歐盟推進“金融戰略自主”前景如何

董一凡

1月19日，歐盟委員會發布名為《歐洲經濟和金融體系：促進開放、實力和韌性》的通訊文件，為歐盟特別是歐元區的金融和貨幣治理架構改革繪制新藍圖，其中有關提升歐元國際地位的論述特別引人注目。這份文件是歐盟近年來“戰略自主”理念在金融貨幣領域的體現，對于歐洲提升財政和金融治理水平、拓展國際經濟影響力具有重要意義。

拓展歐元國際影響力的新路徑

歐盟長期致力于拓展歐元國際影響力。2018年12月，歐委會曾發布《歐元：邁向更強大的國際角色》政策文件，以期拓展歐元國際交易與結算功能、完善歐元區治理機制。這一文件在部分領域設定的目標得到了有效落實，比如歐盟國家進口天然氣的歐元結算比例從2018年的38%升至2020年的64%。歐委會提出的最新文件則在繼承了2018年文件整體思路基礎上，根據歐盟當前面臨的新形勢提出了一系列新發展路徑。

依托新冠疫情救助計劃推進機制建設。為應對新冠疫情帶來的經濟社會沖擊，歐盟提出“下一代歐盟”大規模財政支持計劃（即“恢復基金”），以歐委會的名義發行以歐元計價的總額為7500億歐元的歐盟共同公共債券。“下一代歐盟”計劃意在展示歐盟應對疫情帶來的經濟挑戰的決心，同時推動歐元區危機應對和財政治理機制建設，提高歐元債券在主權債券市場中的分量。歐委會還提出要進一步推進歐洲銀行業聯盟、資本市場聯盟等此前歐元區機制改革未完成的規劃，使歐元區在金融市場發展、危機應對機制等方面更加接近主權國家市場，增強投資者對歐元的信心。

借助綠色轉型增強歐元國際交易功能。當下，應對氣候變化和推進能源轉型已經成為全球主流認知和新發展方向，歐洲在這一方面處于領先地位。2019年12月，歐委會發布《歐洲綠色協定》，規劃了歐洲實現能源轉型和“碳中和”（即溫室氣體凈零排放）目標藍圖。此次歐委會關于歐洲金融自主的新文件則致力于構建歐元國際化和綠色轉型間相互促進的關系。在綠色金融領域，歐盟欲依托“下一代歐盟”計劃發行“綠色債券”，總額達到籌資目標的30%，以強化歐洲在綠色債券市場中的地位。同時，歐盟還試圖依托其全球最大的碳排放配額交易市場地位，加強歐元在碳排放權計價、交易和結算中的地位，并促進開發相應商品指數和金融衍生品，搶占碳排放權交易市場中的主導地位。在商品結算領域，歐盟也試圖依托自身新型能源資源市場——如歐盟正大力推動發展的氫能源產業，增強歐元在這一領域中交易結算作用，并在此基礎上創立相關金融衍生品、指數和交易所等。此外，歐盟還計劃進一步增加歐元在天然氣貿易中結算的比重。

2021年1月11日，“同一個地球”峰會在法國巴黎召開，法國總統馬克龍、歐洲央行行長拉加德等政要與會，還有30多名政府首腦、政府組織和國際組織負責人以視頻形式出席。

歐委會還在文件中就一系列重大議題做出了規劃，如采取措施緩解英國脫歐給歐元區帶來的沖擊，同時尋求吸納從英國轉移出的金融資源;發展歐元數字貨幣以拓展全新的交易和結算渠道;推動落實歐盟零售支付戰略、數字金融戰略、可持續金融戰略等金融現代化規劃。

