BT糖業有限公司財務困境分析與對策研究

李君梅

(陜西財經職業技術學院，陜西咸陽712000)

0 引言

甘蔗是世界上最重要的糖料作物、食糖最重要的來源之一[1]，目前中國甘蔗種植面積占全部糖料作物種植面積的 85%以上，產糖量約占食糖產量的88%，是全國糖業的重要支柱[2]。廣西是我國最大產糖省區，食糖產量占全國總量約 60%[3]。據統計，廣西地區2020/21年榨季預計開榨糖廠約80家，截至11月30日開榨糖廠數量為45家，與去年同比減少6家；累計入榨甘蔗201.78萬t，同比減少137.14萬t；產混合糖20.25萬t，同比減少15.28萬t；累計銷糖8.99萬t，同比減少11.18萬t；產銷率44.42%，同比下降12.36個百分點；白砂糖含稅平均售價5300元/t，同比降低508元/t[4]。整體而言，2020/21年新榨季我國廣西地區截至目前開榨廠家數量、產糖量、產糖率、累計銷糖量、產銷率等與去年同期相比均存在較大下滑，開榨階段廣西蔗糖企業發展形勢不容樂觀。

廣西BT糖業有限公司(下稱“BT糖業”)所處的來賓市，為廣西第二產糖大市，甘蔗種植面積約11.3萬hm2，年產甘蔗約900萬t，產糖約100萬t左右[5]。得益于自身優良的區位優勢與后發優勢，BT糖業自2003年成立以來發展增速始終較快，2019年企業營收達到了 8.6億元。然而，隨著近年來國際糖業市場、自然氣候、蔗糖替代品以及企業自身發展出現問題等影響，BT糖業自2015年開始逐漸暴露出持續虧損、應收賬款額增長以及產業結構不合理等財務問題，亟需通過財務視角對企業困境進行分析并提出相關對策，以期全面優化企業財務宇管理問題，實現健康發展。

1 概述

BT糖業公司主營范圍囊括了生產和銷售機制糖、食用酒精、生物產品、復合肥、生物肥、蔗渣、糖蜜及其它蔗糖綜合利用產品等。近幾年來，受全球糖業競爭加劇以及食糖價格的持續低迷的影響，BT糖業逐漸面臨較為嚴峻的投融資、營運和收益分配財務問題。本研究結合BT糖業2015～2019年內部財務數據，對該企業近年來所面臨財務困境進行詳細分析，分別從虧損持續發生、應收賬款持續增加、企業資產結構不合理等 3個方面來分析 BT糖業公司的財務困境，并提出了針對性解決對策，旨在改善該企業未來經營資產管理、生產成本控制狀況，并為我國其他相似制糖企業提供經驗和理論借鑒。

2 BT糖業財務困境現狀

2.1 虧損持續發生

通過調閱BT糖業2015～2019年內部財務數據，整理得到表1所示2015～2019年BT糖業企業利潤表。

表1 2015～2019年企業利潤表 單位：萬元

從表1可見，自2015年開始BT糖業營業收入除2017年外基本處于穩定上升趨勢并于2019年達到86476.78萬元；但是企業的營業成本、營業稅金及附加、銷售費用等上漲幅度同樣較為顯著：2016年僅營業成本單項便已經達到了44038.26萬元，超過了當年全年營業收入；2015～2019年期間BT糖業綜合收益總額年年為負，綜合虧損額度在2017年達到最高值 27408.5萬元，該年度營業虧損額度高達 18563萬元，在 2015～2019年階段僅次于 2019年。與往年相比，廣西地區糖企2015～2019年期間基本均面臨一些共同困境[6]：①糖價持續走低，降幅明顯。2017年下半年食糖價格進入下一輪下降周期之后這一問題更為突出。2018/19年榨季結束后，廣西地區成品糖(含稅，下同)價格約為5000元/t左右，與2018年相比降幅約600元左右；與2017年相比降幅約1600元左右。②生產成本居高不下，企業經營困難[7]。廣西糖企生產成本居高主要體現在糖蔗收購成本過高、等方面，如 2018/19年榨季廣西協定的糖蔗收購價為 5920元/t，截至 2019年 8月份，成本糖市場銷售價格僅為5078元/t，出現了價格倒掛現象。③缺乏稅收優惠政策。糖企增值稅按照13%進行征收，但是廣西地區糖企從食糖流通環節到企業最終所得均沒有稅收優惠政策，導致糖企每年上繳的土地稅、房產稅等成本過高，進一步壓縮了企業盈利的空間。BT糖業2015～2019年期間經營狀況實際上可作為同時期廣西糖企經營狀況縮影。綜合來看，2015～2019年期間BT糖業虧損程度極為嚴重，2017年虧損程度達到 5年內最大，其次是2019、2016、2015以及2018年。

