全球金融治理背景下人民幣國際化的路徑探研

王珍 王雪菲

國際市場爆發(fā)金融危機(jī)后，全球各國的經(jīng)濟(jì)都受到了嚴(yán)重影響，同時也暴露出國際貨幣體系的不足。為了避免此類狀況再次發(fā)生，越來越多的國家提倡對國際金融治理體系加以優(yōu)化。我國在國際金融體系中始終以參與者及追隨者的身份存在，并不具備相關(guān)話語權(quán)，更無法參與相關(guān)規(guī)定的制定工作中。直到最近幾年，我國不斷增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實力，加之人民幣國際化政策的推行，才在國際市場上獲得了一定的話語權(quán)，成功參與到國際金融治理體系的變革工作中。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、國際金融市場開放度的不斷提高，人民幣國際化不僅給中國塑造了一個全新格局，更在國內(nèi)外市場獲得了一定的統(tǒng)籌權(quán)。

一、全球金融治理的內(nèi)在缺陷

1.國際金融治理結(jié)構(gòu)不合理

從創(chuàng)立布雷頓森林體系到現(xiàn)在，國際金融治理體系的治理結(jié)構(gòu)并無太大變化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的國家在國際治理工作中始終以中心者的身份存在，而發(fā)展中國家只能在外圍徘徊。雖然在推行IMF改革、舉辦G20峰會之后，中國、巴西、印度等發(fā)展中國家的話語權(quán)有所提高，但在國際性金融組織中，此類國家在投票或發(fā)表相關(guān)言論方面仍無法與其的經(jīng)濟(jì)地位相匹配。也就是說，國際金融治理體系的主導(dǎo)者依然是少部分經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的國家，以一個中心為核心的治理結(jié)構(gòu)不僅無法遏制因歐美國家相關(guān)政策而造成的貨幣政策外溢現(xiàn)象，還導(dǎo)致發(fā)展中國家無法充分參與到國際金融治理工作中，導(dǎo)致此部分國家的力量無法發(fā)揮出來，這對于國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)展極其不利。

2.發(fā)達(dá)國家貨幣政策缺乏約束性

從目前局勢來看，國際金融體系中的核心依然為美國及其他的發(fā)達(dá)國家，他們所擬定的金融政策會在資本市場或貿(mào)易投資等渠道的推動下，給其他國家造成政策外溢影響。特別是在國際金融市場爆發(fā)危機(jī)后，許多發(fā)達(dá)國家為了擺脫自身經(jīng)濟(jì)困境，借助美元系國際儲備貨幣優(yōu)勢，于國際范圍內(nèi)釋放了大量流動性，這令國際資金在短時間內(nèi)呈現(xiàn)出極強(qiáng)的流動性，發(fā)展中國家只能以被動的態(tài)度接受因此而造成的溢出影響，其外債規(guī)模也因此而不斷提高。尤其是在美國不再參與量化寬松貨幣政策，發(fā)展中國家就會因為資本外流而導(dǎo)致所處國會幣貶值，進(jìn)而加大自身的債務(wù)負(fù)擔(dān)。面對美元與貨幣市場中的壟斷局勢，20國至今仍未找到能消除美國貨幣政策給國際經(jīng)濟(jì)造成外溢影響的辦法。

3.受援國家缺乏完善救助機(jī)制

根據(jù)上文概述可知，在如今的國際治理結(jié)構(gòu)中，發(fā)達(dá)國家依然處于核心地位。且在擬定各種國際性的治理規(guī)則時，普遍會將發(fā)達(dá)國家的利益放于首位，而對于發(fā)展相較緩慢的國家，則以各種嚴(yán)苛條件加以限制，使治理結(jié)果的公平性大幅度下降，也讓部分發(fā)展中國家心生不滿。比如在亞洲爆發(fā)金融危機(jī)之后，IMF為韓國提供了價值為570億美金的救助，但前提是韓國必須接受開放金融市場、允許匯率自由浮動、大幅度的收縮財政等不公平條款，這些條款意味著韓國需要將自身的關(guān)鍵利益讓給其他國家。部分接受IMF援助的國家在接受援助后不僅無法穩(wěn)定本國經(jīng)濟(jì)，反而造成了嚴(yán)峻的金融市場波動現(xiàn)象。另外，發(fā)達(dá)國家因種種原因而存在民粹主義情緒，不愿意與國際層面構(gòu)建合作關(guān)系，更拒絕履行相關(guān)義務(wù)。在發(fā)展中國家產(chǎn)生危機(jī)需要援助時，并沒有誠心提供幫助，而是基于貸款談判進(jìn)行種種利益博弈，并未向身陷困境的國家伸出援手。

