傳染效應的研究熱點及前沿動態

王海芳 姜道平 許瑩 張笑愚

隨著經濟全球化的日益發展，企業之間的合作不斷加深，個體危機的蔓延傳染對群體的穩定性產生了極大的負面影響。本文以WoS、CNKI、CSSCI數據庫收錄的文獻為來源，運用科學計量和知識圖譜的分析方法，對2000-2020年國內外傳染效應的文獻進行可視化對比分析，對國內外傳染效應領域的發展現狀、研究熱點、研究前沿進行歸納，在此基礎上構建了一個整合框架，以期推進傳染效應領域的研究。

傳染效應;知識圖譜;對比分析

一、引言

隨著經濟全球化和科學技術的高速發展，市場信息可以迅速傳播到世界各國并產生影響。在此背景下，某個金融市場的波動或某個企業遭受的負面沖擊會影響到其他金融市場和企業，使微觀風險演化為大規模的金融危機和行業危機，且危機具有傳染速度快、傳染范圍廣、傳染渠道多元化等特點，如2008年開始的次貸危機、2018年的長生生物疫苗事件。因此，為了防范系統性金融風險，保障企業供應鏈正常運作，傳染效應的細化和系統性研究有著重要的社會和經濟價值。

對于傳染效應的定義，學術界還存在一定的分歧：有學者認為是“基本面的”傳染，指的是國家和市場間的聯動與相互依存關系導致了沖擊的傳遞[[1]];也有學者認為是“純粹”傳染，即在剔除了貿易來往、資金流通等經濟基本面的影響后，不同國家、市場之間的沖擊傳播超過了預期[[2]]。1987年10月全球股市崩盤后，傳染效應作為一個具有負面內涵的詞匯被帶到了金融領域，Doukas于1989年首先發現了國際貸款中違約風險的傳染效應[[3]]。相較于國外，國內的研究起步較晚，1997年始于泰國并波及亞洲的金融危機引起了國內學者對存在于金融市場的傳染效應的關注，高震華（1999）通過亞洲危機顯示出的傳染效應對發展中國家提出了應對策略[[4]]。

近年來，已有一些學者發表了關于傳染效應的綜述性文獻，普遍集中于金融風險的傳染效應，以單一視角進行研究。而事實上，采用定量與可視化的研究方法，發現其他領域的傳染效應有助于提供新的研究視角。基于此，本文以WebofScience（WoS）、CNKI、CSSCI數據庫為數據來源，檢索2000-2020年國內外傳染效應的文獻，運用科學計量和知識圖譜的分析方法對文獻進行可視化對比分析，探索國內外傳染效應發展現狀、研究熱點、研究前沿。最后，本文構建了一個整合框架，重點分析了金融領域和企業領域存在的傳染效應，以期更好地推進該領域的研究。

二、數據來源及研究方法

（一）數據來源

為了解國內外傳染效應的發展現狀、研究熱點、演化路徑，本文選取了WoS、CNKI、CSSCI核心期刊數據庫中被收錄文獻作為研究樣本來源，檢索時間為2020年11月，采用Citespace5.7.R2進行知識圖譜分析。對于國外數據，在選取WoS核心合集（SCI-EXPANDED，SSCI，A&HCI，CPCI-S，CPCI-SSH，ESCI，CCR-EXPANDED，IC.）基礎上設置檢索主題=“contagioneffect”，文獻類型為“Article”，語種為“English”，時間跨度為2000-2020年，檢索到358篇文獻，Citespace去重之后剩余358篇文獻。對于國內數據，在CNKI數據庫中，以“傳染效應”為關鍵詞，時間跨度為2000-2020年，文獻來源選擇CSSCI與核心期刊，經過篩選最終得到212篇有效文獻;在CSSCI數據庫中，以“傳染效應”為關鍵詞，時間跨度為2000-2020年，得到97篇有效文獻。

（二）研究方法

文獻計量法是借助文獻的各種特征數量，采用數學與統計學方法來描述、評價和預測科學技術的現狀與發展趨勢的圖書情報學分支學科。Citespace軟件由美國德雷賽爾大學陳超美教授基于Java開發，其原理是通過對引文分析結果進行可視化展示來進行科學計量學的引文分析，通過該軟件可以形象地揭示學科發展的新趨勢和新動態。本文通過Citespace對傳染效應領域的研究成果進行共被引和共現分析，并繪制出傳染效應知識圖譜。具體步驟如下：（1）利用excel制作折線圖，展示發文的時間分布特征。（2）利用高共被引文獻分析，對比國內外傳染效應的發展現狀。（3）利用關鍵詞共現分析，對國內外研究熱點進行比較。（4）利用突現分析，研究傳染效應的發展脈絡。（5）通過文獻梳理，結合相關理論歸納出傳染效應的整合研究框架。