2.2 應收賬款持續增加

2015～2019 年BT糖業按客戶類別列示的應收賬款及賬齡分析分別見表2、表3。

表2 2015～2019年BT糖業按客戶類別列示的應收賬款 單位：萬元

表3 2015～2019年BT糖業應收賬款賬齡分析 單位：萬元

從表2、3可見，2015～2019年期間BT糖業在資金管理方面所披露出的問題同樣很多。由于近些年受國際糖業市場的影響，BT糖業這類中小型制糖企業為了提升自身產品的銷售量進而在全面的市場競爭中擴大企業銷售規模通常需要采用賒銷產品的方式獲得客戶[8]，在此經營模式下，BT糖業的應收賬款越來越多，在2018年一度高達2567.41萬元，盡管 2019年企業應收賬款總額獲得一定幅度的下滑，但是仍然高達1553.00萬元；2016年為BT糖業的應收賬款最低值約為488.81萬元，與2018年最高值差值高達2078.60萬元，可見2015～2019年該企業應收賬款除金額持續增加外，波動性同樣較大，表明企業在資金管理方面缺乏穩定的管理方針和長期戰略。應收賬款賬齡方面，該企業2015年應收賬款賬齡僅為1年以內，處于可接受范圍；2016年開始應收賬款賬齡逐漸增加至2、3年，企業資金逐漸被客戶無償占有，導致企業自身運營資金出現問題；至2018年，部分應收賬款賬齡已超過3年，盡管額度在 2019年有小幅下滑，但僅下降 2.45萬元，比例僅為5.01%。BT糖業應收賬款額度及賬齡均處于不斷增長，客戶若無法及時償還貨款，一旦企業資金周轉出現問題則企業生產必然會受到影響，企業資金鏈較容易斷裂進而引發企業財務困境。

2.3 企業資產結構不合理

2015～2019 年BT糖業負債結構指標、流動比率和速度比率指標分別見表4、表5。

表4 2015～2019年BT糖業負債結構指標 單位：%

2015～2019年BT糖業總負債占總資產比重過大，資產負債率較高，負債率始終保持在50%以上，并于2019年達到近五年的最高值78.35%，較2015年漲幅高達近25個百分點；長期負債與短期負債占負債的比重嚴重失調，2019年流動負債率竟高達90.88%；盡管2015、2016、2018年資產負債率較其他年份更低，但流動負債率最低也為 2017年的84.78%。由于該企業借入資金對借款人的還款方式、期限、金額等的規定非常明確，因此，企業的流動負債率過高表明借入的資金對企業帶來的經濟效益明顯沒有達到預期，直接造成了BT糖業在2015～2019年期間無法按時歸還本金和利息等問題，長期發展態勢容易造成企業更高的經濟代價、信譽代價和社會代價[9]。

表5 2015～2019年BT糖業流動比率和速度比率指標

流動比率是流動資產對流動負債的比率，主要用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力[10]。從表5與表6所示的各產業理想流動比率參考指標[11]對比可知，2015～2019年期間BT糖業流動比率與食品行業理想指標(＞200%)相比差距極大，其中僅2015、2018年超過75%，其余年份，如2016年為近5年內流動比率最低值，僅為49.33%。將制糖產業與相關的化工產業相比，仍與理想參考指標(120%)存在著較大差距。

表6 各產業理想流動比率參考指標(部分) 單位：%

速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率，速動資產是企業的流動資產減去存貨后的余額，主要包括現金、短期投資、應收票據、應收賬款等項目[12]。速動比率能夠反映企業的償債能力，該指標越高，表明企業償還流動負債的能力越強，一般保持在1的水平較好，表明企業既有好的債務償還能力，又有合理的流動資產結構。速動資產是指可以迅速轉換成為現金或已屬于現金形式的資產，是考察企業償債能力的常用指標之一，通常速動資產越多說明公司償還流動負債的能力越強。

