針對新能源汽車行業(yè)的私募基金財務管理轉型意見分析

朱巧芬（上海謙宏投資合伙企業(yè)（有限合伙））

■引言

自2018 年以來，我國每年都有多支以“新能源汽車”為主題而進行投資的私募基金，盡管其在眾多的基金分類中占據(jù)非常小的比例，但已經(jīng)表現(xiàn)出不俗的發(fā)展勁頭和市場一片看好的景象。另一方面，因為私募基金業(yè)務帶有一定的復雜性和特殊性，而隨著時間的推移，圍繞其進行的財務管理職能亦在不斷變革，很多企業(yè)開始在條件允許的情況下，爭取將傳統(tǒng)的財務管理部門進行外包，自身則將更多的精力置于內部控制、資源配置以及戰(zhàn)略籌劃方面，正確認識這種趨勢，并嘗試有效的、符合企業(yè)發(fā)展訴求的財務改革與轉型自然十分必要。

■私募基金財務管理的主要特點及問題

（一）缺少匹配投資業(yè)務的高端財務人員

一般情況下，私募基金的財務管理隸屬于企業(yè)財務部門的后臺系統(tǒng)，圍繞其所進行的財務人員配置相對精簡，但是職責相對較重。如今雖然出現(xiàn)在市場上的很多私募基金管理公司的體量在百億規(guī)模以上，但是內部配置人員不過十余人，從事財務管理工作的不過數(shù)人，換言之財務管理人員和其體量并不成正比。一些私募基金的管理公司甚至直接將財務管理工作承包給第三方，亦或者本身的財務管理崗位由其它行政、人力資源人員兼職，每一個個體的實際工作量都非常大。而因為單只基金必須進行獨立核算，隨著基金產(chǎn)品類型的不斷增多，規(guī)模的不斷擴大，其對財務管理人員的綜合素質要求也會越來越高，在這樣一種情況下，管理人員更需要以高效率、高質量為原則，處理各種基金賬務，并進行合理的信息披露工作。

（二）對基金管理人員的職責存在較高要求

隨著私募基金行業(yè)的快速發(fā)展，很多來自其它行業(yè)的優(yōu)秀人士開始慢慢走向前沿，在該領域當中嘗試擔任“投資總監(jiān)”——這樣的角色。這類從業(yè)者大多接受過高等教育，擁有良好的知識背景，且對法律財務知識十分熟悉，更擁有較強的學習及科研能力。但與之形成鮮明對比的是，如今私募基金行業(yè)的很多從業(yè)者所擁有的不過是簡單的工作背景，真正意義上能夠在基金方案設計、稅收籌劃、融資管理、并購重組以及資本市場方面有所作為的人才十分稀缺。

而且在實際工作過程中，很多財務管理人員在基金產(chǎn)品價值估算、基金投后管理、投資項目稅收籌劃方面明顯經(jīng)驗不足，這意味著其在投資能力和業(yè)務開發(fā)方面同那些真正意義上的“投資總監(jiān)”存在不小的差距，當然這也是后期在實際工作過程中可以努力嘗試和進行提升之處。

（三）對財務管理內控及風險管理工作存在較高要求

自從2016 年以來，我國的基金協(xié)會就開始密集出臺一系列關于行業(yè)發(fā)展規(guī)范的文件，包括投資合同的確立、資金募集過程、內部控制建設、信息紕漏等多個方面。但是因為私募基金本身就充斥著一定的高風險，所以在投資項目的選擇上往往呈現(xiàn)出多邊形、復雜性的特征，具體自然會對從業(yè)者的綜合素質和適度轉型提出新的要求。其不僅要掌握那些已經(jīng)形成的規(guī)章制度、法律規(guī)范，還必須從發(fā)展角度不斷掌握有關行業(yè)、有關基金的新舉措、新政和新規(guī)。

（四）需要基金核算與業(yè)務部門進行深度溝通

私募基金業(yè)務和私募基金財務管理工作存在很大的關聯(lián)性，因此私募基金的產(chǎn)品核算必然需要業(yè)務部門的深度參與和廣泛實踐。同時，也因為私募基金業(yè)務投資鏈條相對較長、環(huán)節(jié)較為復雜，特別是在涉及回購條款、結構化資產(chǎn)管理計劃方面，財務管理人員并不能直接從合同角度獲取相應的投資信息，必須從投資業(yè)務人員那里捕捉信息和交易細節(jié)，秉承真實性和謹慎性的原則，合理選擇核算方法。

另一方面，私募基金的發(fā)起環(huán)節(jié)、籌集環(huán)節(jié)、后續(xù)管理及推出環(huán)節(jié)，也都需要同業(yè)務部門保持密切的聯(lián)系，如此才能獲得更為精準的信息，推動后續(xù)管理工作的開展和有效轉型。

■針對新能源汽車行業(yè)的私募基金財務管理的轉型之舉

傳統(tǒng)的財務管理行為更加看重財務會計的核算過程、財務報告的生成以及預算，更為關注的是財務的事后控制。因為私募基金所面臨外部環(huán)境及政策的快速變化，因此其在面對各項財務要求時，更加看重精準的預測和快速決策。同時，鑒于新能源汽車行業(yè)的特殊性，這種轉型之舉具體包括這樣幾個方面：