三、國內外傳染效應的文獻特征分析

（一）發文趨勢分析

本文將國內外已有的傳染效應文獻進行了對比分析，如圖1所示。2008年次貸危機之前，國內外關于傳染效應的發文較少。2000-2003年國內文獻集中在對拉美、亞洲金融危機的反思上，2004-2007年國內文獻側重于對銀行系統性風險的研究。2000-2003年國外文獻較多關注社會中個人行為對群體的傳染效應，2004-2007年國外將關注點轉移到金融市場中，但與國內不同的是，國外此時已經開始對企業治理的傳染效應進行研究，具體包括企業間并購行為的傳染、會計違規導致的財務重述結果的傳染。2008年金融危機的爆發，使金融風險在世界范圍內傳播，自此之后，關于傳染效應的文獻顯著增長。2020年4月2日，中國央行發布的論文《國際金融危機沖擊的預期傳導和政策共振》提及，國際金融危機沖擊的跨市場傳染效應愈發明顯，研究傳染效應以及防范其帶來的危害是必要的。

（二）發文地區分布

通過Citespace對WoS中作者來源地區進行分析，選擇節點類型為Country，其他選項默認，得到地區合作網絡圖譜。由圖2可見，國外期刊中發文量最高的國家是美國，為105篇;中心性最高的國家是英國，達到了0.6。隨著金融機構和部門間的聯系不斷緊密，各個企業間的交流不斷密切，金融市場和企業帶來的傳染效應將會引起更多學者的關注。

（三）發文作者和機構分布

本文運用Citespace，選擇authorandinstitution節點，其他選項默認，得到國內外作者、機構合作網絡圖譜。根據圖3，國內期刊中影響力高的學者有曹廷求、周宗放。曹廷求主要研究我國金融風險的傳染效應，周宗放主要研究供應鏈上關聯信用風險的傳染效應。根據圖4，國外期刊中發文較多的是Wang，Kuan-Min，其主要研究亞洲國家股市是否受到美股的負面沖擊。在國內期刊中發文較多的是電子科技大學的周宗放教授團隊（21篇），其次是山東大學經濟學院合作團隊（20篇）。在外文期刊中發文較多的是成均館大學（4篇）和明尼蘇達大學（4篇）。國內對該領域的研究已形成幾個團隊，但國外的研究作者和機構較為分散。

（四）發文期刊分析

通過分析研究傳染效應的期刊分布，可以從其涉及領域及應用范圍等方面更加細致地了解傳染效應的發展情況，方便該領域的學者推進研究。通過表1列舉的國內外期刊發表數量最多的前5名可以看出，傳染效應文獻的發表較為分散，發表領域集中在經濟學類期刊，在管理學領域發表的文章相對較少，說明現有研究雖然取得了一定的成果，但是該主題的研究價值還可以繼續發掘。

（五）高共被引文獻分析

通過對國內外的高頻共被引文獻分析，可以明確該領域的基礎文獻進而探索出該領域的基礎理論和熱點研究。由表2可見，國內外的研究主要集中在金融危機傳染效應，研究方法多樣化，主要有相關系數分析、VAR模型、GARCH簇模型、Copula函數族等。國內研究對企業治理方面的傳染效應涉及較多，主要研究其經營后果的傳染效應。國外更偏向研究金融危機蔓延深層次的內容，并通過不同的模型探索傳染效應的定義、傳導機制、衡量方法、傳染源和被傳染主體之間的關系。

四、國內外傳染效應的關鍵詞共現分析

關鍵詞體現了對文獻內容的高度概括，Citespace的關鍵詞分析結果可以體現一個研究領域中的研究熱點。本文運用Citespace軟件，節點類型選擇Keywords，得到關鍵詞共現圖譜。

在關鍵詞共現圖譜的基礎上，結合關鍵詞中心性發現國內傳染效應的研究成果主要圍繞金融風險、企業治理、供應鏈等3個主題展開，國外傳染效應的研究成果主要圍繞金融風險、企業治理、社會行為等3個主題展開。國內外的研究主題有一定的相似性，但也表現出不同的研究特點。具體見圖5、圖6。

