績造假;過程分析;會計政策;年報

中圖分類號：F272.923;F275? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? 文章編號：1671-9255（2021）04-0029-05

一、問題提出

會計信息質量的重要性毋庸置疑，雖然我國已有諸多上市公司會計信息質量要求方面的法律法規以及企業行為準則，但是財務會計信息造假問題依然比較嚴峻。近年來，康美藥業、瑞幸咖啡、獐子島等上市公司財務造假震驚資本市場，其會計信息造假的危害性極大，嚴重擾亂資本市場的正常運行，甚至會影響整個經濟社會秩序，阻礙我國實體經濟健康發展，需要加大對上市公司監督的力度，防范目前我國上市公司財務會計信息造假的現象。就當前資本市場的情況來說，識別與防范會計造假是研究的重要課題，通過財務分析對其進行研究是常用方法之一。雖然不同的財務報表分析主體進行分析因利益傾向差異而有不同的分析目的和側重點[1]，但歸納起來就是要滿足利益相關者決策與控制的需要。[2]從外部人以企業自身利益視角分析信息造假舞弊，與基于投資者、債權人、經營者等傳統財務分析視角不同[3]，針對全過程行為動機而設計針對性監管措施，對防范信息造假舞弊的發生更具有意義。本文將以A公司案例（注：為避免影響具體公司，報表數據已適當脫敏）為引，以公開財務報表數據為依據，剖析企業業績造假的動機、過程以及解決對策，為有效防止會計信息失真提供借鑒。

二、A公司公開財務業績情況

（一）A公司基本情況

A股份有限公司（以下簡稱A公司）是中國信息安全IC設計領域領軍企業和國家級高新技術企業，具有長期商用密碼的領先優勢。2000年源于國家“***”集成電路專項工程成立，十年后創業板上市，總部位于深圳，在北京、上海、武漢、西安、香港、新加坡、洛杉磯等國內外設有分支機構。A公司主要以技術創新為依托，通過提供高價值、高品質的IC產品與方案，積極推動行業和產業鏈的合作，創造多贏的商業模式。A公司主要銷售的是安全芯片類產品、通訊芯片類產品和電子元件產品的開發。上市時前景顯示較好，有成為科技股龍頭公司的潛力，但公司管理不力、股東紛紛減持，致使公司目前無實際控股人，瀕臨退市的邊緣。

（二）公開財務業績信息情況

1.A公司2017年度業績

A公司2017年報顯示營業收入6.96億元，與上年7億元基本持平;歸屬于母公司股東的凈利潤-4.9億元，與上年相比減少582%。影響業績重大事項主要是2017年公司合作產業基金的相關人員失聯，這對公司2017年度業績影響極為重大，子公司（B投資公司）據此計提減值準備5億元。

2.A公司2018年前三季業績

（1）2018年一季度業績

2018年第1季度實現營業收入1.96億元，較上年同期增加2.6%;歸屬于母公司股東的凈利潤1470萬元，較上年同期減少31.9%。雖然2018第一季度盈利，但公司認為存在：①不能快速高質量發展而失去戰略機遇期的風險;②研發投入難以獲得預期回報的風險;③應收賬款產生壞賬的風險;④由于市場環境因素而導致的存貨積壓滯銷的風險。

（2）A公司2018半年度業績

2018半年實現營業收入4.12億元，較上年同期增加15.24%;歸屬于母公司股東的凈利潤1240萬元，較上年同期減少72.43%。收入增加、利潤下降，公司認為主要原因：①主營業務利潤率下降;②公司計劃拓展新領域，研發投入增加，且加大對新興產業的投入，在一定程度上影響了企業短期利潤;③ C公司收入并入，其業績虧損。

（3）A公司2018三季度業績

2018年第3季度財報顯示，歸屬于母公司股東的凈利潤為2億元。2019年4月，公司重新公布第3季度財務報告顯示實現歸屬于母公司股東的凈利潤約為-3700萬元，調整前后變盈為虧且金額巨大。

3.A公司2018年年度業績預告

2019年1月底，A公司預告2018年扭虧為盈，預計盈利2000萬—2500萬元。業績影響因素主要有：（1）公司新收購的“C公司”納入公司的合并范圍影響。（2）2018年度C公司因原主要客戶出現償債風險而導致市場銷售不佳，加之宏觀政策與經濟環境的變化，導致C公司經營不善、效益欠佳，公司將計提相應的商譽減值準備。此外，公司將根據收購C公司《股權收購協議》業績補償條款來確認業績補償收益。（3）2018年度A公司因會計政策變更，對2018年投資性房地產公允價值變動部分確認為當期損益增加。