（一）強調對資金財務信息的披露

私募基金在進行財務管理的過程中，有必要按照基金的合同約定，合理且充分地進行信息披露。結合基金業(yè)協(xié)會信息披露指引的相關規(guī)定，私募基金的管理人需要定期（或者擇期）向投資人披露報告，并在基金行業(yè)協(xié)會的網(wǎng)站上及時更新上市公司的財務信息。畢竟新能源汽車行業(yè)雖然是新興的、發(fā)展前景廣為看好的行業(yè)，但是其運營過程中也存在很多的模糊、不為人知的地帶，需要通過信息披露的方式，來增進企業(yè)和投資者彼此之間的信息溝通和了解。

另一方面，財務管理人員有必要加強針對被投資項目財務信息的收集和分析，關注其財務發(fā)展和企業(yè)健康狀況，并將收集到的相關信息及時反饋給基金管理人員和項目投資人。

（二）規(guī)范財務管理，有序拓展增值服務

通常情況下，私募基金企業(yè)屬于處在創(chuàng)業(yè)初期的中小型民營企業(yè)，其在進行內部財務管理過程中，習慣于啟用家族成員，間接導致內部財務管理工作不清晰、不透明、不規(guī)范。面向企業(yè)，雖然規(guī)模相對較大也經(jīng)歷了一定的發(fā)展時期擁有較為穩(wěn)定的企業(yè)發(fā)展狀態(tài)，但在財務管理方面同樣存在很多不盡如人意之處，這些問題或多或少對后續(xù)的私募基金管理造成影響和制約。

所以，私募基金財務管理工作除卻要對企業(yè)的財務情況、現(xiàn)金流情況進行密切關注外，更需要關注投資目標的財務管理情況，即了解新能源汽車企業(yè)的發(fā)展狀態(tài)，進而充分幫助企業(yè)建立完備的財務規(guī)范和內控體系，在加強同專業(yè)領域溝通和銜接的同時，也需要讓投資目標走向規(guī)范化運作。

（三）不斷做好財務管理規(guī)劃與引導工作

如今私募基金行業(yè)對投后管理越來越關注，而這本質上同行業(yè)發(fā)展態(tài)勢及投資階段的變化存在很大關聯(lián)性。盡管目前新能源汽車行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢向好，但是也遭受外在環(huán)境變化、國際能源市場變動、受眾喜好等一系列外在因素所觸發(fā)的影響，再加上一些項目的風險性和復雜性，直接導致了自身收益的不穩(wěn)定和不確定。在這樣一種情況下，財務部門有必要對企業(yè)所進行的各類投資項目進行收益預測和分析，對收益分配形式進行模擬和探索，及時對基金的估值情況進行調整，并提報給企業(yè)的管理層，以便管理層能夠對基金的未來收益情況進行充分的認知與規(guī)劃。

（四）充分發(fā)揮財務在資金運作管理中的導向作用

私募基金是否能夠募集成功，關鍵在于策劃方案和設計是否足夠打動人、吸引人，這是起點、也是優(yōu)勢所在，更是私募基金發(fā)展的決定性因素。雖然新能源汽車行業(yè)確實擁有廣闊的發(fā)展前景，但是其是否真正意義上能夠打動投資者，促使其能夠意識到過程中的亮點、前景和自己所能獲得收益，關鍵就在于投資方案是否能夠打動投資者，投資者是否能夠捕捉和意識到其所能為自己帶來的價值和真實效益。

作為私募股權基金的入口和起點，基金募集在2016 年之后，伴隨政府引導基金以及母基金的出現(xiàn)，基金合伙人的結構開始朝著規(guī)模化、機構化以及專業(yè)化的方向發(fā)展。對于具體從事機構投資的工作人員而言，在面臨保險資金、證券資產(chǎn)管理、財富管理等一系列切實存在的案例時，一般會有一套完整的既定標準以供工作人員應用和參考，圍繞管理人所進行的管理和約束策略包括組合管理、基金策略、推出安排、過往業(yè)績、收益分配、基金內控等，每一個環(huán)節(jié)都需要優(yōu)秀的管理人員和其團隊進行最為充分的響應。

財務管理部門在實際工作工作過程中，必須以更加職業(yè)的操守、更加全面的技能來面對投資人的調查，通過加強財務管理規(guī)范，妥善按照基金協(xié)會的規(guī)定開設募集賬戶，及時收取募集資費、妥善辦理銀行托管業(yè)務，并嚴格按照協(xié)議進行出資，配合相關單位做好財務支持及運營管理工作。

■結束語

總而言之，私募基金財務管理轉型是一項頗為復雜且系統(tǒng)的工作，相關單位及工作人員要想達成這一目的就必須做好全面預算管理工作，切實提高企業(yè)財務資金的使用率，充分建立起完備的風險預警和管控機制，并不斷提高財務管理人員的綜合素質。唯有如此，私募基金財務管理的轉型才有實現(xiàn)的可能性，也唯有如此，其才能獲得更好的發(fā)展，獲得理想的收益。對于新能源汽車行業(yè)而言，因為其目前已經(jīng)表現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢和市場前景，故而成為近年來私募基金領域的“重頭戲”，只是其在從事財務管理的過程中，很容易遭遇傳統(tǒng)私募基金相似的問題和不足，所以要想真正意義上實現(xiàn)財務管理轉型，就不能忽略其行業(yè)的特殊性以及私募基金的共性因子。