（一）國內外傳染效應相似的熱點主題

20世紀90年代中期，金融傳染開始在銀行家之間流行起來。銀行是金融系統的核心組成部分，在金融市場中擔任著資源收集者和分配者的重要角色，很多金融危機的爆發都是從銀行的破產清算開始。國內外學者從銀行這一主體入手探索金融危機的傳染性[[5]，重點對傳染效應的定義、渠道、測度等方面進行討論，樹立金融危機傳染的理論基礎。國內研究在此基礎上分析了中國金融市場受發達資本主義金融市場負面沖擊的原因并運用模型進行測度。

隨著企業間分工協作的深入，企業間相互傳染的現象變得突出。國內外學者將視角轉向了企業間的傳染效應，國外對該領域的研究較早，但是深度和廣度不如國內研究。國內外同時對企業會計重述報告的結果[[8]、低質量審計[[10]～[11]]、并購[[12]、盈余管理[[14]、企業風險[[16]、投資行為[[18]等方面所引發的傳染效應進行研究。

（二）國內外傳染效應各自側重的熱點主題

除了相似的兩個主題，國外學者還關注社會行為的傳染效應，國內近期則有多篇文獻關注供應鏈上的縱向傳染效應。

國外部分文獻從心理學和社會學的角度分析了社會群體中一些行為表現的傳染效應，在內在情緒和癥狀方面，Schwartz-Mette等（2012）發現青少年中的焦慮和抑郁癥的傳染現象[[20]];在外顯行為方面，Foulk等（2015）測試了20～25歲的人群，發現粗魯消極行為在人群中的傳染效應，并且這種粗魯態度會保持一段時間[[21]]。國內學術界對橫向傳染效應的研究成果已取得較大成就，國內學者近幾年轉向企業供應鏈上的縱向傳染，從客戶-供應商的角度，根據客戶不同的信息表現對供應商是否具有傳染效應進行研究[[22]]。

通過對比國內外研究熱點，可以看出國內外對傳染效應的研究熱點主題大致相似。早期國內研究是在國外研究主題和研究方法基礎上進行的，但與美國等發達資本主義市場相比，新興經濟體的金融市場更加錯綜復雜。國內學者將視角轉移到中國等新興國家的金融市場，基于本土案例進行研究，得到了新的研究成果。

（三）國內外傳染效應發展演化路徑

本文采用Citespace軟件中的突現方法展現關鍵詞出現與結束的時間和強度，通過所選文獻進行突現分析，進而分析國內外傳染效應發展演化的路徑，結果如圖7、圖8顯示。

國內傳染效應的發展路徑以2014年為分界，2014年之前研究集中在金融危機的傳染效應，2014年之后集中在企業治理方面的傳染效應。美國次貸危機和歐債危機影響程度之深和影響范圍之廣，給學術界留下了很多值得研究的話題，所以2014年之前的研究普遍聚焦于金融危機產生的傳染效應。例如，金融危機產生的是純粹的傳染效應還是有其他不同的效應[[23]]，危機傳染的渠道有哪些[[24]]。2014年之后世界沒有發生大規模的金融危機，國內學者將研究重點轉移到企業治理方面的傳染效應，研究視角從初期的企業間橫向傳染到近期的供應鏈縱向傳染。橫向傳染的研究對象集中在企業集團，分析其在企業風險[[25]、企業危機[[27]、投資行為[[29]、內部控制缺陷結果[[31]的傳染效應。縱向傳染的研究集中于客戶供應商關系[[33]，研究供應鏈上的傳染效應。

國外傳染效應的研究領域主要聚焦在金融領域，具體有不同效應之間的對比[[35]]、房地產市場傳染效應[[36]]、銀行間傳染效應[[37]]、區域性金融危機溢出[[38]]。通過方法的不斷革新（從copula函數到事件研究法）和研究范圍的細化對傳染效應的理論不斷進行鞏固，扎根于資本主義市場的環境，為國內的研究提供了新的理論和方法借鑒。