速動比率方面，BT糖業2015～2019年期間始終保持在11%～23%左右，2019年達到該企業速動比率最低值11.78%，相對于流動比率而言更不理想。流動比率與速動比率過低等問題，表明2015～2019年期間BT糖業企業存貨占BT糖業流動資產的比例較高，企業短期內變現能力一般。

3 解決BT糖業財務困境對策分析

3.1 完善資產管理制度

BT糖業應首先針對自身存貨管理和應收賬款難等現狀，建立專項資產管理部門，在企業級統一資產管理制度約束下明確流動/非流動資產管理方向級最終目標；其次在統一的資產管理目標下將企業各生產項目、任務與各所屬部門進行對接，確定并貫徹嚴格的獎懲機制，激勵各部門負責人的資產管理熱情。

3.2 強化存貨及應收賬款管理

BT糖業的存貨主要為甘蔗、砂糖、工業用酒精、紙漿等。其中甘蔗屬于農作物，有著非常嚴格的榨季要求(當年的10月份至次年的4月份[12])，并存在一定的保存難度，通常情況下企業需要在每年的2、3月份為甘蔗收購準備好大量的貨款，存貨過少將無法保證企業的正常制糖生產，存貨過多則往往導致大量的甘蔗積壓影響進蔗新鮮度和糖分。因此，BT糖業應通過全產業鏈生態網絡合作，在氣象、農業等大數據系統幫助下全面優化甘蔗砍收，保證存貨數量恰當，優化工藝流程，從整體上加快存貨流轉速度，降低企業營業成本。

企業應收賬款管理是當前現代企業管理中最為關鍵的環節之一。BT企業主要為大型食品廠、飲料生產廠家、釀酒廠、醫藥公司等提供生產原材料。除醫藥公司外，產業鏈下游企業多數情況下也會普遍存在存貨數額高、應收賬款管理存在缺陷、企業經營受市場影響波動較大等問題[13-14]。從該層意義上說，BT糖業出現應收賬款額度高、3年以上應收賬款情況也與企業所處產業特性有關。因此，BT糖業一方面應優化自身應收賬款回收策略，通過技巧、司法等方式保障自身企業合法權益；另一方面應積極改變以往傳統中小型企業依賴社會信用對客戶進行評級的方法，通過更加科學的市場調研手段對客戶進行信用和資產評級，優化應收賬款管理。

3.3 加強固定資產管理

BT糖業的正常生產需要用到大量的機械、化工類設備，這些設備均屬于企業資產中非常重要的固定資產。BT糖業受限于企業生產成本和經營理念，其智能化、廢棄物逆向物流回收設備等較為匱乏，除砂糖生產外，工業酒精、紙漿等的生產率和生產質量無法與大型制糖企業相比，這也是造成 BT糖業存貨量高、流動比率與速動比率低的另一重要原因。因此，企業應積極與綠色可持續生產進行融合，通過引入先進設備與經營理念從長期視角進行戰略化布局，在短期提高企業固定資產投資額的同時保證未來企業競爭力，全面優化產業結構。

3.4 完善倉儲設備與制度

甘蔗的市場價格具有一定的波動和難預測性，BT企業在引入新型智能化設備或生產線的同時，其原材料使用量、產品類型、銷售周期等會發生一定的改變。然而，由于 BT企業需要在產業鏈下游對消費段進行優化，因此其產品銷售有可能會暫時受到一定程度抑制。企業可以通過進一步完善甘蔗、砂糖等的倉儲方法、設備等降低產業鏈上下游帶來的風向，降低甘蔗等原材料的流失。同時，BT糖業在2017年曾發生過砂糖微生物超標事件，盡管企業及時發現未將部分產品投入市場，但仍需要在甘蔗等生產原材料的倉儲階段進行技術和管理方法優化，從而從存貨、流動資產管理等方面優化企業財務管理促使企業擺脫財務困境。

4 結語

本文通過對BT糖業2015～2019年財務數據分析，得出該企業這一階段所面臨的財務困境；從宏觀資產管理制度、存貨及應收賬款管理以及固定資產管理等角度為BT糖業擺脫財務困境提供了對策。然而，由于本文的研究更多從財務視角入手，因而對于影響企業發展的綠色生產技術、逆向物流回收技術等的研究尚淺，需要在今后的分析中加以優化。