內蒙古地區中小礦業企業融資現狀及創新模式研究

方興博

摘要：內蒙古自治區礦產資源豐富，礦業開發已成為自治區最主要的支柱產業。文章結合內蒙古地區礦業開發的行業現狀，分析了自治區境內中小礦業企業融資存在的問題與難題，并根據中小礦業企業所處的不同階段，在融資模式的選擇上給出了一定的建議，同時針對存在的問題與難題，結合礦業開發行業的特點提出一些創新的融資思路，以期為內蒙古地區中小礦業企業的融資決策提供幫助，從而促進內蒙古自治區礦產經濟的進一步發展。

關鍵詞：內蒙古;礦業企業;融資;創新模式

一、內蒙古自治區礦業資源現狀

內蒙古自治區資源條件稟賦，是我國發現新礦物最多的省區。自1958年以來，中國獲得國際上承認的新礦物有50余種，其中10種發現于內蒙古。截至2017年年底，自治區保有資源儲量居全國之首的有18種、居全國前三位的有47種、居全國前十位的有92種。稀土查明資源儲量居世界首位;煤炭保有資源儲量為4205.25億噸，占全國總量的25.03%，居全國第二位。

2018年全球礦業市場下行明顯，受地緣政治風險和貿易保護主義的蔓延，大部分礦產品價格均呈現下降趨勢，造成部分礦業企業利潤減少甚至開始虧損。此外，隨著國家對環境保護的重視，內蒙古地區自然保護區面積大幅增加，也給礦業開采帶來一定影響，面臨部分礦業權需要陸續退出的問題。

內蒙古地區除部分大型煤炭企業外，其他涉及有色金屬的中小礦業企業眾多，如何解決區內中小礦業企業的融資問題，成為影響內蒙古自治區經濟增長的關鍵因素。

二、內蒙古中小礦業企業融資存在的問題及成因

（一）內蒙古中小礦業企業融資現狀和存在的問題

1. 礦產資源收益金及相關稅負過重影響內源融資能力

礦業企業相對于其他行業的較高稅負和對礦業權出讓收益的征收，是加重礦業企業經營負擔的主要原因。中小礦業企業在辦理探礦權轉采礦權手續時，需要一次性繳納大量礦業權出讓收益，不但增加了探礦權轉為采礦權的辦理難度，同時也使得中小礦業企業的留存收益減少，削弱了中小礦業企業自身的資金累積，進而影響中小礦業企業自身的內部融資能力。中小礦業企業內部融資能力的減弱，迫使其只能選擇以銀行貸款為主導的外部融資。

2. 傳統融資手段受限，融資渠道單一

從社會資金的來源角度著眼，融資可分為財政融資、銀行融資、商業融資、國際融資等。盡管近年來我國國際融資發展創新較快，但內蒙古地區中小型礦山企業主要的融資來源主要集中在前三種。傳統融資方式雖然對中小礦業企業的發展起到了非常積極的作用，但是也不可避免的存在一些問題。首先，國有礦業、地勘企業投融資主體不到位，政企不分，市場化程度低，很難形成科學化的投融資決策。此外，私營的礦山企業根本無法享受到撥款、財政貼息等政策。其次，銀行融資相關限制較多，中小礦業企業不僅需要具備齊全的經營資質，還需要大量的增信措施來保障信貸資金的安全，但是往往建設初期的礦業企業相關資質審批程序復雜，審批時間長，無法匹配中長期信貸資金的同時，還缺少足額的抵押、擔保措施。再次，商業融資也面臨同樣的問題，經營情況好、體量規模大、信用等級高的企業更容易獲得信用融資。反之，中小礦業企業部分處于經營初期，體量較小，信用等級較低，取得商業融資更加困難。

3. 礦業企業融資競爭欠缺公平

無論是從政府對企業融資政策支持方面，還是企業自身擁有的資源和技術，中小礦業企業都無法與大型礦業企業相比。大型煤炭礦業企業更容易從銀行獲得貸款，融資渠道更為多元且更加通暢，這種不平衡配置使得中小礦業企業長期處于弱勢地位，礦業企業之間的融資競爭也顯得不公平。同時，大部分的信貸資金都集中在煤炭行業，也造成煤炭企業盲目擴產、加碼煤化工產業，一旦煤炭行業出現下滑，將造成自治區內的重大金融風險。

（二）內蒙古中小礦業企業融資問題的成因

首先，在國家進行供給側結構性改革的大背景下，相比國外礦業發達國家對中小型礦業企業制定的大量相關優惠政策，我國針對礦業企業的相關政策支持力度略顯不足。

其次，隨著國內環保力度加大以及國家對環境保護的重視，內蒙古地區先后出臺了一系列與環境保護政策有關的法律法規，在加大國土空間生態保護力度的同時，也提高了國土資源的開發門檻。自治區內自然保護區的數量、范圍逐年增加，自然保護區內的礦業權也因此需要陸續分類退出，導致短期內增加了投資礦業行業的風險，影響了投資人投資中小礦業企業的信心。

最后，礦業開發屬于高投入、高風險、高收益的行業，且行業投資回收期相對于其他行業更長。所以部分債權融資并不能與中小礦業企業共同承擔勘查、開發、運營中出現的一系列風險。同時也體現出中小礦業企業缺乏直接融資和股權融資的能力與渠道。