五、傳染效應的整合研究框架

通過對文獻的梳理，可以發現傳染效應的發生主要集中在金融市場和企業間。學者通過對金融領域的傳染效應進行定義、測量和探索其傳染路徑，形成了金融風險的傳染效應理論，并將其應用到對細化的金融風險研究中。在企業傳染效應方面，通過識別企業間傳染的渠道，依據社會網絡理論、信號理論、制度理論，在企業風險傳染、投資行為傳染、內部控制缺陷結果的傳染這三個主題展開了對企業傳染效應的探索。金融領域傳染效應的研究前沿集中于區域金融風險的傳染效應，企業傳染效應的研究前沿集中于企業非財務層面的傳染效應。在此基礎上，本文歸納出傳染效應的整合研究框架，涵蓋其理論基礎、熱點主題、研究前沿，如圖9所示。

（一）傳染效應的理論基礎

第一，基于社會網絡理論。隨著社會信息化和工具電子化的不斷發展，金融市場內機構的聯系使負面沖擊的擴散更加容易[[39]]。同時，企業間通過商品購銷、接受勞務、關聯租賃、關聯擔保、資產收購和出售等活動構成的網絡系統為負面沖擊的傳染提供了很好的渠道[[40]]。第二，基于信號理論。由于信息成本較高，很多投資者會跟隨知情者或自身接收到的有限信息做出決策，導致“羊群行為”的發生[[41]]。第三，基于制度理論，企業傳染效應的產生一定程度上可以歸因于組織合法性的獲取和面對外部環境不確定性下的模仿行為[[42]]。

（二）金融風險傳染效應

1.傳染效應的傳導路徑

傳染效應的傳導路徑分為經濟基本面相互關聯和經濟參與者行為兩個大的方面[。經濟基本面的相互關聯在金融市場上有共同沖擊、貿易聯系、金融聯系三種渠道。共同沖擊指的是影響全球國家經濟基本面的沖擊，例如全球經濟增長的下降或某些國家的重大經濟轉移;貿易聯系包含各國間的直接貿易和競爭性貶值;金融聯系是根本原因，在高度一體化的地區，負面沖擊可以通過金融衍生品、貿易信貸、資本流動等傳播。

基于經濟參與者行為產生傳染的理論可以分為五種類型：流動性問題、風險偏好、信息不對稱、市場協調問題和投資者重新評估。當某個國家發生金融危機時，投資者有可能保留該國價值下降的資產，以等待更高價格的贖回。同時為了籌集現金，投資者出售其他資產，導致危機區域之外的資產價格下降，影響更廣泛的市場。當面臨負面沖擊時，投資者的風險厭惡程度會增加，從而改變投資組合，出售風險性較高的跨國資產，進而導致危機區域外價格的大幅下跌和貨幣貶值。信息不對稱會導致投資者缺乏投資國家的信息，也會對部分投資者行為原因的信息缺少認知，信息缺乏的投資者就會跟隨部分投資者產生“羊群行為”[[43]]。市場協調問題具體體現在投資者會對市場信心和預期發生轉變，市場均衡會根據投資者的預期而發生轉移，進而將危機傳染。投資者重新評估類似于喚醒效應[[44]]，在危機過后，投資者會評估其他類似國家的情況，重新考慮自己的投資組合，如果投資者撤出對類似國家的投資，則該國將受到危機國家的負面影響。

2.傳染效應的測度

傳染效應的測度是該領域的一個研究重點，通過對以往文獻的總結，測度方法從靜態轉向空間傳遞動態，主要包含相關系數法[[45]、VAR模型[[47]、DCC模型[[49]、Copula模型[[51]。國內的研究多在國外研究的基礎上，利用已有的模型和我國金融市場的特點，探究金融危機發源地對我國的影響，并提出相關對策預防負面沖擊。

3.具體類型的金融風險傳染

盡管國際經濟一體化在加速，但國際經濟的局勢并不平穩，金融風險傳染的復雜性和風險監管的必要性依然是重點問題。金融風險主要包括信用風險、市場風險、流動性風險等。次貸危機是一次典型的信用違約傳染的嚴重后果，謝尚宇等（2011）構建的違約預報模型刻畫了同行業間的信用風險傳染效應[[53]]，趙微等（2014）在此基礎上提出新的違約預報模型，以此驗證了美國銀行業、汽車業和房地產業間的違約信用風險傳染[[54]]。

市場風險多指股價、利率、匯率等變動帶來的風險，劉超和郭亞東（2020）利用模型發現在次貸危機和歐債危機中，美歐股市對中日韓股市有明顯的傳染效應，其具體表現為股市間的高相關性，更強的相關性帶來了更大的負面影響[[55]]。

