國(guó)有企業(yè)混合所有制改革策略研究

楊 樹 胡全貴 程 霄

（國(guó)網(wǎng)信息通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，北京 102211）

一、引言

隨著市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，仍然存在著部分國(guó)企市場(chǎng)主體地位不穩(wěn)固、現(xiàn)代化企業(yè)制度不健全、監(jiān)管體系不完善等情況，導(dǎo)致部分國(guó)企存在“一言堂”、權(quán)錢交易嚴(yán)重、國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重等問題，這與高度市場(chǎng)化、日趨激勵(lì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的需要是相悖的。

自2015年中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)國(guó)有企業(yè)改革綱領(lǐng)性文件《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)〔2015〕22號(hào)），至2017年中共中央國(guó)務(wù)院及各部門下發(fā)一系列國(guó)企改革政策文件，最終形成國(guó)企改革“1+N”體系。2020年6月《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案（2020—2022年）》明確指出：“要堅(jiān)持和加強(qiáng)黨對(duì)國(guó)企的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！?/p>

二、國(guó)有企業(yè)混合所有制改革研究現(xiàn)狀

目前，國(guó)外學(xué)者對(duì)我國(guó)混合所有制改革研究相對(duì)較少。2015年，Glory在分析了廣東省國(guó)有企業(yè)混改研究后提出通過提高國(guó)企證券化率、引入社會(huì)化資本實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化、實(shí)施員工持股等三種混改模式。

國(guó)有企業(yè)混改一直是我國(guó)學(xué)者研究的熱點(diǎn)課題。黃麗娜等（2017）、解鈞淼（2019）從整體上市或者分拆上市角度研究了混改路徑；郝云宏等（2015）、羅良文等（2016）等從引入社會(huì)資本方面探討了國(guó)有企業(yè)混改實(shí)施路徑；謝海洋等（2018）研究表明引入社會(huì)資本方董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員，能夠有效提高國(guó)有企業(yè)績(jī)效，且在壟斷性行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)的更為明顯。蔡貴龍，柳建華等（2018）等深入研究了非國(guó)有股東委派董監(jiān)高與國(guó)企績(jī)效的關(guān)系；蘇雯珥等（2018）提出引入社會(huì)資本能夠提高團(tuán)隊(duì)攻堅(jiān)能力，進(jìn)一步健全國(guó)有企業(yè)的治理機(jī)制；蔡貴龍等（2018）指多元化的薪酬激勵(lì)機(jī)制是混改的關(guān)鍵因素。沈昊等（2019）以招商局集團(tuán)為實(shí)例研究，認(rèn)為引入戰(zhàn)略投資者可以有效提升公司績(jī)效，改善公司治理機(jī)制。朱玉冰（2020）以聯(lián)通公司為例，從股東治理、董事會(huì)治理、監(jiān)事會(huì)治理和經(jīng)理層治理層面分析了混合所有制改革對(duì)中國(guó)聯(lián)通公司治理的影響。趙威以中國(guó)聯(lián)通、云南白藥、中國(guó)信安等三家大型國(guó)企開展實(shí)證研究，指出引入負(fù)責(zé)任的社會(huì)資本方是混合所有制改革的成功的關(guān)鍵所在。

從上述各學(xué)者研究?jī)?nèi)容可以看出國(guó)有企業(yè)混合所有制改革主要集中在“引資本”和“改機(jī)制”兩個(gè)方面。

三、市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)單位“引資本與改機(jī)制”創(chuàng)新機(jī)制

1.制定差異化的戰(zhàn)略投資者遴選策略研究

根據(jù)引入投資者是否為上市公司提出不同的引資策略。

（1）上市公司

上市公司可以采用非公開發(fā)行的方式，優(yōu)先選擇“高匹配度、高認(rèn)同感、高協(xié)同性”的“三高”投資人，引入社會(huì)資本，股權(quán)結(jié)構(gòu)建議采用“多元化持股+員工持股”的無實(shí)際控股人模式股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。

