平臺經濟資本擴張的制度約束探析

潘賀橋

中國平臺經濟資本擴張促進了經濟跨界經營和合作，輻射產業鏈和需求端，管理范圍涵蓋政府監管、企業管理和社會監督，深刻影響著中國科技進步和經濟高質量發展。但是伴隨著平臺經濟資本迅速擴張，部分平臺資本積累短期內急劇膨脹，形成了一定的壟斷競爭優勢，在改善國民福祉的同時，也呈現資本無序擴張跡象，扭曲了資本市場。為此，中央高度關注，出臺《關于平臺經濟領域的反壟斷指南(征求意見稿)》“著力維護平臺經濟領域公平競爭，引導和激勵平臺進行技術革新、質量改進、服務提升和模式創新”。2020 年12 月16 日中央經濟工作會議明確提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”，彰顯維護良好金融市場秩序的決心。 因此，加大對平臺經濟資本擴張的監管與約束，已成為當下研究重點。

一、平臺經濟資本擴張的判斷

1.資本擴張的本質

資本擴張有利于加速投資規模，提高資本回報，但必須遵守一定的制度性安排，人格化為社會力。因為資本擴張是一把雙刃劍。一方面，契合政策導向的資本擴張，符合公平公正的市場規則，有利于資源合理流動和經濟結構優化，促進經濟空間的生成和擴張，推動社會和生產力發展，會受到市場各方廣泛期待和支持。另一方面，受各宏微觀因素的影響，具體或單個的資本擴張有可能與整個社會發展目標、國家戰略存在一定偏差，若資本無序擴張，可能會偏離國家戰略目標和提倡的方向，盡管單個企業可以獲得超級壟斷利潤，但是眾多企業則會喪失創新機會和動力，導致社會資本浪費，最終給社會經濟帶來巨大傷害。所以，資本擴張要接受一系列法律、法規制度規范，才能彰顯市場公平競爭，促進產業合理布局，消費者權益獲得保障，國家發展戰略實現可期。

2.平臺經濟與數字經濟

平臺經濟是指網絡載體中的雙邊和多邊市場平臺連接。它運營成敗的關鍵在于線上客戶規模。平臺經濟又是數字經濟的表現形式。數字經濟最初僅指信息產業發展。伴隨著互聯網科技迅速發展，“互聯網+信息化”產業獲得快速發展。相關研究由信息化拓展到數字經濟范疇。后續研究發現，互聯網的價值等于其節點數的平方（梅特卡夫效應），計算機芯片的處理能力每18 個月翻倍，而價格以1/2 下降（摩爾定律）。塔帕斯科特于1995 年首次提出數字經濟概念。綜合各種觀點，數字經濟指憑借互聯網、移動技術、物聯網、大數據等技術，為經濟活動提供信息產品和服務的經濟形態。世界各國大力支持數字經濟發展。英國提出“數字大不列顛”計劃，新加坡實施“國家電腦化”、“國家IT”和“全聯新加坡”等計劃，美國連年都編制數字經濟報告，澳大利亞頒布了數字經濟24 個產業部門。中國同樣重視數字經濟發展。習近平總書記在G20 杭州峰會上提出將發展數字經濟作為中國創新增長的主要路徑，2017年的《政府工作報告》首次明確促進數字經濟加快成長要求，國務院印發的《關于積極推進“互聯網+”行動的指導意見》提出11 項數字經濟具體行動。在各項政策的激勵下，中國數字經濟有效推動了產業網絡化、數字化和協同化，促進了雙循環經濟模式運轉和經濟高質量發展。