金融危機爆發的導火線往往是銀行的破產，銀行的流動性風險是導致銀行破產的重要原因。高國華和潘英麗（2012）通過估測流動性風險和信用違約對銀行系統性風險的傳染進行了研究，發現銀行類型、銀行資本充足狀況和風險暴露程度是影響銀行易受傳染性的重要因素[[56]]。

（三）企業傳染效應

根據已有文獻對企業間傳染效應的探究，識別傳染企業的方法有三種：一是同行業間的傳染[1;二是同地域間的傳染[[57]];三是通過關聯網絡傳染[[58]]。從已有研究來看，企業傳染效應的熱點主題主要集中在企業風險傳染、企業投資行為傳染、企業內部控制缺陷的結果傳染。首先，企業的財務風險、信用風險會通過傳導和放大到行業、地區、關聯網絡至其他企業而產生更大的群體風險。其次，企業的投資效率[30[59]]、投資方式存在傳染效應，管理者權力[[60]]和經濟政策不確定性[[61]]影響投資行為傳染效應的強度。最后，如果某企業內部控制存在重大缺陷，其導致的經濟后果也存在傳染效應。當企業由于內部控制缺陷而產生違規行為時，該企業出現股價下跌的同時還會引起同行業的股價下跌[9]。

（四）傳染效應的研究前沿

1.區域金融風險的傳染效應

近年來，大數據和人工智能的興起為研究金融風險的傳染效應提供了新的測算方法，但也加劇了金融風險的傳染性、擴散性和復雜性。不同于微觀和宏觀的金融風險，區域金融風險既可能來源于區域內微觀金融風險的擴大，也可能來自區域外關聯性金融風險的擴散影響。目前，國內學者對區域金融風險傳染的研究對象集中于我國發達區域和省份[[62]]，缺少對金融風險防范機制不健全的欠發達地區的研究。

2.企業非財務層面的傳染效應

現有對公司非財務行為傳染效應的研究主題集中于企業的違規事件、信用風險、社會責任履行等，研究方向多數基于復雜網絡理論分析企業集團。王瑾（2018）采用事件研究法和雙重差分法研究長生生物假冒狂犬疫苗對整個生物疫苗板塊股票的沖擊，驗證了企業社會責任事件的傳染效應[[63]]。鄉村振興戰略、創新戰略、營造應對突發事件的內部控制體系等政策實施都需要企業的積極參與，行業或地區的領頭企業的積極參與為自身帶來的變化是否影響其他企業對政策實施的參與度等問題為學者提供了新的研究視角。

六、研究結論與展望

（一）研究結論

本文在對比國內外傳染效應文獻的基礎上，通過Citespace對WoS、CNKI、CSSCI數據庫中2000-2020年的文獻進行科學計量與知識圖譜分析，主要結論如下：

（1）從文獻的時間分布上看，發文量總體呈上升趨勢，國外發文量大于國內發文量，傳染效應已成為國內外學者們共同關注的熱門研究領域。從傳染效應發表文獻的空間分布上看，在該領域中研究實力較強的主要是美國、中國、英國，國內的研究形成了兩個影響力大的團隊，國外的研究較為分散。

（2）通過發文期刊統計分析，國外文獻主要發布在經濟學專業期刊，在國際管理學頂級期刊中發文較少，國內文獻在國內頂級管理學期刊和經濟學期刊中都有涉及。通過國內外的高共被引文獻分析，國內外都比較關注金融危機的傳染效應，國外對金融危機傳染效應的理論和測度方法的研究深度優于國內。

（3）通過對國內外研究的關鍵詞共現對比分析發現，國內外傳染效應文獻的熱點主題對金融風險、企業治理等內容都有關注。通過對國內外研究的演化路徑分析發現，國內的研究重點從金融領域轉移到企業治理領域，國外的研究重點一直集中在金融領域，其研究方法和理論不斷創新，為傳染效應今后的研究打下了堅實的基礎。

（4）傳染效應的發生集中在金融市場和企業之間，金融風險的傳染是金融領域傳染效應的熱點主題，企業風險的傳染、企業投資行為的傳染、企業內部控制缺陷的結果傳染是研究企業之間傳染的熱點主題。現階段及未來傳染效應的探討將致力于區域金融風險的傳染、企業非財務層面的傳染兩個主題。