（2）非上市公司

堅(jiān)持“三個(gè)有利于”和“三因三宜”，以構(gòu)建利益共同體、延伸完善產(chǎn)業(yè)鏈為目的，優(yōu)選“大資本”，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同高、產(chǎn)融協(xié)同高、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、穩(wěn)定性強(qiáng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，助推企業(yè)高質(zhì)高速發(fā)展。

2.“四會(huì)一層”公司治理體系和管控模式研究

（1）治理體系研究

根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)合理設(shè)置“三會(huì)”（股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)），規(guī)范“三會(huì)”與黨委的權(quán)責(zé)關(guān)系。編制黨委前置研究討論重大經(jīng)營(yíng)管理事項(xiàng)清單，理順管理界面和管控機(jī)制，切實(shí)發(fā)揮好股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等作用。明確“雙向進(jìn)入、交叉任職”的領(lǐng)導(dǎo)體制，同時(shí)，明確黨委的組織結(jié)構(gòu)、運(yùn)行方式、權(quán)責(zé)關(guān)系等內(nèi)容。引入社會(huì)資本方后，應(yīng)依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)制定其參與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的規(guī)則，積極參與混改后企業(yè)治理，實(shí)現(xiàn)各方資本間的互相制約與平衡。

（2）管控模式

為明確職責(zé)界面，理順工作流程，推進(jìn)集團(tuán)公司各部門（中心）、所屬單位依法規(guī)范履行集團(tuán)對(duì)所屬單位“三會(huì)”議案的前置決策程序，依據(jù)企業(yè)實(shí)際，擬定《全資控股單位重點(diǎn)管控事項(xiàng)清單》和《參股單位重點(diǎn)管控事項(xiàng)清單》，按照不同事項(xiàng)執(zhí)行響應(yīng)的決策和管控程序，祛除“行政化”“機(jī)關(guān)化”管控，實(shí)現(xiàn)企業(yè)從“控制”到“配置”的轉(zhuǎn)變?；旄暮?，國(guó)有資本股東在直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而是通過股東會(huì)的方式對(duì)混改后的企業(yè)進(jìn)行管理。新引入的戰(zhàn)略投資者同國(guó)有資本一樣，以股東身份參與決策，其權(quán)責(zé)在《公司章程》中予以明確。

圖1 “四會(huì)一層”公司治理體系和管控模式

3.市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理人差異化薪酬制度研究

市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理人實(shí)行協(xié)議薪酬制，薪酬水平參照市場(chǎng)同業(yè)情況，在聘任協(xié)議中予以明確薪酬包括基本年薪、考核年薪兩部分。建立市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理人考核制度，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、綜合能力、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、黨建質(zhì)量、職業(yè)操守等方面構(gòu)建市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理人考核評(píng)價(jià)體系，突出凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)收益率和“兩金”周轉(zhuǎn)率等效益指標(biāo)，并創(chuàng)造性的提出約束性指標(biāo)和否決性指標(biāo)（如風(fēng)險(xiǎn)防控等）。建立剛性兌現(xiàn)的差異化薪酬分配機(jī)制，設(shè)置“階梯式”考核薪酬計(jì)算方式，低于基準(zhǔn)值的扣除相應(yīng)級(jí)別的績(jī)效工資，高于基準(zhǔn)的獎(jiǎng)勵(lì)相應(yīng)級(jí)別績(jī)效工資。利益綁定，建立任期激勵(lì)機(jī)制。以年度目標(biāo)薪酬的10%為基準(zhǔn)，根據(jù)任期考核結(jié)果延期兌現(xiàn)，同時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、股東讓利、高新技術(shù)企業(yè)崗位分紅、項(xiàng)目跟投等多元化獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制。建立市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理人考核薪酬追索扣回制度，職業(yè)經(jīng)理人在聘任協(xié)議期限內(nèi)，如因個(gè)人原因給單位造成重大損失、違反聘任協(xié)議有關(guān)約定或擅自離職，用人單位應(yīng)根據(jù)情況追回已發(fā)放的部分直至全部考核薪金。仍不足以彌補(bǔ)所造成損失的，市場(chǎng)化職業(yè)經(jīng)理人還應(yīng)繼續(xù)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。