平臺經濟則是數字經濟通過互聯網平臺協調組織資源配置的雙邊和多邊市場的經濟形態。Jean-Charles Rochet 和Jean Tirole（2003）奠定了平臺經濟研究基礎，[1]Eisenmann（2009）、Evans（2011）等做了后續研究。國內學者徐晉、張祥建（2006）進而提出平臺經濟概念，主要指存在于現實與虛擬空間，促成雙方或多方客戶交易，追求收益最大化的空間或場所。[2]綜合各方觀點，平臺經濟是指憑借大數據、云計算、移動通訊、人工智能等數字技術，依托互聯網空間，以客戶經濟信息數據為經營對象，銜接生產、供應、消費等實體經濟與互聯網社交屬性，由此形的雙邊和多邊市場主體交織的鏈接性經濟運行機制。

3.平臺經濟資本擴張的本質

首現，平臺經濟突破了生產和交易地域限制，實現了最低成本的生產、運輸與銷售。[3]在資本擴張中兼容了實體經濟的資本逐利性與互聯網的技術和社交屬性，在放大資本投資加速效應（梅特卡夫效應）和邊際成本遞減效應（摩爾定律）的同時，呈現明顯的網絡經濟馬太效應（達維多定律），潛伏市場壟斷與資本無序擴張可能。但是David Evans 和Richard Schmalensee(2016)認為，網絡效應使資本擴張產生或正或負的效應，先行者通吃一切的原則已不完全適用于平臺經濟。[4]國內學者則研究了平臺經濟的“生態圈”（陳威如，2012）、[5]“二選一”（高潔，2014）[6]等問題。其次，商業銀行資本最顯著的特征是高杠桿效應。與商業銀行相比，平臺經濟則有更高的杠桿率，而且通過互聯網加速效應，涉及資金量級更高，對滲透領域的影響較大，會對實體經濟的投融資產生雙向加速效應。因此世界各國十分關注平臺經濟資本擴張的約束問題。因此除巴塞爾協議之外，歐盟發布《數字服務法》和《數字市場法》草案，強化了平臺經濟的監管。另外，相對于傳統企業，平臺經濟資本擴張通過差異化和多屬行為戰略，呈現廣泛性、隱蔽性，高集約性、交叉網絡外部性等特征，[7]極易形成市場結構性風險，損害消費者和廠商利益，降低監管機構對平臺的控制力。最后，盡管有平臺經濟依托大數據控制著資本風險，但是相對于商業銀行的存款保險制度，風險約束還存在較大不確定性，所以平臺經濟的非預期損失和異常損失顯著高于商業銀行。

4.中國平臺經濟資本無序擴張的表現形式

伴隨著中國平臺經濟資本規模日益龐大，個別平臺呈現高杠桿融資、價格歧視、泄露個人隱私、風險隱患積累等資本無序擴張現象，導致大量資本過多地聚焦于流量變現而背離了平臺技術原創性初衷。比如，有平臺資本在解決“最后一公里”交通問題上瘋狂競爭，導致共享單車堆積如山，造成巨大資源浪費。再如平臺資本蜂擁而入長租公寓，在新冠疫情暴發之后，租房市場明顯轉淡，投資方紛紛爆雷。又如互聯網平臺競相投入“社區購物”，擾亂零售市場價格，擠壓小商販生存空間，擾亂了生鮮銷售市場公平競爭秩序。因此，加大平臺經濟資本擴張的監管約束，防止資本無序擴張是完善社會主義市場經濟體制，推動經濟高質量發展的內在要求。但是防止資本無序擴張，絕不是限制資本正常流動，禁止資本進入市場，而是要防止無序資本形成壟斷，危害市場競爭。因此，既要充分利用平臺資本和市場推動我國經濟發展，又要約束平臺資本無序擴張，預防平臺資本背離新時代社會主義建設。

二、平臺經濟資本無序擴張的負效應

1.遏制技術創新

平臺經濟產生的梅特卡夫效應對企業的組織方式和生產方式具有顛覆性影響。如果平臺經濟資本擴張過多聚焦于流量變現而不注重原創性和基礎性創新，必然會遏制或者扼殺其他企業的技術創新，挫傷其他小企業創新的積極性，進而削弱整體行業的創新活力。

