遼寧金融支持民營經濟高質量發展問題探析

周笑梅，胡嘉慧

（沈陽師范大學 馬克思主義學院，遼寧 沈陽110034）

“十四五” 規劃指出，要毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發展，優化民營經濟發展環境，破除制約民營企業發展的各種壁壘，促進非公有制經濟健康發展[1]。民營經濟是吸納稅收、解決就業、促進創新、穩定增長的重要載體，是推動經濟社會良好運行不可或缺的力量。近年來，遼寧省實施了一系列政策優化營商環境，為民營經濟高質量發展創造公平競爭的政策環境和市場環境。從金融支持視角來看，應該繼續完善經濟金融支持體系，破解民營企業融資難題，推動遼寧民營經濟高質量發展。

一、遼寧金融支持民營經濟發展存在的問題

遼寧民營經濟起步相對較早，民營企業整體發展水平不斷提升，經濟社會貢獻率日益增強，是推動遼寧全面振興的重要主體。統計數據顯示，截至2019年12月31日，遼寧私營企業數量達到88.39萬戶，吸納就業人員372.9萬人。2020年上半年，盡管受到新冠疫情沖擊，遼寧民營經濟發展態勢良好，遼寧新增民營經濟市場主體27.5萬戶，民營企業進出口總額同比增長15.6%，達到1 302.8億元，規模以上私人控股工業企業增加值同比增長6.8%，高于全省9.1%，領跑全省規模以上工業企業。但和東部沿海發達省份相比，遼寧民營經濟發展還面臨很多制約因素，民營企業存在規模小、產業結構不合理、科技創新動力不足等問題。從金融支持視角看，由于金融體系不健全、金融制度不完善，民營企業很難獲得高質量發展需要的資金。內外多種因素導致民營經濟發展的金融支持不足，融資難、融資貴的問題并沒有得到有效解決。經濟發展新常態背景下，遼寧民營經濟要想實現高質量發展，必須加大金融支持力度，突破資金匱乏的發展瓶頸。金融支持民營經濟發展主要有三種途徑：直接金融支持、間接金融支持和政府金融支持[2]。

（一）遼寧民營經濟發展的直接金融支持途徑少

民營經濟發展主要通過發行股票、債券和民間借貸三種途徑獲得直接金融支持。

1.發行股票。統計數據顯示，截至2020年12月31日，遼寧共有79家民營企業上市，市值累計0.84萬億元。其中，市值超過1 000億的上市公司1家，市值超過500億的上市公司1家，市值超過100億的上市公司18家。由于我國資本市場發育不充分，直接融資體系不健全，證券市場長期處于低迷狀態，絕大多數民營企業很難通過發行股票獲得直接金融支持。

2.發行債券。2018年10月22日，央行發布公告，明確支持民營企業債券融資。但由于受國內外不確定因素的影響，部分民營企業相繼出現債券違約風險。資料顯示，從2018年1月到2019年11月，全國民營企業債券市場凈融資量為-2 981億元[3]，2018年，共有35家民營企業違約。其中，信用等級在2A以上的民營企業是31家，這表明民營企業面臨的債券融資形勢還很嚴峻。大多數遼寧民營企業規模較小，信用度不高，生命周期較短，更難通過發行債券達到預期融資效果。

3.民間借貸。作為一種融資方式，民間借貸的主體是借貸公司、典當行。由于借貸手續簡單、資金到賬周期短，以社會集資為主的民間借貸可以很快滿足民營企業融資需要。但民間借貸存在貸款成本高、交易信息不對稱、借貸行為不規范等弊端，增加了民營企業融資的成本和風險，部分民企被迫求助民間借貸，陷入高息債務旋渦。