（二）研究展望

已有研究對傳染效應的理論和研究方法取得了極具價值的碩果，但當前仍有很多問題有待學者進一步探討。本文基于研究現狀，提出以下幾點供未來研究參考：

（1）豐富研究視角，探究不同的傳染路徑。識別傳染路徑是一個復雜的過程，傳染渠道之間往往不是獨立的，但現有文獻在研究時往往僅考慮一種渠道。因此，考慮多種可能的渠道并發現新的傳染路徑，才能對傳染效應進行更準確的描述。如高管聯結作為一種社會網絡普遍存在于上市公司中，某家上市公司高管團隊的決策結果能否通過聯結關系傳染到高管兼任的公司？人際關系這一渠道是傳染效應尚待研究的一個領域。

（2）拓寬傳染效應的研究主體，豐富傳染效應的研究背景。現有研究傳染效應的文獻多數研究金融危機或金融風險下的市場表現，或者探討傳染源企業在經營決策行為和經濟后果表現上對同行業、同地區企業的負面影響。隨著企業數字化、金融科技化的程度不斷加深，企業之間、不同金融主體之間關系日趨加深，跨行業、跨地區和跨市場的傳染成為一個新的研究熱點。在經歷了新冠疫情之后，突發性、難以預測性的事件應當作為一個背景引入傳染效應，受此類外部事件影響的企業會將負面沖擊傳染至與其相聯系的企業，傳染效應可以引入突發事件作為一個新的背景進行深入探索。

（3）多學科領域結合，探索危機傳染的解決方法。通過前文的梳理，可以發現傳染效應在社會學、金融學、管理學等中均有出現，而“傳染”一詞則來源于流行病學。目前的文獻研究集中于對傳染效應發生后的現象研究，極少涉及對負面沖擊的預防和應對傳染的政策。未來應加強“事前防御”和“事后反饋”兩種策略的研究，以便更好地指導金融市場監管者和企業決策者。

總的來說，探索傳染效應只有扎根于實踐，并積極做出符合實踐的調整，才能推動該領域繼續發展。

[1]Claessens S，Forbes K. International Financial Contagion：The theory，Evidence and Policy Implications[A]. Paper for the Conference“The IMF’s Role in Emerging Market Economies：Reassessing the Adequacy of Its Resources”[C]. Amsterdam，2004，（11）：18-19.

[[2]]Paul，Masson. Contagion：macroeconomic Models with Multiple Equilibria[J]. Journal of International Money and Finance，1999，（18）：587-602.

[[3]]Doukas J. Contagion Effect on Sovereign Interest Rate Spreads[J]. Economics Letters，1989，29（3）：237-241.

[[4]]高震華.金融動蕩背后的增長戰略反思[J].經濟學動態，1999，（3）：76-78.

[[5]]Aharony J，Swary I. Additional Evidence on the Information-based Contagion Effects of Bank Failures[J]. Journal of Banking & Finance，1996，20（1）：57-69.

[[6]]Wu J，Lim H，Jeon B N. The Impact of Foreign Banks on Monetary Policy Transmission During the Global Financial Crisis of 2007-9：Evidence from Korea[J]. Social Science Electronic Publishing，2016，56（7-9）：1574-1586.

[[7]]黃朝翰，楊大群.全球金融危機及其對東亞經濟的影響[J].經濟社會體制比較，2008，（4）：82-86.

[[8]]Gleason C A，Johnson N T J B. The Contagion Effects of Accounting Restatements[J]. Accounting Review，2008，83（1）：83-110.

[9]李世新，劉興翠.上市公司財務重述公告的市場反應與行業傳遞效應研究[J].管理評論，2012，24（5）：137-143.

[[10]]Francis J R，Michas P N. The Contagion Effect of Low-Quality Audits[J]. The Accounting Review，2013，88（2）：521-552.

[[11]]劉明輝，喬貴濤.會計師事務所審計質量傳染效應研究[J].審計與經濟研究，2014，29（6）：23-31.

[[12]]Shaver J M. A Paradox of Synergy：Contagion and Capacity Effects in Mergers and Acquisitions[J]. Academy of Management Review，2006，（31）：962-976.

[13]魏樂，張秋生.企業橫向并購縱向傳染機制理論分析[J].北京交通大學學報（社會科學版），2014，13（3）：66-76.

[[14]]Chiu P C，Teoh S H，Tian F. Board Interlocks and Earnings Management Contagion[J]. Accounting Review，2013，88（3）：915-944.

[[15]]劉靜.盈余管理行為傳染效應的實證研究[J].財會通訊，2017，（24）：90-93.