2.產生壟斷

資本擴張以配置效率和節省成本為前提。但是平臺經濟受梅特卡夫效應、達維多定律和摩爾定律支配，資本擴張十分迅速且易形成壟斷，具體表現為：通過排他性協議、濫用市場支配地位、不公平價格行為、低于成本銷售、限定交易、搭售或者附加不合理條件、差別待遇、經營者集中等形成壟斷。盡管資本具有逐利的本性，平臺也期望在短期獲得壟斷超額收益，但是資本擴張必須合規，否則必然損害消費者、企業，乃至國家的整體利益。

3.誘發系統性風險

平臺經濟存在復雜業務關聯，資本無序擴張可能引致高杠桿率風險，再通過平臺的虹吸效應增加其他產業資金風險，進而破壞市場公平競爭環境，最終增加系統性風險概率。平臺經濟為保持自身的高回報，需要以其他產業的高速發展為前提，但是社會資本總量在短期內是有限的。所以，平臺經濟資本無序擴張，極易造成其他產業資金斷裂，最終將導致全社會資本回報率坍塌式下降，誘發全社會系統性金融和產業風險。

4.侵犯市場主體的合法利益

平臺經濟運用大數據提升了平臺自身風險監控水平，但也可能會侵犯消費者隱私、損害投資者合法權益。平臺經濟企業用戶群體龐大，可以通過第三方支付平臺與商業銀行和消費者直接連通，使海量金融過程游離于監管之外，所以，平臺經濟資本無序擴張會導致資源配置效率下降，引發市場失靈，放大交易成本，最終損害個體商戶、小微企業和消費者利益。

三、平臺經濟資本擴張的制度約束

約束平臺經濟資本無序擴張是完善推動高質量發展的內在要求，也是改善我國“卡脖子”技術資金問題的關鍵，所以平臺經濟要依法合規發展。為此需要健全資本擴張規則，完善平臺經濟壟斷認定、數據收集使用管理、消費者權益保護等方面的法律規范，提升監管能力。

1.完善平臺經濟資本融資制度建設

要加快各項平臺資本擴張約束制度建設，以市場化、法治化方式引導和約束資本擴張方向。首先，要完善配套法律，依據市場新變化不斷更新與完備行政監管機制。其次，引導平臺資金支持科技創新，提升監管效率，簡答引導平臺資本擴張的針對性。

2.細化平臺經濟資本市場監管功能

首先要繼續完善平臺經濟監管功能，針對平臺經濟信貸業務，要遵循銀保監會的監管，針對平臺經濟的證券業務就遵循證監會監管，同時要識別業務的本質及合理合規性。其次要通過“市場之手”積極推動平臺經濟資本的良性競爭，發揮市場在資本配置中的決定作用，確保企業在線上開展公平和自由的競爭。同時，加大在全社會層面的資本投融資知識普及。最后，對違法違規行為進行及時、有效地打擊。

3.引導平臺經濟實現技術創新

通過政府引導，鼓勵平臺經濟資本深入在實體經濟技術創新，堅決反對利用平臺的壟斷市場地位侵犯中小企業和民眾合法權益。監管部門相應健全識別平臺經濟資本擴張的機制，有效識別平臺經濟創新行為的性質，破除阻礙民間平臺經濟資本進入相關領域的“玻璃門”“彈簧門”等，鼓勵其進入到國家戰略性產業、新基建等領域。

4. 加強數據信息保護

平臺經濟企業要加強對數據安全和個人信息隱私的保護，掌握好知情權與隱私權的平衡。確保用戶在網上可以獲得安全和公平交易的產品和服務；在金融科技的底層技術與金融行為之間設置防火墻，避免“以技術的名義”進行資本無序擴張。平臺企業不得竊取或者以其他非法方式獲取公民個人電子信息，不得出售或者非法向他人提供公民個人電子信息。