上市公司系列之二：A股制度逐步完善上市公司更趨多元

2005年，改革方案以高票獲得通過(guò)，三一重工由此成為中國(guó)股權(quán)分置改革第一股。圖/IC

中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，離不開(kāi)制度的完善，如股權(quán)分置改革、再融資規(guī)則修訂以及近年來(lái)推進(jìn)的注冊(cè)制等。其中，股權(quán)分置改革的實(shí)施，解決了A股市場(chǎng)相關(guān)股東之間的利益不平衡問(wèn)題。

隨著資本市場(chǎng)的壯大，A股市場(chǎng)不僅吸引著外資涌入，也讓越來(lái)越多的海外上市公司，選擇回歸。

在資本市場(chǎng)制度不斷完善的背景下，A股市場(chǎng)上市公司不斷擴(kuò)容。從“老八股”到如今覆蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)十個(gè)行業(yè)4000多家上市公司，30年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)有力地支持了國(guó)有企業(yè)改革和新興企業(yè)發(fā)展。從1990年算起，A股上市公司數(shù)量突破2000家大關(guān)用了20年，而當(dāng)邁入4000家關(guān)口時(shí)，這一過(guò)程已縮短到10年。

三一重工：股權(quán)分置改革第一股

2003年，三一重工（600031.SH）上市。2005年，公司股權(quán)分置改革方案以高票獲得通過(guò)，由此成為中國(guó)股權(quán)分置改革第一股，被載入了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的史冊(cè)。自此，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)啟了中國(guó)股權(quán)分置改革新紀(jì)元，中國(guó)股市就此進(jìn)入全流通時(shí)代。

三一重工為何能夠成為股權(quán)分置改革第一股？三一重工原總裁向文波曾表示，彼時(shí)，公司與另三家企業(yè)一同被選為首批股權(quán)分置改革試點(diǎn)企業(yè)。對(duì)于三一重工最終拔得頭籌的原因，向文波認(rèn)為，一是公司業(yè)績(jī)良好，市場(chǎng)形象不錯(cuò)，股權(quán)結(jié)構(gòu)也單一;二是公司愿意付出改革成本、承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

“很多人不知道，我們?cè)?003年上市前就提出了股權(quán)全流通設(shè)想。2004年3月，全國(guó)人大代表梁穩(wěn)根在出席全國(guó)人大會(huì)議時(shí)，又提出了相關(guān)議案。所以對(duì)股權(quán)分置改革這件事，三一重工很早就在證監(jiān)會(huì)那里‘掛了號(hào)。”向文波透露。

時(shí)至今日，三一重工已成為全球最大的混凝土機(jī)械制造商，其中，混凝土設(shè)備為全球第一品牌。2019年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到756.66億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為112億元，截至2020年2月19日，公司市值為3815億元，穩(wěn)坐工程機(jī)械行業(yè)第一股。

蘇泊爾：首家外資控股上市公司

蘇泊爾創(chuàng)立于1994年，總部設(shè)在中國(guó)杭州，是國(guó)內(nèi)著名的炊具研發(fā)制造商，也是中國(guó)炊具行業(yè)首家上市公司。蘇泊爾上市16年間，營(yíng)收發(fā)展迅速，從近10億元增至近200億元，股價(jià)亦連年攀升，在2020年7月盤(pán)中創(chuàng)下了88.8元/股的歷史高價(jià)。

蘇泊爾也從一家民營(yíng)公司變成了一家外資控股的企業(yè)。2007年，經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn)，法國(guó)SEB集團(tuán)收購(gòu)蘇泊爾公司52.74%股份，成為蘇泊爾控股股東;2011年SEB集團(tuán)增持蘇泊爾公司股份至71.31%;2016年，SEB集團(tuán)增持蘇泊爾公司股份至81.03%。截至2020年半年報(bào)，SEB集團(tuán)持有蘇泊爾81.19%的股份。

蘇泊爾曾對(duì)外表示，作為一個(gè)白手起家的民族品牌，“蘇泊爾比任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更珍惜蘇泊爾品牌，我們確信在引進(jìn)外資戰(zhàn)略合作完成后，蘇泊爾民族品牌不會(huì)消失，只會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)上更強(qiáng)更大”。

事實(shí)上，不同于部分國(guó)產(chǎn)品牌在被外資收購(gòu)后份額萎縮、被人遺忘，蘇泊爾品牌不僅沒(méi)有消失，反而越做越大。根據(jù)2020年上半年GFK監(jiān)測(cè)的中國(guó)30個(gè)重點(diǎn)城市市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，蘇泊爾炊具業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額穩(wěn)居市場(chǎng)第一。

分眾傳媒：海外退市回歸A股市場(chǎng)第一股

如今分眾傳媒（002027.SZ）已經(jīng)成為電梯媒體代名詞。其創(chuàng)建了一種全新的媒體形態(tài)——電梯媒體，通過(guò)將廣告植入到主流人群每天必經(jīng)的公寓樓、辦公樓的電梯——這個(gè)特殊的封閉空間，形成了對(duì)受眾強(qiáng)制性的廣告觸達(dá)，被稱(chēng)為“中國(guó)線(xiàn)下流量第一入口”。“電梯這個(gè)日常的生活場(chǎng)景代表著四個(gè)詞：主流人群、必經(jīng)、高頻、低干擾，而這四個(gè)詞正是引爆品牌的核心稀缺資源。”該公司董事長(zhǎng)江南春在接受《財(cái)經(jīng)》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

被外資收購(gòu)后，蘇泊爾品牌不僅沒(méi)有消失， 反而越做越大。圖/人民視覺(jué)

誕生于2003年的分眾傳媒，2005年赴美上市，登陸美國(guó)納斯達(dá)克，其1.72億美元的募資額創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)中概股IPO紀(jì)錄，成為海外上市的“中國(guó)傳媒第一股”。2013年，分眾傳媒完成私有化并退市。按照江南春的說(shuō)法，美國(guó)投資人很難理解分眾傳媒的商業(yè)模式，出于對(duì)公司價(jià)值模式的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，公司選擇了私有化，回到熟悉分眾媒體形式的中國(guó)資本市場(chǎng)。

2015年，分眾傳媒回歸A股，成為首只回歸A股的中概股。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，如今的分眾傳媒已成為營(yíng)收破百億，市值超千億的廣告公司。目前，分眾傳媒營(yíng)收超過(guò)行業(yè)中2至10位公司總和的2倍-3倍。2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，分眾傳媒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38.6億元至42.6億元，同比增長(zhǎng)105.84%-127.17%。