4.A公司2018年度業績預告修正

2019年2月底，修正2018年度公司業績預告，實現營業收入6.1億元，較上年同期下降12.1%;營業利潤-5.0億元，較上年同期下降4.0%;利潤總額-5.0億元，較上年同期下降4.4%;實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤-4.6億元，較上年同期增加4.9%;加權平均凈資產收益率-19.8%，同比下降2.3個百分點。公司解釋兩次披露業績預告存在重大差異的原因主要為：基于謹慎性原則，對大額應收賬款中部分應收款項壞賬計提比例大幅增加，預計增加應收款項壞賬準備金額約3.5億元;基于更為謹慎的原則對商譽各相關資產組進行減值測試，預計增加商譽減值準備金額約1.21億元。

5.A公司2018年業績

（1）A公司披露2018年度業績

2019年4月底，A公司公告2018年度年報，公司實現營業收入6億元，較上年下降13.37%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤-16.1億元，較上年下降231.76%。收入和利潤均下降的主要原因有：①2018年C公司業績較差，公司計提了大額壞賬準備，同時對收購C公司形成的商譽計提了大額商譽減值準備;②主營業務市場競爭日益激烈，毛利率逐漸降低;③公司加大對新興產業的投入，原有主營業務的占比大幅下降，毛利率與2017年相比均呈下降趨勢;④公司為實現多元化發展而投入大量研發成本且均處于研發階段，未形成有關成果，未能產生經濟效益。

（2）A公司2018年實提資產減值

A公司隨年報同時公告， 2018 年度計提資產減值準備的資產較多，主要為應收票據及應收賬款、其他應收款、存貨、可供出售金融資產、無形資產、商譽等，總計金額為16.78億元，減少了公司2018年利潤總額16.78億元。其中，計提應收票據及應收賬款壞賬準備7.75億元、其他應收款壞賬準備1.26億元、存貨跌價準備共計0.35億元。根據持股比例確認商譽減值準備5.76億元。

（3）A公司披露《關于前期會計差錯更正的公告》

2019年4月底，A公司隨年報同時披露了前期會計差錯的更正事項，主要為2018年第3季度報告會計差錯更正：對2018年投資性房地產的后續計量模式所進行的會計政策變更確認為重大會計差錯，對已披露的2018年第3季度報告財務數據進行更正，沖減已確認的2.87億元的公允價值變動損益及相應的遞延所得稅費用0.43億元，減少2018年第三季度的凈利潤2.44億元。

6.深圳證券交易所問詢函

A公司年報受到證交所的關注問詢。2019年5月初深交所提出“C公司2018年末凈資產為-1.53億元，凈利潤為-5.12億元”并對A公司判斷C公司6.65億元交易價格是否與公司持有的C公司對應比例股份價值提出問詢，并問及“減值跡象出現的時點、商譽減值準備計提是否充分等”，公司進行了回復。

三、A公司業績管理過程推測分析

（一）A公司業績管理制度動因與機會

1.退市規則的“震懾”

深圳證券交易所規定：上市公司連續三年的凈利潤為負數的，深圳證券交易所可暫停其上市。上市之“殼”來之不易，公司傾向于采取相關措施來保證不被退市。A公司在2017年、2018年已連續虧損兩年，若2019年仍為虧損，則按照證交所的規定，公司將被暫停上市。上市公司股票暫停上市及最終退市后果將影響股東、管理層等一系列利益相關方重大經濟利益。為了防止退市，公司勢必會早日采取行動，確保實現2019年度的盈利。

2.會計準則與制度上的缺陷

會計準則規范中，為了保證會計信息質量的要求，存在著較多主觀不確定性處理內容，以及多種會計處理方法慣例等可供選擇的空間，從而也就給會計操縱留下了運作機會。A公司主要采用了以下兩種手段來對2018年盈余進行了操縱處理。

（1）資產減值巨額提取盈余管理

企業常在年末根據會計準則謹慎性要求計提減值準備，但計提減值準備中存在過多主觀不確定性因素。企業在對資產進行減值處理時就會無意或有意地夾雜著較多管理層的主觀傾向，通過利用對盈余管理有利的減值模型來輕易地讓減值準備計提數據偏高或偏低以達到管理層惡意操縱當期及后期利潤的目的。A公司利用計提減值準備機會來對應收票據及應收賬款、其他應收款、存貨、可供出售金融資產、無形資產、商等計提巨額減值準備，既有出盡虧損的考慮，比如提取其他應收款、商譽巨額減值等，也有未來利潤轉回的需要，比如對應收票據提取減值等。