二、全球金融治理改革下人民幣國際化的推進(jìn)路徑

1.深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

一方面，著重針對存在產(chǎn)能過剩現(xiàn)象的企業(yè)或僵尸企業(yè)展開改革重組工作，為戰(zhàn)略性新興企業(yè)提供幫助，控制實體經(jīng)濟(jì)的各方面成本，解決各種結(jié)構(gòu)性的供給問題；另一方面，也要采取各種方式推動國內(nèi)金融市場的建設(shè)，構(gòu)建能夠體現(xiàn)兩性競爭優(yōu)勢、涉及多個場面的資本市場體系，以此提高資金利用率與配置率，避免由于資金脫實就虛而造成的種種影響，也可降低資產(chǎn)泡沫的發(fā)生概率。

2.打造人民幣國際化平臺

在推行人民幣國際化規(guī)劃時，要與“一帶一路”倡議相結(jié)合，還要提倡國內(nèi)各個地區(qū)和“一帶一路”的沿線國家展開各種金融合作，使人民幣真正邁出國門，當(dāng)然也要為沿線國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供幫助，從而提高我國在國際金融領(lǐng)域中的治理能力。比如借助政府政策展開相關(guān)協(xié)商或溝通，再通過擬定貨幣雙邊互換協(xié)議或其他協(xié)定，令金融監(jiān)管保持較高的透明度，還可展開金融政治協(xié)調(diào)、披露有關(guān)信息，為人民幣的跨境流通使用營造理想的政治氛圍。當(dāng)然，也可與“一帶一路”沿線國家構(gòu)建和人民幣相關(guān)的離岸市場、清算行，為各種人民幣金融產(chǎn)品及服務(wù)提供支持，主張各種與該倡議相關(guān)的項目將人民幣計價作為第一支付方式，使人民幣與貿(mào)易投資及支付結(jié)算方面的規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，亦可滿足該倡議沿線國家的多元化金融需求，讓我國更加順利地參與到國際金融治理工作中。

3.借力國際性多邊機(jī)構(gòu)

首先，凸顯各類多邊機(jī)構(gòu)的平臺作用，使人民幣從原先的跨境貿(mào)易結(jié)算逐漸發(fā)展成對外投資，令其在亞非歐等地區(qū)的輻射面持續(xù)擴(kuò)張。其次，嘗試與亞投行或其他國際多邊結(jié)構(gòu)進(jìn)行人民幣投資，向相關(guān)地區(qū)的電信、能源或通信等行業(yè)提供人民幣貸款業(yè)務(wù)或債券，使人民幣逐步發(fā)展成投資貨幣，并朝著國際化趨勢發(fā)展。最后，借助亞投行平臺構(gòu)建將人民幣放于首位的融資機(jī)制，使亞洲等各個地區(qū)把人民幣視為最主要的儲存貨幣，淡化由于美元存在的周邊性貶值而造成的外匯儲存損失，也可制衡美元的壟斷地位。

4.助力構(gòu)建全球金融治理體系

首先，持續(xù)圍繞IMF等全球性金融組織展開治理變革工作，讓新興市場國家擁有更高的話語權(quán)，改變傳統(tǒng)的治理結(jié)構(gòu)，對發(fā)達(dá)國家過于重視自我經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行制約。其次，提倡CMIM協(xié)議或其他區(qū)域金融的合作，以此加快雙邊本幣的互換工作，構(gòu)建滿足區(qū)域外匯需求的儲備庫，讓亞洲證券市場獲得更多發(fā)展機(jī)會，也可提高危機(jī)救助制度的完善性，令人民幣在相關(guān)區(qū)域的金融危機(jī)中發(fā)揮應(yīng)有作用或用于補(bǔ)充全球金融組織的不足。最后，重視區(qū)域合作及相關(guān)監(jiān)管工作，構(gòu)建跨越多個領(lǐng)域且與資金流動或金融市場相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制，避免由于監(jiān)管缺位或監(jiān)管套利而造成種種風(fēng)險，還要加強(qiáng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的識別與監(jiān)測，以此推進(jìn)人民幣國際化發(fā)展，維護(hù)全球金融市場的運(yùn)行秩序。