從“新冠”疫情看我國企業(yè)走出去的風險防范

張玉缺

從2001年我國加入WTO，改變了我國經濟發(fā)展的格局，2013年我國的“一帶一路”戰(zhàn)略，又為企業(yè)的全球化發(fā)展帶來新的契機。為了應對國內市場競爭和市場飽和的需要，“走出去”成為眾多企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。但由于各國政治、經濟、文化及宗教等環(huán)境的復雜，很多走出去的企業(yè)并非能夠如愿以償，尤其是新冠疫情以來，全球經濟遭受重創(chuàng)，各國關系變得更加撲朔迷離。而對于我國企業(yè)，如何在這動蕩的大環(huán)境下活下來，成了亟待需要解決的問題。本文結合本次新冠疫情對全球經濟及我國企業(yè)的影響入手，通過分析企業(yè)在走出去過程中存在的問題，提出我國企業(yè)應如何在海外擴張中提高風險管理能力和水平，實現價值的保值及增值。

一、“新冠疫情”對全球及企業(yè)的影響

1.新冠疫情對我國企業(yè)的挑戰(zhàn)。雖然全球化帶給我國企業(yè)眾多發(fā)展機會，但因為各個國家的政治和經濟環(huán)境差別較大，企業(yè)“走出去”必然面臨諸多不容忽視的風險和挑戰(zhàn)。尤其是在2020年初爆發(fā)的“新冠疫情”，傳播范圍和傳播能力遠遠超出我們的想象，迅速在全球范圍內爆發(fā)，各個國家為了應對疫情，不得不阻斷人流，甚至進行封國封城的決策，這就使得全球價值鏈和供應鏈受阻，消費者需求迅速降低，外部需求的快速收縮。受疫情影響，我國國內消費、投資和進出口均面臨不同程度的負面沖擊，其中受沖擊最大的是消費，另外是投資和進出口也會受到較大的影響。在對全球產業(yè)鏈的影響方面，由于我國在全球經濟份額中的比重較高，全球消費品、部分中間品以及大宗商品市場都會遭受較為嚴重的沖擊。從微觀企業(yè)角度來看，首先，中小企業(yè)受沖擊程度較大，企業(yè)受疫情影響停產時期，房租、工資、利息等經營成本占比日益攀升，收益難以預期，部分體量較小、抗風險能力較弱的中小企業(yè)將面臨破產倒閉的困境，風險還可能沿著供應鏈和擔保鏈傳導，引發(fā)局部性危機。其次，外貿及跨國企業(yè)影響較大，全球疫情使得國際產業(yè)鏈的迅速受阻，導致產業(yè)鏈上下游企業(yè)出現斷供斷需的情況，而且全球各個國家的防控力度不同，導致疫情可能無法在短期內得到有效控制，病毒還可能與我們長期共存，這就十分考驗一個企業(yè)是否有足夠的能力應對這種突發(fā)事件，是否建立起了足夠強的風險防范系統(tǒng)和能力，應對這突如其來的危機和挑戰(zhàn)。

2.新冠疫情對我國企業(yè)的啟示。新冠病毒對全球形勢和全球經濟將產生深遠影響，我國企業(yè)應如何迅速應對這種危機與變化，一是需要認清事實，二是在于快速行動。①提高核心技術生產力。在全球爆發(fā)疫情期間，我國的制造能力得到凸顯，尤其是在防疫抗疫物資方面，包括醫(yī)用防護口罩、醫(yī)用防護服以及護目鏡等防護設備、低值耗材、中醫(yī)藥藥劑等，為全球各個國家提供了大量的防護物資，保障了全球物資的供應安全，展現了世界大國的生產制造能力，也展現了我國是世界制造業(yè)核心的姿態(tài)。我國企業(yè)要想長期獲得這項優(yōu)勢，勢必要在優(yōu)質制造實力和較大的產業(yè)規(guī)模方面繼續(xù)努力，應通過“走出去”加快核心技術突破，向價值鏈高端攀升，發(fā)展知識、技術密集型高端產業(yè)，提升企業(yè)品牌，“中國制造”不能止步于加工組裝年代，也應該有自主設計、自主品牌以及自主核心技術，即從“中國制造”發(fā)展到“中國創(chuàng)造”，是我國企業(yè)“走出去”的立足之本。②增強產業(yè)鏈的行業(yè)集中度。我國企業(yè)應繼續(xù)強化產業(yè)鏈的各階段核心企業(yè)優(yōu)勢，適度提高行業(yè)集中度。國內企業(yè)產業(yè)升級要保持合理的路徑，均衡配置應從低端、中端到高端產業(yè)，保持完整的工業(yè)體系，而不是盡數淘汰低端，從而避免產業(yè)鏈的過度金融化、產業(yè)空心化和高端產業(yè)一股獨大的狀況。各個階段的核心企業(yè)，也應該通過擴大生產經營規(guī)模，形成有效的規(guī)模效應，提高國內及全球市場份額，從而提升行業(yè)戰(zhàn)略地位;通過全球化取得充足廉價的生產原料和勞動力，降低成本費用，從而提升企業(yè)利潤及價值;通過獲取全球先進的生產技術、管理經驗、經營網絡及專業(yè)人才等，從而增強企業(yè)的核心競爭力。③提高企業(yè)抗風險能力。規(guī)范成熟的海外資本市場不僅使中國企業(yè)迅速獲得全球資本，而且立竿見影地轉變了企業(yè)經營機制。我國企業(yè)應充分利用“走出去”的戰(zhàn)略，豐富我國商品和資本出境的支點，幫助企業(yè)分散和轉移國際貿易和國際投資風險。接下來我國企業(yè)應繼續(xù)堅持“走出去”的戰(zhàn)略，加強和周邊國家以及“一帶一路”國家在全球價值鏈的合作，增強集體的抗風險能力。把企業(yè)競爭從單純的生產競爭和營銷競爭擴展到技術創(chuàng)新的競爭，把技術創(chuàng)新作為企業(yè)的核心職能，在企業(yè)內部實現技術創(chuàng)新的制度化。另外，提高企業(yè)的現金制造能力，即企業(yè)的資產的盈利能力、資本的盈利能力和商品經營的盈利能力，從而在根本上提高企業(yè)的抗風險能力，實現風險防范的目的。