（二）遼寧民營經濟發展的間接金融支持成本高

民營企業發展主要通過銀行貸款、融資租賃等方式獲得間接金融支持。

1.銀行貸款。銀行貸款是民營企業獲得間接金融支持的主要途徑。與國有企業相比，民營企業缺乏公平競爭的融資環境，部分國有企業資質明顯低于民營企業，但卻能以更低的融資成本獲得銀行貸款。商業銀行長期存在 “重國輕民” 的觀念，普遍認為貸款給民營企業風險大、監管困難，造成信貸資源供需錯配的矛盾。2019年，我國金融機構基準貸款利率為4.3%，民營企業貸款利率平均高于國企1.5%。盡管中央不斷出臺政策扶持民營經濟發展，但金融機構要求民營企業以抵押、擔保等方式為條件變相提高民營企業貸款門檻，東北地區民營企業融資難、融資貴現象更為突出。各地建立信用擔保機構為民營企業融資紓困，擔保費率也增加了民營企業的融資成本。近年來，商業銀行對民營企業貸款呈現逐年下降的趨勢，民間投資意愿不足。同時，由于部分行業產能過剩導致企業貸款額度下降，這些情況增加了民營企業獲得銀行貸款的難度。

2.融資租賃。融資租賃是一種金融支持實體經濟發展的有效方式。融資租賃對企業資信和擔保要求相對較低，符合制造業民營企業融資需求。截至2020年12月31日，遼寧有1家金融租賃企業、32家內資租賃企業、729家外資租賃企業，融資租賃企業總數為762家，排名居全國第四位。排名前三名的廣東、上海、天津融資租賃企業分別為4 278、2 222、2 066家。遼寧融資租賃企業數量雖然居全國范圍前列，但和上述金融發達省市相比差距很大。這些融資租賃公司由于成立時間短，防范化解風險能力弱，雖然在一定程度上拓寬了制造業民營企業融資渠道，但仍無法滿足大多數民營企業的融資需求。

（三）遼寧民營經濟發展的政府金融支持政策落實較難

政府主要通過貨幣政策引導、財政資金支持和優化組織建設等方式為民營經濟發展提供金融支持，通過健全金融服務體系，為民營企業發展拓寬融資渠道、降低融資成本，達到助力民營企業發展目的。

1.貨幣政策引導。為支持民營經濟發展，央行實行普惠金融定向降準政策和再貼現政策，要求把釋放的貸款額度覆蓋到各類金融機構，加大對縣域銀行的信貸投放力度以緩解民營企業融資困境。遼寧省政府發揮貨幣政策的引導作用，落實降低準備金政策，增加各金融機構可貸資金；落實再貼現相關政策，降低票面金額限制，優先辦理民營企業票據的再貼現。發揮上述貨幣政策工具的作用，需要增加金融供給數量和質量。但從目前來看，縣域金融機構相對較少、金融服務民企意識差、專業操作管理人才短缺，在一定程度上限制了貨幣政策工具的引導作用。

2.財政資金支持政策。按照《中華人民共和國中小企業法》規定，中央財政預算必須安排專項資金支持中小企業發展，地方各級人民政府也應當根據本地區實際情況為中小企業發展提供財政支持[4]。近年來，遼寧省政府采取各種措施給民營企業提供資金支持和財政補貼，并且制定一系列政策推動民營經濟高質量發展。但由于沒有充分發揮市場機制在資源配置中的決定性作用，很多職能部門責任缺失，很難做到從實際出發，把財政資金支持政策落實到位。

3.優化組織建設。為破解民營企業融資困境，政府還應該優化組織建設，通過建立完善的融資體系、搭建民營經濟信息開放平臺、引導金融機構創新融資工具等方式支持民營經濟高質量發展。為促進銀企對接、實現數據共享、簡化民營企業融資程序，遼寧已經建立多家民營企業綜合信息服務平臺。但在實際運行過程中，服務平臺存在數據陳舊、信息不對稱、管理落后、宣傳不到位等問題，無法有效解決民營企業融資問題。雖然遼寧省政府在金融支持民營經濟發展的進程中發揮了非常重要的作用，在一定程度上促進了民營經濟的發展，但相對于全省民營經濟高質量發展的實際需求而言，政府的金融支持還有很大提升空間。