4.差異化中長(zhǎng)期激勵(lì)策略研究

（1）集團(tuán)層面

①制度約束，動(dòng)態(tài)調(diào)整。A集團(tuán)從企業(yè)實(shí)際出發(fā)，開展頂層設(shè)計(jì)，擬定中長(zhǎng)期激勵(lì)管理辦法，明確和規(guī)范集團(tuán)層面、下屬公司層面激勵(lì)機(jī)制，并對(duì)其進(jìn)行培訓(xùn)，同時(shí)鼓勵(lì)下屬單位開展激勵(lì)創(chuàng)新機(jī)制研究。同時(shí)，A集團(tuán)建立中長(zhǎng)期年度動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。成立機(jī)制政策研究小組，由分管領(lǐng)導(dǎo)分別任組長(zhǎng)，相關(guān)業(yè)務(wù)部門擔(dān)任成員，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)重點(diǎn)領(lǐng)域薪酬激勵(lì)政策的突破，并建立年度薪酬激勵(lì)黨委專題務(wù)虛會(huì)制度。

②打破層級(jí)限制，以經(jīng)營(yíng)班子為激勵(lì)主體。打破按照職級(jí)確定激勵(lì)的傳統(tǒng)方式，而是對(duì)經(jīng)營(yíng)班子整體進(jìn)行激勵(lì)，而且重點(diǎn)項(xiàng)公司的骨干、專業(yè)人才傾斜，提高激勵(lì)比例。按照個(gè)人績(jī)效和對(duì)公司的貢獻(xiàn)，確定激勵(lì)比例，最高激勵(lì)比例相差可達(dá)1.5倍。

（2） 上市公司層面

①聚焦核心骨干，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。為提高集團(tuán)核心骨干人才在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的熱情，擬定股權(quán)激勵(lì)方案，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。第一，對(duì)股權(quán)激勵(lì)不再以業(yè)績(jī)考核作為要求。第二，全面擴(kuò)大激勵(lì)對(duì)象范圍。股權(quán)授予對(duì)象不再僅僅局限于公司董事、高管，而是只要滿足激勵(lì)方案中對(duì)于相應(yīng)條件，均可作為激勵(lì)對(duì)象。第三，在首次授予額度上，由1%放寬到3%以內(nèi)。第四，進(jìn)一步簡(jiǎn)化業(yè)績(jī)指標(biāo)，由三類縮減至滿足兩類即可。第五，不再將實(shí)際收益水平作為限制指標(biāo)。

②利益風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，實(shí)施項(xiàng)目跟投機(jī)制。出臺(tái)集團(tuán)項(xiàng)目跟投實(shí)施方案，在集團(tuán)新涉領(lǐng)域?qū)嵤┖诵膱F(tuán)隊(duì)跟投機(jī)制，一起投資新項(xiàng)目，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益。參與新項(xiàng)目的高級(jí)管理人員、主要職能部門的主副職和參與項(xiàng)目的核心骨干都要參與項(xiàng)目跟投，其余人員可自愿跟投。

③雙方利益捆綁，實(shí)施項(xiàng)目合伙人機(jī)制。為整合資源，促進(jìn)集團(tuán)資產(chǎn)發(fā)展壯大，以公平互利、規(guī)范管理、攜手共進(jìn)、共同發(fā)展為目標(biāo)，遴選市場(chǎng)化程度高、具備核心科研人員的項(xiàng)目開展項(xiàng)目合伙人制試點(diǎn)，制定實(shí)施項(xiàng)目合伙人制項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估模型，對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行成效進(jìn)行評(píng)估。

