電子煙等新型煙草將參照傳統卷煙監管

天風證券：此次修例將首先明確霧化電子煙的監管主體，由中煙作為監管機構進行監督檢查，加強監管是主要目的，完全禁售或完全專營專賣的可能性較低。由于霧化電子煙等新型煙草本身與傳統卷煙在核心成分、產品功能、消費方式等方面具有同質性，我們認為后期有望逐步落地對于霧化電子煙等新型煙草產品的征稅體系論證研究，將與我國傳統卷煙類似，為國家財政收入等方面做出正面貢獻。此次監管出臺明確了霧化電子煙的監管主體和方向，后續還需等待具體細則落地，監管落地將有效推高行業門檻，集中度提升，利好行業上下游龍頭企業。

華泰證券：本次修改將推動電子煙監管法制化，一方面引導電子煙行業健康發展，另一方面也將出清電子煙劣勢企業與經營不規范企業，電子煙品牌商行業集中度有望進一步提升。本次修改意見的提出，本質仍是從保障電子煙質量與消費者健康，引導行業健康發展的角度出發，并不會影響行業長期的發展趨勢。

光大證券：單從修改前的法條上看，由于傳統卷煙的源頭煙葉由國家控制，因此生產和批發部門所需資質并不復雜，只需獲得資金、相應技術設備、專業人員、經營場所等保障即可申請。聚焦到電子煙，考慮到電子煙設備的復雜性，若國家層面允許私人品牌申請資質，或將有對口味、含量及稅收等規定的進一步細則出臺，產業鏈上下游集中度有望進一步提升。本次《征求意見稿》已明確將電子煙看作煙草制品，我們認為未來加熱不燃燒產品（NHB）作為更接近煙草的產物將在國內獲得合法性，屆時中煙以及IQOS品牌或將在國內市場有可觀表現。

浙商證券：本次政策并無監管細則出臺，但明確了電子煙的監管主體是中煙。電子煙在我國貢獻大量就業、出口創匯，產業技術多掌握在中國企業手中，因此中煙對電子煙發展進行封堵的概率很小。后續中煙可能出臺一系列配套措施促進產業健康發展。

長城證券：此前霧化電子煙處于監管真空，我們認為此次條例修改實際上給予了新型煙草合法地位，有利于行業后續發展。同時，各項具體的監管政策利好頭部電子煙品牌，進入較晚的中小品牌及山寨產品（如通配煙彈）有望在規范化監管下出清，行業集中度有望進一步提升。工信部修改煙草專賣法條例，對短期市場情緒造成一定沖擊，但從政策本身有利于行業規范發展，中小品牌有望出清，頭部品牌及制造商將走上長期、健康的發展道路。

數說

41.8%央行發布的問卷調查報告顯示，2021年第一季度，企業家宏觀經濟熱度指數為38.9%，比上季提高4.5個百分點，比去年同期提高26.5個百分點;出口訂單指數為41.8%，比去年同期提高22.7個百分點。

1.2倍中汽協發布數據顯示，2021年3月上中旬，11家重點企業汽車生產完成126.7萬輛，同比增長1.2倍。其中，乘用車生產完成101.3萬輛，同比增長1.3倍;商用車生產完成25.4萬輛，同比增長1倍。

2471.4億元海關總署日前公布，中國—新西蘭自由貿易協定自2008年10月生效至今，中國企業享惠進口新西蘭原產貨物2471.4億元，年均增幅23.1%;關稅減讓283.9億元，年均增幅31.5%，進口成本持續降低。

32.4%中國物流與采購聯合會發布數據顯示，今年1—2月份我國社會物流總額為44.7萬億元，同比增長32.4%。

71.7%交通運輸部發布數據顯示，今年1—2月我國完成交通固定資產投資3032億元，同比增長71.7%。

200億件國家郵政局數據顯示，截至3月24日，今年我國快遞業務量已突破200億件，接近2015年全年水平。