二、遼寧金融支持民營經濟發展不足的原因

（一）資本市場發育不健全造成民營經濟發展的直接金融支持結構不合理

我國資本市場發育不健全，發行股票門檻高、要求嚴格，很少有民營企業能在主板上市。能在創業板和中小板上市的民營企業，一般具有良好發展前景的科技型民營企業。遼寧大部分民營企業是傳統型，其經營狀況、發展規模很難達到上市要求，而且上市后信息披露成本高、風險大。因此，只有一小部分科技型民營企業能夠通過發行股票獲得直接金融支持。近年來，受國際不確定因素和國內經濟轉型壓力的影響，遼寧民營企業生產管理成本提高，市場競爭激烈，生產經營中的不確定性因素增加，民營企業的還債壓力大，如果出現資金鏈斷裂的情況，就會違約，直接影響下一個周期的債券融資。由于大多數民營企業資信等級較低，再加上經營管理能力較差、信息不對稱等原因，投資者很難識別企業風險，投資偏好下降，導致民營企業債券融資更加困難。雖然民間借貸具有貸款門檻低、貸款審核簡單、放貸速度快等優勢，但也存在貸款利息高、借貸程序不規范、貸款風險發生可能性大等問題，導致遼寧民營企業借貸意愿下降。因此，直接金融融資結構不健全，導致遼寧民營經濟高質量發展無法獲得有效的金融支持。

（二）信息不對稱導致金融機構對民營經濟發展的有效金融供給不足

民營企業主要通過銀行貸款和金融租賃兩種方式獲得間接金融支持。從民營企業自身看，除少數高科技企業外，大多數遼寧民營企業存在如下問題：一是沒有真正建立完善的法人治理結構，經營理念相對落后；二是產品競爭力不足，無法適應激烈的市場競爭；三是規模相對小，沒有足夠的凈資產和抵押品。從銀行角度看，由于銀企信息不對稱，銀行出于貸款風險和回報的考慮，只關注少數優質客戶，對民營企業貸款偏好下降。銀行金融工具單一導致金融服務效率低，同時，還缺乏有效的信用監管和服務手段。雖然信用擔保機構介入可以減少貸款風險，彌補因信用不足而導致的金融堵塞，是民營企業獲得銀行貸款的有效手段，但是從目前遼寧信用擔保機構建設現狀看，信用擔保機構也面臨的內外部風險增加的不利局面。信用擔保機構內部存在的風險有資本風險、決策風險和業務操作風險；而外部又有來自銀行權利義務不對等的風險、企業的違約風險、政府部門政策不穩定的風險。信用擔保機構由于專業人才短缺，防范與化解風險能力不足，很難發揮銀企信用黏合劑的作用，同時擔保費率又增加了民營企業貸款成本。

融資租賃是民營企業獲得間接金融支持的另一種方式。融資租賃是銀行信用與實物信用相結合的新型金融服務形式[5]。與銀行貸款相比，融資租賃可以彌合信息不對稱，同時具有手續簡單、無需民營企業提供資產抵押、不存在融資歧視、節約融資成本等優點，可以更有效滿足民營企業融資需求。從全國發展形勢看，遼寧融資租賃行業發展取得了很大成績，但和東部發達省份相比還存在很多問題。市場準入和退出機制不健全、監管機制缺失、民營企業違約風險增加、政府政策扶持力度小、融資租賃企業整體運營成本高、還有業務單一、多頭管理、法律不健全等問題存在，導致融資租賃無法給予民營經濟高質量發展有效的間接金融支持。

（三）政策時滯和金融服務體系不完善致使政府金融支持的渠道不暢通

政府金融支持民營經濟的發展需要依托完善的金融服務體系。近年來，遼寧省政府制定多項政策促進民營經濟發展，由于政策時滯和金融服務體系建設滯后，限制了相關政策的有效性。政策時滯包括貨幣政策時滯和財政政策時滯[6]。政策從制定到執行是內在時滯；政策從執行到真正發揮作用屬于外在時滯。貨幣政策外在時滯較長，需要通過較多的中間變量才能影響到目標變量；財政政策內在時滯較長，從決策被批準到執行需要較多程序。由于政策時滯的影響，短時間內政府金融支持民營經濟發展政策效應不明顯。而且現行金融支持政策的執行力度有限，導致多項政策仍停留在政府層面，并沒有得到充分實施。由于金融服務體系不健全，金融機構缺乏有效的競爭機制，使得銀行服務民營企業的能力與意愿不足。由于信息服務平臺建設落后，無法實現數據共享，民營企業信息與商業銀行不能高效對接，使得民營企業融資成功的可能性降低；信用服務機構產品開發與創新不足，收費不合理，民營企業融資成本增加；信用評級機構運行不規范，不能準確評價民營企業信用狀況會導致道德風險和逆向選擇，使得許多本應得到的資金支持的項目無法運作，不利于資源的優化配置和推動民營經濟發展。