（2）投資性房地產計量模式變更盈余管理

企業對投資性房地產的后續計量模式可選擇成本或公允價值模式，不同的計量模式選擇會對企業各期的財務狀況和經營成果造成不同的影響。企業常出于特定目的而利用其進行盈余管理、資產增值管理和資產負債率管理，尤其是在近年房地產價格不斷趨高的情況下，更容易被上市公司所利用以達到特定目的。我國公允價值計量標準方法尚不完善，帶給企業利用公允價值進行盈余管理進而操縱利潤的空間更大。A公司2018年6月投資性房地產計量模式會計政策變更顯然就利用此會計制度缺陷，為增加資產總規模和當期利潤所做的提前準備，甚至也可能有在既定負債情況下，降低資產負債率及財務風險，向投資者、債權人等傳遞公司發展良好的財務信息的目的。

（二）A公司業績管理行為過程分析

1.虧損后扭虧為盈壓力（2018年初）

根據前述業績情況可知，在2017年虧損4.9億元前提下，公司營業收入構成單一，全部為集成電路和關鍵元器件等產品，抗風險能力差，易受外部影響，業績盈利的不確定性增大，且證交所規定“連續兩年虧損會被*ST，連續三年凈利潤為負則會被暫停上市”，公司管理層面臨巨大的業績壓力。為防后續的退市和保護相關方利益，2018年初管理當局迫切需要當年盈利。可以預見其在后續期間會根據經營情況不斷評估預計公司當年是否能夠盈利。

2018年第一季度季報顯示歸屬于上市公司股東的凈利潤為1470萬元，此時僅經營一個季度，雖然顯示盈利，但利潤額較少，一定程度上反映經營艱難，很可能也是公司全力會計處理的結果。

2018半年報顯示公司實現營業收入4.12億元，較上年同期增加15.24%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤1240萬元，較上年同期減少72.43%。根據公布信息，其收入增加，利潤下降。這主要是因為公司主營業務競爭加劇而導致毛利率降低，盡顯當年經營盈利困難;且公司戰略新興產業的資本投入，并未產生效益，反而短期內對經營利潤產生一定影響。由此可以看出，公司2018年上半年經營效果并不理想，但公司本年扭虧為盈的目標仍未改變，或者為了保持業績很可能盈利的形象，或者對未來仍持相對樂觀態度，在扭虧為盈的業績壓力下，公司凈利潤仍為正數。與一季度的數據相比，總盈利已呈現小幅度下降趨勢。在這種情況下，必然需要提前規劃，因為期末時突擊實施利潤操縱容易被發現。公司開始提前為盈利防虧損采取措施，變更投資性房地產后續計量模式，為年內能夠保持盈利做利潤調節準備，以確保當年不虧損。

2.會計政策變更與小預盈利（2018年底）

2018年三季度報告顯示當年實現盈利比較困難，公司6月底的會計政策變更為后期利潤操作埋下伏筆。2018年10月底，2018年3季度報（更正前）顯示實現歸屬于上市公司所有者的凈利潤超過2億元，相較于2018年第1季度和半年度財報實現凈利潤，2018年第3季度凈利潤的大幅提升得益于投資性房地產后續計量模式變更，這顯然是為了2018年度實現盈利而進行的提前利潤規劃。事實上經后續會計差錯更正后，2018年1-9月實為利潤虧損。

2018年底至2019年1月底業績預告，公司管理層年度業績目標是扭虧為盈，此時可能由于公司龐大資產、業務量及集團成員結構復雜性，合并報表的全部相關會計信息沒有匯總出來，相關意外的損失因素并未被發現，或者還在斟酌盈余管理是否經得起獨立審計師、監管部門及市場專業人士的檢驗，故先預先做了個小預盈利0.2億—0.25億元，便于有個后續處理的靈活性。

3.經營不佳、無奈選擇虧損（2019年2月底）

隨著時間推移，各項會計信息逐漸明朗。2019年2月底業績預告修正，公司2018年預計虧損4.6億—4.65億元，業績由盈利變為虧損。分析推測主要源于以下幾個原因：一是2018年經營情況經過兩個月的整理確定，估計實際業績與前期預想有較大差距;二是業績規劃調整及重大潛在虧損經不起監管及審計驗證;三是2019年1—2月實際經營情況不好，預計2019年經營困難很大，很可能繼續虧損，但較2018年有所改善。