三、解決內蒙古地區中小礦業企業融資問題的建議

（一）因地制宜完善相關政策

目前，國家現行的關于礦業企業的相關政策并不完善，且支持力度略顯不足。針對內蒙古地區經濟發展的特殊性，自治區相關部門需要在充分考慮自治區未來發展需要和現狀的前提下，通過實踐經驗不斷完善相關管理措施，建立健全相關政策規定，在經濟發展和環境保護之間找到平衡點，進一步改善區內營商環境。

（二）中小礦業企業融資方式的正確選擇

融資方式的選擇主要取決于中小礦業企業所處的不同階段，按照礦山建設項目周期大致可劃分為三大階段。第一階段主要是勘查階段，該階段的融資特點是融資風險高，資金需求量較小，勘探成功的回報率高，但可選擇的融資方式較少，該階段應盡量選擇股權融資模式分散風險;第二階段是礦山建設階段，該階段的融資特點是資金需求量巨大，資金回報率較低，可選擇的融資方式較多，風險程度相對于勘查階段較低，該階段可選擇項目融資等中長期債權融資;第三階段是生產運營階段，該階段的融資特點是風險程度較低，資金回報率相對不高，資金需要主要用于運營和償還債務，該階段可選擇短期債權融資用于補充流動資金。

（三）中小礦業企業融資模式創新

1. 增加政府擔保手段

在中小礦山企業的礦山建設階段，增加政府擔保是解決中小礦山企業融資困難的有效手段。在現實操作中，很多地方政府財政出資成立擔保公司，這類擔保公司體量比較小，承接的擔保業務范圍較為廣泛，對企業的考量主要依據對相關財務指標的分析。但這類擔保公司面對礦山建設項目，往往不能正確判斷項目的可行性，為規避風險反而會要求企業追加超額的反擔保措施，并且收取高昂的擔保費用，無形之中增加了企業負擔。政府擔保是帶有政策扶持和產業引導功能的擔保手段，需要有專業的地質專家通過對礦山的礦石品位、開采難度、市場行情等因素進行分析，來判斷礦山建設項目的可行性及未來收益情況。如果礦山項目是可行的，即可給予一定額度的支持，對符合國家、自治區相關政策扶持的項目給予特殊優惠對待。這種政府擔保手段，可以有效幫助企業取得銀行信貸融資，從而加快項目進度，促使礦山盡快投產，為拉動自治區經濟增長做出更多貢獻。

2. 建立產業引導股權投資基金

產業引導股權投資基金與傳統融資模式有著明顯的區別。傳統的融資模式主要以財務分析和增信措施作為審查的重點，企業的償債能力是評判貸款風險的關鍵。而產業引導股權投資基金是一種風險共擔、利潤共享的投資模式，投資的重點是投資的權益性，關注的重點不是投資對象當前的盈虧，而是發展前景和資產的增值，以及未來的潛在市場。因為投資風險較大，產業引導股權投資基金對目標企業投資后，一般會參與企業的經營管理和重大事項決策。

將產業引導股權投資基金的融資模式引入內蒙古地區中小礦業企業，主要有以下優勢：一是基金投資期限較長，能夠給予中小礦業企業充分成長的時間;二是基金風險共擔、利潤共享的模式有助于分散風險，更加符合礦產行業的特點;三是基金退出渠道的多樣性，使得投資方式變得更加靈活;四是更加方便政府引導企業完成產業升級，助力供給側改革。

3. 試點中小礦業企業集合債券

受到資產和資金規模的限制，中小礦業企業無法向大型企業一樣，通過發行債券的方式籌集資金，公開發行股票并上市融資更是成為一種奢望。我國雖然在不斷發展二級市場，且上市條件中對擬上市公司的要求不斷降低，但對于絕大部分中小礦業企業來說門檻還是過高，而且并沒有符合礦業企業特點的制度和板塊。所以，中小礦業企業很難從資本市場上進行直接融資，從一定程度上制約了中小礦業企業的發展，急需開拓中小礦業企業的融資渠道。如果集合債券模式在內蒙古地區試行，將成為中小礦業企業創新融資模式的新選擇。具體模式是“政府牽頭、企業自愿，統一組織，集合發行，統一擔保，分別負債”，目前集合債券的模式仍處于試點階段，如果初步成功，完全可以作為具有代表性的中小礦業企業融資模式推廣。

四、結語

內蒙古地區得天獨厚的地理條件和資源優勢，非常有助于中下礦業企業的發展，但與此同時，由于我國礦業資本市場存在結構性缺陷，導致目前的主要融資模式還是以銀行融資為主。礦業開發行業的發展離不開資本市場的支持，所以，一定要在轉變政府職能的同時，創新性的拓展礦業企業融資渠道，加強資本市場在礦業開發行業融資渠道中的作用，進而對內蒙古地區中小礦山企業的發展提供幫助。此外，內蒙古地區礦業權市場與環保等相關政策的完善，也直接影響著礦業資本市場的發展。出臺支持礦業企業發展的相關政策，才能穩定市場和投資人信心，發揮各參與主體的作用，優化內蒙古地區投融資環境，從而促進內蒙古自治區礦產經濟的進一步發展。

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【作者單位：內蒙古地質礦產（集團）有限責任公司】