三、遼寧金融支持民營經濟高質量發展的有效路徑

毋庸置疑，遼寧金融支持體系在一定程度促進了民營經濟發展，但目前金融支持體系還不健全，與實現高質量發展的目標還存在很大差距。因此，探索有效的金融支持路徑對于推動遼寧民營經濟高質量發展具有重要意義。

（一）深化資本市場改革，優化民營經濟發展的直接金融支持結構

1.完善股票市場改革，鼓勵民營企業上市融資。建議進一步劃分資本市場層次：一是健全不同層次資本市場準入與退出機制；二是完善不同類型民營企業上市標準，建立信息披露制度，杜絕資本市場投機行為；三是完善科技創新型民營企業上市 “綠色通道” 機制，建立科創板后備民營企業培育和篩選制度，積極幫助這些企業解決發展中的實際困難；四是支持規模以上科技創新型民營企業進行股份制改造，促進民營企業規范發展。遼寧大部分民營企業處于傳統產業領域，規模相對較小，很難達到主板市場上市要求。中小板和創業板是中小民營企業的融資平臺，但主要服務對象是高新技術民營企業。新三板是全國性股權交易平臺，對掛牌企業規模、類型、盈利狀況沒有硬性要求，是當前遼寧民營企業最佳直接融資途徑[7]。

2.優化債券市場資源配置作用，支持民營企業債券融資。建議對《企業債券管理條例》進行修訂，取消發行債券企業所有制限制，支持具有發展前景、經濟效益好且有償還能力的民營企業發行債券。考慮遼寧民營企業合理訴求，擴大定向可轉債適用范圍和發行規模，推廣創業創新債券試點經驗，健全風險定價機制，積極引導非掛牌、非上市民營企業發行私募可轉債[8]。推進債券利率市場改革，逐步放開債券市場利率管制，降低民營企業債券融資成本。

3.合理利用互聯網眾籌平臺，拓寬民營企業融資渠道。互聯網眾籌是基于 “互聯網+金融” 的一種新的融資渠道模式[9]，與傳統融資模式相比，互聯網眾籌具有門檻低、融資流程快捷、眾籌成功率高等優勢，是拓展遼寧民營企業融資的有效途徑。互聯網眾籌平臺能夠準確判斷民營企業生產經營狀況和財務情況，可以有效解決信息不對稱問題。互聯網眾籌平臺不受地域限制，民營企業可以在短時間內獲得充足的資金。但互聯網眾籌融資模式在我國起步較晚，需要規范發展才能助力民營經濟發展。還需要進一步健全相關法律，保護投資者利益；完善信息披露制度，降低信息不對稱風險；加大監管力度，避免詐騙行為發生；強化眾籌平臺管理，降低投資風險等。

（二）整合金融資源，提升民營經濟發展的間接金融支持能力

1.完善金融機構貸款機制，降低民營企業融資門檻。改革國有商業銀行現有貸款制度和抵押制度，取消貸款審批環節的歧視性規定，同等條件下，民營企業享受與國有企業相同的貸款利率。新發放的貸款中，提升民營企業貸款比重。制定金融機構支持民營經濟發展的年度目標，并將考核指標完成情況與金融機構負責人任用提拔掛鉤。鼓勵金融機構創新金融產品，減少金融機構對傳統抵（質）押物的依賴，擴大抵（質）押物范圍，銀行可以根據產業鏈核心企業信用優勢，為上下游民營企業提供無抵押的訂單融資和賬款融資。完善貸款風險管控機制，加強金融監管，平衡好支持民營經濟發展與化解金融風險之間的關系，適當提高對民營企業貸款風險容忍度，增強金融支持遼寧民營經濟發展的可持續性。

