科技型中小企業開發性金融融資戰略的相關研究

高歌 博洋財務管理有限公司

余良 華泰保險集團股份有限公司

按照全球經濟一體化發展趨勢，盡管大型企業為國民經濟發展所做出的貢獻比較大，然而中小型企業的發展空間也比較廣闊。然而，中小型企業存在融資難問題，對國家經濟理論、政府和實業界的困擾影響比較大。在近幾年的發展中，中小型企業融資問題已經成為研究熱點。科技型中小企業能夠高效吸收科技成果，但是卻沒有關注到融資問題。科技型中小企業的外源融資能夠促進企業的長久發展，資金市場的可以促進科學技術創新與產品升級。按照國外學者的發展研究，科技型中小企業會被信貸機構所忽視，銀行機構和金融機構均認為大型企業的效益良好，然而科技型中小企業的資金規模比較小，為企業他貸款時會加劇資金成本，還會導致貸款邊際收益為零。同時，科技型中小企業高風險與告失敗率，也成為銀行機構拒絕貸款的重要原因。對于債務融資來說，當市場利率管制較強時，銀行機構將會“出力不討好”；當市場利率自由時，信貸市場會成為“檸檬市場”。通過分析國內開發信金融條件可知，開發信金融是開發銀行機構的業務實踐成果，所以，開放性金融結構逐漸成為政策性銀行轉型趨勢，多數開發銀行開始于地區政府合作，通過政府協調、政府信用與政府承諾方式，有效補充信用缺失與建設市場，有效防范風險隱患，屬于優質的合作模式。此次研究將科技型中小企業作為研究對象，全民討論和分析開發性金融融資模式的應用問題，同時提出政策建議。

一、開發性金融與政策性金融的聯系與區別

對于開發性金融來說，其屬于政策性金融的深化發展表現，是政府賦權信用的金融機構，將市場業績作為核心支柱。

建設科學的融資推動機制與市場，確保政府特定經濟與社會發展目標的資金融合。與政策性金融相比，開發性金融與國家信用、市場業績聯合在一起，能夠針對具體項目提供全方位融資服務，以此實現市場建設與培育，深入踐行政府目標，通過市場化方式結合政府力量、金融力量與市場力量。在應用開發性金融融資模式時，必須正確認識到組織增信的核心地位，此種金融模式繼承和超越傳統模式，采用制度建設、市場建設方式，能夠盡早實現政府目標，處理傳統金融模式無法解決的問題。基于此種特性，開發性金融能夠有效處理科技型中小企業的融資難題。通過具體分析可知，開發性金融、政策性金融的區別差異比較大，主要表現在以下方面：第一，經濟理論不同。政策性金融主要應用于市場失靈理論，開發性金融主要應用于市場缺失理論，或者未形成市場機制。市場缺失表明不存在金融市場，也就不能展現出市場調控機制，因此就不會出現市場失聯問題。未形成市場機制是指市場存在，市場機制無法優化配置資源，也不能決定價格。在此種情況下，無法顯示出市場商業價值，此時商業運作的風險比較大。科技型中小企業缺乏信用資源，所以在商業信用、銀行信用和消費信用上無法獲得支持。盡管中小企業市場不存在失靈現象，然而多數商業銀行不愿介入市場，此時就需要通過開發性金融補充政策性金融。第二，財政支持不同。政策性金融依賴政府財政支持，包括財政資金貼息和財政投入，提供多種貼息貸款和無息貸款，并且由財政資金彌補虧損，所以財政資金供給量，可能會影響金融運行規模，使財政目標、運作業績非常混亂。開發性金融依賴政府財政信用，通過政府信用加強金融機構信用能力，對于開發性金融機構來說，屬于重要增信渠道。開發性金融機構不會依賴政府財政資金，獨立性、運作空間較強。第三，運行機制不同。政策性金融極易受到財政目標與資金規模影響，整個運作模式都必須遵循財政機制。當地區或者項目獲得資金支持時，則會將資金作為財政資金的另類表現，極大影響政策性資金的使用效率。財政機制如何不會影響開發性金融運作，由機構按照自身目標與取向運作資金，所以具備較高市場化程度，資金接受者也會基于市場機制合理安排資金，有效提升資金利用率。

二、科技型中小企業融資難題與困境

（一）內部積累機制不完善

科技型中小企業內部積累的成本與風險均比較低，但是當內部積累較少時，將會影響企業生存與發展。在創業初期，企業往往將大量資金投入到科技研發中，從而導致技術研發風險非常高。當技術研發成功時，表明企業進入初創期階段，此時需要追加大量研發經費，然而經營回報幾乎為零。企業為了獲得發展，必須進入到市場進行競爭，但是該階段的內部資金積累量非常少。當企業趨于成熟時，，市場份額占比大，能夠有效提升市場競爭實力，然而仍需投入大量科研經費，不斷創新和升級技術，以此提升服務質量，此時對于內部資金的需求量也比較大。

（二）企業負債融資不穩定

當企業缺乏內部資金時，需要尋求外部資金支持，此時就會產生負債融資。對于科技型中小企業來說，負債融資以流動負債為主。當流動負債較高時，對資本結構穩定性影響較大。此外，商業銀行不注重初創科技型企業的融資業務，甚至存在排斥心理，從而加劇企業融資難度。當企業到達成熟發展階段，可以緩解融資難問題。然而當企業進入到衰退期，融資難問題非常嚴峻。