二、我國企業(yè)在“走出去”過程中存在的問題

1.企業(yè)戰(zhàn)略多元化與財務戰(zhàn)略支撐的矛盾。近年來，多元化作為一項企業(yè)戰(zhàn)略決策，成為企業(yè)產業(yè)改造、模式轉化和規(guī)模升級最常用的策略，被廣泛應用在各行各業(yè)中。多元化戰(zhàn)略帶給企業(yè)的不僅是利潤的增加，分散了經營風險，也激發(fā)了企業(yè)內部產業(yè)鏈之間的協同效應，提高了資源利用效率，推動了企業(yè)的轉型升級。然而，多元化戰(zhàn)略不可避免的給企業(yè)帶來一些不利影響，多元化戰(zhàn)略的實施，要求企業(yè)要有健康而充足的資金流以及其他企業(yè)資源，需要避免業(yè)務或產品線過于分散導致資金鏈過長的情形。過度的多元化戰(zhàn)略可能會造成企業(yè)現金流不足和資金鏈斷裂的風險，財務杠桿可能會因為不斷的多元化投資而持續(xù)升高，當企業(yè)的財務戰(zhàn)略和資金量無法支持企業(yè)的多元化戰(zhàn)略時，多元化戰(zhàn)略不但不會給企業(yè)帶來利益，還會侵蝕企業(yè)的核心能力，增加企業(yè)的財務危機。

2.資金預算分散導致無法形成核心競爭力。企業(yè)在海外擴張過程中，不注重核心業(yè)務的開發(fā)，業(yè)務或服務過于分散化，導致有限的資金預算被分散，降低了企業(yè)在具體業(yè)務領域的資金能力，核心業(yè)務或主營業(yè)務得不到足夠的資源保證，企業(yè)無法形成核心競爭力。企業(yè)不注重核心業(yè)務的開發(fā)和保證，還可能會導致企業(yè)的短期資本收益超過了主營業(yè)務收入，這就在一定程度上進一步侵蝕了企業(yè)核心業(yè)務，引發(fā)惡性循環(huán)，核心業(yè)務不斷補給非核心業(yè)務，非核心業(yè)務不斷損耗核心業(yè)務，這種不健康的循環(huán)環(huán)境最終導致企業(yè)的資金鏈斷裂，引發(fā)企業(yè)的財務危機，甚至將企業(yè)拖垮。

3.經理層的行政化和短期化，使企業(yè)財務戰(zhàn)略受到影響。財務戰(zhàn)略制定需要高層的長期戰(zhàn)略引導，而財務戰(zhàn)略的實施則需要各個部門的積極配合，企業(yè)提供主要經營的產品或者服務，從而產生現金流，用于投資運營或者擴大規(guī)模，促進企業(yè)的健康發(fā)展。但是，當企業(yè)過度多元化和快速擴張戰(zhàn)略實施后，導致企業(yè)的資本經營超越了產品經營，而決策者發(fā)現資本經營賺錢的速度和擴張規(guī)模遠遠超過產品經營，這就導致經理層的行政化和短期化，加速了企業(yè)戰(zhàn)略的非理性，資金被過度用在“短、快、平”項目，導致企業(yè)的長期戰(zhàn)略規(guī)劃被扭曲，財務戰(zhàn)略也無法支撐企業(yè)發(fā)展核心競爭力。