2.解決信息不對稱問題，降低民營企業金融交易風險。一是構建良好的政銀企關系，堅持和完善政銀企雙月座談會機制，暢通銀企供需信息對接渠道，引導金融機構支持民營經濟發展。組織投融資對接路演活動，幫助民營企業了解金融政策、行業動態和發展趨勢，確保民營企業利用好金融產品和金融支持政策。加強對民營企業信息采集與管理，確保信息及時準確披露。二是建設民營企業信息共享平臺和共享機制。運用現代信息技術手段，整合民營企業生產經營的相關信息，通過市場化運作方式為銀行提供大數據服務；完善民營企業信息對接長效機制，實現企業、銀行、政府信息共享；民營企業可以利用遼寧投融資信息網，及時發布融資需求，實現銀企信息市場化對接。建設民營企業信息庫，銀行根據民營企業的實際情況創新金融產品，有針對性地支持民營企業發展。三是完善信用擔保體系建設。以政府注資為主，多渠道籌措資金，切實解決民營企業融資難問題。充分發揮遼寧省擔保集團作用，完善再擔保體系建設，提升民營企業信用水平，減少信息不對稱，實現銀企金融交易順利進行。

3.推動融資租賃發展，拓寬民營企業融資渠道。經濟發展新常態下，融資租賃是我國制造業轉型升級的重要工具，也是解決民營企業融資困難的有效方式。完善互聯網金融立法體系，積極推進融資租賃行業與互聯網金融平臺相結合，使民營企業可以快速獲得資金并節省中間成本；實行融資租賃債券證券化，通過盤活資產加速資金周轉，實現融資租賃公司可持續發展。融資租賃行業協會應該加大宣傳力度，改進融資租賃服務平臺建設，讓民營企業充分了解這種新型融資方式。

（三）提升政策效應研判能力，落實政府提供的金融支持政策

1.縮短政策時滯，提升政策運用的前瞻性和時效性。一是縮短貨幣政策時滯。明確貨幣政策的核心調控目標是為地方金融機構增加低成本資金來源，擴大面向民營企業的融資規模；靈活使用貨幣政策操作手段，引導其加大對民營企業的支持力度，提高貨幣政策的有效性；貨幣政策當局應當建立宏觀經濟運行監控體系，及時準確獲得經濟運行節點信息，確定貨幣政策出臺的最佳時機，及時運用最適合的貨幣政策工具，從而降低政策時滯；完善金融市場體系，疏通貨幣政策傳導機制。增加各類金融市場之間的聯動性，提高貨幣供給存量流動性，擴大民營企業融資的獲得性。二是縮短財政政策時滯。財政政策時滯會導致資源配置低效率，如果資金供給與需求發生變化可能導致財政政策無效。政府要提高對經濟運行進行準確研判的能力，暢通政策傳導機制，縮短財政政策時滯。稅收是有效的財政政策工具，民營企業稅收負擔高于其他所有制企業，應消除稅收歧視，實行優惠的財稅政策支持民營企業發展。

2.構建政策性金融服務體系，落實政府提供的金融支持政策。一是加快建設政策性民營銀行可以有效緩解民營企業融資困境。商業性民營銀行雖然能夠提高民營企業融資可獲得性，但其必須考慮成本與收益問題。借鑒國際經驗，由國家設立專門針對民營經濟發展的政策性民營銀行，能夠為民營企業融資提供有效服務。從當前經濟發展實際出發，遼寧可以在大力發展商業性民營銀行的同時，通過試點設立政策性民營銀行，解決民營企業融資問題，推動遼寧民營經濟高質量發展。二是加快政策性信用擔保機構建設，確保政策性民營銀行正常運營。政策性信用擔保機構是為實現政府政策性目標而設立的擔保機構，屬于 “準公共產品” ，在稅收政策上可以實行減免政策，推動建立對省級再保機構資本注入機制和保費補償機制，有效防范與化解擔保風險，提升為民營企業融資服務水平。三是規范管理民營經濟發展專項資金和民營企業發展基金，優先扶持成長型民營企業。遼寧各市財政部門和民營企業管理部門定期檢查資金使用情況和項目開展情況，確保專項資金發揮作用。四是加強民營企業發展數據服務平臺建設，提升服務水平。遼寧小微企業名錄系統建設是打造民營企業發展數據服務平臺的重要措施，可以提升政府支持政策的知曉度。完善數據下載應用制度，實現政府支持民營企業發展的信息互通、數據共享，精準落實政府支持民營企業的發展政策，推動民營經濟高質量發展。