（3） 非上市公司層面

①建立業(yè)績(jī)對(duì)賭，超額利潤(rùn)分享機(jī)制。與經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)簽訂業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議，明確保底業(yè)績(jī)，超過保底業(yè)績(jī)的給予超額利潤(rùn)分享，并實(shí)行超額利潤(rùn)分享進(jìn)階制度。完成保底業(yè)績(jī)120%以內(nèi)（含），按照超額利潤(rùn)的10%記取年度超額利潤(rùn)分享額；完成保底業(yè)績(jī)120%至150%（含），按照超額利潤(rùn)的20%記取年度超額利潤(rùn)分享額；完成保底業(yè)績(jī)150%以上，按照超額利潤(rùn)的30%記取年度超額利潤(rùn)分享額。超額利潤(rùn)分享的對(duì)象主要包括技術(shù)、管理等核心骨干。同時(shí)，規(guī)定參與超額利潤(rùn)分享人員比例和高管崗位分享比例均不得超過30%。關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)科技人才、關(guān)鍵科研崗位應(yīng)作為超額利潤(rùn)分享的重點(diǎn)。

②鼓勵(lì)先進(jìn)，建立崗位分紅權(quán)制度。對(duì)公司中高層、技術(shù)、營(yíng)銷、業(yè)務(wù)等核心骨干人員實(shí)行崗位分紅制度。分紅基數(shù)按照本年度與上年度凈利潤(rùn)的差額記取激勵(lì)基金。綜合考慮激勵(lì)對(duì)象個(gè)人所擔(dān)任崗位的重要性和個(gè)人績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果，分別確定崗位分配系數(shù)和業(yè)績(jī)考核系數(shù)，公平合理的分配崗位分紅激勵(lì)基金。

③轉(zhuǎn)變身份，推行員工持股激勵(lì)機(jī)制。擬定集團(tuán)員工持股方案，堅(jiān)持引入增量、以崗定股、同股同價(jià)、同步出資、收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等原則，推行員工持股，讓員工真正轉(zhuǎn)變身份，增強(qiáng)主人翁意識(shí)，激發(fā)干事創(chuàng)業(yè)熱情。員工持股總量原則上控制在公司總股本的25%左右，且不超過30%，單一員工持股比例不高于公司總股本的1%。

④聚焦少數(shù)，多元化專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)并施。擬定專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)管理辦法，設(shè)置專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)用于獎(jiǎng)勵(lì)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中提出具有創(chuàng)新因素的方法和措施，作出突出貢獻(xiàn)的團(tuán)隊(duì)或個(gè)人。專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)分為科研創(chuàng)新專項(xiàng)獎(jiǎng)、市場(chǎng)營(yíng)銷專項(xiàng)獎(jiǎng)、重大項(xiàng)目專項(xiàng)獎(jiǎng)等類別?？蒲袆?chuàng)新專項(xiàng)獎(jiǎng)用于獎(jiǎng)勵(lì)在科技創(chuàng)新、關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、解決重大關(guān)鍵技術(shù)問題等方面作出重要貢獻(xiàn)的團(tuán)隊(duì)或個(gè)人；市場(chǎng)營(yíng)銷專項(xiàng)獎(jiǎng)用于獎(jiǎng)勵(lì)在市場(chǎng)開拓、產(chǎn)品營(yíng)銷等方面作出重要貢獻(xiàn)的團(tuán)隊(duì)或個(gè)人；重大項(xiàng)目專項(xiàng)獎(jiǎng)用于獎(jiǎng)勵(lì)在集團(tuán)重大項(xiàng)目中作出突出貢獻(xiàn)的團(tuán)隊(duì)或個(gè)人。

5.不同類別業(yè)務(wù)分類核算和反映策略研究

按產(chǎn)業(yè)定位和發(fā)展階段對(duì)集團(tuán)企業(yè)各單位實(shí)施分類考核，實(shí)行效益指標(biāo)增量分檔申報(bào)制，突出提質(zhì)增效、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)防控，健全考核容錯(cuò)機(jī)制。