[[16]]Elango B，Pattnaik C，Wieland J R. Do Business Group Characteristics Matter？ An Exploration on the Drivers of Performance Variation[J]. Journal of Business Research，2016，（69）：3205-3212.

[[17]]陳志斌，曹佳敏，王詩雨.論企業財務風險的產業效應[J].財會月刊，2019，（18）：3-9.

[18]Anne，Beatty，Scott，et al. The Spillover Effect of Fraudulent Financial Reporting on Peer Firms' Investments[J]. Journal of Accounting & Economics，2013，（55）：183-205.

[[19]]王營，曹廷求.企業金融化的傳染效應研究[J].財經研究，2020，46（12）：152-166.

[[20]]Schwartz-Mette R A，Rose A J. Co-rumination Mediates Contagion of Internalizing Symptoms within Youths' Friendships[J]. Developmental Psychology，2012，48（5）：1355-1365.

[[21]]Foulk T，Woolum A，Erez A. Catching Rudeness Is Like Catching a Cold：The Contagion Effects of Low-Intensity Negative Behaviors[J]. Journal of Applied Psychology，2015，101（1）：50-67.

[[22]]底璐璐，羅勇根，江偉，陳燦.客戶年報語調具有供應鏈傳染效應嗎？——企業現金持有的視角[J].管理世界，2020，36（8）：148-163.

[[23]]杜莉，張云.金融危機背景下信用評級行為的效應分析[J].社會科學戰線，2012，（9）：49-54.

[24]謝志超，鄧翔.美國金融危機對我國股市的傳染渠道及效應——基于VAR模型和BEKK模型的檢驗[J].山西財經大學學報，2012，34（1）：32-40.

[25]納鵬杰，雨田木子，納超洪.企業集團風險傳染效應研究——來自集團控股上市公司的經驗證據[J].會計研究，2017，（3）：53-60.

[26]袁欣，俞衛琴，徐澤洲.基于復雜網絡的企業集團違約風險傳染效應研究[J].上海金融，2020，（4）：63-70.

[[27]]余浪，聶梓，田麗媛.企業集團財務危機傳染效應研究[J].商業研究，2018，（8）：108-115.

[[28]]李秉成，余浪，王志濤.企業集團財務危機傳染與治理效應研究[J].軟科學，2019，33（3）：65-69.

[[29]]李馨子，牛煜皓，張修平.公司的金融投資行為會傳染其他企業嗎？——來自企業集團的經驗證據[J].中國軟科學，2019，（7）：102-110.

[[30]]夏子航，謝偉.企業集團投資效率同群效應研究——基于系族控股上市公司的實證檢驗[J].會計與經濟研究，2020，34（1）：52-73.

[31]王加燦，王嫣婷，張琴琴.企業內部控制缺陷的資本市場傳染效應研究[J].金融經濟學研究，2019，34（4）：45-57.

[32]石青梅，孫夢娜.一損俱損：內控重大缺陷在企業集團內部的傳染效應研究[J].審計與經濟研究，2020，35（5）：51-62.

[33]彭旋，王雄元.客戶股價崩盤風險對供應商具有傳染效應嗎？[J].財經研究，2018，44（2）：141-153.

[34]錢茜，周宗放.供應鏈上兩類不同信用風險的關聯及傳染效應研究[J].運籌與管理，2019，28（3）：78-86.

[[35]]Xie P，Wu J，Du H. The Relative Importance of Competition to Contagion：Evidence from the Digital Currency Market[J]. Financial Innovation，2019，5（1）：1-19.

[[36]]Elliott R S，Highfield M J，Schaub M. Contagion or Competition：Going Concern Audit Opinions for Real Estate Firms[J]. Journal of Real Estate Finance & Economics，2006，32（4）：435-448.

[[37]]Greenwood R M ，Landier A ，? Thesmar D. Vulnerable Banks[J]. Journal of Financial Economics， 2011， 115（3）：471-485.

[[38]]Amar A B，NéjibHachicha，Halouani N. Is there a Shift Contagion among Stock Markets during the COVID-19 crisis？ Further Insights from TYDL Causality Test[J].International Review of Applied Economics，2020，（35）：188-209.

[[39]]尹新哲.基于Copula理論的金融資產傳染效應研究[J].財經論叢，2012，（3）：66-72.

[40]張金林，李健.企業集團信用風險傳染及治理：基于復雜網絡理論的分析[J].中國軟科學，2020，（10）：119-136.

