金融機構債券投資交易風險分析及建議探討

莫浩瀾

1、金融機構債券投資交易現狀

如今，我國債券市場運行機制逐漸改善，債券投資交易規模不斷擴大，有利于金融機構降低自身的經營風險，獲得更多的市場效益和市場份額，向綜合化發展。但在金融機構債券投資交易發展的過程中也面臨著一些問題：債券交易市場存在缺陷，而且金融監管也存在漏洞，其中，金融風險問題對其影響尤甚。

2、金融機構債券投資交易面臨的信用風險

2.1、概念

信用風險又稱違約風險，是指借款人、債券發行人或交易對方因種種原因，不愿或無力履行合同條件而構成違約（不能按時支付債券利息或償還本金），致使銀行、投資者或交易對方遭受損失的可能性。

2.2、成因及表現

信用風險的成因主要是經濟運行的周期和對于公司經營有影響的特殊事件的發生。在經濟擴張時期,因為盈利能力較強，信用風險降低；在經濟緊縮時期,因為盈利情況總體惡化,借款人違約的可能性增加,信用風險增加。

信用風險的主要表現有還款能力風險和還款意愿風險。企業明知還不起也要借，就是企業從一開始還款意愿就很弱，金融機構需要先對企業的違約可能性進行評估，再決定是否借款。而企業因發生產品質量問題導致盈利情況惡化，則是還款能力風險的表現，金融機構此時應該根據對企業的總資產及企業的恢復發展的判斷選擇要求企業變賣或抵押資產還款或延長還款期限等。

由于信息不對稱，在債券投資交易這樣一個長期的過程中，金融機構很難做到對發行債券的企業的信用風險有完全正確的評估，企業也并不能夠保證所發行的債券在市場中的狀況，債券投資者更是無法了解債券的長期態勢，交易涉及的每個主體都需要考慮甚至擔心信用風險對他們產生的影響。

2.3、影響

對于債券發行者來說，債券在市場上流通的過程中的可變因素很多，發行時的信用評級不能保持很長時間，時間一長，債券投資交易的流動性和盈利性也是無法保證的，這些都會影響發行債券的企業的資金融通，甚至影響企業的經營狀況。

對于投資者而言，信用風險是投資時最主要的考慮因素，產品市場需求的改變、融資條件的變化都可能削弱企業的還款能力，如果發行債券的企業資不抵債、面臨破產的話，債券的利息和本金可能都無法被償還。

3、防范金融機構債券投資交易中的信用風險的建議

3.1、加強對信用風險的評估

金融機構可以利用5C分析法，從品德、能力、資本、擔保或抵押、環境五個方面，通過考察債務人是否有良好的還款意愿、是否能夠嚴格履行合同，考察債務人是否具有償還能力、是否有足夠的資金積累，考察債務人自身經營狀況和外部環境以及擔保人的條件和信譽，對債務人基本情況進行分析，評估其信用風險。

金融機構也可以運用現代信用風險的定量度量模型——Credit Metrics 信用矩陣模型進行分析，考慮債務人在一定時期內違約、信用等級轉移等因素，來確定信用資產的市場價值及其波動，再由評級轉移矩陣估計期末貸款的價值，最后根據期初價值和期末價值的差額來計算風險價值（最大損失），依據模型分析的結果來評估信用風險。

3.2、優化信用風險管理機制

信息不對稱是影響信用風險發生的一個重要因素，因此，需要建立一個有效的社會信用信息系統并不斷完善。在這個系統中，進行必要的信息披露，例如金融機構和作為債券發行者的企業以及債券投資者的經營狀況、信用狀況，債券的詳細信息和風險評級情況等等。這個系統需要參與債券投資交易的各方進行維護和完善，保障系統中信息的及時性、準確性，也需要外部的監督體系。

完善信用風險管理的法律法規制度體系，是對進行信息公開的社會性用信息系統進行外部監督的一個有效方法，同時它也是對債券投資交易市場進行監督的一個有效手段。債券投資交易市場是一個還在不斷擴張但是尚未發展成熟的市場，需要國家、政府健全相關法律法規，為我國的金融機構債券風險投資提供相關的法律保障以及法律援助；也可以建立專門的監管機構，對金融機構債券投資交易進行有針對性的監督和管理；還可以建立相關的行業劃分體系，為金融機構債券投資制定一系列的行業規則，不斷推動金融機構投資行為的標準化。

加強市場準入監管，防止不合格的金融機構進入債券投資交易市場，保持合理的機構數量，避免惡性競爭。由于在惡性競爭中金融機構發生違約的可能性和違約風險都會比自由競爭或完全競爭情況下更高，所以加強市場準入監管，減少發生的違約可能性，不僅有利于完善信用風險管理機制，也是進行風險管理的一個有效途徑。

3.3、提高信用風險的管控水平

金融機構可以使用內部評級的方式進行信用風險的管控。例如商業銀行的內部評級法，利用包括商業銀行評級系統和與其配套的內部評級制度的商業銀行內部評價體系，和包括信息披露與公開、評級系統的檢查與驗證等的監管機構進行的外部監管，根據經營業務的風險特性、風險權重等要素，對商業銀行自身進行信用風險管理，提高其信貸管理水平。

在債券投資交易中，金融市場也可以結合自身的內部評級體系和監管機構的外部監督，合理利用并不斷完善內部評級方法和評價體系，主動積極地進行相關信息的披露于公開、接受專門的監管機構對其進行外部監督和管理，根據自身風險特征和風險管理水平來設定風險資本，準確分析違約概率、違約損失率、風險權重的要素，使自身的信用管理具有更高的風險敏感度，提高信用風險管理能力。

金融機構也可通過聘用專業人才、對員工進行專業培訓等方式提高工作人員的職業素養、專業水平，具有高素質和優秀才能的員工可以在債券投資交易交易中進行更準確的判斷，更加有效的規避風險；還可進行人員安排的細分和調整，專人專職專事，把負責進行信息篩選整理、負責進行風險評估和負責進行風險管控的人員和崗位劃分出來，提高每一個環節的工作效率和水平，這樣有利于提高金融機構的信用管控水平。

3.4、改進信用風險的管理方法

金融機構債券投資交易可充分利用大數據、進行科學分析的方式，對以往通過實踐尋訪考察等方式評估信用風險的方式加以改進，更快速更全面地獲取相關信息，更有效地對信用風險進行評估和判斷。

金融機構還可通過分散化投資參與債券投資交易中，把雞蛋裝在多個不同的籃子里，這樣有利于分散投資風險，這樣細化之后更有針對性，也可以更好地管理每一項投資、提高對單一投資的風險管控水平，這也是對風險管理方法的有效的改進，有利于金融機構在債券投資交易中將風險進行分散化，有利于管控和規避信用風險。

由于我國的債券投資交易市場正處于發展階段，還存在著許多有待完善的方面，如交易方式、交易環節、風險控制、外部監管等，金融機構可學習國外的好的經營管理辦法和風險管控機制，使債券投資交易方式和環節變得更加快捷有效，使市場風險得到良好的監督、管理和控制。

結語

如今，金融市場快速發展，債券投資交易市場也處于不斷擴張的狀態，因此對于會產生巨大影響的信用風險的管理和控制更是非常有必要的，需要關注其中的風險，推動債券投資交易市場乃至金融市場不斷完善。