（1）成熟期單位

成熟期單位指考核三年（不含）以上且核心業(yè)務(wù)為相對(duì)成熟穩(wěn)定市場(chǎng)的單位。考核指標(biāo)主要圍繞經(jīng)營(yíng)效益、運(yùn)營(yíng)效率、科研及發(fā)展類指標(biāo)等方面設(shè)置，其中經(jīng)營(yíng)效益及運(yùn)營(yíng)效率類指標(biāo)權(quán)重不低于70%。目標(biāo)值依據(jù)年度綜合計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算、專業(yè)管理要求確定。

（2）新興業(yè)務(wù)單位

新興業(yè)務(wù)單位指核心業(yè)務(wù)為集團(tuán)未涉及的新業(yè)務(wù)、新領(lǐng)域或新地域的單位，或者核心業(yè)務(wù)為相對(duì)成熟穩(wěn)定市場(chǎng)，但成立后考核不大于3年（或以單位規(guī)劃為準(zhǔn)）的單位。主要依托已有產(chǎn)業(yè)單位重組的單位除外?？己酥笜?biāo)圍繞成長(zhǎng)發(fā)展類及其他指標(biāo)等方面設(shè)置。成長(zhǎng)發(fā)展類指標(biāo)（營(yíng)收、利潤(rùn)等），分為規(guī)劃目標(biāo)和基本目標(biāo)兩檔，由各單位自主申報(bào)目標(biāo)值。完成規(guī)劃目標(biāo)得分為指標(biāo)分值的120%～130%；完成基本目標(biāo)得分為指標(biāo)分值的100%～120%；未完成考核目標(biāo)的，需按評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)扣分。

（3）支撐單位

支撐單位為支撐集團(tuán)戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)落地的單位?？己酥笜?biāo)主要圍繞經(jīng)營(yíng)效益、運(yùn)營(yíng)效率、科研及發(fā)展類指標(biāo)和支撐力度等方面設(shè)置，其中經(jīng)營(yíng)效益、運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)權(quán)重不低于50%，支撐職能類指標(biāo)權(quán)重應(yīng)高于10%。

（4）新設(shè)單位

新設(shè)單位為集團(tuán)根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要新成立的單位。新設(shè)單位結(jié)合其行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段、用工規(guī)模等統(tǒng)籌核定?？己酥饕笜?biāo)圍繞成長(zhǎng)發(fā)展類和其他指標(biāo)方面設(shè)置。成長(zhǎng)發(fā)展類指標(biāo)（營(yíng)收、市場(chǎng)占有率提升等），分為規(guī)劃目標(biāo)和基本目標(biāo)兩檔，由各單位自主申報(bào)目標(biāo)值。完成規(guī)劃目標(biāo)得分為指標(biāo)分值的120%～130%；完成基本目標(biāo)得分為指標(biāo)分值的100%～120%；未完成考核目標(biāo)的，按評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行扣分。

四、結(jié)論

引入戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)國(guó)企混合所有制改革可有效做大做強(qiáng)國(guó)有資本。聚焦技術(shù)、市場(chǎng)、管理、資本四要素，優(yōu)選“高匹配度、高認(rèn)同感、高協(xié)同性”的“三高”戰(zhàn)略投資者，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同高、產(chǎn)融協(xié)同高、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、穩(wěn)定性強(qiáng)的戰(zhàn)略聯(lián)盟，提高企業(yè)資金、技術(shù)、資源、市場(chǎng)硬實(shí)力，推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。本文從戰(zhàn)略投資者遴選策略、公司治理體系和模式、中長(zhǎng)期激勵(lì)策略、分類核算和反映策略等5方面探討市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)單位“引資本與改機(jī)制”創(chuàng)新機(jī)制，為在轉(zhuǎn)機(jī)制、促發(fā)展、提質(zhì)效方面探索出一條新路，助推國(guó)企成為“央企實(shí)力+民企活力”的具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的混合所有制企業(yè)。