在這種情況下，如果選擇2018盈利、2019年虧損，即存在財務造假盈利被發現和處罰的風險，最終將2018年追溯調整為虧損，這更易造成后續的2020年潛虧浮出水面，面臨較大虧損壓力，被暫停上市。在權衡利弊后，公司選擇2018年虧損，保2019年盈利可能更符合維持上市保護內部相關利益者的利益需要。

故A公司對部分應收款項壞賬計提比例大幅增加，預計增加應收款項壞賬準備金額約3.5億元;對商譽對應各相關資產組價值進行減值測試，預計增加商譽減值準備金額約1.21億元。值得注意的是近年很多企業商譽減值問題嚴重。[4]從公告解釋可以印證，盈虧性質發生變化的主要原因是計提大量減值準備，而減值準備計提的標準主觀性較強，已成為公司操作利潤的主要方式。

4.虧損加碼，卸載前行（2019年4月底）

2019年4月底公告，2018年財報顯示歸屬于上市公司股東的凈利潤為-16.14億元，與修正后業績預報相比，虧損又增加12億元左右。顯然，A公司不斷加大虧損的目的在于一次性處理各種虧損，為2019年的盈利做鋪墊，以防止退市。公司管理層之所以做出此壯士斷腕式改變，很可能是公司基于2019年經營情況判斷做出的抉擇。

截至2019年4月26日，新年度經營已經過去近三分之一，經營業績依舊困難，且很有可能2020年業績也不樂觀。A公司2017-2018兩年已經連續虧損，若2019年度再發生虧損，即面臨因連續三年虧損而被深交所暫停公司股票上市的風險。基于公司眾多潛在虧損因素、主營業務發生變化帶來不確定性及未來經營困難的境況，A公司很可能預判，即便千方百計讓2019年微弱盈利，后續潛虧陸續釋放后，2020年可能又面臨虧損，甚至面臨2021年連續虧損，又面臨當前同樣的問題，可見其具有強烈的出盡虧損“洗大澡”的動因。與其面臨后期不可確定的困難麻煩，不如趁當期虧損一次性巨虧解決，盡可能將可能的損失、潛在的損失予以本期確認，甚至是未來的費用及損失提前至本期確認，造成當期巨額虧損，以便實現來年的輕裝上陣。

A公司2019年1季度經營業績和上半年財報業績確實并不理想，而2019年1—4月年度報告報出前期間，給了公司調整報表以出盡虧損的時間。從公布的信息看，管理層下決心出盡虧損，為2019年經營及后續會計期間盈利做保障，出現2018年報進一步巨虧的結果也就在情理之中。從具體洗澡行為來看，具體操作包括通過會計差錯更正調回前期利用會計政策變更調節增利潤2.87億，提取商譽減值從1.21億元加大至5.21億元，進一步將可轉回應收款項壞賬準備從3.5億元加大至9.01億元，可轉回存貨跌價準備0.35億元，為后期儲蓄利潤的意圖明顯。

四、企業后續經營發展預測及驗證

（一）續2019年業績情況驗證

2019年，實現歸屬于上市公司母公司所有者的凈利潤1.04億元。A公司2019年前三季度凈利潤均為負，第四季度凈利潤大幅上漲，實現了2019年度扭虧為盈。其中，2019年報中轉回資產減值損失2.46億元，轉回信用減值損失0.464億元。這驗證了上文所做推測，資產減值損失成為2019年度收益巨幅上漲的手段。公司2018年和2019年營業總收入均小于營業總成本，在無實際控制人的情況下，公司的盈利能力和發展能力均大幅下跌。在已連續兩年虧損的情況下，A公司2018—2019年一系列操作背后的原因顯然都是為了保殼成功。

（二）2020年業績情況再驗證

2020年度，公司第一季度、半年度、第三季度實現歸屬于上市公司母公司所有者的凈利潤分別為-1176萬元、-3240萬元、2594萬元。公司前三季度的凈利潤實現了由虧轉盈。2020年度業績預告顯示預計盈利1000萬—1500萬元。公司在2020年經營情況尚不明確的時候，仍然是采用了小預盈利方式，便于后續靈活處理。此外，公司在2018年度計提了19.47億元的資產減值損失，2019年度公司僅轉回了2.46億元的資產減值損失，賬上還剩余17億元的資產減值損失，公司仍然可以用其操縱利潤，預計2020年會計信息披露盈利的可能性極大。