[[41]]Baig T，Goldfajn I. Financial Market Contagion in the Asian Crisis[J]. Social Science Electronic Publishing，1999，46（2）：167-195.

[[42]]Campbell J L. Why would Corporations Behave in Socially Responsible Ways？an Institutional Theory of Corporate Social Responsibility[J]. Academy of Management Review，2007，32（3）：946-967.

[[43]]Chiang T C，Zheng R. An Empirical Analysis of Herd Behavior in Global Stock Markets[J]. Journal of Banking & Finance，2010，34（8）：1911-1921.

[[44]]Goldstein M. Asian Financial Crisis：Causes，Cures and Systemic Implications[J]. Peterson Institute Press：Policy Analyses in International Economics，1998，26（4）：121-138.

[[45]]King M A，Sushil W. Transmission of Volatility between Stock Markets[J]. The Review of Financial Studies，1990，（3）：5-33.

[[46]]Lee S B ， Kim K J. Does The October 1987 Crash Strengthen The Co-movements Among National Stock Markets？[J]. Review of Financial Economics，1993，（3）：89-102.

[47]張志波，齊中英.基于VAR模型的金融危機傳染效應檢驗方法與實證分析[J].管理工程學報，2005，（3）：115-120.

[[48]]Park C Y，Mercado，R V. Determinants of Financial Stress in Emerging Market Economies[J]. ADB Economics Working Paper Series，2013，45（8）：199-224.

[[49]]王捷，李燕君.基于中美股市動態相關關系的金融危機傳染效應研究[J].西南金融，2014，（2）：40-42.

[50]張一，吳寶秀，李喆.基于代表性異質投資者的金融危機傳染微觀機理研究[J].運籌與管理，2016，25（5）：165-173.

[51]葉五一，繆柏其.基于Copula變點檢測的美國次級債金融危機傳染分析[J].中國管理科學，2009，17（3）：1-7.

[52]孫紅梅，朱偉琪，崔百勝.金融危機的傳導效應——以歐洲金融危機為例[J].金融論壇，2018，23（1）：16-26.

[[53]]謝尚宇，汪壽陽，周勇.金融危機下帶傳染效應的違約預報[J].管理科學學報，2011，14（1）：1-12.

[[54]]趙微，劉玉濤，周勇.金融風險中違約傳染效應的研究[J].數理統計與管理，2014，33（6）：983-990.

[55]劉超，郭亞東.金融風險在股票市場的傳染效應及聯動行為分析[J].運籌與管理，2020，29（10）：198-211.

[56]高國華，潘英麗.基于資產負債表關聯的銀行系統性風險研究[J].管理工程學報，2012，26（4）：162-168.

[[57]]黃俊，陳信元，張天舒.公司經營績效傳染效應的研究[J].管理世界，2013，（3）：111-118.

[[58]]蔡寧，鄧小路，程亦沁.風險投資網絡具有“傳染”效應嗎——基于上市公司超薪酬的研究[J].南開管理評論，2017，20（2）：17-31.

[[59]]田粟源.公司過度投資會傳染嗎？[J].當代經濟管理，2017，39（11）：85-92.

[60]張敦力，江新峰.管理者權力、產權性質與企業投資同群效應[J].中南財經政法大學學報，2016，（5）：82-90.

[61]陳紅，張聰.我國經濟政策不確定性對企業投資同群效應的影響[J].當代經濟研究，2020，（9）：79-91.

[[62]]榮夢杰，李剛.區域金融風險的空間關聯、傳染效應與風險來源[J].統計與決策，2020，36（24）：119-124.

[63]王瑾.企業社會責任事件的溢出效應——基于“疫苗門”事件的研究[J].中國注冊會計師，2018，（12）：52-57.

（CollegeofBusinessAdministration，XinjiangUniversityofFinanceandEconomics，Urumqi830012，China）

With the increasing development of economic globalization and deepening cooperation among enterprises， the contagion of the spread of individual crisis has a great negative impact on the stability of the group. This paper takes the literature included in WoS， CNKI and CSSCI databases as the source， and uses the analysis methods of scientometrics and knowledge mapping to visualize and compare the literature on contagion effects at home and abroad from 2000 to 2020， and summarizes the development status， research hotspots and research frontiers in the field of contagion effects at home and abroad， on the basis of which a integration framework， with a view to advancing research in the field of infectious effects.

contagioneffect; knowledgemapping; comparativeanalysis