三、我國企業(yè)走出去的風險防范措施及建議

1.長期戰(zhàn)略制定是先導。企業(yè)應全方位多角度布局海外戰(zhàn)略，用全球視野來分析行業(yè)特點、競爭格局和自身能力，明確戰(zhàn)略目標，制定行之有效的戰(zhàn)略管理體系。 在戰(zhàn)略制定過程中，要以資源全球配置的視角來多層次提升企業(yè)價值，激發(fā)企業(yè)的價值創(chuàng)造潛力，促進業(yè)務的良好發(fā)展。以企業(yè)價值最大化為目標，使得企業(yè)價值指標和實際業(yè)務相掛鉤，引導企業(yè)資源流向高效率和價值的區(qū)域。企業(yè)在海外布局過程中，不能急于求成，要在企業(yè)整體戰(zhàn)略下做到穩(wěn)步擴張，發(fā)展優(yōu)質項目或業(yè)務，從而促進企業(yè)基業(yè)長青。

2.認真研究投資地的政治風險是公司“走出去”的前提。必須深入評估投資地的政治背景、政府政策及發(fā)展趨勢。歐美等發(fā)達國家，具有較為成熟的金融市場、完善的政策法規(guī)和穩(wěn)定的政治環(huán)境，治理結構相對較為完善，但也存在嚴格的政治審查和工會抵制情緒。尤其是以美國為代表的歐美國家，對外資的審查一直在收緊，為了抑制我國的發(fā)展，政治方面還制造一些矛盾與爭端，如去年的貿易摩擦。尤其是新冠疫情對全球的經濟產生影響，美國勢必會變本加厲，限制我國企業(yè)的投資與發(fā)展。對于治理結構相對較為薄弱的國家，需要關注該國的政治、軍事、文化及宗教等情況，政治動亂及戰(zhàn)爭很可能導致企業(yè)投資血本無歸;還有由于政治領導的更替導致被征收及國有化或者政府違約的風險;再有由于語言、文化和理念的差異，造成內外部資源協調溝通困難，對境外商業(yè)法律環(huán)境和盈利模式理解不深，導致企業(yè)不能正確識別關鍵風險點，在盡職調查中不能充分了解投資過程的風險及評估，就會增加企業(yè)的風險。

3.避免誤區(qū)是企業(yè)財務戰(zhàn)略實現的保障。我國企業(yè)在走出去的過程中，因為急于海外擴張，在戰(zhàn)略上有一些誤區(qū)，這給企業(yè)長期發(fā)展帶來不利影響，企業(yè)應認識到這些誤區(qū)，從而在以后的海外發(fā)展戰(zhàn)略過程中，避免這些誤區(qū)才是實現企業(yè)財務戰(zhàn)略的保障，也是企業(yè)提高核心競爭力的保障。第一個誤區(qū)就是我國企業(yè)在海外發(fā)展戰(zhàn)略中過于偏重所在國的投資利益，我國很多企業(yè)海外擴張的都是需要大量投資額和投資期限較長的項目，在這種情況下，就造成企業(yè)的資金投資回報周期延長，股東回報率降低，流動資金被占用，財務杠桿提高，從而阻礙了企業(yè)財務戰(zhàn)略對企業(yè)發(fā)展核心競爭力戰(zhàn)略的支持與保障。企業(yè)在海外發(fā)展中應對項目做充分的價值評估和可行性研究。第二個誤區(qū)就是我國企業(yè)在海外發(fā)展戰(zhàn)略上存在盲目擴張，戰(zhàn)略過度多元化的問題，導致企業(yè)有限的資源被分散，不能聚焦主業(yè)，難以形成核心競爭。還有就是造成企業(yè)間的資源關聯程度低而導致企業(yè)的管理成本劇增。同時還無形中增加了企業(yè)的產品開發(fā)成本。企業(yè)實施“歸核化”戰(zhàn)略，形成核心競爭力是走出去的保證。

4.程序規(guī)范化是長期戰(zhàn)略投資管理的要訣。規(guī)范的程序是投資成功的保證，任何長期的戰(zhàn)略投資，必須做好投資的財務損益模型，投資分析可行性報告要在公司的財務戰(zhàn)略中加以體現，并且必須在董事會通過備案，納入高管層的考核目標。在對項目進行長期戰(zhàn)略投資評估時，淘汰那些沒有現金流回報的投資，因為這些投資只會導致企業(yè)的財務戰(zhàn)略實效，從而影響公司的整體戰(zhàn)略的實現;在對項目投資分析時，要考慮項目是否與現階段企業(yè)戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略相適應，要能夠充分整合企業(yè)的價值鏈，實現價值增值;長期戰(zhàn)略投資要納入高層考核目標，以公司的長遠利益、責任和風險綜合評價投資項目的可發(fā)展型，并要使得企業(yè)資源合理配置，從而實現最終的價值增值。[基金本項目：“‘走出去的價值創(chuàng)造--跨國企業(yè)并購財務協同效率的定量分析”廈門大學嘉庚學院校級科研孵化項目（2018W09）]

（作者單位：廈門大學嘉庚學院）