五、上市公司非正常財務業績管理防范對策

（一）會計估計、會計政策變更限制管理

企業利用會計估計、會計政策變更來調節粉飾財務報表的行為，在資本市場中非常常見，已被會計信息使用者多次質疑，且被交易所及監管部門函詢情況和常見于公告內容中，對其實施后果的監管力度不可謂不嚴，但依然屢次發生。比如，利用投資性房地產后續計量模式的變更、固定資產折舊方法變更、長期股權投資成本法與權益法之間變更等常用會計政策變更操縱粉飾報表方法，在資本市場中屢次被用于調節利潤而屢禁不止。

從保護上市公司披露信息使用者的角度看，企業既要選用合適的會計政策且不得隨意變更，也要更符合法律法規、經濟實質及有用性信息質量要求。因此，采取嚴格的上市公司會計政策變更限制管理非常有必要。在此要求下，加強變更的事前控制效果較好，制定上市公司重要會計政策變更審核制度。上市公司重大會計政策變更應事先由注冊會計師對會計政策變更的合規性、合理性進行事前審核，特別重大的會計政策變更，應由非年報審計的第三方事務所注冊會計復核，以及重大會計政策變更備案交易所或證監會，以做好變更的事前控制。另外，也可權衡利弊在合理損失部分有用性的前提下，限制某些會計政策變更情形。

（二）合理分類縮短年報披露期限

針對企業根據下年經營情況對報告期進行調整的情況，應合理縮短年報披露的法定期限，學術界對此也多有建議論述。我國的法定披露時間為120天，發達國家為90天。與其他國家相比，我國法定披露時間過長，上市公司能夠更加了解當年的生產運營情況，從而對上一年度的會計報表做出處理，給上市公司的盈余管理提供了更多的機會。現代科學的發展，信息技術的提高和運用，會計信息化手段采用，會計行業整體工作效率也逐步提高，理論上可以達到適時提供會計信息的要求，我國可以適當縮短年報披露期限或者按照不同的行業制定不同的披露期限，在時間上抑制企業的盈余管理行為以提高會計信息的可靠性。

（三）可持續盈利能力納入退市指標

A公司通過資產減值及加大成本費用進行“洗大澡”來操縱利潤的方式是許多公司為了保殼所采用的常用手段。[5]之所以會頻發此種情況，主要是因為退市絕對數據指標單一，側重于利用凈利潤及營業利潤來衡量企業的經營情況，而其中包含有非經營性因素。企業提升未來發展能力的重心顯然應在主營業務收入上。主營業務持續平穩或增長等能體現可持續盈利能力或生存能力的評價指標納入退市指標，可以更客觀地反映企業情況，清理問題企業，實現市場的優勝劣汰，實現注冊制資本市場建立自我凈化、自我平衡的動態調整機制。

（四）建立重點對象過程監督常態化機制

監管部門應建立清單式監管預警機制，將當年發生虧損、有跡象表明經營困難、資金鏈周轉困難、主業發生重大變化、新業務持續性存疑、關聯方交易比重過大等一系列情況的上市公司列為重點過程監督對象，即從年初開始進行過程嚴格監管，包括要求對期中季報、半年報進行審計鑒證，對諸如會計政策變更、計提減值準備等易于進行盈余管理的行為實行重點監管，通過現場巡察、訪談約談等一系列監督措施，確保過程中監督其利潤操縱的可能，以保護相關投資者等利益相關者的利益。如此深度的監管必然會增加監管部門人力物力成本，據筆者了解，各省證監局專管監督上市公司部門人員設置與監管公司數量相比明顯不足，監管部門應加強自身隊伍建設。

參考文獻：

[1]張新民，錢愛民.財務報表分析[M].北京：中國人民大學出版社，2019：4-5.

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[3]宋偉斌，阮鑫.傳統財務分析局限性反思之反思及有用性分析[J].會計師，2017（2）：11-12.

[4]陶曉慧，林子昂，錢淑瓊.商譽減值政策的市場反應研究——以創業板公司為例[J].會計之友，2020（23）：96-102.

[5]張昕，姜艷.虧損上市公司盈余管理手段分析——基于第四季度報表數據[J].財經科學，2010（6）：33-40.