（三）直接融資渠道比較少

企業直接融資渠道主要包括銀行借款、債券融資、股票融資等方式。由于科技型中小企業比較特殊，所以債券融資和股票融資難度大，限制因素非常多。因此企業多采用銀行借款融資方式。然而銀行機構認為科技型中小企業經營不善，會加大貸款業務風險，且整個操作成本高，因此不愿參與企業融資。相比大型科技企業，中小企業缺乏直接融資渠道。

三、開發性金融在科技型中小企業融資模式中的作用

通過實際調研可知，科技型中小企業的開發性金融融資模式如下：第一，處理企業貸款信息不對稱問題。分析開發性金融基本原理，金融機構通過開發銀行信用，可以加強中小型企業信用能力，有助于解決企業貸款信息不對稱問題。對于其他金融機構來說，對于從開發銀行獲取貸款支持的企業表示認同。此外，開發性金融具備孵化概念，可以幫助中小企業獲得銀行機構支持。開發性金融采用政府選擇項目入口、金融孵化與市場出口融資模式，不僅可以處理中小企業融資難問題，還可以擴大企業融資市場。第二，建設融資擔保體系。對于科技型中小企業來說，擔保抵押落實難度較大，銀行發放貸款的限制條件多，因此必須建設中小企業信用擔保體系。對于開發性金融機構來說，可以采用軟貸款作為擔保公司資本金，以此提升政府主導型擔保公司的擔保能力，還可以與擔保業務需求企業建立合作關系，全面加強擔保企業的擔保能力，還可以滿足銀行機構貸款條件，為中小企業建設信用擔保體系。

四、科技型中小企業開發性金融融資戰略對策

（一）開發性金融孵化模式

通過開發性金融契機，可以幫助中小企業建立高效的融資體系與信用系統，現已成為中小企業金融融資孵化目標，有效處理企業融資難問題，對企業發展影響非常大。建立信用信息征集系統與評價開發系統，通過銀行機構處理科技型中小企業融資難問題，優化完善金融體制。然而中小企業所實行的四位一體模式非常依賴政府部門，政府不僅擔任貸款企業提供者角色，還需要扮演監管者與擔保者角色，此時就會出現道德風險與逆向選擇風險，無法通過體制建設維護開發性金融使用效率。注重發揮開發性金融融資優勢與政府組織優勢，將投資公司主體、信用擔保企業與信用保證協會引入到開發性金融孵化體系中，優化建設市場信用體系。中小企業實行開發性金融孵化時，政府部門只負責組織協調與監督引導，通過市場模式運行開發性金融孵化過程，降低政府依賴性，確保中小企業信用體系與融資模式的可持續發展。中小企業采用四位一體開發性金融模式，可以有效處理融資難問題。由于我國處于轉型發展時期，缺乏完善的金融體系與信用機制。所以在進行開發性金融孵化時，必須注重建設市場主體和信用體系，通過開發性金融彌補金融體系，現已成為開發性金融的發展目標，同時可以為信用體系建設提供重要機遇，比較滿足科技型中小企業發展需求。

通過上述分析能夠看出，開發性金融在孵化過程中，其模式核心在于，政府建設投融資企業，并且將其作為市場主體，采用市場自主運行模式，可以建立中小型企業投融資體系、信用體系。通過政府所建立的投融資企業，能夠給予科技型中小企業相應的資金支持。采用信用機制可以逐步引導和建設科技型中小企業的信用。第三方機構負責監督和控制中小型企業的生產經營。政府組織協調，并且給予科技型中小企業相應的財政優惠，使其能夠不斷完善融資體制。借助于開發性金融的孵化，有助于建立和完善高效的信用體系，進一步完善我國金融市場機構，通過不斷提升中小型企業的融資體制完整度，使其實現長久穩定發展目標。

（二）設立企業扶持資金

由大型科技企業、金融孵化成功企業，逐步引導中小企業發展。在科技型中小企業中應用開發性金融孵化模式，有助于提升企業經營效果。隨著中小企業經營規模的持續擴大，對于供應鏈，其他企業的需求也不斷提升。對于生產經營狀態良好的中小企業，則應當加大扶植與投資力度，當中小企業獲得大量資金扶持時，可以提升發展速度。此外，投資企業也可以支持供應鏈中小企業發展，以此加強企業之間的信任感，促進整個科技研發行業的發展，還可以加強供應鏈所有科技企業的競爭實力。

（三）推行金融市場融資模式

由政府主導建立開發投融資企業，借助政府隱性擔保機制，可以通過上市融資或者發行債券等模式，實現科技型中小企業的直接融資。金融市場可以為區域內中小企業提供貸款業務，在還款期結束之后，可以繼續為中小企業提供資金支持。科技型中小企業在獲得資金后，可以不斷提升技術研發力度與創新力度，以此擴充科技市場的發展，為整個行業增添活力。

五、結束語

綜上所述，通過本文分析可知，對于科技型中小企業融資來說，開發性金融模式可以有效補充政策性金融，有助于提升政策性資金的有效利用率。開發性金融模式具備組織增信功能，能夠優化科技型中小企業的治理結構，提供多種信用渠道，以此實現金融跟進與追蹤。開發性金融可以通過各級政府平臺和企業平臺，確保科技型中小企業融資體制的完整性和完善性，才能夠形成長久穩定的融資模式。全面扶持科技型中小企業發展壯大。