“歐洲主權”的金融延伸

近年來，大國競爭日趨激烈，歐盟面臨的內外挑戰也日益嚴峻。特別是過去四年，特朗普治下美國濫用手中經濟、貨幣、軍事權力，嚴重損害歐洲利益，使得歐洲增強自身戰略能力的呼聲不斷高漲，“歐洲主權”的概念應運而生。歐委會前主席容克將之定義為“使歐盟在全球事務中扮演重要角色并能對其加以塑造的能力”，強調歐盟應當在防務、科技、經貿、貨幣等關鍵領域增強自身能力和實力。其中，貨幣金融領域與政治、經濟、安全等方面的綜合實力之間具有相互支持、相互促進的關系，維護和延伸歐元的國際影響力關乎歐洲的切身利益。

提升歐元國際化水平是歐盟維護自身利益，加強“歐洲主權”的重要一環。當前，美元是全球貨幣體系中的核心，這賦予了美國低廉的公私融資成本、幾乎為零的交易成本和外匯風險以及在全球大規模資本輸出等紅利，同時也使美國把持著全球外匯交易、金融結算、跨境支付以及大宗商品交易的樞紐。過去四年，特朗普治下美國單邊主義、霸凌主義作風凸顯，美元體系頻繁被用作打擊對手、脅迫盟友的工具，歐盟亦是最大受害者之一。例如，美國重啟對伊朗制裁，令歐洲企業在美國切斷跨境銀行交易的威脅下不得不放棄在伊朗的商業利益，亦使得歐盟在伊核協議上的外交利益受到損害;美國對參與德國和俄羅斯間“北溪二號”天然氣管道項目的企業與個人接連施加制裁，損害了歐洲的能源利益，壓縮了歐俄關系運籌空間。歐洲對美國的種種霸凌行徑卻難以反抗，這正是因為歐洲企業在貿易與金融領域依賴于美元體系。歐洲對外關系委員會理事會成員丹尼爾·戴亞努指出，歐元在國際支付中使用的不足，已成為危害歐盟“經濟主權”的重要因素。

應該注意到，歐盟推進其貨幣國際化將是一項長期工程，不會因國際形勢短期變化而動搖。雖然拜登上臺后美歐都對緩和跨大西洋關系、恢復各領域合作抱有期待，但歐盟政策界仍普遍認為構建“歐洲主權”是確保歐洲中長期戰略利益的必由之路。加之美國大選反映出“特朗普主義”仍然在美國社會具有強大基礎，使歐洲更堅定了推進“戰略自主”建設的決心。歐委會在拜登上任前一天發布這份文件，也昭示歐盟推進歐元國際化的意愿不為美國政權更替所左右。

當下，歐盟推動歐元國際化水平發展迎來機遇。在新冠疫情沖擊世界經濟的背景下，美國抗擊疫情失位和經濟賑濟政策失當，使得美元及其計價資產的堅挺程度受到質疑。在美國抗疫和經濟形勢難見轉機的背景下，美元的避險和保值光環大大褪色。反觀歐洲，雖同樣經歷疫情暴發和經濟衰退雙重沖擊及前期忙亂，但歐盟和各成員國應對舉措總體上條理清晰、反應及時，投資者對于歐元區發展狀況以及各成員國債務可持續性具備較為充足的信心。疫情后綠色發展的重要性更加凸顯，這也給歐洲探索歐元與大宗商品或金融產品掛鉤的新路徑帶來了機遇，如碳排放配額、綠色債券、氫能產業等綠色經濟資產的計價、交易主導權等。

不過，歐元在短期內獲得與美元分庭抗禮的國際影響力幾乎不可能。2019年，美元在全球外匯交易中比重達60%，而歐元僅20%。2018年美元計價“安全資產”超過20萬億美元，而歐元計價僅為1萬億美元。美元在各國央行儲備、國際金融結算系統（SWIFT）、大宗商品計價權等領域的核心地位未有明顯松動跡象。此外，歐元區自身也面臨債務和赤字高企以及經濟前景不確定等挑戰。與此同時，拜登政府雖然有意改善美歐關系，但在捍衛美元主導地位這一美國霸權重要基石方面也絕不會含糊。努力取得階段性進展，增加自身與美國霸權周旋的籌碼，才是歐盟“金融戰略自主”的務實選擇。